❶ 求居民儲蓄與股價指數相關性分析的論文
【摘 要】
總體經濟分析在加權股價指數評價上的重要性已逐漸提升，也一直是學術界與實務界所關心和探討的問題，本研究選取1991年1月到2002年12月台灣景氣面(景氣領先指標年增率、工業生產指數年增率、外銷訂單年增率及營收年增率)與資金面(M1b年增率、M2年增率與貨供動能年增率)的總體經濟指標月資料，利用單根檢定、VAR檢定及多元回歸模型計量方法，分析其與股價的關聯性，所得結論如下：
一、 總體經濟指標並無領先加權股價指數的特性，然而加權股價指數具有領先工業生產年增率、營收年增率與貨供動能指標的特性，領先期數分別為1個月、4個月及3個月。
二、 透過多元回歸分析發現，加權股價指數與一期後的工業生產指數年增率及四期後的營收年增率具有正向的顯著關系，可見股價具有領先景氣面的特性；而加權股價指數也顯著地領先三期後的貨供指標，亦即股市上揚也充分反映資金動能的充沛。
三、 加入誤差修正後的台股預測模型在檢視2003年1月到2004年2月的股價表現，以近兩期的股價表現最佳，皆在兩個標准差之內；而利用該模型所得的預期股價走勢與實際股價走勢方向一致，因此可作為中長期股價趨勢的參考。
一、前 言
單一企業的股價受到個別企業的財務狀況或是經營者態度，具有很大的差異，因此在選股上難度不小。至於加權指數是所有企業股價的加總，透過投資大盤可以降低投資組合中的非系統性風險，將總風險降至較低的程度，因此近年來，以大盤為標的商品逐漸被大家所重視，期貨及選擇權的日益蓬勃，可見一斑，而2003年寶來投信更推出以台灣上市公司市值前50名的企業為主的台灣50ETF(上市代碼：0050)，其與大盤相關性甚高的特性，也是市場投資人藉以投資大盤的工具之一。因此，建構大盤的評價模式已是投資人投注心力之所在。
研判大盤走勢的方法大致可分為基本分析與技術分析，前者目的在於研究股票的真實價值，依據經濟現象、政經措施與企業消息，配合公司營運狀況，作為股價升降趨勢與買進賣出的判斷依據。而後者則是利用過去股票市場行為，包含股價、成交量或是波動性等資訊，來作為研判後勢的工具。然而，技術指標往往隨著時點及使用者習慣而有所偏好，不若基本面在於既有的公開資訊，在使用上較具客觀性，且隨著外資與國內法人參與股市的比重漸增，基本面研判的比重更見廣泛。
影響股價的基本面因素大致可分為總體經濟因素、市場因素及公司本身因素，其中總體經濟分析對於股價走勢研判具有相當大的價值，概因股價指數素有經濟櫥窗之稱，具有預期未來經濟活動的盛衰，但經濟活動也同是支撐股價波動的必要條件，因此本研究著重在透過觀察總體經濟變化與股價的關系，並建構一套完整的觀察模型，隨時調整基本面的起伏因素，以發掘股市的多空轉折。
總體經濟因素主要涵蓋景氣面與資金面。就景氣面來看，景氣擴張時期，企業營運收入增加將有助股價表現，而景氣衰退時，企業營運收入也將隨之萎縮，因此景氣的變動與股價間存在著關連性，國內外文獻也肯定景氣面因素對於股價的影響 ，惟對於選取變數有不同的看法，且對於領先落後關系的結果有不同的演繹，故本研究認為有重新檢視之必要。
此外，寬松的貨幣政策，提高市場貨幣供給也降低利率水準，增加投資人購買股票意願與能力，有助於股價的推升；反之，緊縮的貨幣政策，將降低市場貨幣供給並促使利率水準上揚，借貸資金成本上升，間接降低投資人對股票投資的意願與能力，股價揚升力道減弱。由此看來，資金面似乎能引導股價揚升，表2的部分研究確實支持該論點。然而本研究以為股價反應景氣而上漲，在揚升的過程中，投資人才會將資金投入股市，貨幣供給隨之增加，因此，股價與資金並不一定是誰先誰後，有必要對此重新檢視，且過去文獻並未將M2水位增減納入考量，本研究也將此考量納入模型中。
因此，本研究企圖由基本面出發，透過總體經濟指標的選擇，建構大盤觀測模型，作為投資人進行投資決策的參考。
（二）向量自我回歸檢定
當利用向量自我回歸(VAR)模型，本研究並未發現所選取的五項變數能夠領先加權股價指數，不過股價具有領先部分總經變數的特性，這樣的結果是可以預期的，因為股價反應投資人對未來的預期，因此，股價領先景氣或是資金是可以預期的，只是領先期數的多寡。
表5可知，景氣領先指標年增率與外銷訂單年增率對於加權股價並無領先落後關系。
當月工業生產指數年增率產受到前一期股價及前二、三期的工業生產指數指數年增率的影響，也就是說，股價具有領先工業生產指數年增率一個月的特性，這與王瑪如與蘇永成(1998)的研究得到相同結論。
注2:***表示在1%的顯著水準，**表示在5%的顯著水準，*表示在10%顯著水準
而營收年增率受到前四期股價及本身前一、二、三期影響，亦即股價具有領先四期後營收年增率特性；而貨供動能指標受到前三期股價及本身前一期的影響，因此股價具有領先三期後貨供動能性指標的特性。
（三）回歸方程式建立
透過VAR分析，本研究選取工業生產指數年增率與營收年增率及貨供動能指標作為台灣加權股價指數的解釋變數，然而，考量工業生產指數與營收年增率同為景氣類變數，相關系數高達0.7，因此將這兩個變數分離考量。
考量工業生產指數年增率與貨供動能指標下的模型顯示，股價與一期後的工業生產指數年增率具有正向關系，而與三期後的貨供動能指標有負向關系，其經濟意義所代表的是當預期下月景氣持續好轉且三期後的資金仍持續增加下，當月股價將具揚升動能，反之，當下月景氣趨勢向下且三期後的資金動能不足時，當月股價將提前反應投資環境的惡劣而下降。
本研究也利用全體上市櫃公司營收作為景氣替代變數，透過表6也可得到：四個月後的營收年增率持續成長，再加上三個月後的市場資金動能充沛下，當月股價表現多為上漲，反之亦然。
至於在模型的解釋能力上，利用營收年增率與貨供動能指標作為股價的解釋變數的模型，模型解釋能力上較佳。
（四）樣本外測試
在模型1與模型2下，利用2003年1月至2004年2月的總體經濟資料進行樣本外的預測模型模擬，在預測模型的模擬過程中，本研究加入誤差調整(Error Correction)，以使預測值能考量前期誤差的修正值，並利用該時點之前的36個月平均指數月標准差，檢測實際值是否在可接受范圍內。
四、結論與建議
總體經濟分析在加權指數評價上的重要性已逐漸提升，也一直是學術界與實務界所關心和探討的問題，本研究針對1991年1月到2002年12月資料分析台灣加權股價指數與景氣面(景氣領先指標年增率、工業生產指數年增率、外銷訂單年增率及營收年增率)及資金面(M1b年增率、M2年增率與貨供動能年增率)的關系。分析所得結論如下：
(一) 加權股價指數、景氣領先指標年增率、工業生產指數年增率、外銷訂單年增率、營收年增率及貨供動能指標為時間數列資料，然經ADF單根檢定顯示，具有定態關系，可為回歸分析之變數。
(二) 透過VAR檢定發現，本研究所選取的總經指標並無領先加權股價指數的特性，然而，股價卻具有領先部分總體經濟指標的特性：包括領先工業生產指數年增率一個月，領先營收年增率四個月，以及領先貨供動能指標三個月的特性。
(三) 透過多元回歸分析，本研究發現股價與一期後的工業生產指數年增率與四期後營收年增率具有正向顯著關系，可見股價具有領先反應景氣的特性，而股價也與三期後貨供動能指標具有顯著的負向關系，可見股價揚升將帶動投資人將資金轉入股市，提供更充沛資金動能。
(四) 透過多元回歸模型，並考量誤差修正，檢測2003年1月到2004年2月的股價變化，模型預測准確度在首二個月內符合兩個標准差之內的水準，因此預估指數水準在近兩個月較具准確度，然利用該模型所得之股價預期值與實際預期值方向一致，因此可作為中長期股價趨勢的參考。
正如先前所提，股價行為反應資訊，然市場資訊非單一總經指標所能完全描繪而出，非經濟因素也同樣影響股票市場，尤其台灣本身屬於淺碟市場，任何的風吹草動都可能影響股市，後續研究者在模型建構上，建議可加入更多層面因素，甚至於質性因素，也都是不錯的選擇。而實際投資上，本研究則建議除利用本研究所建構之模型進行趨勢分析之外，另可利用其他類經濟模型諸如承載力模型 或是相對價值模型等作為決策參考。
❷ 有關某上市公司股票投資分析報告有哪些
一般會從以下幾個方面展開分析：；一.公司所屬行業特徵分析：1.產業結構，2.政府影響力分析3.產業增長趨勢，4.產業競爭分析。5.相關產業分析。6.勞動力需求分析。。二、公司的治理結構分析。
❸ 如何分析兩只股票的漲幅的相關系數
首先你需要選擇兩只股票的漲跌數據，比如可以是向前為其三個月的數據，或者是一年的數據，然後把兩只股票每天的漲跌數據 一一對應收集起來。
然後就可以採用簡單的相關分析，甚至其他的統計分析方法分析兩只股票的關系。
不過說實話 中國的股票數據反映的並不是經濟規律的真相，更多的是政策和市場信息的影響。
❹ 股票 相關性計算
相關性分析比較書面化，因為實際中同時影響多隻股票的因素很多，不好剔除。但是如果你要簡單性進行數據分析的話，那麼就設立一個時間段，把這個時間段兩只或者多隻股票的漲跌幅變化進行對比就可以了。這是最簡單但最不精確的方法。如果你想嚴謹一些，那麼選定時間段，選取兩只或多隻股票所在的行業，把這幾只股票和行業整體情況作對比，再將整個行業和大盤作對比，只要你選取的時間段足夠長，那麼得出的整個行業的ß系數還是比較靠譜的，依據這個ß系數你再相互比較應該就可以得出這幾只股票間的ρ
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如果你是做研究用的，那你應該自己下載了。你沒說清楚從哪天到哪天的數據，數據發到哪裡給你。不過我相信在網路你是弄不到這些數據的。因為我以前收集過這種數據，一天就好幾十M，一般人是不會留這些數據的。祝你學業有成吧！！
數據包就是裸數據，你以為呢？炒股的人有用的數據只是3-6個月，沒人會保留。你要的數據大約是20-40G，給你你能打開嗎？
❻ 如何快速比較股票間的相關性
。。。。。
這個問題嘿嘿我的畢設就是這個，你可以先去期刊網去找找其他人怎麼做的，我記得我在01年做的時候，樣本剔除後只有300多支股票，分析來分析去，做了很多調整相關性做到了90%以上，可是以前知名學者的全面分析下來只有50%多，當時沒有wind之類的東西，全手工excel，現在用wind 方便多了。但是由於我國證券市場從初始到現在因政策5次重大變動產生了較大的變化，我建議你不妨從時間和市場兩個角度縮小樣本選取（可以選中小板為樣本），針對性更強。
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江中葯業股票分析報告
我國滬深股市發展至今已有上千隻A股，經過十年的風風雨雨，投資者已日漸成熟，從早期個股的普漲普跌發展到現在，已經徹底告別了齊漲齊跌時代。從近兩年的行情分析，每次上揚行情中漲升的個股所佔比例不過1/2左右，而走勢超過大盤的個股更是稀少，很多人即使判斷對了大勢，卻由於選股的偏差，仍然無法獲取盈利，可見選股對於投資者的重要。
那麼如何選擇一隻股票呢？需要考察哪些技術指標呢？
選股的基本策略是：價值發現，選擇高成長股，技術分析選股，立足於大盤指數的投資組合（指數基金）。基本分析選股，就是要進行
公司所處行業和發展周期分析，公司競爭地位和經營管理情況分析，公司財務分析 ，公司未來發展前景和利潤預測，發現公司已存在或潛在的重大問題，結合市盈率指標選股 。
以江中葯業為例，具體分析一下它的價值。
一． 公司所處行業和發展周期
任何公司的發展水平和發展的速度與其所處行業密切相關。一般來說，任何行 業都有其自身的產生、發展和衰落的生命周期，行業經歷這四個階段的時間長短不一
通常人們在選則個股時，要考慮到行業因素的影響，盡量選擇高成長行業的個 股，而避免選擇夕陽行業的個股品牌，江中葯業之後經歷了11年的高速成長期，目前已進入成熟期，它的股價，也在幾年 中經歷了十餘倍的狂飈後穩定下來。又如滬市中的大盤股新鋼礬，雖然屬於被認為 是夕陽行業的鋼鐵行業，但是由於自身良好的經營和管理水平，98年實現了凈利 潤增長超過100％的驕人業績，說明夕陽行業中照樣可以出現朝陽企業。以上事實 表明，行業發展周期和公司自身的發展周期有時可能差別很大，投資者在選股時既 要考慮行業周期，又要具體問題具體分析。
在我國，由於公司的一般規模較小，抗風險能力較弱，企業的短期經營思想比較濃厚，要想獲得長期持續穩定的發展難度較大 ，上市公司中往往曇花一現者較多，但江中葯業公司規模較大
二． 公司競爭地位和經營管理情況分析
市場經濟的規律是優勝劣汰，無競爭優勢的企業，註定要隨著時間的推移逐漸萎縮及至消亡，只有確立了競爭優勢，並且不斷地通過技術更新、開發新產品等各 種措施來保持這種優勢，公司才能長期存在，公司的股票才具有長期投資價值。決定一家公司競爭地位的首要因素是公司的技術水平，其次是公司的管理水平，另外 市場開拓能力和市場佔有率、規模效益和項目儲備及新產品開發能力也是決定公司 競爭能力的重要方面。對公司的競爭地位進行分析，可以使我們對公司的未來發展 情況有一個感性的認識。除此之外，我們還要對公司的經營管理情況進行分析，主 要從以下幾個方面入手：管理人員素質和能力、企業經營效率、內部管理制度、人才的合理使用等。 通過對公司競爭地位和經營管理情況的分析，我們可以對公司基本素質有比較深入的了解，這一切對投資者的投資決策很有幫助。
三． 公司財務分析
如果說，對公司的競爭地位和經營管理情況進行的分析，主要是定性分析，那 么對公司財務報表進行的財務分析則是對公司情況的定量分析。
四． 公司未來發展前景和利潤預測
投資者可以綜合分析公司各方面情況，對公司的未來發展前景作一基本估計，分析方法主要從上面介紹的幾方面加以考慮。另外還可通過對公司的產品產量、成本、利潤率、各項費用等各因素的分析，預測公司下一期或幾期的利潤，以便為公司的內在價值作一定量估計。這項工作由於專業性較強，一般由專業分析師進行，普通投資者雖然對利潤預測難度較大，仍然可以根據自己掌握的信息作一大概的估 計，對於選股的投資決策不無裨益。
五．發現公司已存在或潛在的重大問題
在選股時，除對公司其它各方面情況進行詳細分析外，我們還必須通過對公司 年報、中報以及其它各類披露信息的分析，發現公司存在的或潛在的重大問題，及時調整投資策略，迴避風險。由於各家公司所處行業、發展周期、經營環境、地域等各不相同，存在的問題也會各不相同，我們必須針對每家的情況作具體的分析，沒有一個固定的分析模式，但是一般發生的重大問題容易出現在以下幾方面：
1． 公司生產經營存在極大問題，甚至難以持續經營
公司生產經營發生極大問題，持續經營都難以維持，甚至資不抵債，瀕臨破產和倒閉的邊緣。
2． 公司發生重大訴訟案件
由於債務或擔保連帶責任等，公司發生重大訴訟案件，涉及金額巨大，一旦債務成立並限期償還，將嚴重影響公司利潤、對生產經營將產生重大影響，對公司信 譽也可能受到很大損害。更為嚴重的公司還可能面臨破產危險。
3．投資項目失敗 ，公司遭受重大損失
公司運用募股資金或債務資金，進行項目投資，由於事先估計不足、或投資環境發生重大變化、或產品銷路發生變化、或技術上難以實現等各種原因，使得投資 項目失敗，公司遭受重大損失，對公司未來的盈利預測發生重大改變。
4．從財務指標中發現重大問題
從一些財務指標中可以發現公司存在的重大問題。(1) 應收帳款絕對值和增幅巨大，應收帳款周轉率過低，說明公司在帳款回收上可能出現了較大問題；(2) 存貨巨額增加、存貨周轉率下降，很可能公司產品銷售發生問題，產品積壓，這時最 好再進一步分析是原材料增加還是產成品大幅增加；(3) 關聯交易數額巨大，或者上市公司的母公司佔用上市公司巨額資金，或者上市公司的銷售額大部分來源於母公司，利潤可能存在虛假，但是對待關聯交易需認真分析，也許一切交易都是正常合法的；(4) 利潤虛假，對此問題一般投資者很難發現，但是可以發現一些蛛絲馬跡，例如凈利潤主要來源於非主營利潤，或公司的經營環境未發生重大改變，某年的凈利潤卻突然大幅增長等，隨著我國證券法的實施及監管措施的俞加完善，這一困擾投資者的問題有望呈逐漸好轉趨勢。
六．結合市盈率指標選股
運用基本分析方法，我們可以通過每股盈利、市盈率等指標，並綜合考慮公司所在板塊、股本大小、公司發展前景等因素，確定公司的合理價格，如果價格被低 估，則可作為備選股票，擇機買入。 在此方法中，市盈率是最重要的參考指標，究竟市盈率處在什麼位置比較合 理，並沒有一個絕對的標准，各個國家和地區的平均市盈率差距也很大，歐美國家 股市平均市盈率經常保持在20倍左右，日本則在很長一段時間內高居60倍以上嗎、近幾年來，我國滬深股市的平均市盈率水平在30－50倍的范圍內波動，一般來 說，30倍左右是低風險區，50倍左右是高風險區，從投資價值的角度分析，假如我們把一年期的銀行存款利率作為無風險收益 率，那麼在股市中高於這一收益率的收益水平就是我們可以接受的，例如我們以目 前的一年期銀行存款利率3.78% 所對應的市盈率26.5倍，作為判斷股票投資價值的標准，低於這一市盈率水平的股票，就可以認為價值被低估、具備了投資價值。然而如果僅從這一角度去考慮問題，我們必然要犯錯誤，因為市盈率受一些因素的 影響巨大。首先，市盈率水平與公司所處行業密切相關。此外，公司高成長與否，對市盈率有重大影響。俗話說，買股票就是買公司的未來，一個對未來有良好預期的個股，其股價自然就高。公司未來前景越好，成長性越高，市盈率水平就越高。那麼如何衡量這一因素呢，我們在此引入動態市盈率的概念，從市盈率的公式可以看出，市盈率是股價與每股收益的比值，每股收益的變化，使市盈率向相反方向變化，由每股收益的不同，我們可以計算出3種市盈
率，即市盈率Ⅰ，市盈率Ⅱ，市盈率Ⅲ。
市盈率Ⅰ＝考察期股價 / 上年度每股收益
市盈率Ⅱ＝考察期股價 / 中期每股收益 ×2
市盈率Ⅲ＝考察期股價 / 預期本年每股收益
市盈率Ⅰ是基於假設企業考察期每股收益與上年每股收益相同，而上年每股收益實際上不能真實地反映企業當前的實際經營情況和獲利能力，因此該市盈率不能真實地反映實際市盈率水平，其作用也就大打折扣。 3種市盈率雖然各有不足，畢竟是投資的重要依據，我們將3種市盈率結合起來考慮問題就會更加全面。從以上分析可以看出，市盈率受多種因素影響，因此要辯證地看待市盈率，而且應該把市盈率和成長性結合起來考慮。在成長性類似的企業中，應選擇市盈率低 的股票，若一個企業成長性良好，即使市盈率高些也還是可以介入。