❶ 为什么说资本资产定价模型是套利定价理论的一个特例
一、资产收益率资产的收益率通常是以相对数表示的，收益率包括两个部分：一是股利（或利息）的收益率；二是资本利得的收益率。二、资产收益率的类型 1.实际收益率2.名义收益率3.预期收益率4.必要收益率5.无风险收益率6.风险收益率三、单项资产的风险和收益的计算和计量（一）风险的衡量衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准离差率等。一般情况下，标准离差率越大，资产的相对风险越大；相反，标准离差率越小，资产的相对风险越小。提醒注意：标准差和标准离差率所反映的风险是指投资项目的全部风险，既包括系统风险，也包括非系统风险。而成本章将要讲到的β系数只能衡量系统风险，在以后的第八章会讲到经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数，经营杠杆系数是计量经营风险的，财务杠杆系数是计量财务风险的，经营风险和财务风险都属于非系统风险，所以，杠杆系数是用于计量非系统风险的。（二）风险控制对策 1.规避风险2.减少风险3.转移风险4.接受风险三、风险偏好 1.风险回避者2.风险追求者3.风险中立者一、资产组合的风险与收益（一）资产组合两个或两个以上资产所构成的集合，称为资产组合。（二）资产组合的预期收益率资产组合的预期收益率，就是组成资产组合的各种资产的预期收益率的加权平均数，其权数等于各种资产在整个组合中所占的价值比例。（三）资产组合风险的度量 1.两项资产组合的风险 2.多项资产组合的风险二、非系统风险与风险分散非系统风险，是指由于某种特定原因对某特定资产收益率造成影响的可能性。它是可以通过有效的资产组合来消除掉的风险；它是特定企业或特定行业所特有的，与政治、经济和其他影响所有资产的市场因素无关。对于特定企业而言，企业特有风险可进一步分为经营风险和财务风险。三、系统风险及其衡量系统风险，又被称为市场风险或不可分散风险，是影响所有资产的、不能通过资产组合来消除的风险。这部分风险是由那些影响整个市场的风险因素所引起的。这些因素包括宏观经济形势的变动、国家经济政策的变化、税制改革、企业会计准则改革世界能源状况、政治因素等。单项资产或资产组合受系统风险影响的程度可以通过β系数来衡量（一）单项资产的β系数（二）市场组合及其风险的概念市场组合，是指由市场上所有资产组成的组合。它的收益率就是市场平均收益率，实务中通常用股票价格指数的收益率来代替。而市场组合的方差则代表了市场整体的风险。由于包含了所有的资产，因此市场组合中的非系统风险已经被消除，所以市场组合的风险就是市场风险。（三）资产组合的β系数在证券市场上，通常情况下，风险与收益是对等的，风险程度越大，风险收益率就越高。因此，对于每项资产来说，所要求的必要收益率可以用以下的模式来度量：必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率无风险收益率通常用短期国债的收益率来近似的替代，所以，关键是确定风险收益率。风险收益率可以表述为风险价值系数（b）与标准离差率（V）的乘积。 （一）资本资产定价模型（CAPM） 1.资本资产定价模型的基本原理资本资产定价模型的主要内容是分析风险收益率的决定因素和度量方法， 2.证券市场线（SML） （1）资本资产定价模型，或者说是证券市场线，不仅适用于单个股票、单项资产，而且也适用于投资组合，如果将公式中的β系数用投资组合的β系数替换，那么公式表示的必要收益率就是投资组合的必要收益率。 （2）公式里所反映的风险收益率不是全部的风险收益率，仅指系统风险收益率（市场风险收益率），只有系统风险才有资格要求补偿，企业的特有风险是得不到补偿的。 （3）证券市场线表示的是必要收益率和系统性风险（或者是和β系数）之间的一种线性关系。无风险收益率决定了证券市场线的截距，当无风险收益率变大而其他条件不变时，证券市场线会整体向上平移。资本资产定价模型认为，证券市场线是一条市场均衡线，市场在均衡的状态下，所有资产的预期收益都应该落在这条线上，也就是说在均衡状态下每项资产的预期收益率应该等于其必要收益率，其大小由证券市场线的核心公式来决定. 三、套利定价理论套利定价理论（APT），也是讨论资产的收益率如何受风险因素影响的理论。所不同的是，套利定价理论认为资产的预期收益率并不是只受单一风险的影响，而是受若干个相互独立的风险因素，如通货膨胀率、利率、石油价格、国民经济的增长指标等的影响，是一个多因素的模型。套利定价理论认为，同一个风险因素所要求的风险收益率对于所有不同的资产来说都是相同的，因此，每个的大小对于不同的资产都会给出同样的数值。不同资产之所以有不同的预期收益，只是因为不同资产对同一风险因素的响应程度不同。
❷ 套利定价模型与资本资产定价模型的关系
套利定价理论和资本资产定价模型都是资产定价理论，所讨论的都是期望收益率与风险的关系，但两者所用的假设和技术不同。两者既有联系，又有区别。
（1）两者的联系
第一，两者要解决的问题相同，都是要解决期望收益与风险之间的关系，使期望收益与风险相匹配。
第二，两者对风险的看法相同，都是将风险分为系统性风险和非系统性风险，期望收益只与系统性风险相关，非系统性风险可以通过多样化而分散掉。
（2）两者的主要区别
第一，在APT中，证券的风险由多个因素来解释；而在CAPM中，证券的风险只用证券相对于市场组合的β系数来解释。
第二，APT并没有对投资者的证券选择行为做出规定，因此APT的适用性增强了；而CAPM假定投资者按照期望收益率和标准差，并利用无差异曲线选择投资组合。APT也没有假定投资者是风险厌恶的。
第三，APT并不特别强调市场组合的作用，而CAPM强调市场组合是一个有效的组合。
第四，在APT中，资产均衡的得出是一个动态的过程，它是建立在一价定律的基础上的；而CAPM理论则建立在马科维茨的有效组合基础之上，强调的是一定风险下的收益最大化和一定收益下的风险最小化，均衡的导出是一个静态的过程。
❸ 为什么套利的结果会导致等值资产价格一致
利率期货有两种
一种叫国债期货，又叫长期利率期货
一种叫票券期货，又叫短期利率期货
顾名思义，利率期货是拿债券票券做标的物的期货契约
当市场利率上升时，债券、票券会全面跌价
标的物跌价，期货合约价格当然跟著跌
因此，利率上升将造成利率期货合约价格下降
❹ 期货价格对股票价格有什么影响
期货价格对股票价格的影响作用体现在三个方式上：
1、期货品种是公司生产经营的产品。投资者要长期对期货价格走势进行观察，依照期货价格的变动趋势来决定股票的波段交易，掌握住这种交易的买卖时机。
2、期货品种是公司生产经营的原材料，类似天胶价格和轮胎生产商之间的关系。
3、期货价格虽然对上市公司的短期经营没有直接影响作用，但是对于公司的中长期发展有着深刻的影响。例如原油期货价格和新能源类股票价格的关系。
温馨提示：
1、以上解释仅供参考，不作任何建议。
2、入市有风险，投资需谨慎。
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❺ 股票与房地产两大资产价格的走势相互关系如何，是通过什么途径相互影响的
一般来说股票市场与房地产市场是相互制约又相辅相成的关系。
1、当股票市场处于牛市时，会有大量资金流向股市，从而减少房地产市场的资金量，此时房地产市场受到负面影响，价格不会大幅波动。反之亦然。同时由于股市套利，资金也会流向房地产市场，进一步增加房地产投资，这是在经济面看好，投资者信心乐观的情况下。
2、当股票市场处于熊市时，大量资金被套，造成房地产资金短缺，从而影响房地产发展，社会普遍悲观。反之亦然。同时我们知道，熊市前夜会有大庄稼提前获利离场，从而进入房地产市场，从而推高房价。
总之，股市与楼市作为我国两大重要的投资渠道，确实对资金有着巨大的吸引力，要搞清楚他们之间的关系，不能简单的以单一的理论去分析，要结合当前经济状况以及投资者对未来经济预期来研究。
❻ 资本资产定价模型和套利定价理论与有效市场假说有何关系
市场有效假说是经典资产定价模型和套利定价理论的基石。市场有效假说就是假设市场总是有效的，不存在系统性错误。说得直白点就是市场作为一个总体总是正确的，不排除市场中有某些个体有不理智行为，但个体错误会相互抵消，不会影响资产价格。因此在有效市场假说基础上，市场被描述为一个理性的典型经济人，不存在错误，没有非理性行为。经典资产定价模型和套利定价理论都是在此基础上建立的。
但是市场有效假说自其被提出之日就引起了巨大争论，这个假说是否合理时至今日也没有定论。反对这个假说的主要是赞同行为理论的经济学家。他们认为市场是无效的，市场作为一个很多个人聚合的整体就像个人一样被情绪所控制，因此市场的系统性错误随时随地都可能存在，并影响资产价格。所谓的行为金融理论就是在此基础上建立的。
近年来越来越多的证据证明市场有效假说的确是一个过于简单的假设。很多金融市场的异相用市场有效假说无法自圆其说，比如股权溢价之谜。值得一提的是股神巴菲特就是市场无效的坚定支持者，他的一句名言:如果市场真的是有效的，那我早就回家送牛奶了。
❼ 套利妨碍风险管理是正确的么套利能不能防止相同收益的资产以不同的价格卖出
套利是套利、风险管理是风险管理，两者不搭噶，根本就是两个概念。至于说套利与风险管理的关系，你首先要确认风险管理的主体是谁。然后才能分析出具体的套利情况对风险管理的作用。
例如：如果说风险管理的主体是某期货交易所，那么套利就是支持和鼓励的行为，对交易所风险管理有促进、积极的作用。如果说风险管理的主体是某个跨国进出口商贸企业，那么其进行跨国货币套利对企业的风险管理就存在一定的负面影响。
套利能不能防止相同收益的资产以不同的价格卖出；——这个说法应该说是正确的，但是表述并不严谨，因为并非所有的套利行为都是无风险的平价市场的行为。只有那些确认的无风险套利行为才能真正起到价格发现、平抑市场间价差的作用。而有风险套利是无法起到这些作用的，例如外汇套利中的非抵补套利。
❽ 套利定价模型与资产定价模型相比，其特点在于
首先是 套利定价理论和资产定价理论的前提不一样
套利只需要无交易成本 能以一定利率无限借入资金 套利机会一经发现 就被压平 前提条件要求很弱
资产定价模型要求所有者对股票有相同的期望 并且都持有充分分散的组合 要求人们也能以无风险利率无限借入资金
第二 资产定价理论只考虑了风险因素 即所谓的β
而套利模型也叫多因素模型 可以引入相关因素 让模型更准确
第三 建立的原理不一样 资产定价模型是建立在单一股票对组合的收益贡献处以方差贡献 等于 风险溢价处以相应的方差上推出的
而套利模型是建立在套利机会消除的一价原理上的