1. 秦學昌的創業經歷
在二十世紀末，全國社會中介行業拉開了脫鉤改制的序幕，秦學昌帶領幾位年輕注冊會計師，毅然告別國家事業單位，創辦了浩信國際永拓(山東)會計師事務所。經過五年發展，他們從幾個人發展到一百多人，從只有幾個注冊會計師發展到六十多個注冊會計師、十九個注冊資產評估師、二十二個注冊工程造價師、注冊稅務師、國際內審師等，業務收入從幾十萬元增長到一千多萬元，資產從幾萬元增長到幾千萬元，從只有一個會計咨詢中心發展到目前擁有會計師事務所、資產評估公司、工程造價事務所、拍賣行、投資公司、金融擔保公司、財務顧問公司(中加合資)等中介機構，其業務范圍遍布全國二十幾個省市自治區，並開拓了美國、英國、香港、新加坡、西班牙、馬來西亞、蒙古等國家和地區的業務。無論是規模、實力、發展速度，還是社會貢獻、社會影響力和經濟效益，均處在全省同行業領先地位，並聯合二十幾家現代中介機構組建了濰坊市現代中介服務業聯盟，在全國率先實現了現代中介機構的跨行業聯合。該事務所被授予2002-2003年度市直機關文明單位、2004-2005年度文明單位、青年文明號單位、巾幗文明示範崗單位、紅旗團組織單位、送溫暖先進單位、工會工作先進單位等榮譽稱號。
一、致力於把企業推向境內外上市
從上世紀九十年代起，秦學昌就開始致力於企業上市。他是濰坊市第一個走出去學習、實踐證券上市業務的注冊會計師，並帶出了一支業務素質和政治素質雙雙過硬的專業隊伍。山東海龍、山東海化、華光科技、山東巨力等濰坊市最早的幾支股票上市，無不傾注著他的努力和辛苦。他還是濰坊市最早上市的幾支股票首發上市的簽字注冊會計師和上市業務負責人，幫助企業融資十幾個億。在關注國內證券市場的同時，秦學昌又開始涉足境外上市業務。海外上市的實質其實就是一句話：把境內優秀的企業，用國際通用的財會語言推介給境外投資商。他帶領他的團隊通過大量的、艱苦的、細致的、高度專業化的工作，就象橋梁一樣把境外投資商和境內優秀企業有機地連接起來，並和眾多的境內外機構結成了牢固而緊密的戰略合作夥伴關系，包括香港日盛嘉富、美國第一證券、加拿大楓葉集團、BNP百富勤、美國沃特財務投資集團、美國亞洲聯合資本、中華煤氣、齊領投資、香港招商地產、香港恆鋒、香港俊朗、美國亞洲商務、德勤、建華證券、香港施文律師行、香港秦覺忠律師行等眾多境外機構。秦學昌開始為眾多企業策劃境外上市方案，把一個又一個優秀企業推向境外證券市場，僅在去年一年時間，秦學昌就率領他的團隊把深圳環球通訊有限公司、山東半島石材有限公司通過反向收購方式推向美國納斯達克OTCBB證券交易系統上市，又力推山東墨龍石油機械股份有限公司在香港創業板上市，成功募集資金數億元。
二、致力於企業的購並整合重組
1998年初，剛剛經歷亞洲金融風暴和股市危機雙重打擊的香港證券市場元氣大傷，一派凄漓慘淡景象。秦學昌以獨到的眼光認識到機遇就潛伏在危機之中。他的想法與一家大型民營企業集團不謀而合。秦學昌為該集團策劃了數套購並方案，實地考察了十幾家香港有轉讓意向的上市公司，開始了一輪又一輪的談判。按照秦學昌策劃的購並方案操作的最終結果，目標上市公司的股價從每股幾分錢上漲到了每股三元多，收購方獲得了資本運作的巨額收益。類似的成功案例還有很多，僅涉及上市公司的購並就有山東五洲集團收購西藏明珠、深圳清華研究院收購粵華電、山東大發達集團收購遼物資、濰坊投資公司收購山東海龍、深圳農產品收購壽光蔬菜市場、深圳海王生物收購濰坊醫葯站、香港中華煤氣收購濰坊煤氣總公司、馬來西亞捷碩資源公司收購濰坊北港等等。近幾年來，秦學昌為亞星集團改制、海化集團改制、新立克集團改制、海龍一子公司改制上市、海化一子公司改制上市、濰柴一子公司改制上市、河北宣工福田重工改制上市及山東醫葯集團、山東山水集團、深圳東華實業集團等等眾多重要項目的改制重組作出過應有的貢獻。
三、致力於倡導一種以人為本、視人才為第一資源的企業文化
浩信永拓(山東)會計師事務所是全球性會計師事務所及商業顧問集團—浩信國際會計集團設在山東省的成員機構，它的發展速度和取得的成就在業界是有目共睹的。秦學昌認為，成績的取得根源於他們精心打造的企業文化。秦學昌始終致力於鍛造一支能征善戰、既有高超的專業技能、又有過硬的道德思想品質，高素質、高效率、有創業開拓的激情，有開闊的眼界，有寬闊的胸懷，有幹事創業的渴望的隊伍。他始終堅持任人唯賢、唯才是舉，以人才領先推動公司的發展。在用人機制上，他們積極推行「幹部競聘制」和「末位淘汰制」，用賽馬的方式為優秀人才提供施展才華的舞台，實行部門經理和項目經理的競聘上崗。體現了公平、公正、公開的用人觀，在全公司形成了積極向上的氛圍。根據現代咨詢中介行業的要求，每年都要通過外地和本市招聘的方式，引進20多名專業人員。為使引進人才能盡快進入角色，秦學昌組織管理層對新進員工開展崗前培訓，培養新進員工形成市場意識、質量意識、競爭意識，並且建立了導師制度，為每個新進員工指定一名指導老師，近距離、全方位指導一年。這種育人之策的基本構想，就是加強績效管理，加強人力資源薪酬與評估體系，不是靠高薪凝聚，而是提倡員工之間平等、多元、包容和相互尊重，即鼓勵員工暢所欲言，同時又強調團隊精神和一絲不苟的執行力，追求和諧、雙贏的價值。
四、致力於以社會效益和客戶滿意為中心，高度重視誠信建設和組織建設
經歷了激烈市場競爭洗禮的永拓人深深體會到，誠信是企業的立身之本，必須樹立誠信為客戶創造價值、誠信為企業創造價值、誠信為社會創造價值的誠信意識，實現「以經濟效益為中心」向「以社會效益和以客戶滿意為中心」的戰略轉換。為了實現這一目標，秦學昌率領團隊建立了完善、嚴格的規章制度。首先從最基礎的人員制度著手，重新修訂和完善了一系列人事管理制度，為每位員工建立了《誠信檔案》，並且建立了項目管理制度，從項目承接、進行、報告出具、反饋等全方位、六個環節進行動態管理，保證了項目的質量和時效。秦學昌致力於打造以誠信為核心的企業文化理念，誠信意識已深入每個員工的內心深處，誠信已成為「浩信永拓人」的自覺和習慣。秦學昌創建的山東恆昌拍賣行涉足書畫拍賣行業盡管起步比較晚，但由於嚴格執行誠信經營原則，每一幅上會拍品均要經過畫家本人鑒定真偽，在全國同行中率先推出了字畫葆真拍賣，結果一舉成功，首場藝術品拍賣會成交逾千萬元，在全省、全國同行業反響強烈，靠誠信創造了社會效益和經濟效益，打造了品牌。
秦學昌倡導的五種企業精神是：「不團結何以有力量，不敬業何以圖生存，不開拓何以謀發展，不奉獻何以致卓越，不識大體何以有大局。」 秦學昌從人生觀、價值觀的角度將職業融入到事業之中。秦學昌快節奏的工作效率，超負荷的工作力度，鑄造了「鐵人意志」，培養出了連續戰斗的作風，煥發著摧人奮進的動力，也感召著同仁在幹事創業的征途上拼搏。在這種精神的感召下，永拓人飛西藏闖東北下海南，以敬業奉獻的實際行動，贏得了客戶的高度贊揚。秦學昌高度重視組織建設，在全市甚至全省新成立的中介機構中，率先建立健全了黨、團、工、婦等組織，並積極開展了青年創新創效、青年文明號活動（團支部書記曾被評為市直機關優秀團幹部），以「抓黨建促所建」聞名全省。
秦學昌高度重視社會公益事業。他曾發動全體員工捐款救助了數十名貧困大學生；六一兒童節，捐贈了文體用品陪同市委趙興濤副書記看望了日向小學的小學生們；資助市老年體育協會成功舉辦了「永拓杯」老年人趵魚比賽；還曾經資助市籃球協會舉辦過「永拓杯」籃球比賽。這些活動廣受社會贊譽。
五、致力於終生學習，做到了工作、學習、科研三不誤
提到學習要說一下秦學昌同志的老父親，他是47年入黨的老共產黨員，當了一輩子的農村基層幹部，但大字不識一個，深受沒文化之苦。他發誓再苦再累再窮也要供孩子上學。秦學昌清清楚楚地記得，為借5元錢的學費，大雪紛飛中老父親借滿了全村借回來一大堆毛票……所以秦學昌很珍惜學習的機會，始終沒有放鬆學習，大學畢業後，先到山東財政學院進修了一年會計電算化，掌握了三種計算機編程語言，主持或參與處於全國領先水平的濰坊百貨站、五金站、五蓮肉聯廠等單位的會計電算化程序的編制。每年他都要參加財政部、稅務總局、證監會、省財政廳、省注協、國家會計學院等部門組織的多次注冊會計師後續知識教育培訓。秦學昌發現，講課是一種極好的學習方式。因為講台上講一個小時，就要在課下准備兩個小時甚至三個五個小時。秦學昌從一九八八年起幾乎每年都要講課，講會計、講財政、講稅法、講財務管理、講經濟法、講審計、講上市等等，給中專、大專、本科、給會計師考前班、注冊會計師考前班、給職大、夜大、商校、稅校、供銷學校、給濰柴、亞星、新立克等大集團都講過。據統計：聽秦學昌講課的財會人員可能不下一萬人。講課也使秦學昌學了很多東西，時刻保持知識更新並掌握學科發展最前沿的東西。濰坊電視台曾經以「學習改變人生、知識創造價值」專題采訪過秦學昌。靠著堅持不懈地學習，秦學昌先後發表文章幾十篇，擔任副主編出版了《外商投資企業會計》一書，先後被山東經濟學院聘為兼職教師、被山東經貿職業學院聘為兼職教授，在14年前全國首次會計師中合格，在15年前全國首屆注冊會計師考試中一次合格(當時全省檢有11人合格)，成為當時全省最年輕的注冊會計師，又考取高級會計師、考取全國為數不多的證券業特許注冊會計師、考取全國上市公司獨立董事資格。秦學昌前年組織的高級稅務研修會有400多人參加，引起了不小的轟動。秦學昌在單位也大力倡導學習，千方百計為員工創造學習的條件和改善學習環境，秦學昌撰寫的在全國注冊會計師行業第一個提出「創建學習型事務所」一文，被財經日報等多家刊物刊登，並被評為山東省首屆注冊會計師科研成果二等獎。
六、致力於以超前的理念引領企業面向未來
對於永拓這幾年的發展，一些有識之士說：「永拓的力量不在於它現在的業績和規模，而在於它穩居前列卻永遠不感到滿足的精神。」誠如此說，秦學昌率領他的團隊，無論何時，總是以超前的理念，引領企業面向未來。針對這幾年集團化發展，是不是意在應對WTO保護期後的中外咨詢中介競爭格局的問題，秦學昌有獨到見解，他認為，現在已不是本土和外資對決的時代，在這個海納百川的時空里，由於國際上久負盛名的同行加盟、參與競爭，只會讓中國的社會中介事業學得更多，成長得更快。永拓較早與國際著名的HLB合作，成為它的成員所，這使永拓從理念上始終走在全省同行的前列，並將成長的更快。
秦學昌認為，實現新一輪發展需要眾員工的共同參與和貢獻，正如孫子所說：「上下同欲者勝。」秦學昌充滿信心地說：我們剛剛開始，但正在向新的目標逼近，你將會看到一個在山東乃至全國資本運作及咨詢服務舞台上長袖善舞，揮灑出亮色的新永拓，它必將會對當地經濟發展產生更大的推動力。
2. 股票沃特股份是什麼行業的最新相關信息
是深圳一家做塑料的上市公司，行業屬於化工
3. 鋼鐵和煤炭的龍頭股各是什麼
鋼鐵概念股：
000717 韶鋼松山
600022 山東鋼鐵
601003 柳鋼股份
600894 *ST廣鋼
600282 南鋼股份
000709 河北鋼鐵
600569 安陽鋼鐵
000932 華菱鋼鐵
002075 沙鋼股份
600808 馬鋼股份
000898 鞍鋼股份
000969 安泰科技
600117 西寧特鋼
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002110 三鋼閩光
600005 武鋼股份
000761 本鋼板材
煤炭概念股
600227
赤天化
600509
天富能源
000830
魯西化工
601011
寶泰隆
000707
雙環科技
600096
雲天化
600063
皖維高新
601015
陝西黑貓
600408
安泰集團
600721
百花村
601991
大唐發電
600123
蘭花科創
600740
山西焦化
600426
華魯恆升
000683
遠興能源
600725
雲維股份
600179
黑化股份
000912
*ST天化
000755
*ST三維
601369
陝鼓動力
600392
盛和資源
000627
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600423
柳化股份
600691
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5. 美國哪些股市 與 黃金的漲跌有影響
Nasdaq 納斯達克
AMEX 美國證券交易所
許多黃金公司 trade from those two
美國證券交易所（美國證券交易所，納斯達克，紐約證券交易所，場外交易，場外交易市場）
特色企業
安第斯礦業公司
納斯達克場外櫃台交易市場：MNEAF，多倫多，五：麥
安第斯礦業公司是一家礦產勘探公司，其最先進的財產，韋沃斯貝爾德斯高檔金/銀靜脈系統的目標，目前正在建設的定義可開采礦石儲量基礎。這是最後的重要一步之前，考慮煤礦生產的決定。作為勘探公司，安第斯礦業公司也有一支准金，銀，銅阿根廷物業組合。
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環太平洋礦業公司
美國證券交易所：PMU的多倫多證券交易所代碼：電源管理單元
環太平洋礦業公司是一家管理良好，創收業務和北美，中美洲和南美洲的勘探資產的黃金開采公司。公司利用現金流量的49％丹頓興趣牛皮金礦在內華達州的探索，明確並促進薩爾瓦多的埃爾多拉多和拉尼娜卡勒拉金礦項目。
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礦產金鳳凰，公司
OTCBB代碼：GPXM
金鳳凰礦業公司是一家礦產，房地產開發公司在內華達州里諾市總部。它專門收購和鞏固大型，先進與近期的產量和良好的勘探潛力道具。收購和發展的重點是含有金，銀，銅和其他位於內華達州和美國西部的戰略礦藏。
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6. 民營企業融資案例
民營企業的融資管理探析
摘 要 民營企業除了外部融資約束外，常因缺乏理性的融資管理，造成資金使用效率低下，並形成惡性循環，又反作用於外部環境，加劇了民企資金融通的困難。
關鍵詞 民營企業 融資 融資管理
1 引言
我國民營企業缺乏良好的外部融資環境，如何通過資金融通和資本經營來加速企業的發展就成為當前面臨的重要問題，除了歷史原因、金融體制和社會環境等因素之外，融資瓶頸的另一關鍵因素在於民營企業缺乏對不同發展階段融資規律的科學認識和理性的融資管理機制。本文著重從融資管理的理性化入手，強調民營企業應努力提高資金使用效率，擴大內部盈餘的積累，由此產生的內部資金管理的優化，必將產生好的外部效應，會在降低經營風險同時，增強了企業的外部融資競爭力，在努力化解外部約束的同時，實現企業的良性發展和企業價值的提升。
2 民營企業融資管理原則
企業價值最大化也稱企業總價值最大化，即企業權益價值和負債價值之和的最大化，結合企業融資管理的內涵，企業的融資管理的目的在於——合理籌集企業所需資本，在投資收益一定的情況下，使得資本成本和財務風險最低化從而實現融資管理的最終目標，即企業價值的最大化。因此，企業通過好的融資管理模式來低成本地為企業的發展籌集資金，同時做到資金成本、風險控制和價值創造之間優化和平衡，是企業財務規劃和融資管理的主要原則。
3 民營企業發展中的融資管理思路
從資金融入效應和風險控制角度看企業融資管理，當論及企業的融資需求時，企業融入的長期資本與短期資本在用途上有著本質上的不同。一般來說，長期資本主要用於滿足企業長期發展需要的擴建項目、新建項目和對外投資等方面，而短期資金主要用於解決企業運營資金的周轉等方面。資本結構一般是指長期資本的比例關系，因此，我們可以從長期資本的融入和其產出收益方面，從企業的良性資本循環角度（不考慮不顧及成本的用融入資本來償還債務等方面）來說明企業的融資管理問題。從企業融資的價值創造來看，企業在融資決策時，一般要符合融入資本的投資回報率要大於融入資本的綜合成本。因為當企業投資收益率高於融資綜合成本時，提高了原有資本收益率，增加了企業原有投資利益，並產生了價值創造；當企業投資收益率低於融入資本綜合成本時，企業使用融入資本將使原有資本收益率降低，損害了企業原有投資者利益，甚至發生虧損，嚴重的可能產生經營危機甚而破產。
企業融資理論也認為，企業為了達到市場價值最大化往往尋求最佳的融資結構。由於各種融資方式的資金成本、凈收益、稅收以及債權人對企業所有權的認可程度等存在的差異，在給定投資機會時，企業就需要根據自己的目標函數和收益成本約束來選擇合適的融資方式，以確定最佳的融資結構，從而使企業市場價值達到最大化。本文藉助虛擬的案例，並藉助簡潔的定量分析思路，把融資和投資結合起來，在我國民營企業特有的融資環境和常見的管理思維方式的前提下，在我國民營企業特有的融資環境和常見的管理思維模式下，探討基於價值創造的融資管理方法，該思路和方法適用於一般性的企業，但對於眾多規模實力有限、存在外部環境約束和缺乏理性的融資管理觀念的民營企業而言，更具有實際意義。
一般來說，企業首先要從融資來源的結構和數量入手，預測未來的融資能力。從來源來看，不外乎外源性融資，主要指銀行貸款和證券融資，內源性融資主要是留存收益和業主資本追加，隨著我國市場經濟的改革和國有資本在競爭性領域勢力的弱化，民企融資來源將更加廣泛和合理。如股票融資對於一些發展勢頭良好的企業來說，是一個很好的選擇。但在我國民營經濟領域則出現了不願發行股票和上市融資現象，甚至一些前景非常好而且又急需資金來發展壯大的民企，在政府的支持和證券融資門檻降低的情況下也是如此。如浙江、廣東等很多優秀的民企寧願藉助非正規金融的渠道融資和常規的銀行借貸，即使成本很高、風險大，也不願上市融資，究其根本原因，主要是守財的思想作怪，就其後果，一方面使企業發展資金不足或資金成本過高，另一方面，使他們喪失了通過上市規范企業管理的良機。所以民企融資決策時，要根據發展階段和發展需要，適機吸納社會資本，拋開狹隘的守財思想，多渠道融通資金。
其次，選擇與企業發展戰略相適應的投資方案，很多民企，在歷史上抓住了一些機遇迅速成長，自然而然存在決策的路徑依賴，投機思維甚於投資理念，不做企業的發展規劃和投資項目的遴選，決策跟著機會走，盲目多元化，不考慮企業核心能力的培育和建設，結果抓空了一些看似機會的機遇；還有一些民企強調社會資本和政府資源，常通過尋租來鞏固既得利益，一旦政策變化和人事變遷，則從此一撅不振。目前來看，國家政治和經濟體制改革趨於深化，市場經濟法治化、政策協調透明化，產業趨於成熟化，市場中投機的成份和泡沫將越擠越小，因此，民企應該樹立正確的市場經濟思想，科學地進行投資項目的選擇，這就需要認真分析宏觀經濟形勢、中觀行業資迅和微觀自身狀況來確定可選的投資方案，並通過成本——收益分析和風險性分析來測算各方案的預期收益率，然後在融資能力限額下，找到價值創造最大的投融資組合。
再次，需根據各項目的資金需求量和需求特性(如合資企業的股權比例)，以及融資來源的資金成本，可利用線性規劃的方法來解決融資分配問題。
以某企業融資方案規劃為案例。某企業欲投資兩個項目，一個擴建項目，一個新建項目。兩項目投資分別為5 288萬元和1 540萬元(包括固定資產和流動資產)，投資收益率分別為20%和25%。在融資來源上，預計發行股票最大額度為3 500萬元(預期的資本成本為14.7%)，考慮到股票發行的規模成本，企業最小的發行額度為2 000萬元；該企業銀行的長期貸款最大額度為4 000萬元(資本成本為6.7%)；留用利潤的最大利用額度為800萬元(預期的資本成本為8.10%)（見表1）。
該企業可根據以上情況，做出以下融資規劃，目標是融資的綜合資金成本最低。
即：MIN■×14.70%+■×6.70%（1-33%）+■×8.10%（1）
在考慮約束條件的前提下，利用EXCEL線性規劃計算出：
X1=1288，X2=4000，X3=0，X4=740，X5=0，X6=800
最低融資綜合成本為9.24%。且融資組合為，股票融資在兩項目中的分配分別為1 288萬元和740萬元；貸款融資分別為4 000萬元和0萬元；留用盈餘分別為0萬元和800萬元。比較成本與收益，加權投資收益率21.13%大於融資綜合成本9.24%，表明該融資方案是有利的。很多民企出於逐利的思想，強調低成本，認為最低的資本成本將意味著最大投資收益，財務部門上報給決策層融資方案時，也常迎合民企老闆的增利動機，忽略了企業經營和財務的風險，國營企業尚可依賴國家加以解決，而民營企業常以自身資產做融資保證，難以套現，轉而求助相關企業時，又因社會對民企資信非常敏感，多願錦上添花不願雪中送炭，因此陷入困境。
所以，民企更應高度重視融投資的風險性分析，需藉助各方案下的預測現金流量和債務償還籌劃表進行分析。先假設企業前期資產負債表如下（見表2）：
根據該融資組合並結合前期企業資產負債狀況來測算和分析，那麼項目的現金流量預測、融資及債務償還籌劃見表3：
從表3我們看到，該融資組合，融資結構中負債比率較高，導致頭一年期末現金流量為負，面臨進一步融資償債的問題，從預測的凈現金流量的累計值11 094.05萬元來看，企業的投融資是有價值的，因此需對融資組合調整。為了降低財務風險，增加股票融資，改變後的融資組合(當然這種融資組合，要多重比較，選擇一較滿意方案)：股票融資在兩項目中的分配分別為2 288萬元和740萬元；貸款融資分別為3 000萬元和0萬元；留用盈餘分別為0萬元和800萬元。線性規劃得出融資綜合成本為9.44%，滿足收益大於成本，進一步對財務風險和價值創造進行分析。
如果按照方案⑴融資，企業頭一年需籌得174.36萬元的短期貸款來償還銀行貸款本息。而方案⑵（見表4），頭年就可產生92.64萬元的現金凈流量，沒有償債壓力。累計凈現值為11 918.42萬元。因此不論是從風險的角度還是價值創造的角度來看，企業選擇組合⑵融資模式較為合適。
所以，企業融資管理的科學性很重要，不僅要考慮資金的成本，還要考慮到財務風險，否則，就是用較低的資金成本融入所需資金，也無法維持正常運營，因此，企業融資管理的目標應是在資金成本、財務風險和價值創造這三者之間取得最優平衡。
我國民營企業在發展初級階段，更多是考慮企業的生存和發展，在融資來源單一的情況下，資本成本高低的因素對民營企業融資的影響較少，可以說更多是通過資本結構的適應性調整而非資本結構的優化角度，來維持企業的生存和未來現金流量的創造。在民企發展的高級階段，多種融資渠道並存，更符合融資次序理論的前提，我國民企應根據特有的融資成本次序，定性分析和定量分析相結合，注重成本的同時兼顧風險的平衡，來優化資本結構實現企業價值的增值。
民企美國借殼上市創出新意四方信息開創借殼和融資同步進行的先例
6月23日，從事電信增值業務的上海四方信息技術股份有限公司以反向收購的借殼方式在美國OTCBB市場成功掛牌上市交易，與此同時還實現了首期融資。據悉，這一項目是國內第一個在美國股市借殼上市和融資同時進行的案例。
上海四方信息前身是上海頗為知名的四方尋呼台，此後轉型從事以無線金融信息服務為主的電信增值業務。2003年度，公司主營業務收入1.4億人民幣，稅後凈利潤2400萬元，是國內最大的無線金融信息服務商之一。
公司總經理毛明表示，實現境外上市的根本目的在於，在國際范圍內進行人才、知識和資本等更高層次的競爭，提升公司的整體實力。
四方信息董秘傅思行告訴記者：之所以選擇反向收購的方式在美國上市，主要是因為相對IPO而言，反向收購方式上市現金成本低、時間短、操作簡便且上市成功有保證，非常適合民營中小企業，而且反向收購上市同樣可以實現融資。相對新加坡和香港市場，美國市場資金容量最大、市盈率最高、具有全球影響力，是較為理想的上市之地。
據悉，此次反向收購的對象是一家代碼為BAQI公司,在過去的幾個月內，其價格一直在1.05美元附近。昨天是收購完成後的恢復交易的第一天，開盤後一個小時內，該公司股價一度飆升到5美元，到記者截稿時止，其股價在3美元左右。
此次借殼上市的幕後總策劃，是在美國以「借殼王」著稱的美國沃特財務集團。該公司在反向收購方面具有豐富經驗，近年來共完成六十多個此類案例。上海四方是該公司在中國的第三個案例。沃特集團還充當顧問幫助中國汽車配件和天獅國際在美國上市。據不完全統計，僅美國OTC市場，從去年底至今，除中國汽車系統、天獅國際以外，至少還有7家中國企業在美國成功借殼，其中包括新亞洲食品、深圳雅圖、保定Solartouch、山東宏志廣告、四川電器、托普集團等。
美國沃特財務集團上海代表處首席代表張志浩解釋：所謂反向收購是指國內企業在資本市場並購一家已經上市的公司，然後將自身的業務和資產置入上市公司，獲得上市資格，俗稱「借殼」。張志浩表示，美國沃特財務集團將充分發揮該集團在美國資本市場的優勢，從境內企業的需求出發推動其國際化向更高層次發展。
黃光裕一夜間到手88億－－解讀國美上市四大疑問
●一直鍾情IPO，為何最終還是借殼？
●雖是借殼卻巧妙破解了聯交所反收購規則？
●黃光裕高價賣國美「左手倒右手」？
●房地產業務分拆上市還是借殼上市？
本周一，炒作了近三年時間的國美上市之旅終於塵埃落定，黃光裕憑一夜之間「拿到」88億元再次成為資本市場的焦點人物。然而，在一系列風光背後，黃光裕和國美還是留下了諸多的疑問有待解答。
何以借殼而非IPO？
眾所周知，國美一直在做IPO的准備，為何最終又採用蛇吞象的借殼方式？
曾多次主刀操作內地民營企業赴香港借殼的劉夢熊指出，IPO對擬上市公司過去3年資本、負債、營業額、稅利和董事會架構有嚴格的限制。從時間成本上講，如果一切進展順利，IPO需耗時9個月，但這9個月是非常理想的情況，即呈報的資料真實完整性完全達標，中間沒有任何反復。劉夢熊介紹：「如果在審核過程中，有關機構對其中任何一項有質疑，半年內得不出結論的情況都有可能。屆時，由於時效性，比如報表已經過時，擬上市公司只能把准備工作推倒重來。」而國美是否遭遇到類似的情況尚不可知。
劉夢熊還指出：國內民營企業在從計劃經濟向市場經濟環境過渡的發展過程中，難免不出現「兩盤賬」等問題，借殼上市是他們「瀟灑告別歷史，脫胎換骨」的最佳時機。
有業內人士用「心急火燎」四個字來形容國美的心態———時間是黃光裕關心的重點，落腳點則是資金。國美擬訂了龐大的擴張計劃，對資金的需求巨大。根據中國鵬潤披露的信息，裝入上市公司的「國美電器」未來兩年的開店成本超過4億元人民幣。
破解聯交所反收購規則？
投行人士稱，雖然均屬借殼上市，國美電器與借殼海爾中建（1169.HK）的海爾集團相比，其效果完全不同，國美電器的財技更高一籌。
海爾集團的借殼將被聯交所視為新公司上市，必須從頭走完IPO的全部審批程序，而這至少需要9個月時間。
香港聯交所於3月31日實施的新修訂的《上市規則》關緊了借殼上市的後門。
新規則的限制主要體現在增設「反收購行動」一項，將進行反收購的上市公司視作新申請人，必須按照IPO的程序審批。
劉夢熊指出：中國鵬潤大可放心，「國美電器借殼註定不會被聯交所界定為反收購。它並不符合《上市規則》對反收購的界定」。
《上市規則》對反收購的一種界定是：注入資產值達到殼公司資產的100%，且收購事項發生後，上市公司控制權發生變動。中國鵬潤2003年年報顯示，截至2004年3月31日，公司總資產約7.1億港元，而注入的國美電器截至2004年3月31日的總資產約31.9億元人民幣（約合29.6億港元），遠遠超過100%的比例。但在收購國美電器之前，中國鵬潤的控制權已掌握在黃光裕手中，而收購後黃光裕的持股量不減反增，不存在殼公司控制權變動的情況，因此並不符合反收購的這種界定。
反收購的另一種界定是：在上市公司控制權發生變化的24個月內，上市公司向取得控制權的人士收購的資產值達到殼公司資產的100%.黃光裕取得中國鵬潤（原名「京華自動化」）控制權是在2002年2月，如今已超出24個月的時限，也不符合反收購的這種界定。
49倍市盈率贏家是誰？
中國鵬潤用88億元人民幣的代價購買國美電器2.41億元人民幣的凈資產，溢價超過30倍。若計算市盈率，去年年底國美電器凈利潤為1.78億元人民幣，則此次收購作價的市盈率高達49.4倍。這種「左手倒右手」高價是否公允？
「這個49.4倍是按照國美電器2003年的業績算出來的，並不代表國美電器未來的業績情況。」鵬潤投資集團副總裁張志銘昨日向記者解釋說，「國美電器業績增長的幅度很快，2004年第一季度凈利潤達到了8454萬元人民幣。如果按照這個增長速度，把未來的凈利潤貼現來計算，收購的市盈率並沒有49.4倍那麼高。」
從股權結構看，黃光裕是88億元人民幣（約83億港元）收購代價的受益者。市場人士關心的問題是，黃光裕在取得這些證券後，是否會擇機套現，以兌現這幾十億誘人的紙上財富？
劉夢熊指出：黃光裕必須找到足夠成交量，把得到股份和可換股債券處理出去，否則只是紙上富貴，但減持套現的手續相當簡便，只需選擇證券公司或投資銀行，簽訂承配協議，將股份及可換股債券折讓出手，中間只經過簽訂承配協議、錢款到賬、報交易所公布這幾個步驟。
中國鵬潤與GomeHodingsLimited確定的收購條款對黃光裕未來的減持相當有利。黃光裕所得的中國鵬潤新股不受任何禁售期限制，可以隨時選擇適當的時機出售。可換股債券期限為三年，在到期前黃光裕可隨時行使換股權或擇機轉讓。
可換股債券轉讓需經中國鵬潤批准，但黃光裕又是中國鵬潤的實際控制人。
房地產業務分拆或借殼上市？
即將更名為「國美電器」的中國鵬潤還有一塊房地產業務。2002年初，黃光裕控制中國鵬潤後，後者以1.95億港元的代價向黃光裕收購北京市朝陽區西壩河北里7號院物業項目39.2%的權益。今年2月，中國鵬潤宣布向黃光裕控制的ShinningCrown發行可換股債券，以籌集資金3億港元，主要用於收購上述物業項目剩餘60.8%的權益，從而將該項目裝入上市公司，這也是中國鵬潤目前惟一的一塊房地產業務。
對於這塊房地產業務未來的走向，中國鵬潤6月7日的公告指出：「於本公布刊發日期，董事並未就該物業發展作出決定。」黃光裕在同日表示，中國鵬潤會繼續經營原有的地產業務，但不會在這方面再投入更多資金，未來以零售業務為主。
房地產是鵬潤系的重要產業。在銀行收緊信貸的背景下，鵬潤的房地產未來如何在資本市場上施展？是否會考慮中國鵬潤分拆上市？
亦或尋找新的殼資源？劉夢熊指出，按照聯交所《上市規則》規定，上市公司業務中如有一塊業務上市期滿3年，盈利超過5000萬港元或資產規模超過2億港元，即可分拆。而中國鵬潤的房地產業務在2002年才拿到39.2%的權益，2004年才得到100%的權益，在上市時間上並不符合分拆的要求。張志銘昨日表示，中國鵬潤的這塊房地產業務目前尚無明確的分拆計劃，近期也沒有資金的需求。投行人士指出，在短期內無法實現分拆的情況下，房地產業務另外借殼應是不錯的選擇。
國美集團尚有37個門店未裝入上市公司，包括位於香港、上海等地的公司。中國鵬潤執行董事杜鵑於6月7日指出，雖然國美在香港擁有4家門店，但其業務尚未成熟，因此並未注入中國鵬潤。除這些門店外，國美集團於上月底在全國啟動的音像業務也未注入上市公司。
7. 什麼是APO融資
APO定義
1.APO是Alternative Public Offering的縮寫，指境外特殊目的公司完成與美國OTCBB市場殼公司反向收購交易（買殼上市）的同時，實現向國際投資者定向募集資金。私營公司通過這種間接方式，最終實現向股票市場公眾投資者銷售公司股票。作為一種全新的商業模式，APO可以實現更好的估值，且融資周期短，消除了在上市過程中涉及的最大風險。對於美國的機構投資而言，APO也是投資中國公司的較好途徑。
APO是近年來誕生於美國並逐步成熟起來的一種新型、復合型金融交易模式，其主要針對美國資本市場和中國民營企業融資需求兩者之間潛在的商機，創造性地將私募股權融資與反向收購兩種資本市場的業務進行無縫銜接。它是在境外特殊目的公司向國際投資者定向募集資金的同時，完成與美國OTCBB市場殼公司的反向收購交易。私營公司通過這種間接方式最終實現向股票市場公眾投資者銷售公司的股票。目前，美國沃特財務集團已將APO注冊為服務性商標。
APO翻譯為中文就是融資型反向收購。融資型反向收購是介於IPO和私募之間的融資程序，既有私募的特點也有IPO的特點，私募程序的特點是低成本和快捷，因此只要三到四個月就可以完成融資；APO同時具有公募的特點，投資人在投資的同時獲得的股票是上市公司的股票，正是由於投資人在投資的時刻就獲得了流動性議價的股票，所以他能夠承受更高的價格。
以上引自網路。
8. 沃特財務顧問有限公司怎麼樣
簡介：沃特財務顧問有限公司於2008年11月25日在自貿區市場監督管理局登記成立。法定代表人張志浩（ZHANGZHIHAO），公司經營范圍包括財務管理咨詢、投資管理咨詢【依法須經批準的項目等。
法定代表人：張志浩（ZHANG ZHIHAO）
成立時間：2008-11-25
注冊資本：3059.2975萬人民幣
工商注冊號：310115400250153
企業類型：有限責任公司（台港澳法人獨資）
公司地址：中國（上海）自由貿易試驗區浦東大道2123號3層F4室