Ⅰ 我國民營企業融資難表現在哪些方面
民營中小企業融資現狀分析
近幾年來，國務院出台_『一系列支持中小民營企業進行產品結構調
整和技術改造的政策，這些政策在一定程度上緩解r部分中小民營企業
目前融資難問題。但由於種種因素的影響．中小民營企業融資仍受到諸
多限制，其融資難的問題並未得到解決，主要表現在以下幾個方面：
l直接融資方面：資本市場為中小民營企業提供的融資渠道有限，
門檻過高。中國資本市場結構尚存在一定的缺陷，證券市場門檻高，創業
投資體制不健全，加上民營企業規模小，承擔不起股票發行的費用，也不
易取得公開發行上市的資格等自身弱點，不利於民營中小企業的融資。
中小企業板固然為中小企業提供了一條通過資本市場進行融資的途徑，
但並不會成為上千萬家中小企業最主要的融資渠道：至於發行債券，目
前發行的重點建設債券和地方企業債券，利率固定，期限較長，主要用於
進行資本密集型大規模項目的投資，帶有政府主導壟斷的推動型色彩，
一般民營企業難以進入，況且並不適合作為中小民營企業的融資手段。
中小企業難以通過資本市場公開籌集資金。當前，我國金融市場已形成
股票類、貸款類、債券類、項目融資類、財政支持類六大融資方式，但這些
塒中小民營企業的開放程度很低，除少量信貸資金外，民營企業很難通
過債權和股權融資的渠道獲取資金。由於國內資本市場准入的門檻高，
加上管理日趨規范，中小民營企業已很難像資本市場建立初期那樣靠虛
虛實實的「捆綁上市」獲得上市資格，中小民營企業更被政策性地排斥在
資本市場之外，無法到資本市場直接融資。二板市場的建立和發展只是
風聲大、雨點小，多數高科技型中小民營企業仍難以籌措發展所需的資
金。而可為廣大中小型企業提供融資服務的地方證券交易市場和風險資
本市場則尚未列一t-_議事日程，這類小型資本市場的缺失，使中小民營企
業失去了直接融資的主要渠道。絕大多數民營企業的中長期投資，主要
靠民間借貸市場、私募股本、企業互保加債轉股等非正規、小范圍的集資
或股權融資取得，此類融資規模小、成本高、風險大，使投資缺乏穩定性
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●杜茂華田應華
與可持續性，有的企業甚至全部靠拖欠貸款來周轉資金。
2_I司接融資方面：商業銀行為中小民營企業融資支持力度有限，流
資偏多。因貸款交易和監控成本高等原因，銀行不願對中小企業放貸。部
分商業銀行對中小民營企業信貸管理的要求高於國有大中型企業，特別
是對不發達地區的信貸管理的條件更高。能符合這些條件、具有合格資
信等級的中小民營企業為數很少，這實際上將大多數中小民營企業排除
在支持對象之外，同時也限制了基層銀行支持中小民營企業發展的積極
性。同時，中小企業因信用等級低，缺乏抵押資產，融資成本高等原因，難
以得到銀行資金支持。中央銀行已經出台相關政策鼓勵商業銀行增加對
民營企業的貸款，但各商業銀行為了資金安全往往集中力量抓大客戶而
不願向民營中小企業放貸。即使商業銀行願意向民營企業發放固定資產
貸款，但由於投資項目審批制度不健全，加上銀行擔心長期貸款帶來的
風險，不願意向民營企業開放基建和技改項目貸款，因而民營企業最多
也只能獲得一年之內的流動資金貸款，很難獲得長期的資金貸款。為了
滿足長期資金周轉的需要，一些民營企業不得不採取短期貸款多次周轉
的辦法，從而增加了企業負擔和融資成本。由此可見，現有問接融資渠道
很難滿足中小民營企業資金需求。
3．非正式金融：中小民營企業融資的主要方式，風險較大。(1)自身
融資。利用企業經營利潤來積累發展資金，或者以內部職工籌資的方式
籌集資金。(2)民間借貸。從親戚或各種「地下錢庄」以較高的利率獲得借
款。(3)相互擔保。中小民營企業之間互相擔保，申請貸款。幾年前民營
企業之間的相互擔保比較盛行，但是由於風險很大，績優企業已經不願
意為他人承擔連帶責任。目前，在實踐中互保出現了債轉股形式，即被擔
保方將企業的股權抵押給擔保方，一旦擔保方為其承擔經濟責任時，所
承擔的款額便作為出資額，從而將對被捐保方的債權轉變為股權。若短
期內急需資金，中小民營企業之間會以相拆借的方式解決