㈠ 中國股市未來什麼走勢
近期股評及後市預測（望能從中得到你所需要的答案）：
本周三大盤出現先抑後揚走勢，成交量大幅減少，這主要是大盤股縮量所致，前兩個交易日成交量放大主要集中在少數大盤股上，當日這種情況大為改觀，上漲家數遠遠多於下跌家數，題材股開始集中表現，這是一種板塊輪動的特徵，也是這輪反彈行情向縱深發展的態勢。所以，本周三的走勢，讓我們看到了一個尾盤翻紅的行情。我們可不希望光賺指數不賺錢的指數牛市出現，正所謂一花獨放不是春，百花齊放春滿園。
技術形態上看，今日滬指正好調整至五日均線就獲得了支撐，大盤經過兩個交易日的井噴後，連續兩個交易日在五日均線上方的震盪屬強勢整理行情，成交量未見異常。上檔面臨30日均線2250點的反壓，大盤正好在此位置選擇調整，整體運行態勢完全符合技術面的特徵，本周二和周三前半段的走勢，屬於淘沙般的、洗去浮籌的強勢整理行情。因此，本人認為反彈仍在進行中，大家不要太過擔憂，節前市場仍有振盪上行的做多動能。再說，央行9月15日宣布下調雙率，反映了在現行經濟可能出現下行的風險面前，從緊的貨幣政策有松動的可能。我國管理高層為了應對越演越烈的國際金融危機，聯手央行紛紛出手救市。國內管理層於18日晚間發布了「證券交易印花稅單邊徵收、國資委支持央企增持或回購上市公司股份以及匯金公司將在二級市場自主購入工、中、建三行股票」三項利好。對挽救國內投資者潰敗的信心起到重要的作用。這種多重救市組合拳的本身，就是一個有力的托市力量，消弭了股市的下滑頹勢，起振了入市人的信心。終於讓股市迎來一次強勁的中級反彈行情。十一黃金周即將到來、神七發射在即，有喜歡炒短線的股民，不妨關注旅遊類的航天類的股票個股，從中尋找盈利的機會。
這輪中級反彈行情，就是大盤在極度超跌後的、遇到綜合政策利好出現的上漲行情，是一個深幅超跌後的、脈沖式的反彈行情，它的持續時間短上漲速度快，就是這段行情的基本特徵。兩天的時間上漲了300多點，如要它不更換一種步伐，那是不現實的。人在爬台階時，每隔十幾、二十個台階，都要緩緩腳步，何況股市？！本周二開始進行的回調整理，就是這種換換腳步的股市走勢，一俟洗去做空浮籌，股市便可重回升勢。國慶節前，還剩兩個交易日，當這些做空動能得到釋放，股指在短期整理、回補最近一個跳空缺口後還有望重回升勢。下一個反彈高點在2292點附近，再經過回調整理後的上漲位置將會在2441點附近，構築一個今後震盪整理的廂型頂部。因此，在這種多重利好因素未有得到充分釋放之前，這輪反彈的、極度超跌恰遇利好的反彈行情，還遠未結束。各位股民不要被短時間的股市回調所驚恐，要看到股市的中期向好。
盡管如此，一些短期炒家的期望值乃不可過高矣，要注意風險控制。一旦這些利好措施得到初步消化，後市沒有新的利好措施出台，大盤將會再一次轉弱走軟。對此，各位入市人也要保持一個清晰的投資思路。
㈡ 寫一篇題為「世界金融危機下，中國股市基本面分析」的論文，應該怎樣寫
金融危機是由一部分全世界最聰明的人製造的，這幫人都是具有很強的理科背景，數學功夫、想像力都相當的了得，吃飽了整天沒事就開始搗鼓怎麼樣製造出復雜的、讓人很難以理解的金融衍生產品來，從博弈論的角度上來說，這些產品很多都是零和博弈產品，但是在金融分析師的改造下具備了存在的價值，有近幾年在中國股票市場上風生水起的Warrant，還有最近因為巨虧事件浮出水面的Zero Cost Collar以及Accumulator（音譯：I kill you later），從一個哲學的角度分析，存在即合理，這些金融衍生產品的存在經過金融工程的改進在某個角度上具有一定的價值，但是正如巴菲特在本世紀初語言的「大規模殺傷性的金融武器」，市場需要它們，但只是在它們正確發揮本來的設計原則的前提下需要，比如期貨的功能主要是價格發現和套期保值。
應對危機，中國面臨四大問題：
第一，中國雖然出台了四萬億計劃，有「國十條」、「金融九條」、「國三十條」一系列的措施，現在的關鍵是2009年特別是上半年，以總需求拉動和擴張的宏觀經濟政策，能不能迅速地生效？從第一季度公布的數據來看，GDP增長率6.1%，主要是因為四萬億投資的刺激。由於一季度投資額已經很多，如果要想保8%下半年投資額必須加大，全年投資額必將超過四萬億。
第二，結構調整能不能切實融於這次反危機行動中，能否到位？如果不到位，總需求的拉動可能不困難，能拉上去，但是最後還是重復過去的故事，還在干粗活，中國的製造業還在大量的生產過去那些低附加值的產品。中國的結構調整能否像奧巴馬那樣出台明確的東西，以結構調整作為拉動內需的主要推動力量，這是一個關鍵問題。
第三，中國危機可能碰到的問題。中國在反危機措施下面臨的形勢與美國正好相反。美國是經濟體系影響實體經濟部門，中國是由於外需問題，由於新《勞動合同法》問題，甚至可能也由於我們2008年9月之前宏觀經濟政策的問題，中國是實體經濟部門先出問題，金融部門除了股市之外，其他的部門情況都很好。所以中國碰到的問題與美國相反，實體經濟可能影響金融體系。
第四，商業銀行的積極性問題。多年前，中國搞西部大開發，後來是振興東北老工業基地。這兩次大戰略的成效很不理想，其實責任不在中央，中央政府有積極性，地方政府也有積極性，但是這兩次大開發背後的東西要看到。掌握全國絕大多數貨幣金融資源的工、農、中、建、交五大銀行系統，在內部評級中把西部地區劃在末尾，把東北好多地區劃為信用的D類和E類地區，有錢就往江浙投。因此，中國擴張內需的關鍵在於怎樣讓掌握大部分貨幣資源的銀行行動起來。隨著中央振興老東北工業基地政策的出台，勢必會有大量資金投向東北，有了資金的刺激股市應該會有一個很好的漲幅。
目前全球金融體系正面臨著巨大的壓力，從2007年4月爆發以來的次貸危機使得全球經濟陷入衰退。花旗認為2009年全球經濟會進入收縮狀態。金融行業調整與恢復的深度、范圍和速度仍然是影響市場的不確定因素。「即使到2009年下半年，經濟收縮的速度有可能放緩，在2010年經濟如預期恢復之後，經濟增長率可能仍會在低位徘徊。」
顯然，花旗對於全球經濟的態勢較悲觀。對於全球經濟增長率與通脹率的預測，花旗認為2009年全球GDP增長率在0.5％，到2010年恢復到2.6％；2009年的全球通脹率在2.5％、2010年的通脹率為2.6％。其中，2009年GDP出現負增長的地區為美國、歐洲、日本、新加坡。
2009年GDP增長率保持領先地位的依然是中國，花旗投資研究部認為不僅保八沒問題，而且會略高，達8.2％。
花旗亞太區首席經濟學家黃益平認為：「我們相信中國政府有能力實現其目標增長」，他表示，「財政收入和國企利潤在GDP中所佔比重居高不下，而大部分固定資產投資和銀行資產仍由國家控制，可見，盡管經濟改革已有數十年，但國家促進經濟增長的能力並未削弱。」
盡管中國GDP能夠保八，但是企業利潤下滑無法避免，也就是說GDP可能軟著陸，但企業盈利只有硬著陸。中國在1998-1999年間和2002年遭遇了兩次通縮問題，通縮的原因在於出口疲軟、生產過剩。而現在外需的疲軟態勢比過去10年中任何時候更為嚴重，所以出口減少造成的產能過剩和通縮問題在當前的經濟低迷時期，挑戰更為嚴峻。而通縮對企業盈利而言是利空消息。對於中國股市的判斷，股價漲跌的因素更為復雜。盡管肯定會受收入不佳等負面影響，但流動性相對充足、經濟增長超出預期、估值便宜及風險偏好趨穩等將可能是重大利好因素，市場或在今年上半年就開始復甦。
盡管受到宏觀經濟調控和次貸危機的雙重影響，2008年中國A股市場延續了2007年末的下行走勢，但依然保持相對活躍並從11月份開始回暖。隨著各項擴張性宏觀調控政策的實施及其效果的顯現，投資者信心逐步恢復，市場有望在2009年展開震盪上行走勢。
2008年A股市場運行的基本特點
縱觀2008年中國A股市場走勢，可以清晰地看到如下一些重要特點：
第一，股指大幅下調並於年末企穩。
2007年10月16日上證指數達到創紀錄的6124點以後，中國股市即進入下行階段，2008年這一趨勢進一步延伸。但這一時期影響市場下行的因素更加復雜，除了市場自身調整要求之外，政府為防止經濟過熱而採取的適度從緊的宏觀調控政策使投資者產生了未來經濟降溫的預期，同時，監管部門也採取了一系列抑制股市走高的措施。在這些因素共同作用下，2008年A股市場總體下行。上證指數從2007年底的點跌至2008年底的1820.81點，跌幅達到65.39%。此間，2008年10月28日，上證指數曾探底到1625點的年度最低點。2008年在全球主要股市的跌幅排位中，上證指數跌幅僅次於俄羅斯的MICEX指數，位於第二，遠高於金融危機震盪中的美國和深受金融危機影響的英、法、德、日等國，因此，此輪A股市場的下跌，僅僅用國際金融危機是不能完全解釋的。如果以美國道瓊斯指數下跌的幅度29.42%為據來估算，假定2008年上證指數在點的基礎上也下跌同等幅度，那麼，其下跌的絕對數為1547.79點，上證指數的年末收盤點應當在3700點以上。因此，可以說，2008年的A股市場屬於嚴重超跌范疇。
受A股市場下跌影響，與2007年相比，中國證券市場的融資和交易也跌幅下落。2008年境內融資減少了4386.58億元，跌幅高達56.80%;其中，A股IPO的融資額從2007年的4590.62億元減少到2008年的1036.52億元，減少了3554.1億元，降幅高達77.42%。與2007年相比，2008年的交易日增加了2天，但股票成交金額卻從460556.2億元下落到267112.6億元(降幅達到42%)，股票成交數量從36403.76億股減少到24131.38億股(跌幅達到33.71%)，這些下落幅度都超過了2000年以來的任何1年。
2008年總體下行的市場行情給投資者帶來了比較嚴重的投資損失，但此輪的市場走勢與2001-2004年的持續陰跌行情有較大不同。首先，2008年行情在一定程度上帶有對2006-2007年將爆發性行情的理性修正色彩。2007年前10個月上證指數上漲126%，最高超過6000點，這種上漲速度在全球股市都非常罕見，在中國股市歷史上也不多見。雖然當年國內外經濟景氣狀況較佳，股權分置改革基本結束，市場流動性充裕，但無論基本面發生如何重大變化，都不足以支撐股市以如此速度上升，更難以支撐股指繼續上漲，股市向下調整是必然的。其次，2008年市場下行並沒有引致成交量的歷史新低，市場仍然保持一定活躍度。2008年上交所周均成交量351.6億股，低於2007年的526.1億股，但高於2005年(190.5億股)和2006年(230.1億股)，是中國股市歷史上周均成交量第二高的年份。交投活躍表明市場調整沒有從根本上動搖投資者信心，場內仍然存在大量買盤承接風險厭惡型投資者的拋售，這是日後股市回暖的重要原因。第三，2008年股市調整的低點接近於2006年年末的水平，並沒有嚴重損失掉2006年股市上漲的成果。如果捨去2007年股市爆發性行情所造成的指數虛高，那麼2008年11月市場調整結束後，可以看作是承接2006年牛市的進一步發展。
第二，A股市場的走勢受到歐美股市的明顯影響。
美國次貸危機引發的全球股市動盪在2008年下半年對於中國股市的影響日益明顯。2008年歐美股市的走勢對中國A股市場走勢的影響有著加大的效應(這種影響的內在機理和機制是值得進一步探討的)。隨著次貸危機的深化和歐美各國政府救市措施陸續出台，歐美股市的波動幅度加大。次貸危機及其引發經濟衰退的預期對於股市投資者的心理影響逐步加強。自2008年9月份起，A股市場緊跟歐美股市的趨勢逐漸形成，這成為A股自年初以來股指跌去60%以後繼續下探的重要原因。跟隨走勢持續到年末後才逐步發生改變。事實上在A股市場提前進行了幅度遠大於歐美市場的調整以後，部分上市公司的估值已經偏低，這個時候市場繼續跟隨歐美股市下探，缺乏基本面依據。
第三，市場規模持續擴大。
2008年中國股市的上市公司數量和股本規模均有不同程度增加。上市公司從2007年的1530家增加到1604家，市場總股本從1.42萬億股增長至1.89萬億股，其中，已上市流通股從4946億股增加至7000億股。年末股市總市值12.4萬億元，流通市值4.7萬億元。雖然低於2007年水平，但仍高於2006年水平，這是繼2007年之後中國股市第二大融資年份。另一方面，股權分置改革所產生的限售股解禁和2007年新股上市鎖定的逐步解除，使市場中的上市流通股本總量有所增加。據中國證券登記結算公司統計，到2008年年末股改產生的限售股份共4682億股，其中1364億股已經解禁，佔比達29.1%。未來限售股份還會逐步解禁，從而增加上市流通股數量。股本結構的變化不僅擴大股市流通盤規模，而且將對上市公司股價產生進一步影響。
第四，市場平均市盈率下探至歷史低點。
股指迅速回調擠除了2007年市場大漲的虛高成分，股票平均市盈率在2008年10月末降至12.86倍，是1996年以來的最低點。此後，隨著市場回暖，市盈率有所回升，到2009年2月16日，市場平均市盈率達到了17.74倍。市盈率不是股票估值的惟一可靠依據，但從這一指標可以發現，股市投資者對上市公司盈利能力的預期比較消極。但是，如果認真審視和對比分析上市公司財務狀況，很難得出上市公司盈利能力將全面陷入極度惡化的結論。暴跌之後，股價有可能被低估了。市場平均市盈率從66倍跌到13倍，只用了1年的時間，這種非同尋常的變化原因何在?難道在這1年中外部環境發生了重大變化，以至於投資者必須大幅調低全部上市公司盈利預期嗎?通過分析最近3年的上市公司財務狀況，我們發現上市公司財務狀況並沒有發生普遍惡化的現象。2006年，上市公司主營業務收入為5.1萬億元，同比增長19%。2007年由於大盤股集中上市的原因，這一指標迅速達到7.8萬億元，同比增長52.9%。2008年各季度上市公司主營收入保持基本穩定，表明市場總量指標受新股發行影響較小，各季度主營收入介於2.6-2.9萬億元之間。營業利潤逐季有所下降，從一季度的3028億元降至三季度的2440億元，表明上市公司的盈利能力確實出現了下降趨勢，但上市公司利潤的下降幅度有限，而且總體來看各項財務指標相較2007年仍有一定增長。2008年前三季度的主營收入、營業利潤和利潤總額已經超過或者接近於2007年全年水平，可以肯定2008年上市公司利潤總額將超過2007年，只不過增長幅度有所收窄。因此，可以說，上市公司基本面的變化並不支持市盈率大幅調降，相當一部分上市公司股價可能處於被嚴重低估狀態。
第五，投資者信心保持穩定。
2008年的股市大幅下滑，盡管對投資者信心產生了較大沖擊，同時也有一部分投資者作出了離場的選擇，但與前一輪熊市不同的是，此次市場回落並沒有完全抑制新投資者的進場熱情。2008年新開A股、B股和基金賬戶數合計達到1664萬戶，雖然低於2007年水平，但仍相當於2006年的3倍。從歷史上看，新開賬戶數量與股指的變化存在跟隨關系。在股指回落年份，新開賬戶數量會減少，在股指上漲的年份，新賬戶會增加，這一跟隨效應在2007年表現得尤為明顯。該年度上證指數上漲96.7%，新開賬戶數也從2006年的538萬戶，暴漲至6057萬戶。可見，新賬戶數量與股指之間的這種跟隨關系在2008年依然存在。隨著股指的逐步回落，新開賬戶數量也穩步減少，但仍然維持了一個相對較高的絕對水平。11月份股市啟穩之後，12月新開賬戶數量又迅速從11月份的77.7萬戶增加到108.7萬戶。
當然，投資者新開賬戶數量並不一定意味著進入股市的資金總量凈增長。在股市回落階段，新投資者進場的同時，可能會有大量老投資者離場。雖然缺少直接數據說明2008年股市資金流入和流出的真實情況，但中國證券登記結算公司發布的月度投資者持倉報告，可以在一定程度上反映這一走勢。從圖7中可見，根據該公司統計，A股持倉賬戶從2007年6月的3432萬戶，穩步增長至2008年7月的4789萬戶，此後持倉賬戶數量有所回落，但一直維持在4700萬戶以上，持倉賬戶佔全部賬戶的比例保持在40%左右。持倉賬戶數量的增加雖然不能說明進場資金量絕對增加，但至少可以說明進入股市的投資者數量是增長的，而且持倉投資者仍然具有相當的資金實力，2008年11月和12月的股市回暖之際，持倉投資者總量沒有明顯增加，表明本輪反彈行情主要是現有投資者繼續增加投資而形成的，行情初期基本可以界定為「自我解圍」式反彈行情。投資者的損失承受力和再生能力是考察一個市場成熟度的重要指標，而下半年中國A股市場投資者人數基本穩定的情況下出現市場回暖的事實說明，A股市場現有投資者群體的投資能力已經可以支撐市場在回落期穩定運行，投資者群體正日益走向成熟。
2009年股票市場走勢展望
2009年是中國經濟克服國際金融危機不利影響、保持經濟穩定增長的關鍵一年。發達經濟體短期內不太可能從危機中恢復，面對不利經濟形勢，黨中央、國務院採取了一系列擴大內需的有力舉措，為國民經濟健康發展創造條件。今年的宏觀經濟走勢將對資本市場產生比以往更大的影響，同時，尚存的制度性缺陷和新的改革措施也將繼續從不同著力點影響市場運行。
宏觀經濟因素。國際經濟方面，金融危機對於發達經濟體的實體經濟已經產生深遠影響，2008年美國GDP累計值同比下降0.2%;3季度歐盟GDP同比增長0.6%，日本GDP同比下降2.1%。12月，美國工業產值同比下降7.8%，歐盟下降12.7%，代表發達經濟體經濟景氣度的OECD綜合領先指標延續了年初以來的持續下跌走勢，降至92.9，較上月回落1.1，較上年同期回落8.2。大宗商品價格持續下降，截至2009年2月13日，紐約商品交易所原油近月期貨價格已降至每桶34.44美元，銅、鋼材等原材料價格也在低位徘徊。世界銀行預計2009年發達國家經濟增長率將為-0.1%，2010年可恢復至2%;而發展中國家的經濟增長速度則分別為4.5%和6.1%，其中，中國為7.5%和8.5%。
中國經濟也受到了金融危機的沖擊，經濟增速逐季回落，到四季度經濟增長率低至6.8%，全年經濟同比增長9.0%。工業全年增長12.9%，其中11月和12月份僅增長了5.4%和5.7%。前11個月全國規模以上工業企業實現利潤2.4萬億元，同比僅增長4.9%。2009年1月，工業品出廠價格下降3.3%，顯示國內消費和投資需求出現萎縮跡象。宏觀經濟增速回落態勢將直接影響到上市公司的盈利能力，預計2008年四季度將有相當一部分上市公司出現利潤下滑甚至虧損，從而拖累全年盈利水平。2008年年末開始，國家刺激經濟的4萬億投資計劃陸續啟動，鋼鐵、汽車、紡織、裝備製造業等支柱行業的國家振興計劃出台，為2009年保持經濟繼續穩定增長創造了條件。積極財政政策和寬松的貨幣政策有助於上市公司的經營狀況，但總體上應適當調低2009年上市公司的盈利增長預期。
關於資金面因素。由於對中國來說，國際金融危機和宏觀緊縮的影響主要體現在實體經濟上，對銀行體系的沖擊比較小，因此，2008年中國的銀行體系仍然表現出較強的信貸投放能力。2008年金融機構本外幣信貸余額從年初的27.8萬億元增長至年末的32萬億元。與此同時，企業存款、居民儲蓄存款也保持了一定幅度的增長。年末企業存款余額16.4萬億元，增長13.1%，居民儲蓄存款余額22.2億元，增長26.1%。在發達國家銀行體系大規模去杠桿化和收縮信貸的形勢下，中國銀行體系能夠保證信貸規模具有一定幅度增長，緩解企業在不利條件下的財務困難，體現了中國銀行體系長期穩健經營和國家宏觀調控的實際效果，同時，企業和居民存款的增長，為二者順利度過經濟調整期儲備了資金。當然，一般來說過於寬松的資金面有可能催生資產價格泡沫，但在中國房地產市場和股票市場已經預先進入調整期的情況下，今年國內資產價格再次飆升的可能性不大。
關於政策因素。克服金融危機影響，全力擴內需、保增長是2009年國家宏觀經濟調控的首要目標，積極財政政策和適度寬松的貨幣政策還將持續一段時間。就資本市場而言，保證市場穩定運行應是2009年管理層的主要目標，各種改革措施和新金融產品的推出都必須與此目標保持一致。在這一大背景下，管理層對於創業板、股指期貨和融資融券制度的推出將持更加謹慎的態度，從而使得2009年資本市場在制度層面出現重大調整的可能性降低。
2009年A股市場的可能走勢。2008年的中國股市跌幅遠遠超過了歐美等嚴重遭受金融危機影響的國家，同時，中國經濟的基本面並沒有發生根本性的變化，由此，可以判斷，A股市場屬於嚴重超跌狀態。在2008年9月以後，隨著存貸款基準利率的不斷下調，在A股市場中存在的幾百隻市盈率5倍左右的股票，其年收益率大致是1年期存款的8-10倍。這意味著，A股市場已具有重要的投資價值。曾幾何時，在2006年(尤其是2007年)股市大幅上揚以後，一些人後悔不已地感嘆，2005年入市的好時機已今生不再，但面對2008年後期的行情，可以發現，在最好的投資時機來臨之時，許多投資者還在觀望，等待著所謂底部的出現。實際上，所謂的股市下跌底部，常常只能在股市上行之後、回過頭來看才能發現;即便在股市運行中底部形成，在此底部能夠成交的股票也極為有限，並非人人可以買到，因此，希冀於底部購股，即便是機構投資者也往往不能如願，更不要說，個人投資者了。既然A股市場屬於「嚴重超跌」，在宏觀政策放鬆和股市政策從松的背景下，2009年它就有著超跌「補漲」的內在要求。如果在2009年下半年，實體經濟走勢能夠比較回升，那麼，這種「補漲」還可能繼續展開新一輪的上行行情。因此，2009年A股市場總體走勢是上行的。
㈢ 中國金融行業未來的市場前景和趨勢
一、中國金融服務業發展現狀
近年來，隨著金融改革開放的不斷深化，我國金融業面臨的市場環境有了很大的改善，特別是1997年東南亞金融危機以來，各級政府都把金融安全和穩健發展放在了非常重要的位置，採取多項管理措施，加強自身建設，防範金融風險，取得了很大進展。但是加入WTO後，外國金融機構進入中國市場，我國金融業各部門的壓力仍將非常大，發展現狀不容樂觀。下面我們將分別談談我國銀行業（主要是商業銀行）、保險業和證券業的發展現狀。
（一） 銀行業
目前我國商業銀行市場基本上是由四大國有商業銀行所瓜分，行業壟斷程度相當高，其業務主要集中在傳統的存、貸、匯銀行業務和外匯業務等，很少經營或不經營全部的投資銀行業務，如金融租賃業務、保險業務、信託業務、財產顧問和咨詢業務和旅遊廣告業務等。這些業務范圍的限制，影響了我國國有商業銀行的盈利能力和金融工具創新能力，資本金嚴重不足，貸款能力出現內生性約束。由於國有銀行效益不佳，消化自身不良資產的壓力很大,也無力用經營利潤補充基金。因此，不良資產日益積累，致使部分國有銀行資產充足率根本達不到巴塞爾協議規定的8%的要求。由於商業銀行盈利能力不強，資產運用效率不高，存在大量的壞帳和呆帳。這些都將使國有商業銀行在與外資銀行的競爭中處於不利的地位。
（二）保險業
二十年多來，中國保險業以年均39.6%的增長速度迅猛發展，實現第一個保費收入達500億元用了15 年的時間，而實現第二個500億元僅用了3年時間（見圖1-1、圖1-2）。到2000年底，保費收入達1595.9億元。同時保險市場主體日趨多元化，目前，全國共有保險公司40家，一個以國有保險公司和股份制保險公司為主、中外保險公司並存、多家保險公司競爭的保險市場格局已初步形成。但中國保險業目前還存在一系列問題，如保險公司實力
差，資金運用渠道少（保險業收入仍以保費盈餘為主），效率和經營技術不高，服務水平不能適應競爭等。因此，一旦當我國保險公司與外國保險機構真正展開競爭，保險業將面臨很大沖擊。
圖1 1989—2000年我國保費收入趨勢圖
圖2 1989—2000年我國保費收入增幅趨勢圖
（三）證券業
我國證券業起步於八十年代，在1990、1991年滬深證券交易所成立後，經過曲折的歷程，取得了長足的發展。首先是融資能力的增強，我國證券市場融資額從1994年的99.78億元，增長到2001年的1192.22億元，占間接融資（銀行貸款）的11.45%；其次，隨著證券市場規模持續增長，股票交易額也持續增長，1993年的股票交易額為3627.2億元，2000年股票交易額達到高峰，為60826.6億元，增長了16.7倍。2001年我國上市公司數量已經達到了1154家，投資者帳戶為6639 .68萬戶。上述數據表明，我國證券市場經過10年的快速發展，已經初具規模。但由於我國證券業是在一定的保護下發展起來的，並沒有與國際市場完全接軌，因此其要進一步發展，仍存在一些問題：
首先，國內證券機構業務范圍狹窄，品種單一，結構趨同。業務范圍僅限於國內的承銷、經紀和自營三大傳統業務，企業財務顧問業務等雖然也有，但是大多是爭取承銷項目的輔助手段，提供的產品和服務具有很大的雷同，對金融創新的重要性仍然沒有充分的認識。
其次，融資渠道不暢，上市證券公司不多。渠道有三個方面：同業拆借、國債回購和增資擴股，且融資偏重短期資金融通，缺乏券商發展急需的長期資金融資渠道。
第三，資本運作效率差。
第四，券商的資產管理業務混亂。
第五，證券經紀業務收益下降。
這些都表明，只有二十餘年成長歷史的新中國證券業同經歷過百餘年資本市場錘煉並且實力雄厚的國外證券公司同場競技，將面臨巨大的現實壓力。
二、中外金融服務業發展比較
2001年11月，中國終於邁進了WTO的大門，中外金融機構同台競技將成為必然趨勢，我國金融業要在這一場新的角逐中佔有一席之位，必須通過比較分析彼此的優勢和劣勢，判斷自身所處的生存環境，最終提出自己的戰略方案。
（一） 銀行業
1．經營規模比較
衡量一家綜合性商業銀行的經營規模，主要有總資產、一級資本、分支機構數量、跨國經營情況等子指標。
表1 中外商業銀行經營規模比較（1999年度） 單位：億美元
總資產
一級資本
分行機構數量
跨國經營情況
工商銀行
4275．46
219．19
國內分支機構眾多
跨國經營處於初級階段
農業銀行
2442．93
162．66
國內分支機構眾多
跨國經營處於初級階段
建設銀行
2658．45
131．96
國內分支機構眾多
跨國經營處於初級階段
中國銀行
3162．14
152．70
全球性機構布局
全球性銀行
花旗銀行
7169．37
476．99
全球性機構布局
全球性銀行
美洲銀行
6325．74
381．76
全球性機構布局
全球性銀行
德意志銀行
8437．61
174．18
全球性機構布局
全球性銀行
巴克萊銀行
3988．25
140．55
全球性機構布局
全球性銀行
資料來源：張仿龍、阮班鷹：《中外商業銀行盈利比較及入世對策》，《現代商業銀行導刊》2001年第一期；孔永、馬耕之《世界30家銀行資產負債及財務狀況概覽》，中國經濟出版社1996年版。
從表1可以看出，就總資產和一級資本來源來說，我國四大國有商業銀行與國際跨國商業銀行相比並不遜色，已經進入世界大銀行行列。但從分支機構數量及跨國經營情況看，除中國銀行具有眾多海內外分支機構並已初具全球性銀行的某些特徵之外，其餘三家國有商業銀行盡管分支機構總量很多，但跨國經營都還剛剛開始。因此，從經營規模指標分析，我國國有商業銀行與外國綜合性大銀行的最大差距表現在全球性分支機構布局缺陷和跨國經營滯後等方面。
2．業務功能比較
我國國有商業銀行與外資銀行在業務功能上的差異主要表現在管理當局對混業經營和分業經營的限制（見表2）。英國、日本和美國已分別於1986年、1992年和1999年修改了相關法律，最後從法律上廢除了混業經營的障礙。而我國《商業銀行法》嚴格禁止商業銀行從事證券投資等非銀行業務。
表2 中外商業銀行業務比較
商業銀行業務
投資銀行業務
保險業務
當局立法限制
工商銀行
存貸匯等業務功能齊全
工商東亞
無
分業經營
農業銀行
存貸匯等業務功能齊全
無
無
分業經營
建設銀行
存貸匯等業務功能齊全
中金公司
無
分業經營
中國銀行
存貸匯等業務功能齊全
中銀國際
無
分業經營
花旗銀行
存貸匯等業務功能齊全
全面開辦投資銀行業務
有
1999年取消限制
德意志銀行
存貸匯等業務功能齊全
全能銀行
有
全面混業經營
巴克萊銀行
存貸匯等業務功能齊全
全面開辦投資銀行業務
有
1992年取消限制
近年來，工商銀行、建設銀行和中國銀行已經開始繞過法律限制，通過到境內外收購、合資設立投資銀行機構，開展了投資銀行業務並取得了顯著的成績。但國內分支機構尚不能從事證券一、二級市場業務。因此，業務功能綜合化、全能化是形成外資商業銀行強大競爭力的重要因素。
3．金融創新比較
金融創新包括體制創新、機制創新和業務創新三大方面。由於外資大銀行身處市場經濟國家，不存在體制創新和機制創新的問題，因此，金融創新的比較僅限於業務創新。
從表3可以看出，我國國有商業銀行業務創新僅限於傳統的存貸匯業務，大部分業務創新還是借鑒國外商業銀行60—80年代的產品，而市場化程度高、科技含量高的品種，如期貨、期權、利率調換、消費貸款證券化、衍生金融產品交易等在我國都還未開辦。由此可見，我國國有商業銀行在新產品領域及跨國經營方面的競爭力非常弱。
表3 中外商業銀行業務創新比較
中國國有商業銀行業務創新
外資商業銀行業務創新
綜合帳戶
銀證轉帳
浮動利率貸款
票據融資
電子銀行
循環貸款
網路結算
消費信貸
給點分吧，很辛苦的
㈣ 中國股票走勢分析報告怎麼寫
股票對於現在的我們已經完全不再陌生，至今，股票市場已然有四百餘年的歷史。自90年代初，改革開放以來，股票市場進入中國雖然短暫，但卻引發了軒然大波！經歷數次大的起落，造就了許多「一夜暴富」的案例，人們認識到股票市場的巨大商機。但也蘊含了巨大的風險，正所謂股票有風險，投資需謹慎！股票市場，風雲變幻，能正確把握股票市場走勢，則顯得至關重要！
我們僅從宏觀形勢來回顧分析中國股票市場至今的發展形勢。
首先，從1992年開始，鄧小平南巡講話，股票正式立足中國，甫一開始，便進入牛市，持續暴漲階段，1992年開市100點1429點1992年底400點，僅僅一年。1992年底400點1993年（3個月）1500點左右1995年500點，周期更新之快如同跑馬。
而自1996年初，中國股票市場進入了一個相對漫長的增長期，及至2001年沖到了2000多點之後最終達到了它的陽極點，陽極則陰，進入了一個回落期，到2005年跌破1000點。其實，中國股票市場1996年之前的股票行情不能稱為真正的股票市場，其漲跌循環之快，令人瞠目結舌！1996年之前的股票市場是以政府為主導的股票市場，而那時中國正處於經濟轉型的一個歷史階段，人心浮躁，任何風吹草動都可能導致股票市場的大起大落！
我們再看2005年之後的股票市場，2005年六月，股票市場以1000點左右起航，2006年11月達到2000點，2007年二月達到3000點，5月達到4000點，10月達到最高紀錄6000多點！2005年至2007年股票暴漲，受到當時國際國內政策形勢等諸多因素的影響，股票持續暴漲。根據蔣氏平衡分析法，陽極則陰，經過近乎兩年的暴漲，股票已然達到了陽極點，其後必然是陽極則陰，進入急劇跌落期。
事實也是從2007年末，2008年初，股票市場進入了一個暴跌階段，其後受全球金融危機影響，到2011年，其最低點已然跌倒2000多點，從西方經濟學規律來講，是價值規律的作用，暴漲後的股票價值嚴重高於其實際價值，進入跌落階段是必然，從蔣氏平衡分析法理念來講，就是一個陽極則陰的過程，是不可不免的。
而根據蔣氏平衡分析法，陰極則陽，陽極則陰，綜合中國近二十年的股票市場發展走向規律，預計中國股票市場將在2012年下半年見底，然後進入穩步的回升階段其持續時間不少於5年！從經濟學角度講，盛衰相繼（陰極則陽，陽極則陰）是資本市場的必然體現，自2009年預計至2012年下半年，這些新出現的問題必然逐步緩解，資本市場對於其擔心的問題必然有了一個充分的反應。這些都將促進中國股票市場向著樂觀方向前行。而中國也必然會尋求更好的機制增加經濟發展活力，這都對中國股票市場的回升產生積極影響！
綜合以上中國股票發展歷程，我們可以將其劃分為如下幾個階段：
一：初創階段（1991年以前），這個階段，中國剛剛接觸股票這個概念，由於受偏激的共產主義思想，認為只有資本主義才有股票，股票市場受到抵制，在中國幾乎完全沒有市場！根據蔣氏平衡分析法，這個時期股票處於陰極點。
二：初創發展階段（19911995年），改革開放，鄧小平南巡講話初步確定了股票市場在社會主義社會發展地位，股票市場初步發展，購買人數少，其供應量小，流動性差，有漲跌停板限制，因此只要購買人數一增多，其便會急劇上漲，反之則會下跌，加上經濟轉型的特殊歷史時期，從而造成了在幾個月內漲跌幾倍的現象，根據蔣氏平衡分析法，這個時期處於陰極則陽，陽極則陰的快速往復循環階段。
三：步入正常發展階段（1996年後），隨著經濟法規的不斷完善，資本市場自我調節能力成熟，中國股票市場進入正常發展階段，即不會出現19911996年之間股票市場漲跌循環時間極短的狀況。
預測上升期（2012下半年之後至少5年內），中國中國股票市場經過2005年至2007年的持續迅速上漲之後，在2008年開始暴跌至今，將於2012年下半年見底，結束其持續下跌階段，開始進入穩步上升階段，持續時間將不少於5年！的推論是結合根據蔣氏平衡分析法結合中國股票市場二十多年發展規律，綜合當前國際國內未來形勢走向給出的論斷！
作者介紹：蔣健才先生於1956年出生.70年代中後期響應號召，上山下鄉。到80年代和90年代初，重新回到城市，供職於大型國有企業，1993自己下海經商。自幼非常喜愛中國傳統文化，特別是其優秀代表中醫文化。二十年磨一劍，在中醫陰陽平衡理論的基礎上，成功獨創了蔣氏平衡分析法，成為中國將中醫陰陽平衡理論全面、系統地應用於社會各行各業發展趨勢分析第一人。
㈤ 你對未來1-2年內中國股市如何預測,基本走向分析
在2009年如何看待由美國引發的愈演愈烈的世界性金融危機？美國金融危機對中國是機遇，還是災難？不同的結論會產生不同的對策，不同的對策將得出截然不同的結果。而這對正處經濟崛起關鍵時刻的中國來說，是至關重要的。
中國的經濟崛起取決於歷史性機遇的出現和抓住機遇的能力，二者缺一不可。面對美國的金融危機和經濟衰退，一次重大的歷史機遇可能正悄然而至，今天的中國比任何國家和任何時候都更具備抓住這一機遇的能力，對此，我們應保持清醒認識。
一、是機遇而不是災難
1、中國的貨幣體系、銀行體系和資本市場體系相對獨立。縱觀當前國際經濟形勢，由於發達國家金融一體化的特點，美國的危機使得歐洲、日本、加拿大等發達國家無一倖免。中國是不多的受危機影響較小，相對置身於美國金融危機之外、並能在這場危機中能夠掌握主動權的大國。
由於中國在貨幣體系、資本市場體系及商業銀行體繫上都相對獨立，和以美國為代表的發達國家並不直接相關，這使得我們的商業銀行和資本市場並未受到美國次貸和金融危機過多的影響，從而免受「金融海嘯」的直接沖擊，這些都是其他國家無法比擬的。
2、中國的宏觀和微觀經濟基本面尚好。無論是在改革開放的30年，還是美國發生金融危機以來，中國經濟持續以年均10%的高速增長，這種增長勢頭並沒有因為近年來美國等發達經濟體經濟的衰退受到影響。即使是在美國飽受金融危機的沖擊下，我國宏觀經濟的增長和國內企業微觀面的業績增長仍然是良好的。所以被人稱為世界經濟衰退沙漠中的綠洲，具有強大的內需市場的開拓能力和強大的經濟發展潛力。
3、我國目前的財政和金融狀況良好。和國際上主要發達國家遇到金融危機的特點不同：從銀行的資產狀況看，我們有46萬億元的銀行儲蓄總資產，其中居民儲蓄近18萬億，存貸差約12萬億，資金相對充足。今年以來，雖然企業的資金普遍緊張，但那是由於雙緊的宏觀政策決定的。一旦我們為應付金融危機採用寬松的政策，就會具備流動性充足的特點。同時，經過2005年以來主要商業銀行的上市，治理結構也得到了大的改善，因此，銀行的資產質量也是比較好的。
從外匯儲備看，1.8萬億美元的儲備也使得我們面對這場金融危機有足夠的自保能力和應對能力。從國家財政收入看，2007年高達5.1萬億的財政收入，能使我們有足夠的能力在這場危機中保護自己。
㈥ 我國股票在未來三年內的走向和趨勢
三年之內肯定是震盪上揚的
㈦ 請分析一下金融危機下，中國所處的國際形勢
2008~2009年世界經濟形勢分析與展望
中國網 china.com.cn 時間： 2009-01-12 發表評論>>
張亞雄，國家信息中心經濟預測部主任助理、副研究員，主要研究領域為宏觀經濟預測和數量經濟模型方法、研製與應用。
摘要：受金融、房地產和就業三大市場的三重打擊，世界經濟發展進入低迷時期，各國政府和央行正在孤注一擲救助金融市場危機，然而信任和信貸危機並未就此結束。預計未來幾年世界經濟增長將可望保持在3.0%的水平。其中發達經濟體將於2008年下半年和2009年初陷入或接近衰退，2009年的隨後時間世界經濟復甦將是一個漸進的過程。目前的救助計劃無法支撐股市以及金融市場的根本穩定，因此無法解決世界經濟的核心問題。世界經濟需要在深層次上進行結構調整的同時，找到實現新一輪經濟發展的增長點。金融危機和世界經濟增長放緩，也將對我國金融市場、外貿出口和物價產生多方面影響。
關鍵詞：世界經濟預測金融危機經濟形勢分析
一、當前世界經濟形勢分析
1.各國聯合行動，採取多種措施積極應對金融危機
近期，金融危機迅速惡化並在全球蔓延，全球金融市場正在經歷20世紀30年代大蕭條以來最嚴重的危機。為了挽救金融市場、重整世界經濟，目前各國政府和央行正在孤注一擲救助金融市場危機。繼宣布對房利美和房地美（「兩房」）救助計劃並出資850億美元接管美國國際集團（AIG）之後，美國政府啟動了有史以來最大規模的一系列救市行動，救市資金總額超過1萬億美元。同時，歐洲各國救市的總注資額已接近了2萬億美元，日本、韓國、澳大利亞等亞太國家也紛紛採取了向金融市場注資、對金融機構的存款提供擔保，以及修改相關法規等措施，應對金融危機沖擊。
另一方面，各國央行紛紛降息應對金融危機帶來的流動性短缺和經濟增長迅速滑坡，全球6家主要央行有史以來首次聯手降息。美聯儲、歐洲央行、英國央行、瑞士央行、加拿大央行和瑞典央行10月8日聯合宣布將基準利率均下調50個基點（見表1）。10月13日，為了對全球銀行體系提供流動性，美聯儲宣布將無限制提供美元給英格蘭銀行、歐洲央行以及瑞士國家銀行，從而可以讓這些央行可以無限制借貸美元給銀行。
各國政府的救助措施希望通過重建金融系統信心，使經濟「回歸增長和繁榮的正軌」。然而其效果目前還沒有表現出來，信任和信貸危機並未就此結束，股票市場仍然震盪下行。同時房屋價格、盈利和銷售狀況等房地產業的主要指標持續惡化，房地產業的復甦難以期待。另一方面，無論是金融市場還是各國政府都沒有一個可以系統地解決金融危機的方案。目前救助計劃無法支撐股市以及金融市場的根本穩定，無法從根本上解決世界經濟的核心問題。因此，救助政策能否重聚人氣、恢復金融市場特別是房地產市場的信心，並改變實體經濟所面對的困境有待觀察與評估。
2.受金融危機影響，世界經濟增長迅速放緩
（1）金融危機從以下兩個層面或角度對實體經濟產生傳導影響。
首先，房地產市場低迷影響消費、投資增長。近年來全球范圍內的流動性過剩並未首先表現在實體經濟部門和推高消費者物價指數，而是主要流向資產市場和房地產業。在導致全球房價高企的同時，更是通過次貸這一最薄弱的環節導致金融危機並引起實體經濟增長大幅下降。金融危機因房地產業泡沫破裂而產生，大量中低收入者無力償還債務，因此許多人停止向銀行還款並放棄住房，甚至低價變賣房產，導致房屋需求大幅下降，而房地產價格下跌又進一步加劇房地產泡沫破裂。因此從目前看，房地產市場危機不會很快結束。
房地產市場危機首先導致房地產投資大幅下降，並使得投資需求低迷。以美國為例，受房地產市場衰退影響，住房投資已經自2006年第一季度以來連續10個季度負增長，2007年第四季度的下降幅度達到27%，導致GDP增長減少1.33個百分點；另一方面，居民消費是美國經濟增長的核心動力，而房價下跌使很多房主的抵押貸款高於其房屋價值，導致居民財富大幅縮水甚至產生「負資產」現象。近年來，美國消費增長很大程度上來源於房地產和股票等資產價格上漲帶來的財富效應，財富效應刺激了借貸消費，使借貸消費增長佔到消費增長的65%，2007年美國家庭債務達到了可支配收入的133%。房產和股票價格雙雙下跌後，美國家庭財富縮水，消費必然受到影響，並導致經濟增長放緩。財富效應是支撐美國居民消費能力的重要因素，因此房地產市場危機直接影響居民消費增長。
其次，金融危機加劇信心和信貸危機。數據顯示，許多國家居民消費信心指數都出現下滑，表明消費者正在削減支出以應對未來的收入下降。另一方面，金融危機導致的信貸收縮已從金融機構向非金融的各類製造企業蔓延，導致實體經濟活動收縮。例如全球汽車業正面對銷售和收入下降，融資困難和面臨重組，對整體經濟的影響不可小視。
（2）受金融危機影響，世界經濟增長迅速放緩。
受金融危機影響，美國經濟增長迅速放緩。一方面，房地產業危機使居民財富大幅度縮水，打擊消費者信心並抑制消費增長，同時固定資產投資特別是住房投資持續大幅下降。另一方面，由於全球經濟普遍走軟導致需求下降，美元貶值對出口的刺激作用也正在減小。個人消費開支和出口實際增幅低於預計，同時隨著減稅刺激作用的逐步消失，特別是金融、房地產市場的持續惡化，美國第三、四季度經濟增長將會出現明顯下滑。
歐洲經濟受金融危機影響較大，形勢也較為嚴峻。首先，歐洲的銀行持有大量的美國次貸產品，同時冰島、英國等國銀行業過度擴張使其受到國際金融市場的沖擊較大。其次，外部需求疲軟和歐元的持續強勢制約出口增長；同時部分國家房地產市場調整仍在繼續，建築投資和私人消費均持續低迷。再次，德、法兩大歐元區經濟體經濟增長前景暗淡。德國經濟瀕臨衰退邊緣，法國第二季度GDP已呈現0.3%的負增長，預期第三季度法國經濟將進入衰退期。
雖然相對於歐美各國，日本受金融危機的影響較小，但由於外需減少，近期日本經常項目盈餘連續下滑，未來日本對外貿易形勢不容樂觀。同時，國內物價出現上升勢頭，私人可支配收入增長緩慢，消費增長缺乏動力。但是盡管如此，日本仍將是三大經濟體中表現相對較好的。
發展中經濟體在當前金融危機中所受影響相對弱於發達國家，但在世界經濟一體化大前提下，所謂的「脫鉤」現象不可能長期存在。在金融危機、世界經濟低迷、初級產品價格高企以及國際貿易增長減速的背景下，發展中國家實體經濟受到的沖擊將會加大。油價和初級產品價格上升通過交通運輸和製造業成本增加傳遞到各個經濟部門。同時出口增長速度正在放緩，目前除了中國和日本以外，亞洲其他國家的貿易大都處於逆差狀態。同時由於經濟前景看淡，投資增長也在放慢。
2008年以來，資源輸出國繼續保持旺盛增長勢頭，俄羅斯、巴西等國經濟增長高於上年同期。受益於出口高增長和私人消費活躍，俄羅斯經濟保持強勁增長，但是投資和工業生產增長減緩，顯示經濟增長潛力不足。印度經濟增長動力明顯減弱，第二季度GDP同比僅上升7.9%，遠低於上年同期水平（見表2），其中工業部門增長減速最為明顯，6月份僅增長5.4%。馬來西亞、中國香港、中國台灣等經濟體出口增長迅速滑坡，最新數據顯示，中國香港8月出口增長只有1.9%，中國台灣出口從8月的18.1%迅速轉為9月下降1.6%。因此，亞洲新興經濟體增長速度將會繼續下降。
二、世界經濟發展趨勢判斷
1.受金融、房地產和就業三大市場的三重打擊，世界經濟發展進入低迷時期
21世紀初，在擺脫新經濟泡沫破滅帶來的衰退之後，世界經濟進入新一輪增長周期，並連續5年保持4%（按照國際貨幣基金組織PPP方法核算）以上的增速（見圖1），成為20世紀60年代以來沒有過的高增長時期。2005年上半年，由於世界經濟失衡和發達經濟體增長下降，世界經濟增長曾有所減慢，但是由於新興市場和發展中經濟體對世界經濟的影響和貢獻加大，世界經濟逐漸恢復穩定。事實上，近幾年來世界經濟增長的可持續性與90年代初期相比顯得模糊和脆弱，結構調整沒有到位使得世界經濟沒有出現新技術創新帶來的新投資熱點和新增長點；其次，全球發展失衡加劇、通貨膨脹壓力加大、流動性過剩和金融危機不利於人們對經濟長期增長前景的預期。從近期看，受金融、房地產和就業三大市場的三重打擊，世界經濟發展進入一段低迷時期，以下因素將會影響世界經濟能否實現穩定。
（1）全球房地產市場危機。
房地產市場危機是經濟發展失衡和金融市場過度膨脹的表現，同時也對實體經濟發展產生重大影響。目前，房地產泡沫不僅出現在美國、英國、澳大利亞、西班牙和愛爾蘭等發達國家，也波及中國、南非和印度等發展中國家。按照英國《經濟學家》雜志對世界20個主要國家和地區房價變動定期跟蹤監測的數據，近一年來，北美、西歐、日本、南非等國家住房價格漲幅普遍回落，不少國家的房價更出現下跌。目前看，全球房地產市場形勢比預計更為嚴重。盡管各國政府採取各種措施救助金融市場並紛紛降息，但是各國房地產市場目前仍然沒有回穩跡象。2007年第三季度，法國、西班牙等國房價十年來首次出現下滑；英國房地產市場也從2007年底開始連續下跌。進入2008年，歐洲各國的房地產市場或增速大幅放緩，或陷入停滯甚至大幅萎縮。英國國家建築協會的數據顯示，英國2008年7月份房價環比下降1.7%，同比則大幅下降8.1%，不僅連續9個月出現下降，更創下16年以來的最高降幅。北愛爾蘭地區曾經是歐洲房價上漲最快的地區，2008年第二季度，北愛爾蘭的房價大幅下降19%。IMF認為澳大利亞是世界上房價被高估最嚴重的地區之一，目前也正面臨房地產市場衰退，有機構預計到2010年，澳大利亞的房價將比現在下降30%。按照日本國土交通省的數據，6月日本新房屋開工數量同比下降16.7%，建築訂單同比下降11.7%。顯示日本房地產市場也在萎縮。因此，全球房地產市場萎縮狀況仍將持續一段時期，對實體經濟和金融市場的沖擊仍將繼續。
（2）美、歐就業市場疲軟。
就業市場狀況是判斷整體經濟運行狀態的一個重要指標。按照美林證券的研究，過去60年，美國經濟從未出現失業率上升60基點而經濟不陷入衰退的情況。2008年以來，美國就業市場一改幾年來的良好局面，持續惡化。一是失業率持續上升。最新數據顯示，9月失業率繼續上升至6.1%，為2003年9月份以來的最高水平。二是就業下降。7月份非農就業人數繼續減少51.9萬人，是2003年7月以來減少幅度最大的月份，且波及范圍較為廣泛，包括製造業、建築業及服務等行業的就業人數都有所下降。非農業部門就業崗位連續減少，這是過去近5年來從來沒有過的。美國就業市場進入疲軟狀態，表明企業生產活動收縮，影響居民收入增長，同時也是影響投資者信心並造成金融市場劇烈動盪的內在原因之一。同時，受經濟增長下滑和金融危機打擊，歐洲國家企業為了削減成本，紛紛裁員，使歐元區失業率在連續兩年下降後出現了上升的趨勢。2008年7月，歐元區失業率由4月的7.2%升至7.5%。歐元區經濟增長目前進一步放緩將危及勞動市場，失業率將會繼續上升。
（3）世界經濟格局正在發生調整。
近幾年世界經濟高速增長時期的一個顯著特點就是世界經濟格局正在發生調整，世界經濟增長的差異明顯擴大，發展中和轉軌經濟體的經濟增長速度持續明顯高於發達經濟體。按照聯合國貿發會議的數據，發展中國家人均國內生產總值在2003~2007年間增長了近30%。在美國經濟增速放緩的大背景下，中、印等國成為促進世界經濟增長的最大推動力。按照IMF計算，中國、印度和俄羅斯三個國家對世界經濟增長的貢獻率將達到50%。與此同時，世界經濟取得了20世紀60年代末至70年代初以來最強勁的增長。而且全球經濟不僅增長率高，增長的波動性也明顯降低。
世界經濟格局正在發生變化的另一表現是世界貿易增長持續高於世界經濟的增長速度，貿易發展與經濟增長的關聯性進一步增強的同時，區域貿易增長使國際貿易格局正在發生變化。特別是發展中經濟體，過去二十年的區域內貿易增長持續快於區域外貿易。東亞發展中國家的區域內貿易增長最為迅速，在中國、韓國以及台灣地區帶動下的區域生產網路體系重新配置，使區內貿易已佔該地區總貿易額的一半左右。
因此，發展中經濟體正在成為世界經濟穩定增長的重要支撐力量。在目前世界經濟增長迅速放緩、金融危機加劇、發達經濟體面對衰退的形勢下，新興經濟體如果能夠繼續保持一定水平的增長，成為世界經濟新的支點，將有助於世界經濟平穩渡過難關。
（4）流動性過度寬松，存在通貨膨脹隱憂。
美日歐等各國政府和央行孤注一擲救助金融市場危機是在國際市場產品價格和各國通脹居於高位，同時流動性並不缺乏這樣的世界經濟背景下展開的。在此之前，美聯儲已5個月停止降息，歐洲央行及其他很多國家央行也都由於顧及通脹而不願意將貨幣政策轉向。目前，各國政府的救助措施希望能夠首先穩定金融市場，同時解決房屋市場泡沫破裂對實體經濟增長造成的沖擊。但是大規模向市場注入流動性和降息是以犧牲物價穩定這個經濟長期健康目標為代價的。更為復雜的是，此次金融危機的發生正趕上國際油價和初級產品價格高企、全球通脹抬頭。盡管目前全球通脹壓力下行，但是由於經濟增長下滑導致需求疲軟和國際資本大量撤出市場所致。在市場信心恢復、渡過危機之後，過度的流動性將可能會進一步推高通脹。
根據當前世界經濟形勢，預計世界經濟增長將從2007年的5.0%（按照PPP計算）迅速放緩，未來幾年可望保持在3.0%的水平，略低於近30年來世界的平均增長水平。其中發達經濟體將於2008年下半年和2009年初陷入或接近衰退，2009年的隨後時間經濟復甦將是一個漸進的過程。新興市場和發展中經濟體增長速度雖然也會顯著放緩，但仍將是世界經濟增長的重要支撐。全球大宗商品價格將會回落，但仍將保持在歷史較高水平，需求減緩和穩定的初級產品價格會在一定時期遏制各國物價上漲，但是由於企業面臨持續高成本壓力，對非能源和食品等製成品和服務價格的傳導仍將持續。
2.世界經濟發展進入調整時期
近幾年來世界經濟高速增長的原因，一是新興市場和發展中經濟體增長速度提高；二是經濟全球化水平提升帶來的效率和收益提高；三是金融創新對實體經濟的推動；四是全球房地產業興旺對實體經濟的拉動以及財富效應帶來的過度消費增長。但是，世界經濟在20世紀90年代末新經濟泡沫破滅之後並沒有進行應有的調整，而是在新的模式下，步入了這一輪高速增長階段。因此，當前的金融危機和世界經濟調整不僅僅是周期性的，更主要體現在全球經濟版圖正在發生變化，表現為虛擬經濟與實體經濟關系的調整以及金融市場結構與創新的調整。世界經濟需要在深層次上進行結構調整的同時，找到實現新一輪經濟發展的增長點。
（1）全球失衡應得到根本調整。
全球經濟失衡的焦點是各經濟體間經常賬戶差額迅速擴大和全球儲蓄失衡提高。美國國際經濟研究所的研究曾指出美國經濟失衡將導致的三個嚴重後果：第一，貿易保護主義進一步升級；第二，美元暴跌，導致通脹壓力激增、利率大幅度上升、股市暴跌，從而使經濟增長大幅度下降甚至衰退；第三，導致世界經濟硬著陸。目前看，世界經濟並沒有及時進行調整，這些預言正在成為現實。與此同時，發達國家金融類產品的過度供給和新興市場國家初級產品的旺盛需求推高了國際市場產品價格，初級商品價格大幅上漲又導致全球失衡進一步擴大。
全球經濟失衡的結果是投資不足。全球投資率呈下降趨勢。投資迅速增長是支持20世紀90年代全球經濟，特別是以美國為首的新經濟快速發展的主要力量，2001年全球經濟增長迅速下降的主要原因也是由於投資出現衰退。因此投資能否實現較快增長對世界經濟發展將起決定性的作用。但是近幾年來，全球投資始終不足，支持GDP增長的主要因素是消費需求增長。目前的政策安排仍將會繼續鼓勵金融資本流入美國，從而進一步深化不均衡狀況。
（2）積極進行結構調整，找到實現新一輪經濟發展的增長點。
世界經濟在20世紀90年代長時間快速增長中積累了各種結構性矛盾，但近幾年在各國宏觀經濟政策的調控下，世界經濟並沒有進行深度調整。與美國相比，歐元區、日本結構改革步伐更為緩慢，經濟體制僵化、結構改革推進艱難成為歐元區經濟發展的最主要制約因素。從長期看，經濟結構調整和生產率提高將為全球經濟增長、居民消費和福利水平提高提供持久的動力和空間。但是，僅靠貨幣政策調整和救市措施對於低迷的生產力無法產生刺激作用，而積極進行結構調整，找到實現新一輪經濟發展的增長點才是擺在各國政府面前的真正難題。20世紀90年代，以信息技術為核心的新技術革命使以美國為代表的發達國家經濟重新獲得發展的動力，隨著當前世界經濟格局的變化，發展中經濟體在世界經濟發展中的作用將更加突出。因此，世界經濟擺脫「危機」和「失衡」，實現新一輪可持續增長有賴於新興經濟體的引領和新技術革命的到來。
三、對中國經濟的影響
從國際貿易規模、關稅貿易保護程度、利用外資金額以及外資企業產值等多項指標衡量，我國都已經成為最開放的發展中經濟體之一。金融危機和世界經濟增長放緩，對我國經濟發展將產生多方面影響。與此同時，我國投資和出口拉動型增長方式在短期內很難根本改變，人民幣升值壓力在一定時期內將繼續存在。我國應主動化解不利影響，在調整依靠高出口帶動經濟增長模式的同時，盡可能擴大全球化收益，並注重經濟政策的國際協調。
1.對我國金融市場產生多方面影響
由於金融危機仍在繼續，對我國金融機構的直接損失難以全面估計，盡管總體規模不會很大，但對我國金融市場發展的整體影響將體現在以下幾個方面。第一，影響投資者和市場信心，加劇資產價格及金融市場波動。第二，由於全球信用危機，造成流動性緊縮，同時國內經濟增長減速、金融市場和房地產市場回報下降使國外短期資本存在抽逃的可能。第三，不利於我國FDI流入增長。受經濟增長減慢和金融危機影響，全球海外直接投資增長迅速放緩，投資方式更趨穩健，對發展中國家投資將會相對減少，並購投資將會相對增加。第四，境外投資既有風險，也存在機遇。金融危機導致股票和公司債券價格暴跌，我國前期一些外匯儲備投資和中資銀行外匯資產運用帶來損失，但是目前國際許多金融資產價格處在低位，對於我國推進對外並購、促進企業「走出去」、積極開拓海外資源合作和市場多元化也是機遇。
2.對我國出口的負面影響將逐步顯現
受金融危機打擊，世界經濟增長放緩，特別是我國的主要出口市場美、日、歐經濟陷入低迷，貿易保護主義加強，將使我國出口面對嚴峻局面，同時也不利於就業和經濟增長。以實物量計算，2008年以來我國出口增長逐步減慢。另一方面，盡管美元仍將保持相對弱勢，但是如果美元在目前的價位企穩或微升，將會使我國出口面對不同的匯率環境。應對金融危機和全球失衡的調整，我國需要通過擴大內需、尤其是通過擴大消費來減少高額儲蓄，進而減輕對投資和出口的依賴。
3.全球通脹下降有利於我國資源產品價格改革
近幾年，我國經濟增長對能源、原材料和初級產品的依賴迅速提高，而一些初級產品價格的指數式上升更進一步推高了我國企業生產成本。隨著需求適度降溫和金融危機造成的流動性緊縮，國際市場產品價格上漲趨勢將會得到控制，從而減輕我國資源密集型行業成本上升壓力和通脹壓力，有利於我國經濟發展和資源產品價格改革。
參考文獻
IMF：《世界經濟展望》,2008年10月。
IMF：《全球金融穩定報告》,2008年10月。
張亞雄等：《美國次貸危機新進展及其對世界經濟的影響》，《經濟預測分析》2008年第7期，國家信息中心。
㈧ 中國金融股票趨勢
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