A. 大家知道股票理論有多少種,主要是主流理論
很多種 ·理論常識
道氏股價波動理論 波浪理論
成長周期理論 股票價值理論
信心理論 隨機漫步理論
亞當理論 黃金分割率理論
相反理論 證券市場分析論
1.技術分析的含義
所謂股價的技術分析，是相對於基本分析而言的。正如上一部分所述，基本分析法著重於對一般經濟情況以及各個公司的經營管理狀況、行業動態等因素進行分析，以此來研究股票的價值，衡量股價的高低。而技術分析則是透過圖表或技術指標的記錄，研究市場過去及現在的行為反應，以推測未來價格的變動趨勢。其依據的技術指標的主要內容是由股價、成交量或漲跌指數等數據計算而得的，我們也由此可知——技術分析只關心證券市場本身的變化，而不考慮會對其產生某種影響的經濟方面、政治方面的等各種外部的因素。
基本分析的目的是為了判斷股票現行股價的價位是否合理並描繪出它長遠的發展空間，而技術分析主要是預測短期內股價漲跌的趨勢。通過基本分析我們可以了解應購買何種股票，而技術分析則讓我們把握具體購買的時機。在時間上，技術分析法注重短期分析，在預測舊趨勢結束和新趨勢開始方面優於基本分析法，但在預測較長期趨勢方面則不如後者。大多數成功的股票投資者都是把兩種分析方法結合起來加以運用，他們用基本分析法估計較長期趨勢，而用技術分析法判斷短期走勢和確定買賣的時機。
股價技術分析和基本分析都認為股價是由供求關系所決定。基本分析主要是根據對影響供需關系種種因素的分析來預測股價走勢，而技術分析則是根據股價本身的變化來預測股價走勢。技術分析的基本觀點是：所有股票的實際供需量及其背後起引導作用的種種因素，包括股票市場上每個人對未來的希望、擔心、恐懼等等，都集中反映在股票的價格和交易量上。
技術分析的理論基礎是空中樓閣理論。空中樓閣理論是美國著名經濟學家凱恩斯於1936年提出的，該理論完全拋開股票的內在價值，強調心理構造出來的空中樓閣。投資者之所以要以一定的價格購買某種股票，是因為他相信有人將以更高的價格向他購買這種股票。至於股價的高低，這並不重要，重要的是存在更大的「笨蛋」願以更高的價格向你購買。精明的投資者無須去計算股票的內在價值，他所須做的只是搶在最大的「笨蛋」之前成交，即股價達到最高點之前買進股票，而在股價達到最高點之後將其賣出。
2.道氏股價波動理論
根據道氏理論，股票價格運動有三種趨勢，其中最主要的是股票的基本趨勢，即股價廣泛或全面性上升或下降的變動情形。這種變動持續的時間通常為一年或一年以上，股價總升（降）的幅度超過20％。對投資者來說，基本趨勢持續上升就形成了多頭市場，持續下降就形成了空頭市場。
股價運動的第二種趨勢稱為股價的次級趨勢。因為次級趨勢經常與基本趨勢的運動方向相反，並對其產生一定的牽製作用，因而也稱為股價的修正趨勢。這種趨勢持續的時間從3周至數月不等，其股價上升或下降的幅度一般為股價基本趨勢的1／3或2／3。股價運動的第三種趨勢稱為短期趨勢，反映了股價在幾天之內的變動情況。修正趨勢通常由3個或3個以上的短期趨勢所組成。
在三種趨勢中，長期投資者最關心的是股價的基本趨勢，其目的是想盡可能地在多頭市場上買入股票，而在空頭市場形成前及時地賣出股票。投機者則對股價的修正趨勢比較感興趣。他們的目的是想從中獲取短期的利潤。短期趨勢的重要性較小，且易受人為操縱，因而不便作為趨勢分析的對象。人們一般無法操縱股價的基本趨勢和修正趨勢，只有國家的財政部門才有可能進行有限的調節……[詳細]
3.波浪理論
波浪理論是技術分析大師 R·E·艾略特（R·E·Elliot）所發明的一種價格趨勢分析工具，它是一套完全靠而觀察得來的規律，可用以分析股市指數、價格的走勢，它也是世界股市分析上運用最多，而又最難於了解和精通的分析工具。
艾略特認為，不管是股票還是商品價格的波動，都與大自然的潮汐，波浪一樣，一浪跟著一波，周而復始，具有相當程度的規律性，展現出周期循環的特點，任何波動均有跡有循。因此，投資者可以根據這些規律性的波動預測價格未來的走勢，在買賣策略上實施適用。
波浪理論的四個基本特點
（1）股價指數的上升和下跌將會交替進行；
（2）推動浪和調整浪是價格波動兩個最基本型態，而推動浪（即與大市走向一致的波浪）可以再分割成五個小浪，一般用第1浪、第2浪、第3浪、第4浪、第5浪來表示，調整浪也可以劃分成三個小浪，通常用A浪、B浪、C浪表示。
（3）在上述八個波浪（五上三落）完畢之後，一個循環即告完成，走勢將進入下一個八波浪循環；
（4）時間的長短不會改變波浪的形態，因為市場仍會依照其基本型態發展。波浪可以拉長，也可以縮細，但其基本型態永恆不變……[詳細]
4.股市發展階段與成長周期理論
證券市場發展的道路不完全一樣，但一般都要經歷5個階段。
休眠階段：此階段了解證券市場的人並不多，股票公開上市的公司也少，但過了很長一段時間，投資者發現，即便不算潛在的資本增值，獲得的股利都超過其它投資形式得到的收益，於是他們就買進股票，但開始還是小心謹慎。
操縱階段：一些證券經紀商和交易商發現，由於股票不多，流動性有限，只要買進一小部分股票就能哄抬價格。只要價格持續高漲，就會吸引其他人購買，這時操縱者拋售股票就能獲取暴利。因此，他們開始哄壓市價，操縱市場，獲取暴利。
投資階段：有些人通過買賣股票得到了大量的資本增值，不管已經實現了的或還只是帳面上的，這些暴利的示範作用都會吸引更多的人加入投機行列，投機階段就開始了，股票價格大大超過實際的價值，交易量扶搖直上。新發行的股票往往被超額急購，吸引了許多公司都來發行股票，原來惜售的持股者也出售股票以獲利，於是擴大了上市股票的供應。
崩潰階段：到一定時機，用來投機的資金來源會枯竭，認購新發的股票越來越少，而越來越多的投資者頭腦靜下來，開始認識到股票的價格被抬得太高了，與本來的價值脫節得太厲害。這時只要外界一有風吹草動，股價就會動搖，然後價格開始下降。
成熟階段：在股市下跌之後，需要幾個月甚至幾年的時間使公眾對股票市場重新恢復信心。這個時間的長短視價格跌落的幅度，購買新股票的刺激，機構投資者的行為等因素而定。跌市使有這些人虧了大本。他們只留著作長期投資，寄望於將來價格的回升，一些私人投資者變得謹慎了，一些沒有經歷過崩潰階段的新的投資者加入進來，機構投資者的隊伍也擴大了，這樣成熟階段就開始了這里股票供應增加，流動性更大，投資者更有經驗，交易量更穩定，雖然股票價格還是會波動，但不像以前那樣激烈了，而是隨著經濟和企業的發展上下波動……[詳細]
5.信心理論
信心股價理論，是基於市場心態的觀點去分析股價。由於傳統股價理論，過於機械性地重視影響公司盈餘，而並不能解釋在多變的股市中股價漲跌的全盤因素。尤其當一些突發性因素導致股價應漲不漲，反而下跌，或應跌不跌，反而上升，此種現象，更使傳統的股價理論變得矛盾。因此信心股價理論，強調股票市場由心理或信心因素影響股價。
根據信心理論，促成市場股價變動的因素，是市場對於未來的股票價格、公司盈利與股票投放比率等條件，所產生信心的強弱。投資者若對於股市基本情況樂觀，信心越強，就必然以買入股票來表現其心態，股價因而上升，倘若資金本身過於樂觀時，可能漠視股票超越了合理正常價格水平，而盲目大量買入，使股票價格上漲至不合情理的價位水平。相反，投資人士若對股票市場基本情況表示悲觀時，信心轉低落，將拋出手中股票，股價因此而下跌，倘若投資人士心理過度悲觀，以致不顧正常股票價格、公司盈餘與股息水平而大量拋售股票，則可導致股票價格被拋低至不合理水平。就因為投資人信心的強弱，而產生了各種不同的情況，有時甚至與上市公司營運狀況，以及獲利能力等基本因素完全脫節，使股價狂升暴跌原因就在這里。
信心股價理論，以市場心理為基礎，來解釋市場股價的變動，並完全依靠公司財務的上的資料，故此理論可以彌補傳統股價理論的缺點，對股市的反常現象，提出合理的解釋。譬如經濟狀況良好，股價卻疲弱，或者經濟情況欠佳而股價反而上升的原因，如果這個理論是對的話，投資的策略就是研究市場心態，是悲觀還是樂觀，而順應市勢去做，必可獲利。
但信心股價理論亦有其缺點。嚴重的弱點，因於股票市場的群眾信心很難衡量，常使分析股票市場動態的人士感到困惑，因此仍有不少投資人士信任傳統股價理論，可是在很多情況下，傳統股價學說，又被證明失敗。
比較上述的兩種股價理論，傳統股價理論過於重視公司的運作情況和經營獲利能力，忽視其他影響股價的眾多外在因素，自然有所缺失。信心股價理論則又過於重視影響股價的各種短期外來因素，而忽略公司本質的優劣。
6.股票價值理論
最初提出股票的價格與價值分離的是美國的帕拉特（S·S·Pratt），他在1903年出版的《華爾街的動態》（The mork of wall street,1903）一書中，提出股票價值的經濟本質在於股息請示權其影響因素中，諸如：股息企業收益、經營者素質以及企業收益能力，其中以前者最為重要，其他的重要因素均屬影響股息的間接因素。帕拉特認為，在理論上股票價格與真實價值是一致的，但實際上兩者差異頗大。但他認為兩者差異的現象並不限於股票，其他財產也有這種情形，只是股票比較特殊而已。因為就價格的形成而言，是由供需因素來決定，不見得就會與真實價值完全一致。而且，除了形成股票價格的主要決定因素真實價值之外，仍有許多其他的影響因素，諸如：這種好壞消息、證券市場結構、「股市人氣」、投資氣氛等，加上絕大多數對上市公司的生產事業外行的投資人結合成的各種判斷，帕氏雖然強調證券市場的分析，但其理論尚缺乏「嚴謹性」，不明確之處頗多。
其後，哈布納(S·S·Hebner) 在《證券市場》(The Stock Market,1934) 一書將帕氏的論點加以補充，哈布納以股票價值和價格的關系作為投資的指針，而且利用財務分析來把握股票價值，並強調股票標價格和市場因素與金融的關系，他認為「股票價格傾向與其本質的價值一致」，就長期的股價變化因素而言，與其本質的價值有關的即為長期預期收益與資本還原率。他認為，「就長期來看，股票價格的變化，主要是依存於財產價值的變化。」此外，哈布納還致力於證券分析與證券市場分析的結合。
賀斯物在《股票交易》（The Stack Exchange）一書中， 則站在證券市場分析的立場，除了區別股票的價值與價格之外，再進一步確認股票的本質價值在於股息，強調股票價格與一般商品價格的根本區別點在於股票價值與市場操作有所歧異。
與帕拉特同時代的莫迪(J·Moody) 在《華爾街投資的藝術》( The Art Of Wall Street Investing,1906)一書中，則認為普通股的權利重點不僅僅是領取股利權利而已，還要看「發行公司負擔其支出，諸如：公司債息、董事、監事酬勞、利息支出之後的可分配於股息之純收益之多少的大小來看。因為，大部分上市股票有限公司的收益情況變動幅度大，有時候扣除其他費用之後，企業收益變成虧損的情形也頗為常見。因此，對於普通股的議決權（參加經營權）與公司資產價值的的評價，需要加上「投機性」因素。
莫迪更強調上市公司產業別「質」的考慮，當時的兩大產業－－鐵路與工業股票之中，前者富有安定性、發展性，後者具有較大的投機性。即使兩者收益一致，價格也會有所差別。因此，莫迪的著作中更進一步強調了資本還原率和風險因素對股票市場價格的影響。
探討股票價值本質的，還有戴斯（D·A·Dace）和埃特曼（W·J·Eiteman）兩人。他倆合著了《股票市場》（Stock Market,1952）一書。在該書中，作者從歷史， 法律的觀點來探討股份有限公司制度，從法律上規定股東的權利來把握股票本質。他們指出，股東有三個基本權利：（1）參加公司的經營決策權；（2）剩餘財產分配權；（3）股利請求權。但是由於現代證券流通市場的發達，中小股東越來越多，大部分的股東都沒有參與企業經營的打算，而且以分配剩餘財產目的才購買股票的已絕無僅有。從而，購買股票的目的於領取股息，而分配股息的多少又取決於企業收益，因此，作者認為，「投資人購買股票之際，實際上是買進企業現在和將來收益的請求權」。
7.亞當理論
從19世紀重視投機性的證券市場分析後，進入20世紀，證券分析家逐漸提出了理論上的體系。 首先是柯丁雷（W·G·Cordinly）在《證券交易入門》（Guide To The Stock Exchang,1907）一書中，提出「股票價格由供需規律來決定」的觀點。為了深入探討「供需規律和供求關系的變動」，必須重視社會大眾的意見。但他的著作的理論基礎仍然不夠，缺乏精確性。哥羅丁斯基（J·Grodinsky）在《投資學》（Investment.1953）一書中，從另一個角度對證券市場進行了分析。他從研究供需因此來預測股價，並具體指出了兩種途徑。
第一種途徑是重視股價與其他經濟現象的關系，從這些關系的變化來預測股價的波動，此種方法就是現在通稱的「基本分析」（Fundamental Analysis）。 另一種方法不重視股價與其他經濟現象的關系，而僅股票市場內部的技術性因素的各種現象來預測股價。此即為現在通稱「技術分析」(Technical Analysis）。 前者考慮諸如：（1）股票利率與股價關系；（2）比較股息利殖率與債券利殖率來判斷市場狀況：（3）股價與利率的關系：（4）經濟成長，景氣與股價波動之關系。後者則考慮諸如：（1）證券市場內部投機因素之分析；（2）觀察過去股價趨勢推測未來股價動向，主要採用各種曲線圖；（3）觀察社會大眾的投資動向；（4）檢討股票交易量值與股價關系等等。
孟德爾(Mindell,J.)在《股票市場》(The Stock Market,1948)一書中,則認為股價的變動不僅僅是由單一因素決定的。事實上。影響股價變動的因素不但多，而且復雜，分析各種因素的影響程度及影響方向頗為困難。所以孟德爾列述以下各主要影響因素：（1）利率；（2）企業收益；（3）景氣活動；（4）股票市場動態；（5）貨幣政策情況：（6）價格總水平的變動情況；（7）大眾投資者的市場心理；（8）政治的影響；（9）天災人禍的發生；（10）經濟情況狀態；（11）人口變動等等……[詳細]
8.隨機漫步理論
一切圖表走勢派的存在價值，都是基於一個假設，就是股票、外匯、黃金、債券等。所有投資都會受到經濟、政治、社會因素影響，而這些因素會像歷史一樣不斷重演。譬如經濟如果由大蕭條復甦過來，物業價格、股市、黃金等都會一路上漲。升完會有跌，但跌完又會再升得更高。即使短線而言，支配一切投資價值規律都離不開上述所說因素，只要投資人士能夠預測哪一些因素支配著價格，他們就可以預知未來走勢。在股票而言，圖表趨勢、成交量、價位等反映了投資人士的心態趨向。這種心態去向構成原因，否認他們的收入、年齡、對消息了解、接受消化程度、信心熱熾，全部都由股價和成交反映出來。根據圖表就可以預知未來股價走勢。不過，隨機漫步理論卻反對這種說法，意見相反。
隨機漫步理論指出，股票市場內有成千上萬的精明人士，並非全部都是愚昧的人。每一個人都懂得分析，而且資料流入市場全部都是公開的，所有人都可以知道，並無甚麼秘密可言。既然你也知，我也知，股票現在的價格就已經反映了供求關系。或者本身價值不會太遠。所謂內在價值的衡量方法就是看每股資產值、市盈率、派息率等基本因素來決定。這些因素亦非什麼大秘密。每一個人打開報章或雜志都可以找到這些資料。如果一隻股票資產值十元，斷不會在市場變到值一百元或者一元。市場不會有人出一百元買入這只股票或以一元沽出。現時股票的市價根本已經代表了千萬醒目人士的看法，構成了一個合理價位。市價會圍繞著內在價值而上下波動，這些波動卻是隨意而沒有任何軌跡可尋……[詳細]
9.相反理論
相反理論的基本要點是投資買賣決定全部基於群眾的行為。它指出不論股市及期貨市場，當所有人都看好時，就是牛市開始到頂。當人人看淡時，熊市已經見底。只要你和群眾意見相反的話，致富機會永遠存在。
（1）相反理論並非只是大部分人看好，我們就要看淡，或大眾看淡時我們便要看好。相反理論會考慮這些看好看淡比例的趨勢，這是一個動概念。
（2）相反理論並不是說大眾一定是錯的。群眾通常都在主要趨勢上看得對。大部分人看好，市勢會因這些看好情緒變成實質購買力而上升。這個現象有可能維持很久。直至到所有人看好情緒趨於一致時，市勢社會發生質的變化——供求的失衡培利爾( Humphrey·Neil)說過：當每一個人都有相同想法時，每一個人都錯。
（3）相反理論從實際市場研究中，發現賺大錢的人只佔5%，95%都是輸家。要做贏家只可以和群眾思想路線相背，切不可以同流……[詳細]
10.黃金分割率理論
在股價預測中，根據該兩組黃金比有兩種黃金分割分析方法。
第一種方法：以股價近期走勢中重要的峰位或底位，即重要的高點或低點為計算測量未來走勢的基礎，當股價上漲時，以底位股價為基數，跌幅在達到某一黃金比時較可能受到支撐。當行情接近尾聲，股價發生急升或急跌後，其漲跌幅達到某一重要黃金比時，則可能發生轉勢。第二種方法：行情發生轉勢後，無論是止跌轉升的反轉抑或止升轉跌的反轉，以近期走勢中重要的峰位和底位之間的漲額作為計量的基數，將原漲跌幅按0．191、0．382、0．5、0．618、0．809分割為五個黃金點。股價在後轉後的走勢將有可能在這些黃金點上遇到暫時的阻力或支撐……[詳細]
11.技術分析的操作原則
由技術分析定義得知，其主要內容有圖表解析與技術指標兩大類。事實上早期的技術分析只是單純的圖表解析，亦即透過市場行為所構成的圖表型態，來推測未來的股價變動趨勢。但因這種方法在實際運用上，易受個人主觀意識影響，而有不同的判斷。這也就是為什麼許多人戲稱圖表解析是一項藝術工作，九個人可能產生十種結論的原因。為減少圖表判斷的主觀性，市場逐漸發展一些可運用數據計算的方式，來輔助個人對圖形型態的知覺與辨認，使分析更具客觀性。
從事技術分析時，有下述11項基本操作原則可供遵循……[詳細]
B. 最初提出股票的價格與價值分離的是誰
最初提出股票的價格與價值分離的是美國的帕拉特（S·S·Pratt），他在１９０３年出版的《華爾街的動態》（The mork of wall street,1903）一書中，提出股票價值的經濟本質在於股息請示權其影響因素中，諸如：股息企業收益、經營者素質以及企業收益能力，其中以前者最為重要，其他的重要因素均屬影響股息的間接因素。帕拉特認為，在理論上股票價格與真實價值是一致的，但實際上兩者差異頗大。但他認為兩者差異的現象並不限於股票，其他財產也有這種情形，只是股票比較特殊而已。因為就價格的形成而言，是由供需因素來決定，不見得就會與真實價值完全一致。而且，除了形成股票價格的主要決定因素真實價值之外，仍有許多其他的影響因素，諸如：這種好壞消息、證券市場結構、「股市人氣」、投資氣氛等，加上絕大多數對上市公司的生產事業外行的投資人結合成的各種判斷，帕氏雖然強調證券市場的分析，但其理論尚缺乏「嚴謹性」，不明確之處頗多。 其後，哈布納(S·S·Hebner) 在《證券市場》(The Stock Market,1934) 一書將帕氏的論點加以補充，哈布納以股票價值和價格的關系作為投資的指針，而且利用財務分析來把握股票價值，並強調股票標價格和市場因素與金融的關系，他認為「股票價格傾向與其本質的價值一致」，就長期的股價變化因素而言，與其本質的價值有關的即為長期預期收益與資本還原率。他認為，「就長期來看，股票價格的變化，主要是依存於財產價值的變化。」此外，哈布納還致力於證券分析與證券市場分析的結合。 賀斯物在《股票交易》（The Stack Exchange）一書中， 則站在證券市場分析的立場，除了區別股票的價值與價格之外，再進一步確認股票的本質價值在於股息，強調股票價格與一般商品價格的根本區別點在於股票價值與市場操作有所歧異。 與帕拉特同時代的莫迪(J·Moody) 在《華爾街投資的藝術》( The Art Of Wall Street Investing,1906)一書中，則認為普通股的權利重點不僅僅是領取股利權利而已，還要看「發行公司負擔其支出，諸如：公司債息、董事、監事酬勞、利息支出之後的可分配於股息之純收益之多少的大小來看。因為，大部分上市股票有限公司的收益情況變動幅度大，有時候扣除其他費用之後，企業收益變成虧損的情形也頗為常見。因此，對於普通股的議決權（參加經營權）與公司資產價值的的評價，需要加上「投機性」因素。 莫迪更強調上市公司產業別「質」的考慮，當時的兩大產業－－鐵路與工業股票之中，前者富有安定性、發展性，後者具有較大的投機性。即使兩者收益一致，價格也會有所差別。因此，莫迪的著作中更進一步強調了資本還原率和風險因素對股票市場價格的影響。 探討股票價值本質的，還有戴斯（D·A·Dace）和埃特曼（W·J·Eiteman）兩人。他倆合著了《股票市場》（Stock Market,1952）一書。在該書中，作者從歷史， 法律的觀點來探討股份有限公司制度，從法律上規定股東的權利來把握股票本質。他們指出，股東有三個基本權利：（１）參加公司的經營決策權；（２）剩餘財產分配權；（３）股利請求權。但是由於現代證券流通市場的發達，中小股東越來越多，大部分的股東都沒有參與企業經營的打算，而且以分配剩餘財產目的才購買股票的已絕無僅有。從而，購買股票的目的於領取股息，而分配股息的多少又取決於企業收益，因此，作者認為，「投資人購買股票之際，實際上是買進企業現在和將來收益的請求權」。
C. 一支股票的價值如何確定
如何確認股票投資價值
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資本主義經濟進入二十世紀之後，經濟更加發達，一般大企業則越來越依賴
社會大眾的零星資金，僅打算賺取股利以及差價利益，而且對參與企業經營毫無
興趣的中小股東人數越來越多，有與經營分離的色彩隨著股份有限公司制度的發
展而越來越濃厚。而公司本身逐漸成為獨立自主自立成長的經營體，尤其法律上
成為具有法人資格的團體；投資人也逐漸致力於探討股票的特點如何？從經濟的
眼光看，股票作用如何？基礎價值又何在？關於股票價值理論的探討逐漸受到人
的注目。
最初提出股票的價格與價值分離的是美國的帕拉特(S·S·Pratt)，他在
1903年出版的《華爾街的動態》(The mork of wall street,1903)一書
中，提出股票價值的經濟本質在於股息請示權其影響因素中，諸如：股息企業收
益、經營者素質以及企業收益能力，其中以前者最為重要，其他的重要因素均屬
影響股息的間接因素。帕拉特認為，在理論上股票價格與真實價值是一致的，但
實際上兩者差異頗大。但他認為兩者差異的現象並不限於股票，其他財產也有這
種情形，只是股票比較特殊而已。因為就價格的形成而言，是由供需因素來決
定，不見得就會與真實價值完全一致。而且，除了形成股票價格的主要決定因素
真實價值之外，仍有許多其他的影響因素，諸如：這種好壞消息、證券市場結
構、「股市人氣」、投資氣氛等，加上絕大多數對上市公司的生產事業外行的投
資人結合成的各種判斷，帕氏雖然強調證券市場的分析，但其理論尚缺乏「嚴謹
性」，不明確之處頗多。
其後，哈布納(S·S·Hebner) 在《證券市場》(TheStock Market,1934)一
書將帕氏的論點加以補充，哈布納以股票價值和價格的關系作為投資的指針，而
且利用財務分析來把握股票價值，並強調股票標價格和市場因素與金融的關系，
他認為「股票價格傾向與其本質的價值一致」，就長期的股價變化因素而言，與
其本質的價值有關的即為長期預期收益與資本還原率。他認為，「就長期來看，
股票價格的變化，主要是依存於財產價值的變化。」此外，哈布納還致力於證券
分析與證券市場分析的結合。
賀斯物在《股票交易》(The Stack Exchange)一書中，則站在證券市場分
析的立場，除了區別股票的價值與價格之外，再進一步確認股票的本質價值在於
股息，強調股票價格與一般商品價格的根本區別點在於股票價值與市場操作有所
歧異。
與帕拉特同時代的莫迪(J·Moody) 在《華爾街投資的藝術》( The Art Of
Wall Street Investing,1906)一書中，則認為普通股的權利重點不僅僅是領取
股利權利而已，還要看「發行公司負擔其支出，諸如：公司債息、董事、監事酬
勞、利息支出之後的可分配於股息之純收益之多少的大小來看。因為，大部分上
市股票有限公司的收益情況變動幅度大，有時候扣除其他費用之後，企業收益變
成虧損的情形也頗為常見。因此，對於普通股的議決權(參加經營權)與公司資
產價值的的評價，需要加上「投機性」因素。
莫迪更強調上市公司產業別「質」的考慮，當時的兩大產業－－鐵路與工業
股票之中，前者富有安定性、發展性，後者具有較大的投機性。即使兩者收益一
致，價格也會有所差別。因此，莫迪的著作中更進一步強調了資本還原率和風險
因素對股票市場價格的影響。
探討股票價值本質的，還有戴斯(D·A·Dace)和埃特曼(W·J·
Eiteman)兩人。他倆合著了《股票市場》(StockMarket,1952)一書。在該書
中，作者從歷史，法律的觀點來探討股份有限公司制度，從法律上規定股東的權
利來把握股票本質。他們指出，股東有三個基本權利：(1)參加公司的經營決
策權；(2)剩餘財產分配權；(3)股利請求權。但是由於現代證券流通市場
的發達，中小股東越來越多，大部分的股東都沒有參與企業經營的打算，而且以
分配剩餘財產目的才購買股票的已絕無僅有。從而，購買股票的目的於領取股
息，而分配股息的多少又取決於企業收益，因此，作者認為，「投資人購買股票
之際，實際上是買進企業現在和將來收益的請求權」。
D. 湖南戴斯光電有限公司怎麼樣
簡介：戴斯光電有限公司是美國Dayphotoncis旗下的子公司，集研發、生產、銷售於一體，專心致力於光學鏡頭、光學元件和光學玻璃深加工技術的研究與開發。在長沙大河西先導區新建產業基地，廠房面積45000多平方米。戴斯光電堅持在生產技術和製造工藝方面不斷創新，努力打造成世界一流光學製造中心。公司始終注重人才培養與技術創新，在美國矽谷建立光學研發中心，與亞利桑那大學聯合設立實驗室，集聚國際頂尖級光學專家、資深顧問。戴斯光電研發生產的CCTV高清鏡頭、光電感測器、激光器光學元件等產品出口美國、日本、俄羅斯、歐盟、東盟、中東、非洲等60多個國家和地區。遍布全球的銷售服務網路和技術支持系統，為用戶提供優質高效的技術支持和增值服務。戴斯光電在給客戶帶來尖端技術和高性能產品的同時，堅持在生產技術和製造工藝方面不斷創新，努力打造成世界一流光學製造中心。戴斯光電主要以生產大批量柱面透鏡，高功率偏振分光棱鏡，格蘭棱鏡，窗片，波片等光學元器件以及CCTV鏡頭，代理台灣菲佐系列干涉儀。戴斯光電有自己獨立的生產基地，和完備的生產檢查設備。
法定代表人：吳秀榕
成立時間：2013-04-26
注冊資本：2700萬人民幣
工商注冊號：430124000042828
企業類型：有限責任公司(自然人投資或控股)
公司地址：寧鄉金洲新區金水西路008號
E. 焦作三維戴斯酒店有限公司怎麼樣
焦作三維戴斯酒店有限公司是2007-09-07在河南省焦作市解放區注冊成立的有限責任公司(自然人投資或控股的法人獨資)，注冊地址位於焦作市解放區民主中路555號。
焦作三維戴斯酒店有限公司的統一社會信用代碼/注冊號是91410800665991566L，企業法人許明，目前企業處於開業狀態。
焦作三維戴斯酒店有限公司的經營范圍是：冷盤、熱菜、主食、酒水、西餐，住宿、洗浴、歌廳、健身娛樂場所、美容美發，卷煙的零售；（按照許可證核定的有效期限經營）酒店商務；零售：紀念品、土特產、服裝、床上用品、針織品。在河南省，相近經營范圍的公司總注冊資本為72870萬元，主要資本集中在 100-1000萬 和 1000-5000萬 規模的企業中，共207家。
焦作三維戴斯酒店有限公司對外投資0家公司，具有1處分支機構。
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F. 機器人時代，大概在哪個世紀開始呢！希望在我還在世己經到來
「我們剛剛進入這個時代。」馬丁·福特是美國矽谷一家軟體開發公司的創始人。他所在的行業人員變動快，工作變化也很快，很多基礎性工作很快就被替代了。最近，他發現新的「奇點」，人類社會正處於強人工智慧開端。「這是一件從未發生過的事情，這就是新時代。」他將「新時代」定義為「機器人時代」。
機器人早已「入侵」人類領地：大量被應用於高度自動化的工業生產線，替代大量藍領及部分白領、金領從事更高級的工作。亞馬遜倉庫里的搬運機器人、麥當勞餐廳後廚做漢堡的機器人、華爾街投行進行股票高頻交易的機器人，這讓我們興奮又惶恐。人類可能製造出比自身聰明上百萬倍的機器人。
馬丁·福特，美國矽谷創業者，機器人革命專家，機器人時代的提出者和預言者
鄧安葆迎來了他的新時代。他參加了11月23號在北京舉辦的2015世界機器人大會。他不說普通話，會議內容聽起來費勁。他正在操辦一家機器人學院。他所在的重慶國揚控股和重慶機電職業技術學院、中科院重慶研究院共同投資了5.6億元。他們的目標是每年培訓5000個機器人操控者。
美國作家、《哈佛商業評論》前執行主編尼古拉斯·卡爾驚恐於我們正在被操控，「我們談論科技的時候往往忽略人、機器、計算機對我們人類工作、思維、行為的影響。」即便如此，就連這個星球上最聰明的科學家，也不一定能夠預測未來人類與機器人之間到底是什麼樣的關系。
高級人工智慧研究專家詹姆斯·巴拉特對200位頂尖強人工智慧研究專家進行了一次非正式調查，發現98%的人認為機器人時代在21世紀內會來臨。
有人對此保有警惕心。史蒂芬·霍金憂心忡忡，他警告說，這「有可能是我們歷史上最糟糕的錯誤」。而此前，美國著名發明家雷·庫茲韋爾就意識到，機器人將會「撕裂歷史的結構」。美國聖迭戈州立大學的數學家弗諾·文奇則早在1993年就質疑，「人類的時代將會結束嗎？」
相較於這些科學家的擔心，馬丁·福特則更擔心傳統社會生存法則和消費社會崩坍將帶來災難性後果。
搶奪高學歷者飯碗
馬丁·福特開始認真思考不斷加倍的計算能力到底意味著什麼，它是否會極大地改變未來幾年甚至幾十年的就業市場和宏觀經濟。 2009年，在金融危機的催生下，馬丁·福特出版了《機器危機》。
2015年，他的新作《機器人時代》在中國引發熱議，「就業市場和整體經濟隨時都可能與我們對技術和經濟間交織關系的傳統觀念相違背。」機器人不但會取代常規性、重復性的工作，讓那些沒受過多少教育和低技術水平的勞動力失業，還會剝奪那些擁有高學歷白領們的工作。
機器人最早沖擊了藍領工人的工作崗位。在美國之外，越來越多的中國企業也被捲入機器人潮流中。鄧安葆夢想創辦機器人連鎖店，做機器人時代的蘇寧與國美。他說這是順應時代的需求，那個自豪於能進工廠工作的時代已經結束了，「現在的年輕人情願24小時掛在網上開淘寶店，也不願意去工廠上班。」
英國彭林，工程藝術 （Engineered Arts） 公司的工程師正在測試人形機器人，通過編程使其做出模仿演員的動作
今年11月，中國政府完成了《機器人產業「十三五」發展規劃》編制工作。珠三角、長三角，中國經濟最發達的地區正在掀起「機器換人」高潮。浙江省計劃在2017年完成3.6萬家規模以上工業企業的「機器換人」工作。今年年初，富士康總裁郭台銘就啟動了這個項目——3年內70%左右的工廠工作將實現自動化。
在高技能行業，變革也開始蔓延。美國的新聞、法律、金融甚至是計算機編程等工作都已受到強人工智慧機器人的威脅。
今年9月、11月，騰訊公司和新華社都開始使用機器人進行新聞寫作，而早在去年美聯社就開始了這一變革。推動力量正是美國西北大學智能信息實驗室研究團隊開發的「鵝毛筆」（Quill）人工智慧系統。
「我不知道我會有什麼感覺。」馬丁·福特也不得不思考如果有一天機器人能夠像他一樣寫書他還會不會感到快樂，「如果那發生，我主要擔心的問題就是賺錢的問題。如果機器人取代了你的工作，而你沒有錢過日子，那你就會陷入麻煩。」
更麻煩的是， 「軟體正在佔領全世界」，美國網景聯合創始人、風險資本家馬克·安德森認為，未來全球將有上萬熟練信息技術工作崗位蒸發掉，坐在電腦前處理信息的白領終將失去工作。
機器人也正在搶奪華爾街金融行業的工作機會。華爾街從業人員從本世紀初的15萬下降至10萬人。越來越多的機器人研發專家加入華爾街。2012年年底，科學家戴維·費魯奇離開IBM，來到華爾街的一家對沖基金公司，他將運用人工智慧的最新成果模擬經濟，為他所在公司的交易演算法謀得競爭優勢。
機器人在視覺感知和靈活性方面的能力提升，有可能推動全球農業進入全自動化時代。總部位於美國加利福尼亞州聖迭戈的視覺機器人公司開發出了能夠自動採摘橘子的機器人。3D機器視覺可以使它像人一樣靈活地採摘橘子。在法國，已經有試驗機器人利用機器視覺技術和計算機運算修剪葡萄藤了。而在日本，一種新機器能夠根據細微的顏色變化挑選出成熟的草莓，每顆草莓的採摘只需要8秒。
而人類在好奇心、創造力方面的突破，使得機器人能夠完成更高級的工作。2009年，康奈爾大學創意機器人實驗室主任胡迪·利普森和博士研究生邁克爾·施密特開發出使用基因編程的「Eureqa」人工智慧系統，它能夠主動問問題；斯坦福大學咨詢教授約翰·科扎利用遺傳演算法開發「自動發明機器」，它可以不受先前概念的約束，用創造性的方式主動解決問題。
機器人甚至可以開始進行藝術創作。2012年7月，Melomics公司的機器人「伊阿摩斯」為倫敦交響樂團演奏了一曲《通向深淵》。倫敦大學創意計算教授西蒙·科爾頓創建了一個人工智慧程序，稱之為「繪畫傻瓜」。他希望有一天人們能把它當作一個畫家。繪畫傻瓜軟體可以識別照片中人的情感，然後畫出一幅抽象肖像來完整表達他們的情緒狀態。楊百翰大學的研究人員創建了「戴斯」應用軟體，它能夠識別人類的「黑暗」、「悲傷」、「鼓舞人心」等情感因子。
機器人的人工智慧強度越高，人類可被替代的工種就越多。 2013年，牛津大學馬丁學院的研究人員對美國超過700種就業類型進行了詳細研究，結論是：將近一半的工作崗位將受到機器全自動化的影響。
「這在多大程度上會對我們人類生活產生影響，很難作出預測。」尼古拉斯·卡爾是保守派，他更關注人的情感感受，「大量的計算機和人工智慧替代了人類從事的不同工作領域，如果我們把這看作是一種進步的話，人類還有存在的必要嗎？」
消費社會崩塌
這是一股進步力量，也會是一股破壞力量。它將破壞現有的社會體系和制度。天才的《控制論》作者諾伯特·維納在第一台通用電子計算機研製成功後就預言，這最終可能導致「一場十分殘酷的工業革命」，機器能「使從事日常工作的工人們的經濟價值降低到僱主們花任何低價都不願僱用的程度」。
「我們無法阻止這一進程，我們不可能讓自己置身事外。」 馬丁·福特 認為，「頂級水準、高度創造性、高技能的工作崗位將會倖存，但大多數人都在做很一般的事情。即使我們嘗試，我們也不可能讓每個人都成為火箭科學家或腦外科醫生。」
2011年，蘋果公司在北卡羅來納州梅登鎮耗資10億美元建立了一個巨大的數據中心，卻僅創造了50個全職崗位。當地居民倍感失望，他們無法理解「佔地幾百英畝的昂貴設備會創造這么少的工作崗位」。
日本東京，軟銀集團類人機器人Pepper擔任一家銀行的迎賓員迎接顧客
2012年，舊金山Good Data公司使用亞馬遜的雲服務對其六千多客戶進行數據分析，執行總裁羅曼·斯坦尼克顯然認為他們趕上了潮流，「以前，每一個（客戶）公司的工作量至少需要5個人來完成，這就需要3萬人。而我用180人就能做到。我不知道其他人還能做什麼，但這份工作他們肯定做不了了。這是一個贏家通吃的整合。」
機器人摧毀了人類的就業機會，最終將摧毀現行體系賴以正常運轉的消費社會。「我們需要一些人生產產品，另一些人來購買產品，如果科技取代了許多工作，那麼人們就沒有工作來購買那些生產出來的產品，現在世界的圍欄就倒下了。科技可以用於商業，可以生產更多的產品，但如果人們都沒有工作了，誰來購買它們呢？」尼古拉斯·卡爾和馬丁·福特一樣疑惑。
人類不得不得出這樣一個悖論：就業支撐起了人類消費社會，機器人摧毀了人類就業，也摧毀了消費社會。沒有消費需求，機器人生產出來的商品就無人購買。商品無法銷售，機器人也失去了存在的價值。
馬丁·福特分享了一個關於福特汽車創始人亨利·福特二世和全美汽車工人聯合會傳奇領袖沃爾特·魯瑟的故事。福特二世和魯瑟共同參觀一個新近自動化的汽車製造廠，福特挖苦魯瑟：「沃爾特，你怎麼讓這些機器人交工會會費？」魯瑟不假思索地回問：「亨利，你要怎麼讓它們買你的車？」
魯瑟的意思是，工人也是消費者，並且可以支持其他消費者，這些人拉動了最終需求。當工人被機器替代，機器可不會出去消費。機器可能會使用能源和備件，並且需要維護，但同樣，這些都是企業的投入而不是最終需求。如果沒有人買這台機器生產的東西，那麼企業最終將面臨倒閉。如果汽車廠的工業機器人所組裝的汽車沒有人購買，那麼機器人也會停止運轉。
「其實是顯而易見的，沒有人能對未來作出百分百的預測。」尼古拉斯·卡爾認為，我們現在所面臨的問題是，機器人和人類共識的工作之間，到底有多大的鴻溝，以及兩者之間被替代的程度有多深。他堅持認為，人類的自覺性和自我察覺的意識非常重要，這很難被技術完全替代。
機器人時代怎麼生存？
馬丁·福特設想人類在機器人時代最好的生存狀態是，機器人代替人類進行生產，人類在不需要工作的情況下又能夠擁有收入進行社會消費。 「也許是很遠的未來某天，我們會有一種保證機制，保證每個人即使沒有工作，也會獲得收入。這是一個很激進的觀點，但是我認為它會逐步實現的，西方的許多人都在談論這個。」
這幾乎是一個天方夜譚式的想法。但某種程度上，馬丁·福特與馬克思構想的共產主義社會存有一定的相通點。機器人時代具有共產主義社會的某些特徵，比如人類脫離了生產勞動，剩餘價值理論就失去了存在的根基。大規模的機器人生產又能帶來社會物質財富極大豐富。這就具有了共產主義社會的部分特徵。
馬丁·福特認同共產主義社會的構想，但不認同馬克思的解決方法。「馬克思是對的，比如他談論資本主義的崩潰，是大機器生產，還有廉價工人勞動力。但是他的解決方法是通過革命，把所有的事情由政府統一分配，我認為這不會奏效。」
事實上，包括馬丁·福特、尼古拉斯·卡爾在內的研究者、思考者、實踐者對此都還不能提供一個准確而清晰的解決方案路徑。他們既希望政府能夠設計一套較為均勻的收入再分配方案，但又堅持市場經濟。
「我們可以繼續保持市場經濟，但是也要做出一些行動，為了保障收入，使市場經濟繼續運轉。人們有收入，消費，這仍然是市場經濟。但有些人認為最終會發展成共產主義，政府拿走所有的資本，就是計劃經濟。但這就需要有人嘗試計算出我們需要生產多少東西，消費多少，這是很難做到的，可能會使社會更加糟糕，會導致全線的崩潰。所以我認為未來最好還是改良市場經濟。」在馬丁·福特的構想中，機器人時代即將形成的基本社會特徵是「更加均勻的分配，不是完全平均分配，不是每個人都會得到完全一樣的，是每個人都會有基本的保證，現在馬克思所說的那些按勞分配，按需分配，是不能實現的，因為不可能滿足每個人的需要」。
「人類會變得更笨。」尼古拉斯·卡爾覺得人類應以更智慧的方式來使用機器人，而不是被機器人操控。「即使機器人已經在做許多工作，但你仍然可以做自己的生意，做自己的有用的事情，我們保證人們還是有工作來獲得收入和保障生活。」——重新設置規則讓人們依然有事可做，這是馬丁·福特提供的解決方案。
少數精英控制
要麼是人掌控機器人，要麼是機器人掌控人。如果是後者，「人類的存在將更沒有意義了」。馬丁·福特設計的新時代制度有一種極端情況，「極少數非常富有的人擁有一些很可怕的機器人保護他們，他們會掌控一切，剩下的人們什麼都沒有。這是一種可能的潛在的危險。」
庫爾特·馮內古特在小說《自動鋼琴》中描述了這樣一個自動化經濟體：一小部分技術精英控制工業機器從事著幾乎所有的工作，而剩下的絕大多數人只能毫無意義地活著，面對一個無望的未來。
如果自動化經濟體成真，馬丁·福特試圖以收入再分配為手段調劑社會收入差距能否實現？尼古拉斯·卡爾認為我們遠遠未到那個階段。而人們有理由保持懷疑態度。
「頂級的富人永遠不會支持平均分配的，」馬丁·福特僥幸地想，「富有的人仍然在賣東西，他們需要消費者，他們最終會支持更為平均的分配，而不是支持完全平均的分配。」
大眾市場經濟中，購買力在消費者中的分配非常重要。一小部分潛在客戶收入的過分集中最終將威脅支撐上述行業市場的生存能力。 一個超富裕者會買一輛很好的車，甚至10輛。但他不會買幾千輛。手機、筆記本電腦、餐廳、有線電視訂閱、抵押貸款、牙膏、補牙，任何你可能想像到的消費商品或服務，同樣適用這個規律。
「他們會支持這樣的觀點：他們的一部分錢被用來繳稅，這些稅金用於增進社會大眾的福祉。」馬丁·福特遵循北歐高福利國家的稅收理念。
鄧安葆在興奮地擁抱新潮流時，也會懷念一人入工廠、全家都自豪的純真年代。那已經一去不復返了。 「幾年後，中國會成為擁有機器人數量最多的一個國家。」馬丁·福特比較了美國、德國、日本、中國的機器人商業運作，「當科技時代來臨，機器人成為生活中的一部分，中國會成為一個非常開放的社會。」到2018年，中國將擁有全球1/3的工業機器人；到2030年，中國計劃成為全球領先的機器人製造大國。這在一定程度上緩解了人口紅利消失、迅速老齡化的問題。
「未來每個人都有收入，但是沒有人需要從事非常辛苦，或者無聊的、危險的工作。」 這是馬丁·福特的美好想像。