『壹』 會計題,什麼是MM理論有稅的MM理論和無稅的MM理論啥區別
MM理論是指在不考慮公司所得稅,且企業經營風險相同而只有資本結構不同時,公司的版資權本結構與公司的市場價值無關。
有稅MM理論和無稅MM理論的區別
1、資本結構對企業價值的影響
有稅MM理論:有影響。
無稅MM理論:無影響。
2、資本結構對加權平均資本成本的影響
有稅MM理論:隨著財務杠桿的提高而降低。
無稅MM理論:無影響。
3、權益資本成本
有稅MM理論:隨著負債比率的增加而提高,但是小於無稅下的權益資本成本。
無稅MM理論:隨著負債比率的增加而提高。
『貳』 請問有稅的mm理論為什麼企業價值是負債最大
您好,因為有稅的mm理論,認為負債可以抵稅,有抵稅的價值,所以增加負債可以增加企業的價值。
有負債企業的價值等於具有相同風險等級的無負債企業的價值加上債務利息抵稅收益的現值;
『叄』 關於有稅MM定理II
根據你提供的情形,應該是「有稅,保持目標資本結構,自由現金流永續增長」的情況,這種情形相對特殊,按照羅斯的教材容易歧義
這種情形下,因為保持B/V不變,所以FCFF與V及B均是同比例增長,從而導致利息稅盾與FCFF也是同比例增長,折現率相同。因為FCFF來自公司經營情況而與資本結構無關,需要用全權益資本成本折現,所以,利息稅盾的折現率=全權益資本成本
根據:r(sl)=r(su)+[r(su)-rb]·B/S-[r(su)-r(ITS)]·V(ITS)/S
(上述公式可以理解為:杠桿權益資本成本=無杠桿權益資本成本+財務杠桿帶來的風險上升-利息稅盾帶來的風險下降,相當於「有稅MM定理II」的進一步說明)
回到原問題,因為r(su)=r(ITS),所以r(sl)=r(su)+[r(su)-rb]·B/S,看上去似乎是「無稅MM定理II」的形式,但其實推導過程並不相同。(羅斯的《公司理財》提供的情形相對簡單,適用范圍有時會有局限性)
另外,「有稅,保持目標資本結構,自由現金流不變」以及「有稅,不需要保持目標資本結構」的情形下,可以正常使用「有稅MM定理II」計算杠桿權益資本成本
具體計算時,需要分清公式的適用情形,根據不同情況選用相應的公式
『肆』 MM的無公司稅時MM理論
MM提出2個命題:
a, 命題一:公司所有證券持有者的總風險(總收益)不會因為資本結構的改變而發生變動。因此,無論公司的融資組合如何,公司的總價值必然相同。資本市場套利行為的存 在,是該假設重要的支持。套利行為避免了完全替代物在同一市場上會出現不同的售價。在這里,完全替代物是指兩個或兩個以上具有相同風險而只有資本結構不同 的公司,這類公司的總價值應該相等。
可以用公式來定義在無公司稅時的公司價值。把公司的營業凈利按一個合適的資本化比率轉化為資本就可以確定公司的價值。公式為:
VL=Vu=EBIT/K=EBIT/Ku
式中,VL為有杠桿公司的價值,Vu為無杠桿公司的價值;K= Ku為合適的資本化比率,即貼現率;EBIT為息稅前凈利。
根據無公司稅的MM理論,公司價值與公司資本結構無關。也就是說,不論公司是否有負債,公司的加權平均資金成本是不變的。
b. 命題二:有杠桿的公司股票回報的資金成本: 有杠桿的資金成本=無杠桿資金成本+負債/股票*(無杠桿資金成本-股票)。
此公式可通過上一命題變形而得。即:Vl=Vu, Vu=D/(D+E)*Rd+E/(D+E)*Re 再用此公式表達Re。
『伍』 MM定理計算
62.5元
『陸』 在無稅MM理論環境下,負債公司的股權價值,求解答
答案是a和d
第一題收益目標900/10%=9000萬 負債為5000萬 則權益為4000完 因為9000-5000=4000
第二題根據MM理論命題二 杠桿公司權益成本等於非杠桿公司權益成本加上風險溢價 也就等於10%+(10%-7%)*(5000/4000) = 13.75%
具體公式去網路吧 謝謝
『柒』 關於有稅MM理論裡面的幾個成本的關系
並不是債務資本成本不會變,而是書上假設不變,實際情況債務成本變化不大,你看一看銀行貸款利率就知道債務成本為什麼不變。
股權成本上升而債務成本不變,很顯然債務籌資會增多,股權籌資會減少,也就是債務股權比是變大的,你可以看一看那個曲線圖,當債務與股權的比例增大後,由於債務成本本身就比股權成本低,所以最後的結果是加權成本降低。
『捌』 一道有關MM定理,公司財務的計算題。
公式: 有負債公司的價值=無負債企業的價值+公司稅率*公司負債
(VL=VU+TD)
所以:32000=無負債企業的價值+9000*25%
無負債企業的價值=32000-9000*25%
=29750萬元
『玖』 某公司股票市場價值為32000萬元,債務為9000萬元,預期的EBIT不變,公司所得稅為25%,根據MM定理,計算
稅盾帶來市場價值=TC*B=0.25*9000=2250萬元,所以公司無負債市場價值=32000-2250=29750萬元。