Ⅰ 眼光獨到！阿里連續五個季度增長超50%，蘇寧卻清倉豪賺141億
今年是我國改革開放的40周年，在這個偉大的歷程中，中國各行各業迅速崛起，尤其是互聯網，雖然相對於家電製造等行業起步較晚，但卻以一日千里的速度一往無前，可謂是日新月異，說起中國互聯網的巨頭，很多人第一時間會想到李彥宏的網路。馬化騰的騰訊，馬雲的阿里巴巴，而他們三者也被稱之為中國的「BAT」,尤其是馬雲的阿里巴巴，在這兩年風光無限，從傳統的電商擴展至物流、金融、移動支付等各個領域，旗下更是擁有螞蟻金服這樣的多隻獨角獸企業，是當之無愧的世界級巨頭。
作為中國互聯網行業內數一數二的巨頭，同時作為中國電商的第一品牌，阿里巴巴的賺錢能力自然不容小視，在今年的八月份，阿里巴巴公布2019年采財年第一季度財報，數據顯示收入同比大增61%達到了809.2億，其中阿里巴巴的新零售尤為耀眼，在盒馬鮮生和銀泰的發力下，阿里增速高達340%，勢頭相當強勁，然而，就拿馬雲的阿里賺的盆缽滿地的同時，中國的一家民營企業卻三次減持阿里，並且豪賺141億的凈利潤，讓人大吃一驚，它就是張近東的蘇寧。
10月28日晚間消息，蘇寧易購集團股份有限公司發布公告稱，股東大會決議同意授權公司經營層對公司持有的可供出售金融資產，也就是阿里巴巴集團的股份進行出售，售價約為18.267億美元每股，預計可實現凈利潤達到了52億，其實這已經是蘇寧第三次出售阿里巴巴的股權，至此蘇寧手上的阿里股票全部被清空，而前兩次分別是2017年12月和今年的五月份，同樣賺取了88.6億人民幣，三次累計合計利潤達到了141億，蘇寧的眼觀和魄力真的著實讓人佩服。
阿里巴巴作為蘇寧的戰略合作夥伴，後者對其股票進行出售轉讓是否會影響到二者之間的合作，也成為了外界關心的重點，很顯然，我們多慮了，一方面，蘇寧易購出售阿里巴巴的股份主要用於支持公司的渠道拓展、商品品類豐富以及 科技 研發等等，而這三方面都是又是近幾年蘇寧發展的重中之重，並非惡意套現，另一方面，阿里巴巴還是蘇寧背後的第二大股東，前者認購的比例接近20%，蘇寧三次減持，阿里如果有意見也早已提出，況且蘇寧這幾年的發展絲毫不亞於阿里，在2017年，蘇寧營收猛超4000億，而在今年八月份蘇寧公布的數據中顯示，在前三季度實現營收1729億的逆勢增長，利潤更是同比增長812%，堪稱中國新零售之王。
雖然蘇寧易購堅持了阿里巴巴的股份，但是自2015年以來，蘇寧和阿里在零售方面保持著緊密的合作，而且越來越緊密，在今年的七月份，蘇寧 體育 還獲得了阿里巴巴高盛等機構的A輪融資高達6億美元，在這個月蘇寧大客戶與阿里的1688還合作簽約，蘇寧作為唯一一家全品類供應商入駐1688平台，與阿里共同推出企業采購的新模式，二者合作的部分步伐顯然並沒有因為蘇寧出售阿里的股份而停止。
Ⅱ 蘇寧身為實體店，為何要把股權質押給阿里旗下公司
蘇寧實體店依附於阿里旗下的公司，這也彰顯了現在的網路購物時代已經開始覆蓋了，而且這也是蘇寧的一次戰略性調整，但是經常有報道說，許多大公司由於經營不善而陷入財務困境，中國最大的零售公司之一蘇寧易購也面臨著資本鏈斷裂的危險，該資本鏈可能會出售其電子商務業務以緩解財務問題。
公司的短期債務已不堪重負，電器業務的債務總額已達3000億元，其中計息債務超過1800億元，需要在一年內償還1368億元。同時蘇寧內部員工透露，蘇寧正在向員工出售蘇寧置地的應收賬款理財產品，年化收益率為7.5％，以籌集資金償還債務，另一方面，作為恆大集團重返的最大投資者之一，蘇寧的負面債務消息也與恆大先前放棄其A股上市有關。
Ⅲ 蘇寧獲救，阿里為何不直接拿下
蘇寧的資金鏈問題，最終還是由江蘇國資出面來解決，深圳國資放棄入股，張近東避免了質押股爆倉的最壞情況，觀察目前的這份自救方案，股價暫時有機會企穩，但是長期來看想要走出泥潭，困難依然非常大。
傳得神乎其神的阿里巴巴入股蘇寧，就是煙霧彈，或者是某些蘇寧股東的一廂情願，從商業邏輯、監管大環境、業務協同性、企業文化等各方面，阿里都不可能接盤蘇寧，事實也證明了這種判斷。清波專欄此前也寫過《蘇寧會賣身阿里嗎？不可能的》。
接盤的江蘇新零售創新基金二期中，華泰證券、阿里、小米、海爾、美的、TCL 等產業投資人參與，看上去更像是屬於「債轉股」性質，而非戰略投資，當然，相比當年阿里的入股價，現在5.59元的價格幾乎是打了三折，而且應該是設定了一定的退出條款，真正拿出真金白銀的還是江蘇省國資委。
從去年夏天蘇寧開始爆出資金鏈的問題，作為江蘇最為知名的民營企業，江蘇省國資委來解困，本來就是應有之意，只是蘇寧管理層卻舍近求遠，先找了深圳國資委來做接盤方，這本來就極不合理，最終蘇寧還得靠江蘇國資。
只是，從設立的兩個幫蘇寧輸血的新零售基金來看，目的不像是接盤蘇寧的股權，倒是借錢給蘇寧的可能性更大一些，讓其恢復正常的現金流，地方國資並不希望來兜底，這從某種意義來說，其實也印證了蘇寧的資產質量確實是堪憂。
目前這個解困方案，還只是草案，要真正落實還得一定時間，包括阿里小米這些產業投資人，恐怕還得過董事會來批准，時間應該不會太短，其中還有很多不可確定性，這從股價開盤一度從漲停板跳水就能看出來。
當然，蘇寧倒閉、破產的可能性也不大，更多的還是讓張近東變賣資產，自己的孩子自己救，蘇寧的結構性問題，包括鋪大餅式的零售邏輯，以及效率低下的線上及線下運營，還有消費者的購買習慣，都不可能在短時期之內改觀，蘇寧要真正涅槃，恐怕在國資輸血之後，還是需要從管理層先動手，一幫跟隨張近東多年的老臣，恐怕得很快退出蘇寧的舞台。
至於目前蘇寧6塊錢左右的股價，是不是一個抄底的機會，仁者見仁、智者見智，就像今天開盤後的那波跳水一樣，有人瘋狂抄底，有人瘋狂逃命，相互對視了一眼，說了一句：祝你好運！
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Ⅳ 蘇寧3000億債務懸疑：南京首富張近東的中年危機
財技超人張近東，暫時從債務泥潭中解脫了出來。
1月8日，蘇寧易購發布的公告顯示，公司原計劃涉及20億元資金的債券購回方案最終確認成交約17.33億元，該筆債券購回資金將於3日後到賬。
此前，蘇寧電器方面表示，公司已將「15蘇寧01」債券到期應兌付的全部本息金額，足額劃入專用賬戶。據透露，該債券規模為100億元，當前余額90.6億元。
然而，兩筆債券的提前兌付，似乎並不能打消投資者們對蘇寧系流動性壓力的質疑。
從財務數據來看，蘇寧易購的主營業務已連續六年多出現巨額虧損。以至於有業內人士調侃道，「近年來，蘇寧財報數字好看時，外界就知道是又變賣資產了。」
另外，更為致命的是，蘇寧易購的主陣地正逐漸被阿里、京東、拼多多等電商平台蠶食。 據網經社電子商務研究中心發布的報告，2019年，蘇寧易購在B2C市場的份額為3.04%。而在五年前，該數據為3.1%。
面對危局，58歲的張近東再度披掛上陣，意欲扭轉頹勢。
據悉，張近東已推出了雲網萬店，並要求「未來十年，蘇寧要轉型升級為零售服務商」。
但目前，經過新冠疫情的沖擊，中國零售行業的數字化轉型賽道中已強敵林立，微盟、有贊，甚至阿里、騰訊、華為等 科技 巨頭均佔有一席之地。
身處競爭如此激烈的商業叢林，「老將」張近東與「少將」張康陽還能否在穩住蘇寧零售基本盤的前提下，重新殺出一條血路？
千億債務重壓
「3.98%的股權，看起來並不多，蘇寧和阿里又早有合作淵源。張近東賣公司談不上，但是不是缺錢就不好說了。」在接受《北京商報》采訪時，一位零售行業分析師表示。
去年12月10日，國家企業信用信息公示系統的變更信息顯示，張近東、張康陽與南京潤賢企業管理中心（有限合夥）已將蘇寧控股集團全部股權質押給了淘寶（中國）軟體有限公司。
據公開資料，蘇寧控股集團持有上市公司蘇寧易購3.98%的股權，是其第四大股東。
此外，張近東還已將6.5萬股蘇寧置業集團股權出質，質權人同樣為淘寶。
消息猶如一顆炸雷，在資本市場掀起軒然大波，掌舵者張近東與蘇寧系公司迅速被推上輿論的風口浪尖。
與此同時，網上流傳已久的蘇寧系千億債務危機也開始浮出水面。
懂財帝查閱蘇寧易購三季報發現，截至2020年9月末，蘇寧易購合並口徑負債總計已達1361.4億元。
其中，有息債務規模逾700億元，包括短期借款280.97億元、應付票據247.97億元、一年內到期的非流動負債46.16億元，長期借款62.48億元、應付債券79.95億元，絕大多數為短債。
繼續深挖，股權質押風波期間，蘇寧易購為提振市場信心，發布了總額為30億元的債券回購計劃。但根據最新數據，完成第二次債券回購後，蘇寧易購2021年內需要償還的債券余額仍高達40.54億元。
據此計算，蘇寧易購短期（一年內）需要償還的總債務規模至少為：280.97 46.16 40.54=367.67億元。
而值得注意的是，截至2020年三季度末，蘇寧易購賬面流動資金僅為308.37億元。 這意味著，若要全部清空債務，張近東還缺少59.3億元。
另外，同時期，蘇寧易購流動資產僅為1072.48億元，同樣低於1099.67億元的流動負債規模。
將視角回歸張近東龐大的商業版圖。實際上，從資產負債角度來看，蘇寧電器才是蘇寧系真正的核心平台。
其2020年中報顯示， 截至6月末，蘇寧電器總負債規模已達到3002.89億元，資產負債率為73.81%。 但蘇寧電器的凈資產僅為1065.53億元，其中受限資產就高達811.02億元。
毫無疑問，蘇寧系如此龐大的債務規模與低迷的股價如同一塊巨石，已長期壓在投資者們的心中。
因此，對於他們而言，突如其來的股權質押消息，加上此前緊張的信用債市場，直接成為了引爆內心焦慮的導火索。
消極情緒傳導至二級市場，此後數日，蘇寧易購股價不斷下滑，最低跌至7.33元/股，這是近六年新低。同時，其債券的價格也持續下挫。
中盛證券在一份研報中甚至給出蘇寧易購Level 3中性風險等級，並表示受市場交易條件的影響，可能存在一定風險，價格波動比低風險的股票更劇烈。
截至1月22日A股收盤，蘇寧易購股價仍在低位徘徊，為7.34元，總市值為683.4億元。
資本與財技
關聯交易、閃轉騰挪，出售優質資產......當魔幻的財技難以持續，裸泳者終會現形。
「如果我做，可能會犯錯，可能會倒下。但如果我不做，肯定倒得更快。」
7年前，嗅到互聯網變革氣息的張近東在內部會議上拍板，將蘇寧電器改名為蘇寧雲商，希望藉此打出一條包攬線上線下以及零售服務的雲商之路。
當時的張近東或許怎麼也沒想到，他堅守的新零售轉型戰略，並沒能把蘇寧易購塑造成現金牛公司。
正相反，7年間，蘇寧易購已在巨額虧損的道路上越走越遠。
三季報顯示，2020年7至9月，蘇寧易購實現營收624.38億元，同比下滑4.58%，但扣非凈利潤（單純反映企業經營業績的指標，只看經營利潤的高低）卻虧損2.63億元。
這意味著，蘇寧易購的主營業務已連續六年多未能實現盈利。
但值得注意的是，同時期，蘇寧易購財報中歸屬凈利潤（該指標反映在企業合並凈利潤中，歸屬於母公司股東所有的那部分凈利潤）均為正值。
懂財帝曾在《隱形墜落：蘇寧易購財技魔術下的百億盈利》一文中談到，這一正一負的背後，很大程度上要歸功於張近東與蘇寧系大手筆的資本運作。
2014至2019年間，蘇寧易購通過向關聯方出售自有門店、蘇寧小店等子公司，並清倉阿里股票，來實現扭虧為盈。
2020年前三季度，雖然蘇寧易購並未再次出售旗下資產。但從合並的財務報表上看， 1至9月，蘇寧易購營業利潤共虧損1802.4萬元，而歸屬凈利潤卻為5.47億元。
據此來看，蘇寧易購幾乎是依靠投資收益、政府補貼等營業之外的利潤，才撐起了財報上的盈利。
然而，一邊經歷著主營零售業務的持續虧損，另一邊，張近東卻大方地為好兄弟投資。
說起這個，時間還要回溯到3年前。彼時，張近東與許家印在酒席上喝了「交杯酒」後，感情迅速升溫。
張老闆開心地說，「我和家印主席心有靈犀、一拍即合，共同決定要推動蘇寧和恆大全方位的戰略合作，攜手布局智慧零售時代下的場景消費。」
事實證明，張老闆確實是個實在人。不久之後，中國恆大就發公告稱，蘇寧電器全資子公司南京潤恆將向恆大地產戰略投資200億元。
如今，盡管恆大地產與深深房重組失敗，但蘇寧也並未要回這200億現金。而是繼續為許家印主席站台，將錢轉換成了股份。
除此之外，在零售賽道，張近東還不斷「剁手」，通過收購外部資產來強化蘇寧易購零售巨頭的形象。
其2019年年報顯示，報告期內，公司以現金對價收購的形式，購買了Kakogawa、萬達百貨、蘇寧智能終端、家樂福中國、6家資產管理公司以及天天快遞物流多城分公司的全部或部分股權。
張近東的躊躇
張近東：「我們最大的競爭對手是誰？」
時任蘇寧董秘任峻：「我們自己。」
張近東： 「從具體的情況來看，蘇寧未來最大的競爭對手，可能是互聯網。」
2009年初，正和國美打得不可開交的張近東遭遇到另一位「東哥」劉強東的強勁挑戰。
價格戰很快爆發，雙方你來我往，消費者也在兩家平台之間頻繁穿梭。最終，直到發改委介入才偃旗息鼓。
而此時，張近東卻驚奇的發覺，蘇寧易購已被互聯網電商巨頭遠遠甩在身後。數據顯示，2012年底，京東銷售額已從210億暴漲至600億元。而同期，蘇寧易購的銷售額僅從56.6億增長至152億元。
張近東決定「all in」零售轉型，他在內部表示，蘇寧未來要成為中國的「沃爾瑪+亞馬遜」。
但此後數年，不論是將上市主體改名為「蘇寧雲商」還是「蘇寧易購」，亦或是橫向拓展SKU品類，進軍百貨日用品領域，甚至是推出具備「新零售」概念的蘇寧小店，都讓外界與投資者們有些摸不著頭腦。
畢竟在財務數據上，蘇寧的零售主業仍處於嚴重虧損狀態，甚至在B2C市場的份額也呈現下降趨勢。
但張近東認為零售是一場沒有終點的馬拉松。
因此，去年7月他宣布，在下一個十年，蘇寧將由零售商升級為零售服務商，即做「雲網萬店」，把雲技術和平台開放給合作夥伴。
公開資料顯示，雲網萬店的法人代表仍是張近東。該公司在僅成立19天時就完成了60億元的A輪融資，估值達到250億元，預計未來將在科創板上市。
這也意味著，下一個十年，蘇寧的To C與To B業務將齊頭並進。
但財報顯示，2020年1至9月，蘇寧旗下3C家居生活專業店關閉了241家，家樂福超市關閉了11家，紅孩子母嬰專業店關閉了38家，蘇寧易購直營店關閉了674家。
與之形成鮮明對比的是，同時，蘇寧易購零售雲加盟店卻新開了2432家店。
對此，財報解釋，這是為了推進面向不同市場級別的店面策略，優化門店結構。
張近東在接受媒體采訪時說更為直接， 「必須要學會做減法，只要不在零售賽道、脫離商品和用戶，都要大膽調整，該砍的砍，該轉的轉。」
然而，在大刀闊斧的改革之下，已戰鬥了三十年的蘇寧最終能否找回最原始的初心？蘇寧系能否脫離現有的債務與盈利困局？......
所有的疑惑，或許還有待時間與市場的檢驗。
Ⅳ 為什麼各大資本都在拋售阿里股份，請說干貨，不要廢話
究竟是誰在拋售阿里的股份？
阿里股份減持的背後是蘇寧、富士康、軟銀這些「大財團」，他們拋售減持的理由其實我們心中也大都有數。
上圖為 2014 年至 2018 年阿里巴巴的凈利潤走勢圖，曲折的趨勢也能看出其中的不穩定因素。隨著傳統的電商業務遭遇京東、拼多多等平台的擠壓，互聯網金融又遭遇理財通、銀行理財APP的「異軍突襲」，業務越來越難做已經是不爭的事實。
阿里巴巴現在的市值已經高達 4796 億美金，按照 1：6.72 的匯率進行計算，摺合下來約為 3.2229 萬億人民幣，要知道「宇宙第一大銀行」，2018年全年凈利潤將近達到 3000 億人民幣的工商銀行市值才只有 2.04 萬億，阿里巴巴比它多了整整 57.99%！其中存在泡沫是顯而易見的。
總結
只要是用於交換的商品、股票總是會經受大行情、以及其自身真實價值的影響而發生行情的起伏波動，所以面對阿里遭遇大資本的減持我們也需要理性去看待。