A. 1.股票基金創立的目的及創始人 2.股票基金發展歷史
應該發端於世界上最早的股份有限公司制度誕生於1602年在荷蘭成立的東印度公司。股份公司這種企業組織形態出現以後，很快為資本主義國家廣泛利用，成為資本主義國家企業組織的重要形式之一。伴隨著股份公司的誕生和發展，以股票形式集資入股的方式也得到發展，並且產生了買賣交易轉讓股票的需求。這樣，就帶動了股票市場的出現和形成，並促使股票市場完善和發展。1611年東印度公司的股東們在阿姆斯特丹股票交易所就進行著股票交易，並且後來有了專門的經紀人撮合交易。阿姆斯特丹股票交易所形成了世界上第一個股票市場。目前，股份有限公司已經成為最基本的企業組織形式之一；股票已經成為大企業籌資的重要渠道和方式，亦是投資者投資的基本選擇方式；股票市場（包括股票的發行和交易）與債券市場成為證券市場的重要基本內容。
B. 關於基金演變的歷史
1、開始階段
第一次世界大戰後，美國經濟空前繁榮，國民收入急劇增長，國內外投資活動異常活躍，同時經濟活動也日益復雜化。在這種情況下，英國 投資信託制度便引入美國。
19世紀末20世紀初，在美國出現了一些與英格蘭和蘇格蘭的投資信託類似的投資工具。1889年成立惡毒紐約股票信託、1893年成立的波士頓個人財產信託以及1904年成立的鐵路和電燈證券公司。而諸如此類各種投資信託所代表的美國人的投資比例是微小的，在美國家庭金融資產價值中所佔的比重遠不到1%。
新大陸之夢--基金在美國（二）
2、喧囂的20世紀20年代和大崩潰
第一次世界大戰改變了美國和歐洲之間的債權人和債務人地位戰爭摧毀了歐洲大部分工業基礎，並為美國工業奇跡般地擴展進入這一新市場提供了契機。在20年代，美國人的收入不僅能夠滿足消費，而且更有富餘的部分用於投資。對基金業同樣重要的是，戰爭期間，美國政府向國人出售自由債券，且其中一些面額小到50美元，這使得2000萬美國人學會了投資。20年代的牛市吸引很多的美國人直接投資於普通股票。但投資信託的優越性也吸引了很多的投資者。
信託投資的具體組織類型隨信託類型而變化。20年代投資信託大致分為兩種類型。第一種最流行的是類似於英格蘭和蘇格蘭的投資信託，或我們目前所稱的封閉式基金。1921年4月，美國出現了第一個投資基金組織美國國際證券信託，該基金的運作與此前的英國基金基本雷同，亦為封閉式基金，即基金發行在外的受益憑證數量固定不變，投資人只能在市場上進行受益憑證的交易，其價格由供求關系調節。從1924年開始至1929年的5年中，建立了56個封閉式投資信託。在大危機發生時，89個公開發售封閉式投資信託向公眾披露其所持有的資產價值總額約為30億美元。
另一類20年代首次出現的主要的投資公司類型是開放式基金。有時也被稱為波士頓型投資信託。雖然在20年代之前已經形成了一些開放式投資信託，但是這些信託並未公開發行。例如，1907年設立的亞歷山大基金已開始作為小范圍朋友圈內投資的一種選擇--盡管這種基金最終公開發行。亞歷山大基金是一種開放式基金，因為其章程規定基金的購買者可以在任何時候要求基金發行人贖回其所購基金，並按照當日的單位凈值得到現金。
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1924年，美國出現了第一隻首次在設立時就向公眾出售的開放式基金--馬薩諸塞投資信託（Massachusetts Investment Trust, MIT）。第一年內，這個基金吸引了200名投資者，32000份單位信託共價值39。2萬美元。MIT在今天也應該被稱為大市值股票基金。它是從投資於19隻藍籌股、14隻鐵路股、10隻公共事業股和2隻保險公司股開始的，並把銷售費用有效地控制在5%的水平上。它最初的資產規模只有5萬美元，是由哈佛大學200名教授出資組成的宗旨是為投資人提供專業化投資管理，其管理機構是馬薩諸塞金融服務公司。這一基金發展到今天，資產已經超過10億美元，有85000多個投資人。開放式基金作為新生事物在歷史上第一次真正誕生了。它的誕生必將給基金業的發展帶來一場新的革命。在此，我們要紀念開放式基金的塑造者：愛德華。萊夫勒。曾是一名證券銷售商時，他就對小投資者所遭受的待遇感到不滿，認為理想的投資工具應該具有專業化的管理，能夠降低風險的組合投資，在需求的時候變現的特徵。萊夫勒花了三年的時間宣傳他的開放式基金理念。1936年，在參加證券交易委員會聽證會時，繼續表明其對個人投資者利益的關注，這一關注對共同基金行業的形成建立了不朽的功勛。
雖然繼MIT之後，其他開放式基金紛紛效仿，但是，在但是開放式基金遠不如封閉式基金盛行，到1929年，僅有19隻開放式基金，其總資產僅為1。4億美元。
新大陸之夢--基金在美國（四）
美國股市在19世紀20年代持續繁榮了8年後，由於有關法律不完備，因此，隨著20年代末資本主義世界經濟危機的爆發和1929年10月全球股市的崩潰，空頭市場連續了4年多，從1929年年末到1930年年末，道。瓊斯工業平均指數下跌了34%。封閉式基金資產凈值下跌了72%。結果封閉式基金成了投資者的毒葯--整個30年代沒有推出一個新的封閉式基金。
股市的崩潰也同樣降低了開放式基金的市值，但它也展現了其優勢。可以隨時贖回，不能過度借款，保持交好的投資組合流動性等，由於這些原因，開放式基金較封閉式基金的情況要好得多。例如，在1929年9月到1932年7月，與道。瓊斯工業平均指數下降了89%相比，MIT市值下降了83%，同期MIT贏得了新投資者和新資金的進入。
使眾多投資者造成創傷的1929年的大崩潰對羽翼尚未豐滿的共同基金業是一個嚴峻的考驗。大崩潰暴露出喧囂的20年代思維方式造就的封閉式結構的缺陷，而特別展現出開放式結構的基本價值。
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3、20世紀30年代，蕭條和調整的年代
1932年，美國全體選民選舉富蘭克林。羅斯福為總統，贊成其所承諾的通過更加基金的管理方法代替共和黨自由放任的政府基金政策。經過7年的調整，聯邦政府繁榮努力制定一些保護措施，遏止由於10年放任期間造成金融服務領域產生諸多問題的行為。伴隨著對此行業的立法活動，國會通過了四個影響共同基金行業的主要法律。
●1933年美國公布了《證券法》，涵蓋了較共同基金更為廣闊的領域。建立了任何公開發行證券的規則。
●1934年美國公布了《證券交易法》，提出了公開交易有價證券的交易規則。建立了銷售機構和過戶代理人必須遵守的規則。過戶代理人必須在相應的政府管理機構注冊登記。
●1940年美國公布了《投資公司法》。詳細規范了投資基金的組成及管理的要件，特別關注實踐中發生的對國家公共利益和投資人造成的不利影響等8個問題。為投資者提供了完整的法律保護，從而奠定了投資基金健全發展的法律基礎。
●1940年美國公布了《投資顧問法》。要求：任何給共同基金提供投資咨詢服務的組織必須在證券交易委員會注冊；還對投資顧問和基金公司所簽合約做出了嚴格的限制。
當1934年《稅法》頒布時，共同基金行業獲得了重要的稅收減讓。《稅法》確立共同基金投資公司--這是官方提及基金行業十，第一次使用共同這一術語--在滿足規定的條件要求時，可以不向聯邦政府支付收入所得稅。因此，較封閉式基金而言，開放式基金具有了明顯的優勢，從而促進其日趨流行。1929年封閉式基金在大約30億美元基金總資產中所佔比重超過95%。到1940年，封閉式基金所佔份額下降到57%。1943年，開放式基金市場份額首次超過封閉式基金，並且開放式基金相對分額從此之後一直增長。
在此時期，共同基金行業更加呈現出現代的基金形態。在此期間或在1932年之後設立的基金已經具有了我們現在稱之為開放式基金的屬性：可隨時贖回，不使用融資杠桿經營，僅發行不同份額等。
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4、緩慢但穩步增長的年代：20世紀40年代至70年代
在隨後的40年中，美國基金行業緩慢但穩步增長。基金持有的有價證券價值的增加和投資者購買的增加，使基金公司管理資產年增長率13%。新基金同樣穩步增加。從1940年的68隻增加到1951年的103隻，在增加到1967年的204隻；但到1980年，基金總數仍未達到500隻。1970年時，美國已有投資基金361個，總資產近500億美元，投資者逾千萬人。
進入50年代，投資基金逐步從儲蓄保值型走向增長型，人們開始重視對各類成長型股票進行投資。到1965年有50%的投資基金是以股票作為投資對象的基金，促進了美國股市的繁榮。1940年到1970年期間，相對於銀行儲蓄，共同基金幾乎沒有增長，1978年，共同基金總資產大約為550億美元，而當年美國國內生產總值為2。3億美元。
到1960年，共同基金的增長使得國會對基金行業的研究提出了新的要求。1962年、1963年和1966年由美國證券交易委員會調查及委託調查的三份報告，關注基金份額持有人和基金管理公司之間存在的潛在利益沖突。這些報告敦促國會起草1970年修訂案，對1940年《投資公司法》進行修訂，以調整對共同基金的管理特別是增加對國家對基金分額持有人的保護，防止基金公司收取超額管理費。有關的70條修訂條款對鼓勵人們對托子顧問的超額收費提起訴訟起到了作用。
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進入70年代後，大部分投資基金從封閉型走向開放型，封閉型基金不斷萎縮。隨著貨幣市場的發展，出現了一種短期市場基金--貨幣市場基金（MMF）。它使投資基金從長期投資為主的長期型轉向長短期並重的均衡型。投資基金正跨入銀行業務領域，從而打破了銀行與證券的分工壁壘。同時，開放式基金出現了一些新的特點，它的產品和服務趨於多樣化，其局面和規模也發生了巨大的變化。例如，早1970年以前，大多數開放式基金是股票基金，僅在組合中包括一部分的債券。到了1972年，已經出現了46隻債券和收入個人基金，1992年更進一步達到了1629隻。同時，退休投資工具的變革對開放式基金的發展也起到了重大的推動作用。1974年，退休帳戶出現。1976年第一隻免稅政府債券基金出現，1978年，401（K）退休計劃和自雇者個人退休計劃出現，這些工具極大地促進了對開放式基金的需要。相應的，其服務也上了一個新的台階，投資者開始享受到更多的不同的服務：24小時電話服務，計算機化的帳戶信息，經常性的股東信件等。這些也預示著開放式基金的又一個黃金的飛速發展階段的即將來臨。
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5、現代基金業的起飛階段：20世紀80年代和90年代的爆發性增長
進入80年代後，美國國內利率逐漸降低並趨於穩定，經濟的增長和股市的興旺亦使投資基金得以快速發展。尤其在80年代中後期，股票市場長期平均收益高於銀行存款和債券利率的優勢逐漸顯出，投資基金的發展出現了一個很大的飛躍。進入90年代，世界經濟一體化的迅速發展使得投資全球化的概念主導了美國投資基金的發展，同時柯林頓執政時期國內經濟的高速增長使得股市空前高漲，股票基金也得以迅速膨脹。目前，美國的共同基金的資產總量已高達7萬億美元，有大約4000萬持有者，有50%的家庭投資於基金，基金資產占所有家庭資產的40%左右。
20世紀70年代，投資者開始湧入共同基金市場。1974年至1982年間，貨幣市場共同基金所持有的資產奇跡般地增加了兩位數，從不到20億美元增加到2000多億美元。1982年，共同基金資產的3/4是貨幣市場基金。這一年，國會頒布法律廠取消了對銀行的限制，允許銀行向投資者提供一種所支付的利息與共同基金類似的儲蓄帳戶。此舉雖然減緩了大量資金從銀行流向共同基金，但幾乎沒有已經投向共同基金的資金倒流回銀行。投資者已經常識了共同投資基金，並喜歡上了它。
新大陸之夢--基金在美國（九）
短暫的貨幣市場的繁榮對將投資者帶到共同基金的世界有著重要的作用。20實際70年代持續的熊市造成了共同基金業資產的萎縮。持有人帳戶數目也從1971年的近1100萬下降到了1978年的850萬。從1979年開始，貨幣市場基金的迅速增長推動了持有人帳戶增加，在1983年總數已逾2100萬。隨後，當貨幣市場共同基金增長放慢時，80年代的牛市使得長期基金再次具有吸引力，出現了普遍的恢復性增長。自1980年以來，總資產、每種基金資產、基金數量和持有人帳戶數量等均呈現出兩位數的復合年增長率。新的資金主要來源於投資者重新調整其投資組合，把一些投資於其他工具的資金轉入投資共同基金。
1981年《稅收改革法》允許每一個美國人用其收入所得建立一個個人退休帳戶，並且在許多情況下，允許將稅前收入作為年度繳款資金話如該帳戶。個人退休帳戶使得大量資金進入共同基金。這種強大的現金流持續數年一直延續到1986年。1999年末，退休儲蓄占共同基金資產的38%，個人退休帳戶和僱主發起的繳費確定型計劃各佔一半。
新大陸之夢--基金在美國（十）
在80年代和90年代，出現了一些新的銷售渠道，作為傳統分銷渠道的重要補充。包括：共同基金潮濕、打包一攬子銷售計劃、理財顧問、銀行銷售渠道和最近的網上銷售等。20世紀70年代後期之前，購買共同基金份額的投資者購買的是共同基金專業化的管理，以求得投資收入和資本的增值，僅此而已。在20世紀80年代和90年代，競爭驅使共同基金管理公司將其為顧客所提供的單純服務轉向多方位的產品，以盡可能滿足不同類型投資目的的投資者的需求。共同基金類別從1970年的5類增加到2000年的33類。同時基金管理公司還大量使用廣告和品牌等市場營銷手段。共同基金產品發展的結果，鞏固了共同基金在美國金融服務領域的地位，1980年，20個美國人中僅有1人持有共同基金；而到2000年，不到3個美國人中就有1人持有共同基金。
新大陸之夢--基金在美國（十一）
6、共同基金目前發展狀況
目前，美國封閉式共同基金大約只有500餘個，多為債券基金和國家基金，而開放式基金的數目則高達5000餘個，種類多種多樣。
美國一直是世界上最大的共同基金市場，根據美國投資公司協會（ICI）的統計，截至2005年底，全球共同基金的資產總額已經達到17。8萬億美元，其中美國以8。9萬億的資產占據了全球共同基金市場50%的份額。
美國的共同基金份額一直占據著世界的主導地位，2001年以前，美國共同基金的市場份額接近60%，而2001年的911事件直接導致了美國股市的下跌，從而使美國共同基金市場份額也有所萎縮。雖然經歷三年的連續下降，美國共同基金市場份額仍然以50%的比例高居第一，目前這種下降的趨勢已基本得到扭轉。
在共同基金剛興起的年代，基金的發起人數量非常有限，並且他們一般都以公募基金作為主要業務，而到目前，共同基金行業的格局已經完全不同以往了：金融咨詢公司、銀行、保險公司、證券經紀商以及其他金融服務公司都開始涉足共同基金這一領域，共同基金也僅僅是他們為了滿足投資者需求而提供的眾多金融產品中的一種。
新大陸之夢--基金在美國（十二）
從2005年底的情況來看，將近六成的共同基金都由金融咨詢公司所管理，而他們旗下的共同基金資產也達到總量的50%，其餘的一半則分別由銀行、保險公司、證券經紀公司以及海外發起人所控制。美國的共同基金業的低進入門檻造就了不斷有新的發起人進入到行業中來，這些新鮮血液的加入使得整個行業一直處於相對激烈的競爭狀態下，並不因為行業已經成視邙降低競爭，1985年當時排名前25的共同基金當中，僅僅只有16家在2005年依然處於前25的位置，美國基金業競爭的激烈程度由此可見一斑。 這種持續的激烈競爭使得個別優質的基金公司很難實現行業的壟斷。根據Herfindahl-Hirschman指數的測度：美國基金業2005年的指數僅僅只有400，屬於非常分散行業，趨近於自由競爭，市場份額的變化也顯示了競爭的激烈，雖然排名前5基金的市場份額在這20年間幾乎沒有變化，但排名前10和25的基金市場份額都有一定程度的下降。
新大陸之夢--基金在美國（十三）
投資者對持續高收益的追逐，使得基金業的資產都集中於那些能夠長期保持超額業績的基金公司，歷史數據也證明了這一點，以2005年為例，46%的資產集中於10年收益率排名前25%的基金族中，37%的資產集中於排名25%-50%的基金族中，也就是說，長期排名靠前50%的基金獲得了3/4以上的資產。這一市場趨勢也促進了基金追求長期業績的良好競爭環境的逐步形成。
在美國的基金產業中，個人投資者占共同基金資產的大部分份額，機構占的共同基金資產的比重較小。在2005年末，個人持有共同基金資產77968億美元，占共同基金總資產的87．6%，機構持有11083億美元的共同基金資產，占共同基金總資產的12．4%。個人和機構的比例自2000年以來一直保持不變。就具體的各類基金而言，股票型、混合型以及債券基金個人和機構的比例一直很穩定，不過個人賬戶占貨幣市場基金資產的比重出現明顯的下降，由2000年的76．5%下降到2005年的69．33%，而機構賬戶占共同基金資產比重則明顯上升。
回顧美國基金業的發展歷史，我們可以看到美國基金業總是適應資本市場和基金發展的變化而不斷地進步：
●基金組織形式由封閉式轉向開放式；
●基金品種和投資目標由單一走向多樣化；
●基金市場的投資主體由單一的居民轉向與養老金等機構投資者並重；
●基金銷售由直接轉向依靠中介機構代理；基金的運做成本不斷下降；等等。
正是這種不斷創新求變的精神，才能使美國的基金規模在全球獨占鰲頭，並促進整個資本市場的發展，使美國資本市場成為全球的翹楚。
C. 中國股票型基金的發展和相應時期的股市概況
作為中國內地第一隻開放式基金，華安創新成立至今已有6年歷史，跨越了完整的牛熊市周期，有著充分的歷史業績可參考。根據晨星基金評級的數據顯示，截至9月28日，該基金設立以來的總回報率為434.22%，在同期成立的基金中表現居前。
D. 中國的公募基金發展史
1.我國基金業發展14年，基金市場份額呈現階梯型增長態勢：第一階段是1998年到2000年，由於市場品種僅限於封閉式基金，基金規模很小，三年的基金份額分別為100億、500億、610億.第二階段是2001年，由於引入了開放式基金，基金規模有所擴大，達到809億。第三階段是2002年至2003年，基金規模高速增長，2003年擴張規模達到了頂峰。其1633億的市場規模比2002年增加了一倍多。2004年至至2005年10月20日，由於市場調整等因素的影響，基金發行規模波動發展。我國基金市場上共有封閉式基金54隻，開放式基金159隻，基金份額3200億。2005年-2007年，基金凈值狂飆至3.2萬億。2007年至今，由於股市一直低迷，基金凈值跌至2萬億附近。
2.2013年4月23日結束披露的一季報顯示，截至2013年3月末，至少有6隻公募基金期末持有股指期貨合約，其中，國泰保本混合基金一家就持有IF1304合約207張，市值超過1.55億元，對沖其期末股票市值達70%以上。
這意味著，國內基金在股指期貨領域上已開始告別小打小鬧的歷史格局，逐步接軌海外大型資產管理公司採用的「股票多頭持有+股指動態期貨對沖」策略。繼近年理財產品多元化、工具化的革新之後，主動型股票基金的求新求變、嫁接對沖策略，或許將探尋出一條絕對收益的投資新路。
E. 中國證券市場的發展史
一、初創階段:1991-1993年。
我國在進行股份制改造以及改革經濟體制的前提下，開始逐步創建自己的證券市場，其中滬深證券交易所於1990年12月和1991年7月分別成立，從此我國的股票交易市場己經初具成形，以此更好的配置資源。上證所在剛剛開始掛牌交易的時候，上市證券的種類只有30種。
二、擴張階段:1994-1998年。
中國證券市場在此階段開始在全國范圍內進行試點運營。相關的法律制度得以逐步的建立健全，市場上市規模不斷的擴大。然而相應的問題也逐步的凸顯出來，投機現象越來越嚴重，作假事件普遍出現在上市公司當中。經濟學家將這些問題形象的叫做「賭場」。
三、規范發展階段:1999-2004年。
證券市場在此階段變得越來越規范。股票發行制度從2001年3月開始進行了調整，核准製取代了原來的審批制，監管機構開始更加嚴格的審核上市公司治理結構，促使上市公司更加重視經營的合理性，促進公司質量的有效提升，進而使投資者獲得更強的自信。
四、改革階段:2003-2008年。
中國股票市場在2002-200_5年期間一直處於熊市的狀態，這主要是由於股權分置的存在。所以，股權分置改革也拉開了帷幕，以期能夠使上市公司的治理結構能夠得到有效的改善，使資本市場能夠充分的發揮自身的融資和配置資源的功能，由此而成功上市的公司很多。
2006年，滬深股市的回升速度較為明顯，並且到2007年所達到的值己經創造了歷史之最，因此2006-2007年便出現了大牛市。
五、開拓創新階段:2008一至今。
我國股票市場由於受到了2008年金融危機的影響，一度變得十分萎靡。於是，我國於2009年開始執行經濟刺激計劃，小牛市又出現在了滬深股票市場。2010年4月，股指期貨正式出現在我國的證券市場，我國開始正式出現了金融衍生品市場。
(5)股票基金發展過程擴展閱讀：
中國證券市場大事記：
一、滬、深證券交易所的成立標志著我國證券市場開始形成。1990年12月19日，上海證券交易所開業；1991年7月3日，深圳證券交易所正式開業。
二、1992年，新中國首次向境外投資者發行股票。1992年2月，上海真空電子器件股份有限公司B股股票，正式在上海證券交易所掛牌交易。
三、1992年10月，黨中央、國務院決定，成立國務院證券委和中國證監會，統一監管全國證券市場，同時將發行股票的試點由上海、深圳等少數地方推廣到全國。
四、1992年年底，國務院頒布《國務院關於進一步加強證券市場宏觀管理的通知》，這是深化改革，完善證券管理體制的一項重要決策。
五、1993年9月，中國大陸發生首起通過二級股票市場進行控股的「寶延風波」，延中實業股票突然停牌，深圳寶安上海公司聲明持有延中實業發行的普通股5％以上的股份。
六、1995年5月，中國證監會經國務院同意，暫停國債期貨交易試點。
七、1996年12月，滬、深證券交易所上市的股票交易，實行漲跌幅不超過前日收市價10％的限制。
八、1997年11月，經國務院批准，國務院證券委員會頒布實施《證券投資基金管理暫行辦法》。
九、1998年12月，九屆全國人大常委會第六次會議審議通過證券法，這一法律於1999年7月1日起正式實施。
十、1999年10月，國務院批准實施《中國證券監督管理委員會股票發行審核委員會條例》。
十一、2001年6月，國務院發布《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》；2001年10月22日，中國證監會經報告國務院，決定在具體操作辦法出台前，停止執行這一辦法；
2002年6月23日，國務院決定，除企業海外發行上市外，對國內上市公司停止執行《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》中關於利用證券市場減持國有股的規定，並不再出台具體實施辦法。
十二、2001年2月，經國務院批准，中國證監會決定境內居民可投資B股市場。
十三、2002年12月，中國證監會頒布並施行《合格境外機構投資者境內證券投資管理暫行辦法》，這標志著我國QFII制度正式啟動。
十四、2003年10月28日，十屆全國人大常委會第五次會議通過證券投資基金法，這一法律將於2004年6月1日起施行。
十五、2004年1月31日，國務院出台《國務院關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》。
F. 分級基金的發展歷程
2007年，第一支主動投資型分級基金國投瑞銀瑞福分級基金（老瑞福分級）上市。由於當時沒有股指期貨、融資融券，帶杠桿的投資工具權證又被要求停止發行而逐漸淡出證券市場。因其稀缺性，造成帶杠桿的封閉期五年的老瑞福進取在上市初期溢價交易。但是老瑞福分級的分級結構極其復雜，普通投資者對於其份額凈值的計算難以理解。2009年，長盛基金推出了長盛同慶可分離交易股票基金（老同慶分級），封閉期三年，按照4:6比例拆分為同慶A（150006）和同慶B（150007），同慶A每年獲得5.6%的約定收益率，同慶B獲取1.67倍的份額杠桿。其分級方式開創了融資型分級基金的先河。同年國投瑞銀發行了開放式的瑞和滬深300指數分級基金，成為第一支可以子母基金配對轉換的LOF指數型盈利分級模式分級基金，每年10月12日定期折算。相比主動投資型分級基金，其優點跟蹤指數，各份額凈值可以通過參照滬深300指數的漲跌幅計算出來，又可以通過配對轉換進行套利。在此期間也有基金公司創新了其他模式。如興全合潤分級基金可稱為類可轉債模式、申萬深成指分級基金可稱為類優先股模式。 復雜模式分級基金 子基金名 母基金閾值點 母基金凈值≤下閾值 下閾值≤母基金≤上閾值 母基金凈值≥上閾值 瑞銀瑞和分級
161207 瑞和小康
150008 1 1.1 瑞和小康為指數基金，凈值與母基金相同 瑞和小康為份額杠桿1.6倍的階段杠桿基金 瑞和小康為份額杠桿0.4倍的杠桿基金 瑞和遠見150009 瑞和遠見為指數基金，凈值與母基金相同 瑞和遠見為份額杠桿0.4倍的階段杠桿基金 瑞和遠見為份額杠桿1.6倍的杠桿基金 興全合潤分級
163406 合潤A
150016 0.5 1.21 合潤A折算為凈值1元的母基金，再4:6拆分為合潤A和B 合潤A類似於一個三年零利率的可轉債 合潤A凈值=母基金凈值×100/121 合潤B
150017 合潤B折算為凈值1元的母基金，再4:6拆分為合潤A和B 合潤B為3年期份額杠桿1.67倍的階段杠桿基金 合潤B凈值=母基金凈值×135/121 申萬深成分級
163109 申萬收益
150022 (1.1+約定收益率×累計天數÷365)÷2，即約0.55~0.58區間 申萬收益為指數基金，名義凈值約為母基金凈值的182%，承擔母基金總資產91%的盈虧，名義上每年單利計息，只能與申萬進取配對為母基金才能贖回 申萬收益類似於優先股，每年第一個交易日獲得約定收益及之前凈值<1元所欠n年約定收益（單利） 申萬進取150023 申萬進取為指數基金，名義凈值約為母基金凈值的18%，承擔母基金總資產9%的盈虧，類似權證具有配對博弈價值 申萬進取凈值大於0.1元時為份額杠桿2倍的杠桿基金 2010年，國聯安基金公司在借鑒了老同慶分級的融資分級模式的簡潔和瑞和滬深300指數分級的LOF型可套利的優點，推出了跟蹤中證100指數的國聯安雙禧分級基金。並且第一個提出了杠桿份額凈值0.15元向下折算保證約定收益份額的收益的概念。但因為其仍按照老同慶分級的4:6拆分的模式，雙禧B的份額杠桿仍為1.67倍。雙禧分級每三年定折一次，雙禧A單利計息。銀華基金又在雙禧分級的基礎上改進，推出深證100指數分級基金，AB份額比值改為5:5，並且A份額設為每年定折一次，B份額凈值小於0.25元或母基金凈值大於2元進行不定期折算，但是取消了B份額的定期折算。銀華深證100指數分級基金大受歡迎，銀華基金逐漸取代了長盛基金融資型分級基金霸主地位。此後的融資型分級基金都基本遵循這一模式進行5:5或4:6拆分。2012年年初，證監會基金部出台《分級基金產品審核指引》，規定了分級基金為融資型分級基金。股票型分級基金初始份額杠桿不超過2倍，凈值杠桿最大不超過6倍；債券型分級基金初始份額杠桿不超過3.333倍，凈值杠桿不超過8倍。但此指引錯誤地規定合並募集的分級基金認購額不低於5萬元，限制了場內規模的做大，遭到基金公司強烈反對，後放寬場外申購合並募集的母基金門檻至100元，但即使如此也對資產小於5萬元的散戶分拆套利製造了障礙，使得他們必須場外申購再轉入場內分拆，延長了至少2個交易日的套利時間。9月銀華等權90分級基金成為第一個觸發向下不定期折算的基金。人們發現不定期折算相當於母基金1元的時候下跌37.5%就發生下折，而上漲100%才能上折，母基金凈值上漲杠桿份額的凈值杠桿會減小接近於1倍失去吸引力，對於杠桿份額顯得不公平。2013年信誠滬深300基金通過修改合同，把觸發向上不定期折算時的母基金凈值設置為1.5元，使得母基金凈值1元時只需上漲50%，B份額即可上折，此後新申報的分級指數基金上折都設置為母基金凈值1.5元。而國泰基金公司在借鑒高約定收益會使A份額溢價而將房地產A、國泰醫葯A約定收益率設為一年定存利率+4%，從而使得分級基金容易整體溢價，並通過降低申購費為1%，申購費封頂1000元的門檻從500萬元降低為100萬元，以吸引申購套利資金源源不斷流入。同時，基金公司在申報行業指數分級基金上下功夫，申報了金融(證券)、信息多媒體技術(TMT)、軍工、食品等指數分級基金。 2013年，在借鑒廣發證券的多空分級集合理財產品的基礎上，基金公司設計出了多空分級基金。多空分級基金有兩類，一類母基金為指數型基金，每3份母基金可以按照1:2的比例拆分為1份1倍空份額和2份2倍多份額，或者每4份母基金拆分為1份2倍空份額和3份2倍多份額的子基金；另一類母基金為貨幣基金，它是將貨幣基金拆分為等份額的2倍多份額和2倍空份額，或者每3份母基金拆分為2份1倍空份額和1份2倍多份額以跟蹤目標指數漲跌幅進行對賭，可以視為一個杠桿較低的迷你股指期貨。
多空分級基金的多空份額的 份額杠桿=約定系數（如2倍、-1倍、-2倍等）母基金為指數型的多空分級基金：多空份額凈值= 1 + (指數型母基金凈值 - 1) X 份額杠桿凈值杠桿=(母基金凈值/B份額凈值)×份額杠桿價格杠桿=(母基金凈值/B份額價格)×份額杠桿
母基金為貨幣型的多空分級基金：多空份額凈值= 貨幣型母基金凈值×(1 + 區間跟蹤指數漲跌幅%×份額杠桿) （區間可為3個月、6個月、1年）凈值杠桿=(份額杠桿-1)/(1 + 區間跟蹤指數漲跌幅%×份額杠桿)+1價格杠桿=[(母基金凈值×(1 + 區間跟蹤指數漲跌幅%)/子份額價格)]×份額杠桿
與融資分級基金相比，指數型多空分級的多空杠桿份額的凈值杠桿、價格杠桿計算公式與融資型分級基金相同，因此風險也與融資分級的杠桿份額風險相同，但是做多杠桿份額和做空杠桿份額都不需要支付融資成本。並且可以通過同時持有一定比例的多空份額可以達到對沖風險、套保的作用。基金公司申報的多為跟蹤滬深300指數、中證500指數的多空分級基金。大成、嘉實基金更進一步，設計出了多空分級ETF，使得套利更高效。證監會基金部在年末出台的《多空分級基金產品注冊指引》中，規定了「多份額」與「空份額」的初始份額杠桿絕對值不超過2倍，最大凈值杠桿絕對值不超過6倍。定期折算周期不能小於3個月。但是規定了參與門檻50萬元，進行套利的拆分合並的門檻50萬份，又規定了不定期折算後得到的母基金自動贖回而不是自動拆分。多空分級基金的風險不比傳統融資型分級基金風險大，設立如此高門檻，不利於散戶參與做空，與股指期貨、融資融券相比毫無競爭優勢，與市場普遍期待的「為散戶提供做空投資工具」存在巨大落差，因此引起較大爭議。
G. 我國證券投資基金發展歷史
證券投資基金是一種利益共享、風險共擔的集合證券投資方式，即通過發行基金單位，集中投資者的資金，由基金託管人託管，有資金管理人管理和運用資金，從事股票、證券等金融工具投資的投資基金。
證券投資基金發展到今天，已經成為世界范圍的一種重要的投資渠道和理財工具。它是隨著股票和債券市場的不斷發展而產生的。目前美國的證券基金總額已超過美國的銀行存款，達到10000多億美元。亞洲的日本和發展中國家或地區如新加坡、馬來西亞、泰國、中國香港、中國台灣等也都相繼大力發展證券投資基金，推動了各自經濟的迅速發展。
我國的投資基金是在計劃經濟體制向市場經濟體制的過渡中出現的，與西方發達國家相比，具有規模較小、經驗缺乏和先天不足的特點。為了發展我國的投資基金市場，國藩投資基金的管理和運作，防範和化解金融風險，我們必須對投資基金市場有一個全面地了解和認識，借鑒國外投資基金發展的成功經驗，按國際慣例建設我國的投資基金發展模式，使其沿著健康有序的方向發展和壯大。
到目前為止，我國基金業的發展大致經歷了以下幾個階段：早在1987年，中國銀行和中國國際信託投資公司等熟悉海外業務的金融機構就開始在境外（香港等地）涉足基金業務。從1992年開始，國內的基金紛紛在沈陽、大連、海南、武漢、北京和深圳等地出現。同年10月8日，國內首家被正式批准成立的基金管理公司——深圳投資基金管理公司成立。到1993年，各地大大小小的基金約有70家左右。這一時期是我國基金發展的初期階段。1993年8月，淄博基金在上海證券交易所公開上市，依次為標志，我國基金進入了公開上市交易的階段。1998年3月23，開元、金泰兩只證券投資基金公開發行上市，這次封閉式證券投資基金的發展已進入了一個新的歷程。到2001，我國已由基金管理公司14家，封閉式證券投資基金34隻。2001年9月，經管理層批准，由華安基金管理公司成立了我國第一支開放式證券投資基金——華安創新，我國基金業的發展進入了一個嶄新的階段。2002年，開放式基金在我國出現了超常規式的發展，規模迅速擴大，截至2002年底，開放式基金已猛增到17隻。2003年10月28日由全國人大常委會通過的《證券投資基金法》的頒布與實施，是中國基金業和資本市場發展歷史上的又一個重要的里程碑，標志著我國基金業進入了一個嶄新的發展階段，必將對中國基金業以及資本市場和金融業健康發展產生重要的作用和深遠的影響。
我國基金發展面臨著許多嚴峻的困難和挑戰。例如。我國基金業的發展較為緩慢，投資者對基金的認識不夠；基金運作的人才、技術、經驗都欠缺；我國傳統意識中存在著不願將自己的錢委託給別人貸款的思想等等。這些都是對基金發展的不利因素。因此，我國對基金實行了各種優惠政策來扶持基金業的發展。
我國對基金的扶持，主要體現在稅收和費用上。從國內基金稅收情況看，我國現行稅收政策只對基金管理公司徵收所得稅和營業稅，不對基金和基金投資人征稅，不存在著重復征稅的問題。在印花稅上，投資者買賣基金都是免徵印花稅的。從未來發展情況看，基金的稅收政策發展方向是，使基金投資者通過基金管理公司買賣證券的實際稅負不高於投資者直接投資於證券的稅負。
H. 股票發展史
從長期來看，基本上是可以的，但有時由於二級市場存在很大的投機行為，也要去考慮那些投機因素。
I. 股票型基金的變化
出現這種情況原因是該股票型基金是開放型的，即每天都有申購和贖回的，因此其總份額是變化的。而單位基金凈值是以總資產除以總份額得出的，也就是說漲的時候總份額多了單位基金凈值就相對漲的少些。