A. 資本青睞推高行業估值，德琪醫葯產品商業化之路待破局
德琪醫葯近三年累計虧損超10億元，但市場分析預期，公司一上市估值便有望超過百億。投資者不禁會問：在各路資本爭相競逐的生物醫葯賽道上，它究竟會走向何方?
《投資者網》劉昊華
11月9日，已通過港交所聆訊的德琪醫葯有限公司（以下簡稱「德琪醫葯」）啟動公開招股，擬全球發行1.542億股H股，發行價區間為15.8至18.08港元，股票代碼為06996.HK，預期將於11月20日上市。
據介紹，德琪醫葯是一家臨床階段專注於創新抗腫瘤葯物的生物制葯公司，公司的獨特性來源於其在行業領先的研發能力，以及開發新抗腫瘤療法的差異化戰略方法。
盡管德琪醫葯已經開始招股，但是公司目前尚處於持續研發投入狀態，尚未推出可銷售產品，商業化成為公司最迫切需要解決的問題。
針對德琪醫葯上市進展、資金使用以及後續發展等問題，《投資者網》致函公司董秘，但一直未獲對方回復。
生物醫葯成資本熱搶「香餑餑」
就商業屬性而言，德琪醫葯所屬的生物創新葯研發行業屬於「高收益、高風險」。因此，大部分生物創新葯研發公司未上市前都處於虧損狀態。
與這兩年申請赴港交所、到內地科創板上市的生物醫葯公司一樣，德琪醫葯也未產生任何盈利，近三年更是虧損累計超10億元。
據招股書顯示，2018年、2019年及2020年上半年，德琪醫葯的收入分別為946.4萬、5294.6萬和1936.6萬元人民幣；相應的凈虧損分別為 1.46億、3.24億和5.38億元人民幣。其中，研發開支分別為 1.16億、1.16億和1.70億元人民幣。
國信證券投行業務部執行總經理黃齡儀告訴《投資者網》，「在資本市場，大家更看重的是生物醫葯公司選擇的賽道、研發技術能力和未來的成長空間，而不是現在是否盈利。」
據悉，自2018年港交所推出第18A章，允許未有收入的生物 科技 公司上市後。截至今年9月底，香港交易所已迎來21家符合18A章規定的醫療 健康 公司來港上市，集資額達536億港元。
而內地A股的科創板也不遑多讓，自2019年科創板開板以來，截至2020年10月30日，共有185家科創板企業上市，其中，醫葯生物企業一共有38家，募集資金484.4億元，行業總市值為8070.2億元，醫葯生物板塊在科創板中占據23%的市值。
「從資本的角度來看，醫葯生物具有很高的投資屬性。醫葯行業年初估值約為35倍PE,截至10月底提升至47倍。」西南證券醫葯生物組首席分析師杜向陽告訴《投資者網》，從供需的角度來看，人口老齡化帶來的慢病患病率增長以及醫療支出的持續增長，也為醫葯生物行業帶來更大的市場空間。
據西南證券撰寫的《醫葯行業2021年投資策略：「雙循環」背景下，「創新升級+進口替代」引領醫葯大時代》分析報告顯示，從2003-2013年，慢病患病率提升了1倍。
這份報告稱，「在供給端，我們可以看到醫葯地位在不斷提升，醫療衛生支出也在不斷增長，從我國醫療支出在GDP的比值來看，已經從2003年的4.9%增長至2019年的6.6%。而從全世界來看，發達國家目前的比重在13%左右。」
黃齡儀補充稱：「以前我接觸的申請上市企業更多是傳統類型的，而在這兩、三年內申請上市的大多數都是生物醫葯公司。」
多路資本加持促公司估值躋身百億行列
資本到底有多青睞生物醫葯類企業？從德琪醫葯的身上可見一斑。
據德琪醫葯招股書及公開信息顯示，2017年4月，全球上市公司500強美國新基(Celgene)入股德琪醫葯；
2017年8月，德琪醫葯完成2100萬美元A輪融資，由華晨資本、啟明創投、泰富資本、泰格投資共同參與投資；
2019年1月，德琪醫葯獲得由博裕資本、方源資本領投，新基、葯明康德、啟明創投、泰康資本、泰福資本參與投資的1.2億美元B輪融資；
今年7月完成由富達投資領投的9700萬美元C輪融資，此輪同時引入高瓴創投、GIC公司兩家機構背書，老股東啟明創投、博裕資本繼續投資；
也就是說，還未上市德琪醫葯便融資將近2.6億美元，用於研發和日常運作。
據悉，德琪醫葯本次發行又引入了包括富達投資、GIC新加坡政府投資公司、貝萊德、博裕資本、高瓴資本、紅杉資本等10名基石投資者，合共認購約1.79億美元等值股份，以發行中間價計占發售股份53.25%，並設有6個月禁售期。
在資本的加持下，德琪醫葯上市後估值有望躋身百億行列。
據安信證券最新發布的報告稱，從估值來看，德琪醫葯可對標港股同樣深度布局血液瘤和實體瘤的生物醫葯公司諾誠健華（09969.HK，市值152億）。在自主研發能力和產品進度上，諾誠健華要略優於德琪醫葯，但考慮到德琪醫葯引進的核心產品是同類唯一的葯物，目前競爭格局良好，並且在大適應症非小細胞肺癌上有布局，因此認為公司的合理市值與諾誠健華接近，在150億港幣左右，短期存在約20%的上漲空間。
杜向陽說，由於疫情和流動性兩大核心因素，年初至今申萬醫葯指數上漲48.2%，跑贏滬深300指數約32.5個百分點行業漲幅排行第四。
產品商業化前路崎嶇
在資本加持下，德琪醫葯能否實現商業化顯得尤為重要。
招股書顯示，德琪醫葯已建立起一條由12款資產組成的高選擇性管線，包括2種後期臨床資產、4種早期臨床資產和6種臨床前資產。同時，還有9項正在進行的臨床試驗及5項計劃啟動的臨床試驗。
其核心產品為ATG-010和ATG-008，分別從Karyopharm及Celgene公司授權引進。其中，ATG-010(selinexor)是全球首款用於治療難治復發多發性骨髓瘤的選擇性核輸出抑制劑(selective inhibitor of nuclear export，SINE)，是全球首創的SINE口服抗癌葯物。ATG-008是潛在同類首款產品，用於治療肝細胞癌和非小細胞肺癌等。
中國科學院上海生命科學研究院教授胡蘭靛告訴《投資者網》，「腫瘤治療由於缺乏有效治療的葯物，批準的門檻比較低。新葯具體要看看有效人群的比例或者是針對某一類人群有特效。」
根據弗若斯特沙利文的資料，2019年，中國多發性骨髓瘤患者已有101900名，估計將按年復合增長率10.4%增至2024年的167200名，同年估計市場規模將達到人民幣147億元。中國DLBCL市場預計亦會快速增長。2019年，中國DLBCL患者已有199100名，估計將按年復合增長率4.7%增至2024年的25050名，2024年估計市場規模將達到人民幣186億元。
胡蘭靛還表示，新葯進入臨床試驗階段也僅僅是完成了第一步而已，後續還要不斷進行研發投入。
在招股書中，德琪醫葯表示，「所募集的10億元人民幣資金中將有5.5億元用於生產基地二期建設，為擴大MCV2疫苗和MCV4疫苗的產能。」
「從政策層面看，國家是大力支持創新葯的推出以及其商業化。」杜向陽對《投資者網》表示，在今年出台的《基本醫療保險用葯管理暫行辦法（徵求意見稿）》中進一步明確了「騰籠換鳥」策略中做減法的方向。通過調出品種來減少醫保支出，為臨床必需葯品、創新葯等騰出進入空間。同時，規定一年一次的動態調整，以及創新葯的醫保准入談判，可加速創新葯進入醫保的速度，促進新年放量。
據悉，德琪醫葯的ATG-010產品最快預期於今年底或明年第一季度在國內提交多發性骨髓瘤三線治療的上市申請。基於研新葯行業的特殊性，資本市場對於生物醫葯是非常追逐。過去2年在資本的加持下，上市生物醫葯公司在股價上也得到了很好的市場反饋。但是對於一個企業，資本運作往往只能帶來短期的收益，產品的商業化才能讓企業持久發展。而從德琪醫葯已經披露出來的數據來看，真正實現商業化仍有一段距離。（思維 財經 出品）
B. 林利軍是什麼職務東音股份獨立董事
林利軍先生：為本公司的非執行董事。彼宴慧主要負責監督及向我們的董事會提供獨立判斷。彼於2017年6月加入本公司,自此一直擔任我們的非執行董事。彼自2015年7月起任正心谷創新資本合夥人。彼自2020年4月至今,擔任浙江東音泵業股份有限公司(股票代碼：002793.SZ)的獨立董事。彼自2019年11月至今,擔任康方生物科技(開曼)有限公司(股票代碼：09926.HK)的非執行董事。彼自2018年11月至今,擔任諾誠健華醫葯有限公司(股票代碼：009969.HK)的非執行董事。彼自2018年6月至今,擔任上海君實生物醫葯科技股份有限公司(股票代碼：01877.HK)的非執行董事。彼自2017年6月至今,擔任上海新華傳媒股份有限公司(股票代碼：600825.SH)的獨立董事。彼自2016年4月至今,擔任銀科投資控股有限公司(股票代碼：YIN.US)的獨立非執行董事。彼自2016年3月至2019年6月,擔任國際天食集團有限公司(股票代碼：03666.HK)的獨立非執行董事。彼自2015年11月至2019年3月,擔任雲鋒金融集團有限公司(股票代碼：00376.HK)的獨立非執行董事。彼亦自晌模答2014年6月至2017年3月,擔任上海城投控股股份有限公司(股票代碼：600649.SH)的獨立董事。彼於2004年5月創立匯添富基金管理股份有限公司並自此擔任總經理至2015年5月。彼亦自1997年8月至2001年7月,先後擔任上海證券交易所辦公室主任助理及上市部總監助理。林先生於1994年6月畢業於復旦大學,獲世界經濟學學士學位。彼於1997年6月畢業於復旦大學,獲經濟學碩士學位。彼亦於2003年畢業於哈佛大學,獲工商管理碩士學位碼尺。
C. 諾誠會破發嗎
會。諾誠健華醫葯科技有限公司，成立於2013年，北京諾誠健華醫葯科技成員鏈羨，位於北京市，是一家以從事科技推廣和應用服務業為主的企業。2022年該公司的股票在上海證券交易所科創板上市，帶攜三天後會成為破發狀態，棚行拍股票價格跌破發行價，公司損失嚴重，形象遭受損失。
D. 美港股中簽率問題
美股打新的中簽率
實際上在進行美股打新的時候，是沒有一些機構來進行新股的分配的。這個時候自己的中簽率其實完全就是看所開戶的券商來進行決衫拍定的，但是券商考慮到自己的名氣以及各種各樣的原因通常都會讓所參與打新的投資者去中簽，綜合來看的話大概中簽率有4/5的樣子，當然如果說自己認購的數額越大，然後運認購的份數越多，那麼相當於自己佔比越多，肯定是中簽率要高一些的。
港股打新中簽率
首先解釋下一手中簽率的概念。我們以$諾誠健華-B(09969)$為例。根據港交所的官方公告，一共有132798個有效賬戶參與申購了諾誠健華，其中54920個有效賬戶只申購了1手（其他的都申購了兩手或更多）。這54920個有效賬戶（通常被稱為一手黨，因為只申購了一手）中，共有13730個幸運賬戶中簽，所以一手中簽率就是13730除以54920也棗塌螞就是25%。
按照港交所的申購規則，所有有凳埋效賬戶之間獨立且平等，中簽完全是隨機的，每個賬戶的中簽概率服從伯努利分布，不同賬戶之間滿足獨立同分布。就諾誠健華的例子，一手中簽率25%，意味著平均情況下每4個一手黨中出現1個中簽賬戶。當然，如果樣本量很小，實際中簽數量可能跟平均情況有出入（比如隨機挑出4個一手黨，可能裡面一簽都沒中，也可能中不止一簽），但是隨著樣本量增加，會越來越逼近25%的一手中簽率
提高港股美股中簽率的方法就是，多申購。
E. 醫葯類龍頭股有哪些
國內仿製葯龍頭股：恆瑞醫葯、華東醫葯、華海葯業、普利制葯、京新葯業、信立泰。
1、恆瑞醫葯
江蘇恆瑞醫葯股份有限公司是經江蘇省人民政府批准，由連雲港恆瑞集團有限公司等五家發起人於1997年4月共同發起設立的股份有限公司，是國內最大的抗腫瘤葯物的研究和生產基地。
2、華東醫葯
杭州華東醫葯集團公司前身為浙江制葯廠，創建於1952年，後更名為杭州第二制葯廠、杭州華東制葯廠。
1992年12月16日，在杭州華東制葯廠的基礎上組建了杭州華東制葯集團公司，已發展成為擁有一家股份制企業--華東醫葯股份有限公司、四家中外合資企業(杭州中美華東制葯有限公司、杭州默沙東制葯有限公司、杭州九源基因工程有限公司、浙江華義醫葯有限公司)等10多家控股醫葯企業。
3、華海葯業
浙江華海葯業股份有限公司初創於1989年，其前身為臨海市汛橋合成化工廠，2001年1月整體變更設立為浙江華海葯業股份有限公司。2003年3月，公司股票在上海證券交易所成功上市。股票簡稱:華海葯業，股票代碼:600521。
4、普利制葯
海南普利制葯股份有限公司始建於1992年，是專業從事化學葯物制劑研發、生產和銷售的高新技術企業，已通過中國醫葯企業制劑國際化先導企業認證。公司旗下有浙江普利葯業有限公司和杭州賽利葯物研究所兩家全資子公司。
5、京新葯業
浙江京新葯業股份有限公司始建於1974年，現已發展成為國家級重點高新技術企業，中國制葯百強企業。2004年7月，在深圳交易所成功上市。
6、信立泰
深圳信立泰葯業股份有限公司系經中華人民共和國商務部《商務部關於同意深圳信立泰葯業有限公司改制為中外合資股份制企業的批復》(商資批[2007]1016 號) 批准，並取得商務部頒發的《中華人民共和國台港澳僑投資企業批准證書》，於2007 年6 月29 日由深圳信立泰葯業有限公司(以下簡稱"深圳信立泰")依法整體變更設立的外商投資股份有限公司，注冊資本8,500 萬元，同時領取了企業法人營業執照，注冊號為:440301501124347。
(5)諾誠健華醫葯有限公司股票代碼擴展閱讀
政策法規
2018年4月3日，國務院辦公廳發布《關於改革完善仿製葯供應保障及使用政策的意見》（以下簡稱《意見》），指出要圍繞仿製葯行業面臨的突出問題，推動醫葯產業供給側結構性改革，提高葯品供應保障能力，降低全社會葯品費用負擔，保障廣大人民群眾用葯需求，加快我國由制葯大國向制葯強國跨越，並針對促進仿製葯研發、提升仿製葯質量療效、完善支持政策等三方面提出了具體工作意見。
F. 醫葯股有哪些股票
醫葯板塊股票有很多，比如：
莎普愛思(股票代碼603168)：浙江莎普愛思葯業股份有限公司主營業務為生產、研發和銷售化學制劑葯和中成葯。
康泰生物(股票代碼300601)：深圳康泰生物製品股份有限公司主營業務為人用疫苗的研發、生產和銷售。
甘李葯業(股票代碼603087)：甘李葯業股份有限公司主要從事重組胰島素類似物原料葯及注射劑的研發、生產和銷售。
康辰葯業(股票代碼603590)：北京康辰葯業股份有限公司以市場為導向滿足臨床需求，集研發、生產和銷售於一體的創新葯企業。
康華生物(股票代碼300841)：成都康華生物製品股份有限公司為綜合性研究、開發、經營一體化的疫苗生產企業，同時為目前國內首家生產人二倍體細胞狂犬病疫苗的疫苗企業。
上海萊士(股票代碼002252)：上海萊士血液製品股份有限公司是一家主要致力於血液製品的研發、生產和銷售的企業。
仁和葯業(股票代碼000650)：仁和葯業股份有限公司是一家以製造OTC葯品，同時銷售OTC葯品、健康相關產品為主業。
譽衡葯業(股票代碼002437)：哈爾濱譽衡葯業股份有限公司是一家從事葯品生產及銷售的公司。
東寶生物（股票代碼300239）：公司在基因重組人胰島素的技術水平突出，糖尿病發病率增加為這一產品提供了較為廣闊的市場。
華東醫葯（股票代碼000963）：公司主要是從事專科葯品的生產和銷售，尤其在國內器官移植葯品領域具有一定的市場地位，同時也是浙江省最大的醫葯商業企業。
G. 中國醫葯股票代碼是多少
1、中國醫葯的股票代碼是600056，是在上海證券交易所上市的。中國醫葯健康產業股份有限公司是在上海證券交易所上市的國有上市公司。股票簡稱為中國醫葯，股票代碼為600056，控股股東為中國通用技術（集團）控股有限公司。公司注冊資本10.68億元，是重點關注的三大央企制葯業之一。
2、中國醫葯的前身是中國科貿有限公司，成立於1997年5月8日，是由中國技術進出口總公司獨家發起，以社會基金方式設立的股份有限公司。 ——經原國家體制改革委員會「體改生41號」原文件和原外交部「外經經政審字]773號」文件批准提出經貿合作，擁有員工2000餘人。公司經營范圍變更為：醫療器械（第三類：手術室、急診室、診療室設備及器械、醫用縫合材料及粘合劑、醫用高分子材料及製品。醫用電子儀器及設備、臨床檢查和分析儀器）；經營保健食品；定型包裝食品的銷售；派遣海外項目所需的勞務人員。進出口業務；經營國際招標采購業務，承接國際金融組織貸款的國際招標采購業務；從事高新技術及其產品的開發；承攬各類國外工程和國內國際招標工程；汽車銷售。
拓展資料
股票不僅是股份公司所有權的一部分，也是股份公司出具的所有權憑證。是股份公司向各股東發行的一種證券，作為持股憑證，以籌集資金，取得股利和紅利。股票是資本市場的長期信用工具，可以轉讓和交易。有了它，股東可以分享公司的利潤，但也要承擔公司錯誤經營所帶來的風險。每一股代表股東對企業一個基本單位的所有權。每個上市公司都發行股票。同一類別的每一股股份代表公司的平等所有權。每位股東所擁有的公司所有權份額取決於其持有的股份數量占公司總股本的比例。股票是股份公司資本的組成部分，可以轉讓和交易。它是資本市場上主要的長期信貸工具，但不能要求公司返還出資。
H. 廣葯集團有哪幾支股票
廣葯集團原有兩只股票：廣州葯業和白雲山，2013年5月，廣葯集團實現整體上市，新上市公司更名為「廣州白雲山醫葯集團股份有限公司」，簡稱「白雲山」代碼600332，廣州葯業的股票名稱不再存在。