A. 你買股票虧得最慘的一次是什麼情況
已傾家盪產，與妻子感情發生了很大的不和，陷入了徹底的絕望，像很多失敗的期貨人一樣，曾想過跳樓。
B. 股票的凈資產高了好還是低了好
首先談一下市場基本面。
由於經濟活動受到政治、自然、文化等因素的影響自身呈現景氣與
衰退的周期性變化節律，股市波動更是將這些影響提前並且放大，從而表現為階段性的上漲和下跌，被稱為社會經濟的晴雨表。股市中長期波動明顯受到國家宏觀財政貨幣政策如利率、稅收等影響，而能夠影響股市中短期波動的因素則更多。所以對於一個股票投資者保持對宏觀基本面的關心是必要的。
當然要普通投資者深入研究宏觀經濟和上市公司基本面是非常困難的，多年的實踐表明把握市場基本面的要點在於緊緊抓住市場的熱門話題、熱點板塊。
例如，2000年初的科技網路熱，幾乎所有的市場人士都參與進來，科技網路股價直線上揚，然而普通投資者卻大多在行情的尾聲中才下定決心殺進去，慘遭套牢，並且在國際化的網路泡沫破滅的現實中仍是痴心不改一路持有或補倉，損失之大令人嘆息。到了2001年中期，著名的科技股0938清華紫光每股收益僅0.003元，處於虧損的邊緣，這些科技股的忠實信徒竟然還說是主力故意打壓——可見思維的惰性和慣性害人有多深！
相反2001年上半年房地產市場景氣回升，加上對年底加入WTO的預期，主力資金逐步介入地產、港口、紡織類股票，使此類股票走上了明顯的上升通道，並且在大盤暴跌中逆勢上行——可惜大多數投資者再一次扮演了「不知不覺」的腳色，悲劇必將再一次上演！
為了方便讀者准確把握整個股票市場，我們這里對中國股市和近年來主力板塊炒做動向作一個全景式的描述。
目前我國股市的二級市場上流通的A股有1000多家，這些上市公司良莠不齊，各有千秋。我們首先根據不同的分類方法，將其一一歸類。
一、根據行業進行分類：
例如，依據我國上市公司最新行業分類指引辦法,將上市公司共分成13個較大的門類： 1、農、林、牧、漁業；2、採掘業；3、製造業；4、電力、煤氣及水的生產和供應業；5、建築業；6、交通運輸、倉儲業；7、信息技術業；8、批發和零售貿易；9、金融、保險業；10、房地產業；11、社會服務業；12、傳播與文化產業；13、綜合類；
再從我國宏觀調控經濟的政策面上判斷出經濟政策上扶持和發展的行業，由於有國家宏觀經濟政策的有力支持，這些行業往往享受多種經濟政策上的優惠措施。由於國家這個大型機器的運作，勢必牽引該行業經濟指數的迅猛增長。因此，對該行業內具有生產壟斷性的企業將是最直接的受惠者，未來業績的高成長性也將有很好的預期。
比如自1998年以來，我國推出的科技興國戰略計劃的實施，從而引起我國股市二級市場上高科技概念的誕生，使得高科技板塊類個股演繹了轟轟烈烈的兩年大牛市行情；1998年—2000年間高科技板塊中可謂黑馬奔騰，比如：0035中科鍵、0063中興通訊；0682東方電子、0839中信國安；600100清華同方；600076青鳥華光等個股。1999年初，為了實現擴大國內經濟需求，從而拉動和實現國民經濟增長這一目標，國家採取了擴大基礎設施建設這種以點帶面的方針策略，因此，也促使不少基礎設施類個股和與基礎設施類休戚相關的個股比如0425徐工股份、0429粵高速、0680山推股份，以及0608陽光股份等黑馬脫穎而出。
洞察國家經濟政策重點支持和傾斜的行業，以及國家產業政策的調整，並且關注由於國家產業政策的調整給該行業及該行業上下游關聯企業所造成的商機，將是投資者提高操盤水平的一項重點內容。
比如2000年度國際石油價格的上漲從而促進原油開采類企業和石油開采設施生產類企業直接受益，最終導致該類上市公司股價在二級市場上走勢異常堅挺。比如說0956中原油氣、0406石油大明以及石油開采設施生產類企業0852江鑽股份等。相反，由於國際石油價格的上漲，造成其下游企業——石油化工類企業生產成本的提高，進一步縮小了該行業的贏利空間，因而600871儀征化纖、600688上海石化2001年中報預警、預虧。不少投資者卻將以上兩類公司混為一談，作出了錯誤的判斷。
二、根據業績進行分類：
1.績優類上市公司：此類上市公司，要麼行業獨特，要麼在行業內具有大規模市場份額或壟斷優勢，每年保持高額盈利，但由於市場上追逐熱點的羊群效應的出現，這些白馬股由於大勢低迷或者不符合市場上所謂的高科技概念、資產重組概念等亮點，往往會被市場主力所忽略和遺棄，造成股價嚴重低估，長期在低位徘徊。這類個股就象埋沒在沙灘中的金子等待開采一樣急需一個正確合理的市場定位。
例如1996年發動的由績優股為點火品種的大牛市行情。該行情由於績優股的價值性回歸到逐漸演變為投機成份歷時二年，如：0001深發展；0539粵電力；0541佛山照明；600839四川長虹；600690青島海爾；600718東大阿派等都走出了波瀾壯闊的大行情。
2.成長類上市公司：這類公司，單從表面上看業績平平，貌不驚人，但是隨著公司募集、配股資金或增發資金逐步到位和漸漸投放市場，產生效益。對公司未來的贏利能力將產生很大的改觀（尤其值得重視的是對於這些具有新增利潤增長點類的上市公司所募資金的投向行業及發展前景，必須作出細致入微的調研報告，並對資金投入的大小及產生贏利的大小有一個較為客觀的預期，以便對這類企業在二級市場上有一個合理的定位。
比如：1998年的0682東方電子和0730環保股份；1996年的0539粵電力、0055深方大；600621上海金陵等高長性的企業，公司收益與企業股本同步擴張都為中長線投資者贏來了豐厚的回報！
也有的企業，存在很多隱性資產，而不被普通投資者所重視，等有一天，這些隱性資產由於某種原因而兌現時，也必將反映到股價上。（例如：1995年時的0023深天地，儲備了一塊很具備升值潛力的地皮；在1997年將該地皮轉手銷售，獲得巨額非經營性收入，從而反映到股價上，該股從7元左右上升到28元附近......）
3.績差類上市公司：這類公司由於歷史包袱或者行業、經營方法、規模較小等一系列問題的出現導致公司連年出現虧損，贏利水平一年不如一年。這些上市企業由於基本面較差，在二級市場上的流通股票里成為人人惟恐避之不及的垃圾。正因為該類股票臭名昭著，所以價格才非常低迷。然而低廉的股價常常蘊含著豐富的投資機會。窮則思變，變則通，對於這類上市企業，如果不想退出市場的話，唯一的出路就是通過資產兼並與重組，促使企業提高贏利水平擺脫困窘，出現新的轉機。這也是真正的大黑馬出沒的板塊.......
例如：過去的0409華立高科，後來由於四通集團的入駐又更名為四通高科；0525寧天龍與紅太陽的重組；0403宜春工程與三九制葯的重組；0402重慶華亞與金融街的重組；最經典的如0583川長征與托譜軟體的重組…….等眾多成功案例。這些過去人人見之掩鼻側目的垃圾股經過資產重組後搖身一變擠身為高價貴族股行列！2001年的600831ST黃河科、0416ST國貨等T族個股更是在大盤暴跌中逆市而上價位直逼績優藍籌股。
對於績差類上市公司，一定要重視對該類企業重組的難度和需要重組的力度以及企業債務負擔等基本情況進行詳實的分析、調研，應充分估計到該企業一旦資產重組計劃流產而帶來的巨大風險。
三、根據上市公司所處的地域性進行劃分。
過去的劃分方法通常為海南板塊（瓊）；湖北板塊（鄂）；四川板塊（川）；河南板塊（豫）；山東板塊（魯）；湖南板塊（湘）；江浙板塊；深、滬本地板塊板塊以及埔東板塊等。這些所處地域不同的板塊，也常常由於國家產業政策和戰略計劃部署的不同，往往帶來無限的商業生機。
比如1991年的時候，黨中央提出的浦東大開發以及制定浦東大開發的產業優惠政策，中國股市上精明的戰略投資者們適時地拋出了浦東概念這一時髦的新名詞，從此浦東的兩橋一嘴（外高橋、浦東金橋，陸家嘴）青雲直上。而海南板塊的股票則是因為在早年房地產熱、旅遊熱中留下了大量的泡沫，以致於公司的基本面大多都不是很好，所以才給後市的海南板塊炒作重組題材留下了無窮無盡的想像。這些種種因素，才造成了後來的窮（瓊）凶極惡（鄂）；川凶豫勇；魯猛湘悍；江浙綿軟的說法……
從2000年起，由於我國開發西部戰略計劃的實施，反映在股市上，對地域性板塊進行了重新的歸類和劃分。目前通常比較明顯的分類為上海本地股、深圳本地股、西部概念、少數民族概念及邊疆概念股。在國家宏觀調控的戰略計劃部署下，西部概念及邊疆概念類個股一匹匹黑馬脫穎而出。如：600737新疆屯河、600645望春花、600165寧夏恆力、0552甘長風；0557銀廣廈等個股都走上了漫漫牛途。
而上海本地小盤股和深圳本地股也由於當地政府採取一系列的積極財政支持政策，每年總會產生一波不錯的中級行情。2001年下半年以浦東板塊為代表的上海地產股成為大勢下跌行情中一道亮麗的風景線。
四、根據上市股本大小可分為大盤股、中盤股和小盤股。
根據其股本結構的特殊性又可劃分為權重股（比如600000浦發銀行、600028中國石化、0618吉林化工、600019寶鋼股份；0001深發展；600839四川長虹）。三無概念股（600651飛樂音響、600652愛使股份、600653華晨集團、600601方正科技等）。市場上還習慣於根據其上市時間的長短又可分為新股、次新股等……
五、利用重大的政治事件炒作的題材股。
比如1997年的香港回歸、1999年的澳門回歸，2001年申奧都造成了相關板塊的炒作熱潮。
依據以上幾種情況我們將二級市場上的1000多隻流通A股進行分門別類管理，這樣就為我們捕捉熱點板塊和龍頭個股提供了極大的方便。
正如前文我們指出的市場主力就游移在各大板塊與題材之中。比如在2000年度操作中，市場主力在科技網路板塊和資產重組板塊分別建倉。在年初的時間段里，利用當時的市場熱點拉升科技網路類個股，並在當時的市場冰點---資產重組類個股上悄悄建倉。到2000年8月份以後利用從前期網路股上撤退的資金回頭拉抬資產重組類個股。2001年上半年主力大炒以煙台萬華為代表的新股，下半年則轉戰地產、港口、基建類個股。有效地利用拉抬資金，更好的實現資金的有效利用率，每年都能做兩波較大的行情。缺少綜觀全局能力的中小散戶疲於奔命總是慢了半拍，一年到頭傷痕累累。
資金面較小的機構，基本每年控盤操作一隻獨立走勢的長線牛股。
非主力資金介入的品種往往歸於沉寂，處於漫漫跌勢之中。
我們在全面分析了宏觀市場情況之後，不難得出這樣的結論：
要想取得良好的投資收益，必須抓住熱門板塊的熱點品種進行中短
線套利 操作。如果不能判斷主力資金動向，要想在股市中獲利簡直是不可能的。
對於熱點板塊中具體的上市公司，我們盡量選擇流通盤較小、處於行業領先地位的重點關注。例如，近期的地產股行情，上海本地地產股顯然處於行業領先地位，其中又以600663陸家嘴、600823世茂股份、600639浦東金橋最為強勁，理應作為首選品種。
結論：中線選股一定要在當時市場熱門行業、熱點板塊之中進行。
C. 東方鍋爐、藍天股份、四通高科、黎明股份、銀廣夏的造假事件具體內容是什麼
有關黎明股份（600167）造假詳情進一步披露，根據有關報導顯示，該公司為了粉飾其經營業績，虛增資產8996萬元，虛增負債1956萬元，虛增所有者權益7413萬元，虛增主營業務收入1.5億元，虛增利潤總額8679萬元，其中虛增主營業務收入和利潤總額兩項分別占該公司對外披露數字的37％和166％。90％以上的數額是人為編造假帳、虛假核算虛增出來的。看到這些造假數據後，有關人士無不痛心疾首。
D. 市場不一樣了，資金結構也變了，現在市場上的股票分為幾類我們要做哪一類
1、績優上市類企業：此類上市企業，要麼行業獨特，要麼在行業內佔有大規模市場份額或處於壟斷地位，但由於市場上追逐熱點的羊群效應的出現，這些白馬股在大勢低迷或者不符合市場上所謂的高科技概念、資產重組概念等亮點，往往會被投資大眾所忽略和遺棄，造成股價嚴重低估，長期在低位徘徊。這類個股就像深藏在沙中的金子等待開采一樣，急需一個正確合理的市場定位。
例如1996年發動的由績優股為點火品種的大牛市行情。該行情由於績優股的價值性回歸逐漸演變為投機歷時二年。如：0001深發展、0539粵電力、0541佛山照明、600839四川長虹、600690青島海爾、600718東大阿派等都走出了波瀾壯闊的大行情。
2、成長類上市企業：這類公司，單從表面上看業績平平，貌不驚人，但是隨著募集資金逐步到位和漸漸投放市場，產生效益，公司未來的贏利能力將產生很大的改觀，尤其值得重視的是，對於這些具有新的利潤增長點類的上市公司，必須研判其所募資金投向的行業及發展前景，寫出細致入微的調研報告，並對資金投入的大小及產生贏利的大小有一個較為客觀的預期，以便對這類企業在二級市場上有一個合理的定位。
其中1998年的0682東方電子、0730環保股份；1996年的0539粵電力、0055深方大、600621上海金陵等高成長性的企業，公司收益與企業股本的同步擴張都為戰略投資者贏得豐厚的利潤和回報！
也有的企業，存在很多隱性資產，而不被普通投資者厥櫻鵲接幸惶歟廡┮宰什捎諛持衷蚨蟻質保脖亟從車焦杉凵稀?995年時的0023深天地，儲備了一塊很具備升值潛力的地皮，在1997年將該地皮轉手銷售，獲得巨額非經營性收入，從而反映到股價上，該股從7元左右上升到28元附近……
3、績差類個股：這類個股由於歷史包袱或者行業不景氣、經營方法陳舊、規模較小等一系列問題導致公司連年出現虧損，贏利水平一年不如一年。這些上市企業由於基本面較差，在二級市場上成為人人惟恐避之不及的垃圾。正因為該類股票臭名昭著，所以價格才非常低迷。然而低廉的股價常常蘊含著豐富的投資機會。窮則變，變則通，這類上市企業，如果不想退出市場的話， 唯一的出路就是通過資產兼並與重組，促使企業提高贏利水平，擺脫困窘，正因為這潛藏的題材使其成為真正的大黑馬出沒的板塊……
例如：過去的0409華立高科，後來由於四通集團的入駐更名為四通高科；0525寧天龍與紅太陽的重組；0008深錦興與億安科技的重組；0403宜春工程與三九制葯的重組；0402重慶華亞與金融街的重組；0583川長征與托普軟體的重組等眾多成功案例。這些過去人人見之掩鼻側目的垃圾股，經過資產重組後搖身一變躋身為高價貴族股行列！
對於績差類上市企業，一定要重視對該類企業重組的難度和需要重組的力度以及企業債務負擔等基本情況進行詳實的分析、調研，充分估計到一旦該企業資產重組計劃流產而帶來的巨大風險。
E. 寧波三A集團電器有限公司將大力建設公司社會責任，需要做哪些步驟
是。在香港買殼。
什麼是買殼上市
所謂買殼上市，就是非上市公司通過證券市場購買一家已經上市的公司一定比例的股權來取得上市的地位，然後通過「反向收購」的方式注入自己有關業務及資產，實現間接上市的目的。非上市公司可以利用上市公司在證券市場上融資的能力進行融資，為企業的發展服務。
一般來講，企業購買的上市公司是一些主營業務發生困難的公司，企業在購買了上市公司以後，為了達到在證券市場融資的目的，一般都將一部分優質資產注入到上市公司內，使其業績達到管理層規定的參加配股的標准。另外，一個上市公司的業績越好，其配股價格就可定得越高，企業募集的資金就越多。
買殼上市有直接上市無法比擬的優點。最突出的優點就是殼公司由於進行了資產置換，其盈利能力大大提高，在股市上的價值可能迅速增長，因此企業所購買的股權價值也可能成倍增長，企業因此所得到的收益可能非常巨大。
買殼上市如何實現
一個典型的買殼上市一般要經過兩個步驟。
第一步，股權轉讓，即買殼。通過在股市中尋找那些經營發生困難的公司，購買其一部分股權，從而達到控制企業決策的目的。購買上市公司的股權，一般分為兩種，一般是購買未上市流通的國有股或法人股，這種方式購買成本一般較低，但是存在許多障礙。一方面是原持有人是否同意，另一方面是這類轉讓要經過政府部門的批准。另一種方式是在股票市場上直接購買上市公司的股票，這種方式適合於那些流通股占總股本比例較高的公司。但是這種方法一般成本較高。因為一旦開始在二級市場上收購上市公司的股票，必然引起公司股票價格的上漲，造成收購成本的上漲。
第二步，資產置換，即換殼。將殼公司原有的不良資產賣出，將優質資產注入到殼公司，使殼公司的業績發生根本的轉變，從而使殼公司達到配股資格。如果公司的業績保持較高水平，公司就能以很高的配股價格在股票市場上募集資金。
如何選擇殼公司
綜合考慮往年案例，我們可以發現殼公司的一些基本特點。
1、股本較小。以滬市為例，1997年和1998年共103家公司換殼，其中總股本小於1億的有39家、流通股小於3000萬股的有38家，所佔比例均為38%，總股本大於1億的殼公司中，絕大多數的股本小於3億。
顯然小盤股對買殼和重組者來說，具有介入成本低、重組後股本擴張能力強等優勢，特別是流通盤小，易於二級市場炒作，因此獲利機會很大。像滬市的國嘉實業(600646)，總股本8660萬股，重組後股價由6.05元漲到46.88元，增長了674.88%；又如深市的合金股份(0633)，總股本5169萬股，重組後股價由8.50元上漲到42.39元，漲幅達398.71%。
2、行業不景氣，凈資產收益率低。像紡織類(嘉豐、聯合、廣華、南化)、商業類(環寧、紹百、貴華、石勸業等)和主業不明的衰退類(聯農、農墾、鋼運、浙風)。
3、股權相對集中。在我國，由於二級市場收購成本較高，而且目標公司較少，因此買殼上市大都採取股權協議轉讓方式，股權相對集中易於股權協議轉讓，容易被非上市公司相中，從而為二級市場的炒作創造條件。
4、殼公司有配股資格。根據中國證監會的規定，上市公司只有在連續3年平均凈資產收益率在10%以上(最低為6%)時，才可申請配股。因此在選擇殼公司的時候，一定要考查公司前幾年的凈資產收益率。如果該公司最近一兩年沒有達到這一標准，那麼該公司的價值就會大打折扣。
買殼主要方式
1、場外收購或稱非流通股協議轉讓是我國買殼上市行為的主要方式。
在場外收購方式中，發生頻率最高的三種方式為國有股轉讓(40%)、法人股轉讓(40%)和收購控股股東(12%)(根據滬市1999年上半年的買殼上市行為統計)。其中國資局、政府部門控股的企業中的買殼上市行為尤為頻繁。另外，證券公司和投資公司涉足買殼上市的現象日益增多。如重慶國股控股重慶路橋(600106)、海通證券轉讓貴華旅業(600791)、北京首創控股寧波中百(600857)、包頭信託轉讓ST網點(600880)、富邦投資收購雲南保山(600883)。
1999年上半年滬市共發生24起買殼上市事件，涉及24家上市公司，其中雲南保山(600883)在上半年發生了兩次更換在股東事件。買殼上市的主要方式有國有股轉讓(漯河銀鴿、三峽水利、太極集團、亞通股份、東大阿派、遼寧成大、大理造紙、ST中川、寧波中百、四川電器等10起)、法人股轉讓(長安信息、貴華旅業、阿城鋼鐵、ST北旅、雲南保山等6起)、收購控股股東(申華實業、ST網點、北大車行等3起)、國有股劃撥(ST松遼、川投控股等2起)、國有股授權經營(ST紅光、重慶路橋等2起)、法人股劃轉(國脈通信1起)。我們認為，國有股和法人股轉讓的成本較低，收購上市公司的控股股東則可以間接達到上市的目的。國企脫困，抓大放小，政企分開以及上市公司治理結構規范化等方面的要求使得國資局等政府部門控股的中小型上市公司成為理想的買殼對象；證券公司和投資公司則多出於資本增值的目的進行殼的買賣。
2、二級市場收購
二級市場收購是指並購公司通過二級市場收購上市公司的股權，從而獲得上市公司控股權的並購行為。我國第一起二級市場並購案例就是家喻戶曉的「寶延」風波。1993年9月深寶安通過其上海的子公司和兩家關聯企業大量收購延中實業的股票，從而拉開了我國二級市場收購的序幕。目前，二級市場並購主要集中在「三無」板塊，主要案例有：天津大港油田收購愛使股。
交易中的價款支付方式
1、現金支付方式
2、資產置換支付：如托普收購川長征、康鳳重組
3、債權支付方式
4、混合支付方式
5、零成本收購：該種方式主要是通過國有股無償劃撥的形式實現的。
6、股權支付方式
例如：清華同方(600100)吸收合並魯穎電子
正虹飼料(0702)吸收合並湘城實業
在這幾種支付方式中，以現金支付、資產置換和混合支付佔了絕對多數，股權支付由於換股比例不易確定，因此較少為企業所採用。
往年案例分析
從93年第一例買殼上市案例到現在，共發生買殼上市163起。其中99年共發生48起買殼上市案件；98年發生的買殼上市70家；97年共發生買殼上市33起；97年以前12起。
以98年為例，在這三種方式中，法人股股權轉讓的數量為48家起，國有股轉讓的有21家，二級市場收購的有1家，股權轉讓遠遠高於二級市場收購的數量，主要原因是協議收購的價格要遠低於二級市場收購，收購的時間較短而且目標公司數量多，因此，對於絕大多數欲買殼上市的企業來說，協議收購是其首選的方式。
(一)買殼後股權的變化情況：
由此可以看出，買方的主要目的是取得相對控股權，這樣可以節約資金，降低收購成本。
(二)成功的比例(以可以配股為標准)
此處只考慮將買殼上市作為長期投資的情況。由於買殼上市主要看重的是殼公司的上市資格，主要目的是獲得配股資格，因此買方在選擇殼公司時不僅要考慮代價問題，還要考慮殼公司有無配股資格。在98年70家買殼上市案例中，有39家有配股資格，這為買方迅速實現其目的奠定了基礎。
96、97年的案例中，只有15%左右的殼企業在買殼後較長時間內(2年)效益得到提升，絕大多數企業只是在買殼後很短一段時間內(當年)收益增長，這種收益增長很多是由於通過剝離不良資產、注入優質資產等關聯交易形成的。買殼上市後重組的小姑是否持久還要通過今後幾年的業績來判斷。
因此，以買殼上市作為長期戰略投資時必須要有持續的利潤增長點。
(三)轉讓價格分析
在98年選取的43家買殼上市的案例中，轉讓價格小於3元的有39家、大於3元的有4家，轉讓金額小於1億的有29家，大於等於1億的有14家。在這些樣本中，轉讓價格最低約為3000萬左右，其主要原因是殼公司股本較小，買殼後買方股權所佔比例不高。
在98年選取的40家案例中，股價在3月內上升的有18家、下跌的19家、基本持平的有3家。這說明，在較長一段時間，殼公司的股價便會趨於理性，公司基本面的好壞是股價能否走高的決定性因素。
(四)殼公司的行業所屬
殼公司多為傳統行業，主要集中在商業、紡織和機械類。在97年，紡織類殼公司有7家，比例為21.2%，零售餐飲百貨、旅館類殼公司有7家，比例為21.23%以98年70起案例為例，其中百貨類殼公司有7家、房地產類7家、鋼鐵機械類殼公司有11家。
買殼上市的一些變化
1、買殼上市數量從無到有，經歷了一個快速發展的階段。94年前的3起到98年的70起，數量迅速增加；到99年48起，買殼上市的數量有所下降，但是交易額總量不斷上升；
2、買殼上市的成本逐年上升。例如，97年平均成本為0.625億，98年上升為0.991億。主要原因是隨著買殼上市的發展，絕大多數殼公司認識到自身殼資源的重要性，同時，越來越多的企業想上市；
3、股權轉讓，尤其是國有股轉讓大都得到了當地政府的支持；
4、買殼過程中，買方都向殼公司注入了新業務，均為盈利能力較強的企業或項目，其中涉及高新技術的佔有很大一部分；
5、從97年末開始，證券市場上開始出現高科技企業買殼上市，以後愈演愈烈。買方主要集中在信息及生物醫葯產業，而且大多為資金相對短缺的民營企業；從賣方來看，主要集中在以競爭激烈、發展緩慢的商業、紡織、機械行業；從買殼方式來看，主要是對經營業績較差的非高科技上市公司進行控股收購，然後注入高科技產品，最終達到買殼上市的目的。典型案例有北大收購延中，以第二大股東的身份控制了延中實業，還有科利華收購阿城鋼鐵、托普收購川長征等；
6、買殼上市後總體財務狀況得到大幅改善，公司面貌煥然一新。1997年1月1日到1998年6月30日間買殼上市的高科技公司有10家，其加權平均每股收益從1996年的0.002851元和1997年的0.08806元猛增到1998年的0.24148元，98年的加權平均凈資產收益率為11.34，均高於同期滬深股市0.1993元和7.9663%的平均水平，顯示了重組後高科技上市公司較強的盈利能力。但在這些公司中，盈利水平存在很大差異，如四通高科和ST石勸業98年收益均出現了大幅滑坡，這與對不良資產的壞帳處理方式有很大關系。而其它公司的效益均有不同幅度的增長，國嘉實業更是以1.32元的每股收益名列滬市績優股前列。
7、公司重組前殼資源特徵明顯。在10家買殼上市公司中，除萬家樂股本較大外，其它公司總股本均在20000萬股內，流通盤較小或是股權絕對分散的「三無概念股」，如延中實業。且這些公司重組前多效益較差甚至虧損，原控股股東出讓控股權的意願較強。另外從重組後所介入的產業看，10家中有8家是電子信息業，說明作為新興產業，電子信息產業在我國具有誘人的發展前景。
8、重組操作方式多種多樣。主要有：1、社會公眾股股權轉讓模式，如北大所屬企業通過二級市場收購社會公眾股控股延中實業；2、法人股股權轉讓模式，如四通集團控股華立高科，思達科技受讓石勸業的法人股，另外百隆股份、東北華聯、國嘉實業、萬家樂均屬這種模式；3、國家股股權轉讓模式，如托普集團受讓川長征的國家股，銀河高科控股蓉動力等。特別是托普集團先注入優質資產，再收購川長征國有股權的方式，減少了重組過程中的財務費用，值得借鑒；4、合資組建高科技公司，間接引入優質資產，如五一文第一大股東長沙五一文與創智軟體園有限
9、總體來看，98年上半年證券市場「買殼上市」高科技含量很高。這說明，隨著買殼上市的進一步深化，注重「買殼上市」的實質內涵、長遠效益已經成為今後資產重組的主流方向。注入高科技、高成長、高效益優質資產或優質項目，已成為非上市公司「買殼上市」的新潮流。
10、買殼上市中買賣雙方在同一地區的比例在逐年上升，有97年的57.5%上升到98年的61.7%。這說明，殼公司股權轉讓發生在同一地區的佔有相當大的比例，快地區收購還存在一定的困難，主要是由於地方政府的地方本位主義因素。
典型案例：
A：托普科技發展公司對川長征的收購採取先注資後收購的方式。首先在1997年底，川長征以每股7.42元價格購買成都托普科技股份有限公司(托普發展的控股公司)53.85%的股份，向托普發展支付現金7791萬元。1998年4月，托普發展從自貢市國資局以每股2.08元外加0.5元無形資產補償費的價格購買了川長征48.37%的股份。採取這種先注資後收購的方式，一是由於受讓國家股手續復雜，需要層層報批，另一個更主要原因是川長征以國有企業身份從國有資產保值增值基金中取得購買成都托普的價款，避免因企業性質發生變化而失去借款資格，大幅度降低了托普發展的收購成本。
B：創智軟體園收購五一文的手法更為獨特，通過組建合資公司方式間接控股上市公司，即由五一文第一大股東以其持有的五一文法人股股權作為出資，與創智軟體園合資設立創智科技有限公司，後者佔有51%的股份，這樣，創智軟體園通過絕對控股該合資公司而間接成為五一文的第一大股東。這種手法與直接收購法人股相比，成本大為減少，並且有效地避免了自身優質資產的未來收益被上市公司其他股東所攤薄。
C：科利華對阿城鋼鐵的收購方式也不簡單。該公司以每股2.08元的價格從阿鋼集團購買阿城鋼鐵28%的股份，應付價款1.34億元，該數額顯得相當龐大，不過與此同時，阿城鋼鐵分別以5000萬元購買科利華下屬的曉軍公司80%股權和一項軟體著作權，這1億元以其對阿鋼集團的債權支付給科利華，這樣，科利華僅用3400萬元現金和這筆債權償付給阿鋼集團作為購股款。採用這種做法的主要目的也是大幅降低實際收購成本，將購買價款中的絕大部分通過賬面數字進行對沖
F. 中國移動登陸納斯達克是通過「買殼上市」的方式嗎
是。在香港買殼。
什麼是買殼上市
所謂買殼上市，就是非上市公司通過證券市場購買一家已經上市的公司一定比例的股權來取得上市的地位，然後通過「反向收購」的方式注入自己有關業務及資產，實現間接上市的目的。非上市公司可以利用上市公司在證券市場上融資的能力進行融資，為企業的發展服務。
一般來講，企業購買的上市公司是一些主營業務發生困難的公司，企業在購買了上市公司以後，為了達到在證券市場融資的目的，一般都將一部分優質資產注入到上市公司內，使其業績達到管理層規定的參加配股的標准。另外，一個上市公司的業績越好，其配股價格就可定得越高，企業募集的資金就越多。
買殼上市有直接上市無法比擬的優點。最突出的優點就是殼公司由於進行了資產置換，其盈利能力大大提高，在股市上的價值可能迅速增長，因此企業所購買的股權價值也可能成倍增長，企業因此所得到的收益可能非常巨大。
買殼上市如何實現
一個典型的買殼上市一般要經過兩個步驟。
第一步，股權轉讓，即買殼。通過在股市中尋找那些經營發生困難的公司，購買其一部分股權，從而達到控制企業決策的目的。購買上市公司的股權，一般分為兩種，一般是購買未上市流通的國有股或法人股，這種方式購買成本一般較低，但是存在許多障礙。一方面是原持有人是否同意，另一方面是這類轉讓要經過政府部門的批准。另一種方式是在股票市場上直接購買上市公司的股票，這種方式適合於那些流通股占總股本比例較高的公司。但是這種方法一般成本較高。因為一旦開始在二級市場上收購上市公司的股票，必然引起公司股票價格的上漲，造成收購成本的上漲。
第二步，資產置換，即換殼。將殼公司原有的不良資產賣出，將優質資產注入到殼公司，使殼公司的業績發生根本的轉變，從而使殼公司達到配股資格。如果公司的業績保持較高水平，公司就能以很高的配股價格在股票市場上募集資金。
如何選擇殼公司
綜合考慮往年案例，我們可以發現殼公司的一些基本特點。
1、股本較小。以滬市為例，1997年和1998年共103家公司換殼，其中總股本小於1億的有39家、流通股小於3000萬股的有38家，所佔比例均為38%，總股本大於1億的殼公司中，絕大多數的股本小於3億。
顯然小盤股對買殼和重組者來說，具有介入成本低、重組後股本擴張能力強等優勢，特別是流通盤小，易於二級市場炒作，因此獲利機會很大。像滬市的國嘉實業(600646)，總股本8660萬股，重組後股價由6.05元漲到46.88元，增長了674.88%；又如深市的合金股份(0633)，總股本5169萬股，重組後股價由8.50元上漲到42.39元，漲幅達398.71%。
2、行業不景氣，凈資產收益率低。像紡織類(嘉豐、聯合、廣華、南化)、商業類(環寧、紹百、貴華、石勸業等)和主業不明的衰退類(聯農、農墾、鋼運、浙風)。
3、股權相對集中。在我國，由於二級市場收購成本較高，而且目標公司較少，因此買殼上市大都採取股權協議轉讓方式，股權相對集中易於股權協議轉讓，容易被非上市公司相中，從而為二級市場的炒作創造條件。
4、殼公司有配股資格。根據中國證監會的規定，上市公司只有在連續3年平均凈資產收益率在10%以上(最低為6%)時，才可申請配股。因此在選擇殼公司的時候，一定要考查公司前幾年的凈資產收益率。如果該公司最近一兩年沒有達到這一標准，那麼該公司的價值就會大打折扣。
買殼主要方式
1、場外收購或稱非流通股協議轉讓是我國買殼上市行為的主要方式。
在場外收購方式中，發生頻率最高的三種方式為國有股轉讓(40%)、法人股轉讓(40%)和收購控股股東(12%)(根據滬市1999年上半年的買殼上市行為統計)。其中國資局、政府部門控股的企業中的買殼上市行為尤為頻繁。另外，證券公司和投資公司涉足買殼上市的現象日益增多。如重慶國股控股重慶路橋(600106)、海通證券轉讓貴華旅業(600791)、北京首創控股寧波中百(600857)、包頭信託轉讓ST網點(600880)、富邦投資收購雲南保山(600883)。
1999年上半年滬市共發生24起買殼上市事件，涉及24家上市公司，其中雲南保山(600883)在上半年發生了兩次更換在股東事件。買殼上市的主要方式有國有股轉讓(漯河銀鴿、三峽水利、太極集團、亞通股份、東大阿派、遼寧成大、大理造紙、ST中川、寧波中百、四川電器等10起)、法人股轉讓(長安信息、貴華旅業、阿城鋼鐵、ST北旅、雲南保山等6起)、收購控股股東(申華實業、ST網點、北大車行等3起)、國有股劃撥(ST松遼、川投控股等2起)、國有股授權經營(ST紅光、重慶路橋等2起)、法人股劃轉(國脈通信1起)。我們認為，國有股和法人股轉讓的成本較低，收購上市公司的控股股東則可以間接達到上市的目的。國企脫困，抓大放小，政企分開以及上市公司治理結構規范化等方面的要求使得國資局等政府部門控股的中小型上市公司成為理想的買殼對象；證券公司和投資公司則多出於資本增值的目的進行殼的買賣。
2、二級市場收購
二級市場收購是指並購公司通過二級市場收購上市公司的股權，從而獲得上市公司控股權的並購行為。我國第一起二級市場並購案例就是家喻戶曉的「寶延」風波。1993年9月深寶安通過其上海的子公司和兩家關聯企業大量收購延中實業的股票，從而拉開了我國二級市場收購的序幕。目前，二級市場並購主要集中在「三無」板塊，主要案例有：天津大港油田收購愛使股。
交易中的價款支付方式
1、現金支付方式
2、資產置換支付：如托普收購川長征、康鳳重組
3、債權支付方式
4、混合支付方式
5、零成本收購：該種方式主要是通過國有股無償劃撥的形式實現的。
6、股權支付方式
例如：清華同方(600100)吸收合並魯穎電子
正虹飼料(0702)吸收合並湘城實業
在這幾種支付方式中，以現金支付、資產置換和混合支付佔了絕對多數，股權支付由於換股比例不易確定，因此較少為企業所採用。
往年案例分析
從93年第一例買殼上市案例到現在，共發生買殼上市163起。其中99年共發生48起買殼上市案件；98年發生的買殼上市70家；97年共發生買殼上市33起；97年以前12起。
以98年為例，在這三種方式中，法人股股權轉讓的數量為48家起，國有股轉讓的有21家，二級市場收購的有1家，股權轉讓遠遠高於二級市場收購的數量，主要原因是協議收購的價格要遠低於二級市場收購，收購的時間較短而且目標公司數量多，因此，對於絕大多數欲買殼上市的企業來說，協議收購是其首選的方式。
(一)買殼後股權的變化情況：
由此可以看出，買方的主要目的是取得相對控股權，這樣可以節約資金，降低收購成本。
(二)成功的比例(以可以配股為標准)
此處只考慮將買殼上市作為長期投資的情況。由於買殼上市主要看重的是殼公司的上市資格，主要目的是獲得配股資格，因此買方在選擇殼公司時不僅要考慮代價問題，還要考慮殼公司有無配股資格。在98年70家買殼上市案例中，有39家有配股資格，這為買方迅速實現其目的奠定了基礎。
96、97年的案例中，只有15%左右的殼企業在買殼後較長時間內(2年)效益得到提升，絕大多數企業只是在買殼後很短一段時間內(當年)收益增長，這種收益增長很多是由於通過剝離不良資產、注入優質資產等關聯交易形成的。買殼上市後重組的小姑是否持久還要通過今後幾年的業績來判斷。
因此，以買殼上市作為長期戰略投資時必須要有持續的利潤增長點。
(三)轉讓價格分析
在98年選取的43家買殼上市的案例中，轉讓價格小於3元的有39家、大於3元的有4家，轉讓金額小於1億的有29家，大於等於1億的有14家。在這些樣本中，轉讓價格最低約為3000萬左右，其主要原因是殼公司股本較小，買殼後買方股權所佔比例不高。
在98年選取的40家案例中，股價在3月內上升的有18家、下跌的19家、基本持平的有3家。這說明，在較長一段時間，殼公司的股價便會趨於理性，公司基本面的好壞是股價能否走高的決定性因素。
(四)殼公司的行業所屬
殼公司多為傳統行業，主要集中在商業、紡織和機械類。在97年，紡織類殼公司有7家，比例為21.2%，零售餐飲百貨、旅館類殼公司有7家，比例為21.23%以98年70起案例為例，其中百貨類殼公司有7家、房地產類7家、鋼鐵機械類殼公司有11家。
買殼上市的一些變化
1、買殼上市數量從無到有，經歷了一個快速發展的階段。94年前的3起到98年的70起，數量迅速增加；到99年48起，買殼上市的數量有所下降，但是交易額總量不斷上升；
2、買殼上市的成本逐年上升。例如，97年平均成本為0.625億，98年上升為0.991億。主要原因是隨著買殼上市的發展，絕大多數殼公司認識到自身殼資源的重要性，同時，越來越多的企業想上市；
3、股權轉讓，尤其是國有股轉讓大都得到了當地政府的支持；
4、買殼過程中，買方都向殼公司注入了新業務，均為盈利能力較強的企業或項目，其中涉及高新技術的佔有很大一部分；
5、從97年末開始，證券市場上開始出現高科技企業買殼上市，以後愈演愈烈。買方主要集中在信息及生物醫葯產業，而且大多為資金相對短缺的民營企業；從賣方來看，主要集中在以競爭激烈、發展緩慢的商業、紡織、機械行業；從買殼方式來看，主要是對經營業績較差的非高科技上市公司進行控股收購，然後注入高科技產品，最終達到買殼上市的目的。典型案例有北大收購延中，以第二大股東的身份控制了延中實業，還有科利華收購阿城鋼鐵、托普收購川長征等；
6、買殼上市後總體財務狀況得到大幅改善，公司面貌煥然一新。1997年1月1日到1998年6月30日間買殼上市的高科技公司有10家，其加權平均每股收益從1996年的0.002851元和1997年的0.08806元猛增到1998年的0.24148元，98年的加權平均凈資產收益率為11.34，均高於同期滬深股市0.1993元和7.9663%的平均水平，顯示了重組後高科技上市公司較強的盈利能力。但在這些公司中，盈利水平存在很大差異，如四通高科和ST石勸業98年收益均出現了大幅滑坡，這與對不良資產的壞帳處理方式有很大關系。而其它公司的效益均有不同幅度的增長，國嘉實業更是以1.32元的每股收益名列滬市績優股前列。
7、公司重組前殼資源特徵明顯。在10家買殼上市公司中，除萬家樂股本較大外，其它公司總股本均在20000萬股內，流通盤較小或是股權絕對分散的「三無概念股」，如延中實業。且這些公司重組前多效益較差甚至虧損，原控股股東出讓控股權的意願較強。另外從重組後所介入的產業看，10家中有8家是電子信息業，說明作為新興產業，電子信息產業在我國具有誘人的發展前景。
8、重組操作方式多種多樣。主要有：1、社會公眾股股權轉讓模式，如北大所屬企業通過二級市場收購社會公眾股控股延中實業；2、法人股股權轉讓模式，如四通集團控股華立高科，思達科技受讓石勸業的法人股，另外百隆股份、東北華聯、國嘉實業、萬家樂均屬這種模式；3、國家股股權轉讓模式，如托普集團受讓川長征的國家股，銀河高科控股蓉動力等。特別是托普集團先注入優質資產，再收購川長征國有股權的方式，減少了重組過程中的財務費用，值得借鑒；4、合資組建高科技公司，間接引入優質資產，如五一文第一大股東長沙五一文與創智軟體園有限
9、總體來看，98年上半年證券市場「買殼上市」高科技含量很高。這說明，隨著買殼上市的進一步深化，注重「買殼上市」的實質內涵、長遠效益已經成為今後資產重組的主流方向。注入高科技、高成長、高效益優質資產或優質項目，已成為非上市公司「買殼上市」的新潮流。
10、買殼上市中買賣雙方在同一地區的比例在逐年上升，有97年的57.5%上升到98年的61.7%。這說明，殼公司股權轉讓發生在同一地區的佔有相當大的比例，快地區收購還存在一定的困難，主要是由於地方政府的地方本位主義因素。
典型案例：
A：托普科技發展公司對川長征的收購採取先注資後收購的方式。首先在1997年底，川長征以每股7.42元價格購買成都托普科技股份有限公司(托普發展的控股公司)53.85%的股份，向托普發展支付現金7791萬元。1998年4月，托普發展從自貢市國資局以每股2.08元外加0.5元無形資產補償費的價格購買了川長征48.37%的股份。採取這種先注資後收購的方式，一是由於受讓國家股手續復雜，需要層層報批，另一個更主要原因是川長征以國有企業身份從國有資產保值增值基金中取得購買成都托普的價款，避免因企業性質發生變化而失去借款資格，大幅度降低了托普發展的收購成本。
B：創智軟體園收購五一文的手法更為獨特，通過組建合資公司方式間接控股上市公司，即由五一文第一大股東以其持有的五一文法人股股權作為出資，與創智軟體園合資設立創智科技有限公司，後者佔有51%的股份，這樣，創智軟體園通過絕對控股該合資公司而間接成為五一文的第一大股東。這種手法與直接收購法人股相比，成本大為減少，並且有效地避免了自身優質資產的未來收益被上市公司其他股東所攤薄。
C：科利華對阿城鋼鐵的收購方式也不簡單。該公司以每股2.08元的價格從阿鋼集團購買阿城鋼鐵28%的股份，應付價款1.34億元，該數額顯得相當龐大，不過與此同時，阿城鋼鐵分別以5000萬元購買科利華下屬的曉軍公司80%股權和一項軟體著作權，這1億元以其對阿鋼集團的債權支付給科利華，這樣，科利華僅用3400萬元現金和這筆債權償付給阿鋼集團作為購股款。採用這種做法的主要目的也是大幅降低實際收購成本，將購買價款中的絕大部分通過賬面數字進行對沖