❶ 原北欧银行副总裁张旭加盟京东金融主要负责什么
据报道，原北欧银行（Nordea Bank）副总裁张旭已加盟京东金融集团，负责构建公司的数据资产体系。据了解，张旭入职京东金融后，将依托京东金融在数字金融、数字城市等领域积累的数据资源，构建公司的数据资产体系。
前不久，陈生强在博鳌论坛表示，京东金融将从自营金融转为做金融机构服务，京东金融不再做金融。
具体来讲，未来，京东金融将不再持有金融资产，而是会把金融的东西逐步向金融机构转移，成熟一块就输出一块。金融机构可以直接去做资产、资金以及用户，在此基础上，京东金融帮助金融机构做相关运营。
金融机构在改变，它们现在不仅从互联网公司获客，也开始和互联网公司合作，想办法把其存量用户运营得更好。
“现在国内大量的企业服务公司，更多是卖账号。京东金融模式的独特之处在于，我们本身有用户，我们既可以输出能力，又可以输出用户，同时还可以帮助金融机构更好地运营存量用户，最终帮助其实现收益增长。”陈生强称。“我们之前干的是数字资产化，接着要干的是资产数字化。”陈生强此前提到。
据悉，张旭创建了北欧银行集团的第一个数据质量架构，并用之于建立北欧银行集团历史上第一个数字化的数据质量测量体系，创建了一套数据管理运营体系，受到众多欧洲银行的关注。此外，他在合规方面创建了集团商业银行第一个全面的AML/KYC反洗钱数据管理工具，并且在集团中关于GDPR（通用数据保护条例）方面做了大量工作。在北欧银行之前，张旭在诺基亚有9年市场营销、IT系统开发，数据分析经验。
京东金融称，其每天新增数据量200TB，比一些小型科技公司一年的数据增量还要多。此外公司有3000多个技术、数据、风控人员，还有大量的数据科学家和人工智能科学家。
❷ 张旭的研究项目
负责国家自然科学基金一项（项目编号：59278329）； 国家八五攻关项目一项； UTC（美国联合技术公司）容闳项目资助课题一项； 同济大学污染控制与资源化研究国家重点实验室开放课题一项；
论文： 张旭 陈沛霖 风冷冷水机组与DEC联用系统性能及应用前景 暖通空调 vol29(6) 1999，12 张旭 陈沛霖 空气热湿处理的不可逆热力学分析及Le数研究 同济大学学报vol27(5) 1999，10 张旭 薛卫华等 供暖房间热舒适模糊分析及最优室内计算温度的研究 暖通空调 vol29(2) 1999, 4 张旭 陈君红 陈沛霖 管式间接蒸发冷却器传递过程的解析解及验证 同济大学学报, vol26(4) 1998, 9 张旭 陈沛霖 直接蒸发冷却过程不可逆热动力学分析 同济大学学报, vol23(6) (分别被CA和ELF ANTAR FRANCE 摘录) 1995, 12 张旭 陈沛霖 供暖散热器辐射放热量的实验研究 同济大学学报,vol23(6) （陕西省自然科学优秀论文一等奖） 1995, 12 （属国家自然科学基金项目59278329） 张旭 官燕玲 顾瑞英 我国中部地区连续供暖房间室内热环境动态分析 暖通空调,vol27(6), 1997,12 属国家自然科学基金项目59278329） 张旭 叶天鸿 孙承波 控制强热源诱导含尘浮射流最佳通风量的研究 西安建筑科技大学学报, Vol29(3) 1997, 9 张旭 陈文良 于文剑 等 常用供暖散热器对流－辐射放热量比例的实验研究 暖通空调，Vol 24(6)（陕西省自然科学优秀论文四等奖） 1994，12 （属国家自然科学基金项目59278329） 张旭 王正慧 等 TIEC中传递过程的理论模型及其解析解 西安建筑科技大学学报, Vol30(4) 1998, 12 张旭 陈沛霖 A NON-EQUILIBRIUM THERMDYNAMICS MODEL FOR SIMULTANEOUS HEAT & MASS TRANSFER IN FORCED AIR STREAM. Tsinhua HVAC'95 International Conference, 292-296 1995,10 张旭 陈沛霖 秦慧敏 空调空气处理中热湿交换的不可逆热力学分析及Lewis数的取值范围的研究 98全国暖通年会论文集 1998，11 张旭 陈沛霖 板式间接蒸发冷却器中传递过程近似解析解 全国高校工程热物理第七届学术会议论文集,1998, 5. 张旭 陈君红 陈沛霖 管式间接蒸发冷却器中传递过程的研究全国96暖通空调年会论文集,（年会优秀论文奖）1996, 8 张旭 管式间接蒸发冷却器中传递过程的研究 中国工程热物理95年会论文集 1995,10. 张旭 陈沛霖 机械通风冷却塔中传递过程不可逆热力学分析 全国高校工程热物理第六届学术会议论文集, 1996, 5. 谭良才 张旭 大空间浮射流流动规律的数值分析及试验验证 同济大学学报, vol26(6) 1998，12 官燕玲 张旭 大空间中强热源诱导含尘气流控制模型实验研究 西安建筑科技大学学报, vol29(3) 1997, 9 谭良才 张旭 沙高原 大空间中强热源诱导含尘气流控制模型实验研究 通风除尘, vol16(2) 1997, 4. 薛卫华 张旭 供暖房间设计计算的研究 西安建筑科技大学学报, vol30 (4) 1998，12 陈沛霖 张旭 板式间接蒸发冷却器传递过程解析解及实验验证 暖通年会论文集中国建工出版社 1998，11，1 沙高原 张旭 谭良才 CO2模拟开敞大空间中瞬态含尘气流的实验研究 通风除尘, vol16(1), 1997, 2. 谭良才 张旭 圆环紊动浮射流流动的数值分析 全国暖通学术年会论文集中国建工出版社 1998，11，1 简瑞民 张旭 沙高原 强热源诱导含尘浮射流的浓度示踪及捕集效率 同济大学学报,vol27, (2) 1999，12 谭良才 张旭 自由紊动圆环浮射流流动规律的研究 全国高校工程热物理第七届学术会议论文集 1998,5. 薛卫华 张旭 供暖房间热环境参数的实验研究及人体热舒适的模糊分析 建筑热能通风空调 2000(2)
❸ 张旭的学术成果
（1）专著：
Syntax in Chinese and English（《英汉句法比较》）（与Chikang Wu合著，1990年）
《简明英汉商业辞典》（主编，天津人民出版社，1992年4月）
《美国英语习用语辞典》（主编，天津人民出版社，1994年3月）
《语言问题探索》（天津古籍出版社，1995年8月）
《语言学论纲》（天津人民出版社，2002年6月）
《深县方言志》（生活·读书·新知三联书店，2003年5月）
《汉语汉字研究论集》（合编，王蕴智、张旭、董莲池、周宝宏，中华书局，2004年12月）
《汉语形态问题论稿》（中国社会科学出版社，2008年2月）
《汉语语言学问题》（商务印书馆，2015年8月）等
（2）论文：
《汉语词序和词序变化》（翻译，《国外语言学》1981年4月）
《现代汉语和侗语的量词》（《民族语文研究文集》1982年）
《天津话概说》（《天津日报》1983年4月25日）
《论汉语否定结构》（翻译，南开大学《语言研究译丛》第一辑，1984年3月）
《天津话研究中的几个问题》（《南开学报》1986年05期）
《论语义在句法分析中的重要性》（南开大学《语言研究论丛》第三辑，1987年）
《天津话新旧两派声类分析》（南开大学《语言研究论丛》第四辑，1987年）
《论现代天津话里的齿音字》（《天津商学院学报》1987年03期）
《深县话的特殊语法现象例析》（南开大学《语言研究论丛》第五辑，1988年）
《一部具有开拓意义的语言学新著——读刘叔新著〈词汇学与词典学问题研究〉》（《渤海学刊》1988年03期）
《说翻译》（《天津商学院学报》1989年04期）
《〈韵籁〉语音考析》（南开大学《语言研究论丛》第六辑，1991年）
《英语习用语单位及其范围的确定》（《天津商学院学报》1992年04期）
《论英语俚语》（《天津商学院学报》1993年01期）
《美国英语习用语研究——兼论英语习用语辞典的编纂原则》（《天津商学院学报》1994年01期）
《解释与翻译》（《南开学报》1994年03期）
Views on Contrast between Chinese and English（《英汉对比三论》）（《天津商学院学报》1995年04期）
《中介语研究的理论思考》（《天津商学院学报》1998年03期）
《估价副词“就”和“才”的语用过程分析》（《天津师范大学学报》1999年02期）
《汉语语流变调理论释说问题刍议》（《天津师范大学学报》2000年01期）
Views on Interlanguage（Journal of ILC，Japan，2000，10）
The Tianjin Speech（《天津方言概说》）（《语言问题探索》1995年）
《重论主谓谓语句》（《天津师范大学学报》2001年01期）
《语言获得理论刍议》（南开大学《汉语言文化研究》2001年6月）
《第二语言获得问题的理论思考》（《天津师范大学学报》2002年01期）
《副词研究平议》（《天津师范大学学报》2002年06期）
《关于语言解释理论的再思考》（《天津师范大学学报》2003年03期）
《现代汉语形态研究刍议》（日本神奈川大学《人文研究》总第153辑，2004年）
《关于语言解释理论的思考》（《南开语言学刊》2004年02期）等
另有多篇学术论文发表于日本语言学刊物
❹ "折钗股"是一种什么样的用笔技法
折钗股：是笔画转弯处行笔的一种比喻。以“右转”为例，行笔至转弯处腕部先朝右上方转动，此时笔管略向左下方倾斜，至转角时，微挫笔锋，顺势转换笔锋，腕部也同时向左下方翻转。
在这个过程中仍以中锋运笔，笔画要浑圆，如金钗一样宛转流畅，毫无凝滞，一气呵成。“左转”理同。
“折钗股”是唐代颜真卿在转折处所悟的笔法，用笔如破屋壁间之雨水漏痕，形态上复杂多变，风格上凝重自然，力道上极具张力。
行笔要求笔锋如雨水紧附墙壁一般“紧咬”纸面，或徐或疾、或涩或畅、或轻或重，仪态万方，自然前行。
(4)股票分析张旭扩展阅读：
据说，张旭当初教书法时，每天带颜真卿游山玩水，搞得他一脸懵逼。后来，颜真卿才知道，老师这样做是教他学会从山水中悟笔法，并懂得了书法“于师授之外，须自得之”的道理。
正因如此，颜真卿推崇从“夏云”中悟得笔法的怀素（“贫道观夏云多奇峰，辄常师之。夏云因风变化，乃无常势，又如壁坼之路，一一自然”）。
忍不住赞扬他：“噫！草书之渊妙，代不绝人，可谓闻所末闻之旨也！”但他却对从“折钗股”中悟笔法的邬彤师兄却有些不屑了。概前者更多天然之趣，后者则多人工之痕。
正因为颜真卿悟到了更高明的笔法，所以它才瞧不起“折钗股”。当怀素即将辞去时，颜真卿将自己这一秘法对他公布，说：“竖牵学古钗脚，何如屋漏痕？”怀素也是明白人，一听这话高兴地起身握住颜真卿的手说：“得之矣！”
❺ 是不是张旭真迹，请大家看仔细一点，好好分析。
是不是真迹，看收藏状态……
如果是被有实力的人精心收藏，那就很可能是真迹。
如果是被随意放置的状态，肯定是赝品。
❻ 张旭的出版著作
[1] 何云波、张旭等著：《越界与融通——跨文化视野中的文学跨学科研究》（国家社科基金项目成果），北京：北京大学出版社，2012。[2] 卡迈勒·纳特著、张旭译：《崛起的印度》，长沙：湖南人民出版社，2012。[3] 张旭著：《湘籍近现代文化名人·翻译家卷》（国家出版基金项目成果），长沙：湖南师范大学出版社，2011。[4] 张旭著：《中国英诗汉译史论》（国家社科基金项目优秀成果），长沙：湖南人民出版社，2011。[5] 张旭著：《跨越边界：从比较文学到翻译研究》，北京：北京大学出版社，2010。[6] 张旭著：《视界的融合——朱湘译诗新探》，北京：清华大学出版社，2008。[7] 罗选民主编，田德蓓、张旭副主编：《外国文学翻译在中国》，合肥：安徽文艺出版社，2004.3。[8] 罗选民、张旭等著：《话语分析的英汉比较研究》（国家社科基金项目成果），长沙：湖南人民出版社，2001。
❼ 南方产业活力股票和易方达上证50哪个好
南方产业活力股票优先考虑
截至2015年5月13.日，张旭管理的南方产业活力（000955）成立仅三月余涨幅高达54.50%，于今年新发标准股票型基金中排名第一。值得注意的是，张旭管理的另一只基金南方盛元（202009）年初以来上涨77.61%。
南方产业活力在新基金的牛市竞逐中脱颖而出，得益于其对改革红利主线的精准把握。南方产业活力主要布局新兴行业、工业4.0、TMT、新材料等板块，张旭表示，今后将围绕改革主线，一方面积极投资于正在转型的传统企业，另一方面则在优势产业及其相关产业链中，深入研究、挖掘具有远大格局、富有活力的上市公司，分享产业成长。
❽ 草圣到底是张旭还是怀素要准确的
张旭和怀素都是草圣
怀素（725-785）草圣。唐代人，字藏真，僧名怀素，俗姓钱，汉族，永州零陵（湖南零陵）人。幼年好佛，出家为僧。他是书法史上领一代风骚的草书家，他的草书称为“狂草”，用笔圆劲有力，使转如环，奔放流畅，一气呵成，与唐代另一草书家张旭齐名，人称“张颠素狂”或“颠张醉素。
古往今来的诗人墨客，对怀素草书的成就，赞不绝口。唐大诗人李白就曾吟诗赞美怀素草书：“少年上人号怀素，草书天下称独步。墨池飞出北溟鱼，笔锋杀尽山中兔……”(《草书歌行》)韩偓的《题怀素草书屏风》也称赞：“何处一屏风，分明怀素趴。虽多尘色染，尤见墨痕浓。怪石奔秋涧，寒藤挂古松。若教临水照，字字恐成龙”。贯休的《观怀素草书歌》：“张颠颠后颠非颠，直至怀素之颠始是颠。师不谭经不说禅，筋力唯于草书妙。颠狂却恐是神仙，有神助兮神莫及，铁石画兮墨须入。金尊竹叶数斗余，半饮半倾山衲湿。醉来把笔猛如虎，粉壁素屏不问主。……知师雄名在世间，明月清风有何极。”吕总的《续书评》说：“怀素草书，援毫掣电，随手万变”。黄庭坚的《山谷题跋》称：“怀素草书暮年乃不减长史(按指张旭)。盖张妙于肥，藏真妙于瘦，此两人者，一代草书之冠冕也”。米芾的《海岳书评》赞“怀素书如壮士拔剑，神彩动人，而回旋进退，莫不中节”。某氏的《集古录》也说：“藏真特以草书擅名当时，而尤见珍于今世。”蒋之奇评说：“草书有妙理，帷怀素得之”，岑宗旦《书评》也形容“怀素闲逸，故翩翩如真仙”，沈右《书画题跋记》则解释说：“怀素书所以妙者，虽率意颠逸，千变万化，终不离魏晋法度故也”。王世贞《弇州山人稿》称赞怀素《千文帖》“字字欲仙，笔笔欲飞”。2017年3月，学者黄锦祥首次发现了散佚已久的怀素《小草千字文》纸本真迹，赞曰：“素僧独步，草圣千秋。神品再现，国之福矣！”书法鉴赏家的评论就更多，几乎没有一本书法史著没提到怀素。
❾ 张旭与怀素的区别是什么
张旭
张旭，字伯高，一字季明，吴郡（江苏苏州）人。初仕为常熟尉，后官至金吾长史，人称“张长史”。其母陆氏为初唐书家陆柬之的侄女，即虞世南的外孙女。陆氏世代以书传业，有称于史。张旭为人洒脱不羁，豁达大度，卓尔不群，才华横溢，学识渊博。与李白、贺知章相友善，杜甫将他三人列入“饮中八仙”。是一位极有个性的草书大家，因他常喝得大醉，就呼叫狂走，然后落笔成书，甚至以头发蘸墨书写，故又有“张颠”的雅称。“张旭三杯草圣传，脱帽露顶王公前，挥毫落纸如云烟”——杜甫笔下的张旭，活脱脱的展现在我们眼前，他的神采一直为世人所倾倒。后怀素继承和发展了其笔法，也以草书得名，并称“颠张醉素”。唐文宗曾下诏，以李白诗歌、裴旻剑舞、张旭草书为“三绝”。又工诗，与贺知章、张若虚、包融号称“吴中四士”。
张旭的书法，始化于张芝、二王一路，以草书成就最高。他自己以继承“二王”传统为自豪，字字有法，另一方面又效法张芝草书之艺，创造出潇洒磊落，变幻莫测的狂草来，其状惊世骇俗。相传他见公主与担夫争道，又闻鼓吹而得笔法之意；在河南邺县时爱看公孙大娘舞西河剑器，并因此而得草书之神。颜真卿曾两度辞官向他请教笔法。张旭是一位纯粹的艺术家，他把满腔情感倾注在点画之间，旁若无人，如醉如痴，如癫如狂。唐韩愈《送高闲上人序》中赞之：“喜怒、窘穷、忧悲、愉佚、怨恨、思慕、酣醉、无聊、不平，有动于心，必于草书焉发之。观于物，见山水崖谷、鸟兽虫鱼、草木之花实、日月列星、风雨水火、雷霆霹雳、歌舞战斗、天地事物之变，可喜可愕，一寓于书，故旭之书，变动犹鬼神，不可端倪，以此终其身而名后世。”这是一位真正的艺术家对艺术的执着的真实写照。难怪后人论及唐人书法，对欧、虞、褚、颜、柳、素等均有褒贬，唯对张旭无不赞叹不已，这是艺术史上绝无仅有的。
怀素简介
一七二五——七八五一
长沙（今属湖南人）。自幼为僧，法名藏真，俗姓钱：为人疏放狂逸，不拘细行。经禅之暇，颇好笔翰。于零陵故里广植芭蕉，名所居为《绿天庵》；以蕉叶习书，自信得草圣三昧：又从颜真卿口授得张旭狂草妙诀，心摹手追，终于独树一帜，驰名当世，性嗜酒，每酒酣兴发，遇寺壁粉墙靡不书，随手万变，如旋风骤雨。御史李舟称曰“张旭之作也，时人谓之张颠；今怀素之为也，余实谓之狂僧。以狂继颠，孰曰不可?”
在草书艺术史上，怀素其人和他的《自叙帖》，从唐代中叶开始，一直为书法爱好者谈论了一千两百多年。怀素，十岁出家为僧，字藏真，俗姓范，永州零陵（今湖南零陵）人。少时在经禅之暇，就爱好书法，贫穷无纸墨，他为练字种了一万多棵芭蕉，用蕉叶代纸。由于住处触目都是蕉林，因此风趣地把住所称为“绿天庵”。又用漆盘、漆板代纸，勤学精研，盘、板都写穿了，写坏了的笔头也很多，埋在一起，名为“笔冢”。
他性情疏放，锐意草书，交结名士，与李白、颜真卿等都有交游。以“狂草”名世。唐代文献中有关怀素的记载甚多。“运笔迅速，如骤雨旋风，飞动圆转，随手万变，而法度具备”。前人评其狂草继承张旭又有新的发展，谓“以狂继颠”，并称“颠张醉素”。对后世影响极大。
怀素善以中锋笔纯任气势作大草，如「骤雨旋风，声势满堂」，到「忽然绝叫三五声，满壁纵横千万字」的境界。虽然如是疾速，但怀素却能於通篇飞草之中，极少失误。与众多书家家草法混乱缺漏相比，实在高明得多。是知怀素的狂草，虽率意颠逸，千变万化，终不离魏晋法度。这确实要归功他从极度苦修中得来。怀素传世的书迹较多：计有千字文、清净经、圣母帖、藏真帖、律公帖、脚气帖、自叙帖、苦笋帖、食鱼帖、四十二章经等.
❿ 受益半导体概念股票有那些
半导体芯片概念股
编者按：全球芯片产业景气正在持续升温，而国内半导体产业则有望迎来“黄金十年”。国际半导体设备材料产业协会（SEMI）近日公布，6月北美半导体设备订单出货比由5月的1.00升至1.09，触及2013年11月以来高点。据了解，该指标是观察半导体景气重要指标，大于1代表厂商接单良好，对未来保持乐观看法。
华天科技：成本技术管理优势兼备 未来持续快速增长可期
华天科技 002185
研究机构：申银万国证券 分析师：张騄 撰写日期：2014-07-14
三地布局完成，成本技术优势兼备。公司已完成昆山、西安、天水三地布局，高中低端生产线分工明确，成本技术优势兼备。昆山华天已全面布局WLCSP、Bumping、TSV 等先进封装技术。西安华天和天水华天进行中低端封装，成本优势明显。
管理层直接控股，股权结构优势显著。公司12 名董监高管理层中，有9 人为公司实际控制人，合计持有公司母公司42.92%的股份。这一股权结构使得公司大股东、管理层和中小股东利益保持高度一致，股权结构优势显著。
Bumping+FC 业务年底启动，未来高增长可期。预计昆山华天将在今年四季度开始进行12 寸Bumping 的大规模量产，月产能将达5000 片。随着Bumping市场规模的快速增长，公司有望快速扩大产能，并且还将带动西安华天FC 业务的快速增长，未来高增长可期。
MEMS 封装技术优势明显，静待大规模量产时机。MEMS 进入快速发展第三波，未来几年将成为WLCSP 封装技术增长的主要推动力。公司将进行8 寸产品的生产，较目前主流的6 寸MEMS 产品具有更好的一致性，主要产品包括加速度计和指纹识别两个领域，将静待大规模量产时机。
首次覆盖，给予增持评级：我们预计公司14-16 年EPS 为0.40 元，0.52 元，0.62 元，对应14-16 年的PE 为28.2X，21.8X，18.2X，我们认为公司先进封装业务、中端封装业务、低端封装业务合理估值水平分别是15 年40 倍、30倍、20 倍，对应目标价为13.32 元，首次覆盖给予增持评级。
核心假定的风险：1）国家集成电路扶持政策落实低于预期；2）Bumping 大规模量产时间推迟；3）基于WLCSP 的CIS 产品需求出现下滑。www.southmoney.com
晶方科技：业绩符合预期 长期受益进口替代
晶方科技 603005
研究机构：山西证券 分析师：张旭 撰写日期：2014-04-01
事件追踪：
公司公布2013年年报。公司2013年营收4.50亿元，较上年同期增长33.53%；归属母公司所有者的净利润为1.53亿元，较上年同期增长11.47%；基本每股收益为0.81元，较上年同期增长10.96%。归属于母公司净资产为7.50亿元，较上年同期增长19.73%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.5元（含税），不送股，不以资本公积转增股本。
事件分析：
受益行业复苏，公司营收稳定。2013年，受益于全球经济缓慢复苏，半导体市场增速出现周期性回升。我国集成电路产业在智能手机、平板电脑等终端产品持续增长的带动下销售同比增长16.2%。在整体产业规模快速增长的同时，产业结构出现了差异分化的增长态势，其中封测业的增长速度明显放缓，增长率为6.1%。在此背景下，2013年公司持续专注于传感器领域的封装业务，把握CMOS、MEMES、智能卡、生物身份识别等芯片领域发展的有利时机，全年保持平稳的增长态势。
公司是大陆首家晶圆级芯片尺寸封装厂商。晶圆级芯片尺寸封装技术的特点是在晶圆制造工序完成后直接对晶圆进行封装，再进行晶圆切割，封装后的芯片与原始裸芯片尺寸基本一致，符合消费电子短、小、轻、薄的发展的需求和趋势。目前，该技术只有少数公司掌握，公司作为中国大陆首家、全球第二大能大规模提供影像传感芯片晶圆级芯片尺寸封装量产服务的专业封测公司，具有技术先发优势与规模优势。
公司将长期受益进口替代，发展空间巨大。目前外资企业在我国芯片制造和封装测试销售收入中所占比重已超过80%，国内集电企业面临严重考验。同时，随着国内消费类电子需求的持续增长，中国已经超越美国，成为全世界最大的消费类电子市场。持续增长的消费电子需求，也是我国集成电路企业面临的良好发展机遇，公司长期受益进口替代。
盈利预测与投资建议：
盈利预测及投资建议。公司是大陆首家晶圆级芯片封装厂商，技术处于行业上游。随着国内市场的全球地位日益提升及国内产业政策的持续推动，我国集成电路市场将成为全球最有活力和发展前景的市场。公司未来发展空间较大，我们看好公司未来的发展前景，考虑到近期半导体扶持政策的出台预期，首次给予公司“增持”投资评级。
投资风险：
行业波动风险；汇率波动风险
长电科技：卡位先进封装 业绩拐点确立
长电科技 600584
研究机构：申银万国证券 分析师：张騄 撰写日期：2014-07-07
卡位先进封装技术，成长路径明确。公司现在是国内封测行业规模最大，全球第六大的龙头企业。公司凭借规模优势在先进封装技术研发支出上远高于同行业可比公司，提前卡位先进封装技术，实现先进封装技术的全布局，勾画出明确清晰的中长期成长路径。
Bumping+FC业务确定性高成长。当芯片制程进步到40/45nm以下时， Bumping+FC封装方法成为必然选择。今年是28nm规模化量产大年，Bumping市场规模将快速增长。公司在这一领域已经有多年技术积累并实现大规模量产，受益于行业趋势将获得确定性高成长。年初牵手中芯国际更是锦上添花，有望切入国际IC设计大厂高端产品。
TSV和MIS技术领先，未来成长空间巨大。公司在TSV技术和MIS材料两个领域技术领先，未来这两个领域都将坐拥近百亿美元的市场空间，并且高速渗透期拐点即将到来，有望成为行业规模爆发增长的最大受益者。 2Q业绩拐点确立。公司7月2日公布业绩预增公告，2Q单季实现净利润5000万元左右。这主要受益于低端生产线搬迁阵痛结束，人力成本优势显现；先进封装技术前期大额研发投入之后，随着量产规模提升开始进入业绩释放期；并且快速增长的先进封装业务对公司整体业绩推动作用加大，2Q业绩拐点确立。
首次覆盖，给予买入评级：我们预计公司14-16年EPS为0.24元，0.42元，0.67元，对应14-16年的PE为42.5X，24.1X，14.9X，我们认为公司先进封装业务、中端封装业务、低端封装业务合理估值水平分别是15年40倍、30倍、20倍，对应目标价为12.67元，首次覆盖给予买入评级。
核心假定的风险：1）盈利恢复无法持续；2）国家集成电路扶持政策落实低于预期；3）中芯国际先进制程量产出现问题。
同方国芯：核心芯片国产化是趋势 只是需要耐心
同方国芯 002049
研究机构：长城证券 分析师：金炜 撰写日期：2014-04-28
投资建议
公司作为国内智能卡芯片厂商第一梯队成员，手中既有类似二代身份证芯片的现金流业务，也有即将爆发的金融IC卡及移动支付产品储备，在核心芯片国产化的趋势下，公司将稳步受益。另外国微电子作为军品特种元器件行业龙头企业也有望稳步受益于军队信息化建设。公司后续仍会考虑进行一系列的收购快速进入其他集成电路产业。我们预测公司2014-2016年EPS分别为1.18元、1.59元及2.08元，对应目前股价PE分别为36x、27x及21x，维持“推荐”评级。
投资要点
公司一季度营收净利润同比均双位数增长：公司一季度营业收入同比增长26.5%，归属于母公司股东净利润同比增长21.0%，扣非后归属于母公司股东净利润同比增长87.9%。公司传统业务保持稳定增长，金融支付类产品和特种集成电路新产品正逐步进入市场，开始贡献收益。
公司一季度毛利率提升：公司一季度整体毛利率为32.1%，相比去年同期的30.4%有所提升。预计主要是4GSIM卡芯片以及国微电子业务提升。
公司一季度费用率控制较好：公司一季度费用占比为15.1%，相比去年同期的18.5%有较大幅度下降。
公司应收账款占比上升：公司一季度应收账款为4.70亿元，占收入比为255.3%，相比去年同期的244.5%略有所上升。存货相比去年同期无大变化。
公司经营性现金流比去年同期好：公司一季度经营性现金流量净额为4380万，比去年同期向好。n2014年SIM-SWP卡芯片以及金融IC卡芯片恐尚不能为公司带来较大收益，但我们对公司2014年实现净利润同比增长30%仍较为有信心，原因如下：
二代身份证芯片将作为公司现金流业务长期存在：公司作为公安部一所指定的四家二代身份证芯片生产厂商之一（其余三家是中电华大、华虹设计和大唐微电子），从2003年以来便为公安部提供二代身份证芯片。由于居民信息的保密原因，十年间，公安部没有再通过其他芯片厂商的认证。我们预计二代身份证芯片业务将长期作为公司的现金流业务存在，为公司整体业绩提供保障。公司营业利润中34%左右均来源于身份证芯片业务，只要该项业务公安部不引入新的竞争者，公司业绩将有较为稳固的基础。另外考虑到2005-2006年是身份证发证高峰，2015-2016年恐有一波换证高峰到来，我们预计2014-2016年公司身份证芯片业务将呈现稳中有升的局面，为公司总体业绩增长打下较为坚实的基础。
公司SIM卡业务将持续增长并提升毛利率：公司去年SIM卡出货量约7亿张，同比2012年增长56%。在单价基本不变的前提下，公司毛利率从6%左右提升到了12%-13%。全球一年发行50亿张SIM卡，公司目前占据全球市场份额约14%。我们预计在规模化效应下，公司的SIM卡发卡量将进一步上升，另外由于大存储的4GSIM卡采购占比上升，公司SIM卡毛利率仍有望进一步提升。我们预计公司今年有望发行10亿张SIM卡，毛利率将接近15%，预计为公司提供4000元左右的营业利润，占到公司总体营业利润的10%以上。
受益于军队信息化建设提速，国微电子将维持25%-35%左右业绩增速：同方国芯旗下另一家子公司国微电子主要从事集成电路设计、开发与销售，公司具有全部特种集成电路行业所需资质。公司是国内特种元器件行业龙头企业，是国内特种元器件行业门类最多、品种最全的企业。截至目前公司完成了近200项产品，科研投入总经费9亿余元，其中“核高基”重大专项支持经费3亿多元。和同行比，公司产品种类最全，品种最多，目前可销售产品达到100多种。国微电子在研项目转化产品能力较强，在研项目超过50项，年均新增产品近30项。我国军工用的集成电路市场总额为60亿，国内的公司仅占了其中6个亿，国有军工企业有较大发展空间。我们看好国微电子在军队信息化建设浪潮中的发展，也看好公司军转民的尝试。
公司有望2015年受益于金融IC卡芯片国产化：目前我国银行卡业正在经历EMV迁移，各家银行的磁条卡正在初步替换为芯片卡，2013年全年新增芯片卡约为全年新增银行卡的47%。我们预计2014年全年将新增4-5亿张芯片卡，主要来源于股份制银行的发力，芯片卡渗透率将进一步上升。目前各家卡商基本均采用NXP的芯片，随着华虹设计通过了CC的Eal4+认证，国内芯片厂商与外资芯片厂商的技术差距正在进一步缩小。目前发改委正在组织包括同方国芯在内的几家芯片公司进行局部区域的规模发卡测试，一旦安全性得以验证，在国家信用的背书下，国内银行将逐步采用国产IC卡芯片替换进口IC卡芯片。我们预计2014年将是国产芯片厂商崭露头角的一年，经过一年实网测试后，国内芯片厂商有望在2015年与国外厂商正面竞争，届时成本将是考量国内芯片厂商是否能获取市场的重要因素。核心芯片国产化是大趋势，国产芯片企业正在缩小和国外企业的差距，这个时候需要的是耐心。
投资建议：公司作为国内智能卡芯片厂商第一梯队成员，手中既有类似二代身份证芯片的现金流业务，也有即将爆发的金融IC卡及移动支付产品储备，在核心芯片国产化的趋势下，公司将稳步受益。另外国微电子作为军品特种元器件行业龙头企业也有望稳步受益于军队信息化建设。公司后续仍会考虑进行一系列的收购快速进入其他集成电路产业。我们预测公司2014-2016年EPS分别为1.18元、1.59元及2.08元，对应目前股价PE分别为36x、27x及21x，维持“推荐”评级。
风险提示：2014年SIM卡芯片价格战，公司健康卡销售不及预期，国微电子盈利不及预期。
七星电子
公司是国内领先的集成电路设备制造商，以集成电路制造工艺技术为核心，以大规模集成电路制造设备、混合集成电路和电子元件为主营业务。公司拥有优秀的技术研发团队，具备一流的生产环境，加工手段和检测仪器，是中国最大的电子装备生产基地和高端的电子元器件制造基地。是“六五”至“十五”期间承担国家电子专用设备重大科技攻关任务的骨干企业，国内唯一一家具有8英寸立式扩散炉和清洗设备生产能力的公司。公司生产的混合集成电路等军工配套产品在“神舟五号”、“神舟六号”、“神舟七号”、“嫦娥一号”、长征系列火箭的航天任务和多项国家重点工程中得到应用。
上海新阳
公司是以技术为主导，立足于自主创新的高新技术企业，专业从事半导体行业所需电子化学品的研发、生产和销售服务，同时开发配套的专用设备，致力于为客户提供化学材料、配套设备、应用工艺、现场服务一体化的整体解决方案。公司主导产品包括引线脚表面处理电子化学品和晶圆镀铜、清洗电子化学品，可广泛应用于半导体制造、封装领域。公司产品主要基于电子清洗和电子电镀核心技术。公司设有专门的研发机构，拥有一批经验丰富、研发水平高超的专业研发队伍，取得了3项国家发明专利、多项实用新型专利和多项上海市高新技术成果转化项目。公司被中国企业创新成果案例审定委员会、中国中小企业协会认定为“最具自主创新能力企业”，先后被评为上海市外商投资先进技术企业、上海市科技创新企业、上海市专利工作培育企业、上海市重合同守信用AAA级企业。
中颖电子
公司是国内领先的集成电路设计企业，从事IC产品的设计和销售，并提供相关的售后服务及技术服务。公司所设计和销售的IC产品以MCU为主，产品主要应用于小家电及电脑数码产品的控制。公司是首批被中国工业和信息化部及上海市信息化办公室认定的IC设计企业，并连续11年被认定为上海市高新技术企业。公司在国内已取得10项发明专利和4项实用新型专利，并在我国台湾地区获得发明专利5项，已登记的集成电路布图设计权84项，已登记的软件著作权7项。