⑴ 鴻路轉債價值分析
鴻路鋼構公告轉債發行，規模18.8億元，設股東配售及網上申購，T日定在10月9日（周五），我們認為其上市定位可能在119元附近，中簽率大約0.0045%。
關鍵申購信息
1、發行規模18.8億元，設股東配售及網上申購，T日定在10月9日（周五）;
2、原股東按照每股3.5897元的額度配售轉債，代碼082541，鴻路配債;
3、網上申購無定金，上限100萬元，代碼072541，鴻路發債。
公司是國內領先的鋼結構及配套構件生產供應商，在建產能充沛。公司是國內最大的鋼結構專業製造商，目前擁有安徽合肥、下塘、河南汝陽、重慶南川、湖北團風等十大生產基地，2019年鋼結構產品產能逾200萬噸，公司預計至2021年年底達到年產400萬噸的產能擴張目標，2017-2019年公司產銷率維持在90%以上。
(1)安徽長豐下塘鴻路鋼構股票行情擴展閱讀：
具體來看，公司產品涵蓋建築重/輕鋼結構、裝配式建築、空間/橋梁/設備鋼結構等多個品類，2020H1鋼結構業務收入佔比約94%，此外公司還經營有圍護類產品及安裝類服務。訂單方面，公司上半年新簽訂單76.25億元（2019年全年營收約107.5億元），同比增長9.55%，其中Q2單季度訂單增長40%。
H1公司降本增效顯著，裝配式建築業務有看點。公司原材料端主要受到鋼材價格影響，但成本加成的定價模式有一定轉嫁能力。2020H1公司產能爬坡、規模優勢盡顯。我們估算公司上半年噸毛利同比增長63元、噸四項費用同比下降113元，在產能持續投放背景下，我們認為生產製造成本降低趨勢有望延續。
近年來國家要求重點推進綠色建造、大力發展裝配式建築，政策催化下，公司具備技術優勢。除開拓高層裝配式建築總承包業務外，公司還將拓展鄉村定製洋房、移動廁所等標准化業務，我們認為都將為公司提供新的增長點。