㈠ 公司理财题目,证券价值评估
《公司理财习题与案例(第2版)》注重培养学生分析问题与解决问题的能力。书中许多计算分析题是以实际工作中的财务问题为出发点，通过大量的实例练习将各章的前后概念和财务术语联系起来，使理论知识与实际操作相融合，使枯燥的理论知识变得生动而形象，易于学生消化并掌握财务管理的相关模型。（2）《公司理财习题与案例(第2版)》注重培养学生的实际操作能力。《公司理财习题与案例(第2版)》在相关章节设置了Excel上机练习题，讲解运用电子表格解决一般财务模型问题的具体操作过程，说明每个模型的操作步骤以及如何用Excel求解。（3）《公司理财习题与案例(第2版)》注重培养学生综合分析能力。《公司理财习题与案例(第2版)》各章所选案例都具有较强的代表性，注意各章知识的融合和贯通，易于学生把握财务知识的总体框架。学生在完成各章练习题后，能够以价值为主线将各章联系起来，完成公司价值评估报告。
㈡ 股票估价公式计算
这个题出的有问题，这样出的太简单了，因为即便不考虑分红，2年30%的收益率（13-10）/10，复利年化的收益率也高达14%，高于12%，因此可以买；
当然这个题正规的做法是把收率折现，与10比较，大于10就买，小于就不买；
2/1.12+(13+2)/1.12的平方。得出的结果是13.74，也就是说如果该股票2年后市价13元，且2年中每年股利2元，企业要求的报酬率12%，那个该股票当前应该值13.74元，而市场价格10元，超值，所以买入。
㈢ 计算股票的内在价值时为什么用7.7041/14%×(P/F, 14%, 5)，而不是用7.7041/14%*（P/F.14%.6)
因为在7.7041/14%×(P/F, 14%, 5)中，7.7041/14%是股票在第五年末的价值，所以后面用五年的复利现值系数而不是六年的复利现值系数。
㈣ 什么是两阶段模型股票估价
2010年末每股价值
1.2（1+0.15）/1.18+1.2(1+0.15)(1+0.15)/1.18^2+1.2*1.15*1.15*1.15/1.18^3+1.2*1.15*1.15*1.15*1.1/(0.18-0.1)/1.18^3=18.69
预期收益率用财务计算器才能算出，方法同上
㈤ 两阶段增长模型（高级财务管理）特别是股利现值系数和股利现值的求法要个详细公式……谢谢谢谢谢谢谢谢谢
高增长期股权资本成本（根据资本资产定价模型）=6.5%+5.5%*1.4=14.2%
稳定增长期股权资本成本=6.5%+5.5*1.1=12.55%
P0=Σ高增长期各期股利的现值+稳定期股利现值*折现到2012年时点的折现率
根据各年的每股收益和股利支付率算出
前6年股利D1=0.92=2.4*1.15 D2=1.06 D3=1.22 D4=1.40 D5=1.61 D6=3.07
各年股利分别折现求和P1=Σ高增长期各期股利的现值=0.92*（P/F,14.2%,1)+1.06*（P/F,14.2%,1)+0.82+0.82+0.83=4.09
永续增长模型得出2017年的现值然后再次折现到2012年 P2= 3.07/（12.55-6%）*（P/F,14.2%,5）=24.12
P0=P1+P2=28.22
复利现值系数=1/[（1+r）^n],r是收益率 n是年数
现值就是F*复利现值系数，F是终值
㈥ 股票的二阶段三阶段定价法的基本思想
资本资产定价模式(CAPM)在上海股市的实证检验
资产定价问题是近几十年来西方金融理论中发展最快的一个领域。1952年，亨利·马柯维茨发展了资产组合理论.
一、资本资产定价模式(CAPM)的理论与实证：综述
(一)理论基础
资产定价问题是近几十年来西方金融理论中发展最快的一个领域。1952年，亨利·马柯维茨发展了资产组合理论，导致了现代资产定价理论的形成。它把投资者投资选择的问题系统阐述为不确定性条件下投资者效用最大化的问题。威廉·夏普将这一模型进行了简化并提出了资产定价的均衡模型—CAPM。作为第一个不确定性条件下的资产定价的均衡模型，CAPM具有重大的历史意义，它导致了西方金融理论的一场革命。
由于股票等资本资产未来收益的不确定性，CAPM的实质是讨论资本风险与收益的关系。CAPM模型十分简明的表达这一关系，即：高风险伴随着高收益。在一些假设条件的基础上，可导出如下模型：
E(Rj)-Rf=(Rm-Rf)bj
其中： E(Rj )为股票的期望收益率。
Rf 为无风险收益率，投资者能以这个利率进行无风险的借贷。
E(Rm )为市场组合的期望收益率。
bj =sjm/s2m，是股票j 的收益率对市场组合收益率的回归方程的斜率，常被称为"b系数"。其中s2m代表市场组合收益率的方差，sjm 代表股票j的收益率与市场组合收益率的协方差。
从上式可以看出，一种股票的收益与其β系数是成正比例关系的。β系数是某种证券的收益的协方差与市场组合收益的方差的比率，可看作股票收益变动对市场组合收益变动的敏感度。通过对β进行分析，可以得出结论：在风险资产的定价中，那些只影响该证券的方差而不影响该股票与股票市场组合的协方差的因素在定价中不起作用，对定价唯一起作用的是该股票的β系数。由于收益的方差是风险大小的量度，可以说：与市场风险不相关的单个风险，在股票的定价中不起作用，起作用的是有规律的市场风险，这是CAPM的中心思想。
对此可以用投资分散化原理来解释。在一个大规模的最优组合中，不规则的影响单个证券方差的非系统性风险由于组合而被分散掉了，剩下的是有规则的系统性风险，这种风险不能由分散化而消除。由于系统性风险不能由分散化而消除，必须伴随有相应的收益来吸引投资者投资。非系统性风险，由于可以分散掉，则在定价中不起作用。
(二)实证检验的一般方法
对CAPM的实证检验一般采用历史数据来进行，经常用到的模型为：
其中： 为其它因素影响的度量
对此模型可以进行横截面上或时间序列上的检验。
检验此模型时，首先要估计 系数。通常采用的方法是对单个股票或股票组合的收益率 与市场指数的收益率 进行时间序列的回归，模型如下：
这个回归方程通常被称为"一次回归"方程。
确定了 系数之后，就可以作为检验的输入变量对单个股票或组合的β系数与收益再进行一次回归，并进行相应的检验。一般采用横截面的数据，回归方程如下：
这个方程通常被称作"二次回归"方程。
在验证风险与收益的关系时，通常关心的是实际的回归方程与理论的方程的相合程度。回归方程应有以下几个特点：
(1) 回归直线的斜率为正值，即 ，表明股票或股票组合的收益率随系统风险的增大而上升。
(2) 在 和收益率之间有线性的关系，系统风险在股票定价中起决定作用，而非系统性风险则不起决定作用。
(3) 回归方程的截矩 应等于无风险利率 ，回归方程的斜率 应等于市场风险贴水 。
(三)西方学者对CAPM的检验
从本世纪七十年代以来，西方学者对CAPM进行了大量的实证检验。这些检验大体可以分为三类：
1.风险与收益的关系的检验
由美国学者夏普（Sharpe）的研究是此类检验的第一例。他选择了美国34个共同基金作为样本，计算了各基金在1954年到1963年之间的年平均收益率与收益率的标准差，并对基金的年收益率与收益率的标准差进行了回归，他的主要结论是：
a、在1954—1963年间，美国股票市场的收益率超过了无风险的收益率。
b、 基金的平均收益与其收益的标准差之间的相关系数大于0.8。
c、风险与收益的关系是近似线形的。
2.时间序列的CAPM的检验
时间序列的CAPM检验最著名的研究是Black，Jensen与Scholes在1972年做的，他们的研究简称为BJS方法。BJS为了防止β的估计偏差，采用了指示变量的方法，成为时间序列CAPM检验的标准模式，具体如下：
a、利用第一期的数据计算出股票的β系数。
b、 根据计算出的第一期的个股β系数划分股票组合，划分的标准是β系数的大小。这样从高到低系数划分为10个组合。
c、采用第二期的数据，对组合的收益与市场收益进行回归，估计组合的β系数。
d、 将第二期估计出的组合β值，作为第三期数据的输入变量，利用下式进行时间序列回归。并对组合的αp进行t检验。
㈦ 股票估价中的H模型是如何推导的
Value = D0(1 + gt)/(r – gt) + D0*H(gs – gt)/(r – gt)
这个应该是你提到的H模型吧?它假设一个公司的高增长率gs,通过一段时间例如10年，慢慢降低到其长期增长率gt,H为一半的下降时间，如例为5（H=10/2).如需详尽资料，建议到书店或图书馆查询。
㈧ 二阶段股利增长模型估计出来的价值是不是应该和市场股票价格差别不大
模型预估的增长不准确，建议只能参考不能全信
㈨ 求：利用股票估价模型，计算A、B公司股票价值
股票估价与债券估价具有不同的特点。
债券有确定的未来收入现金流。这些现金流包括: 票
息收入和本金收入。无论票息收入还是本金都有确定发生
的时间和大小。因此债券的估价可以完全遵循折现现金流
法。
一般来讲, 股票收入也包括两部分: 股利收入和出售
时的售价。因此, 理论上股票估价也可以采用折现现金流
法, 即求一系列的股利和将来出售股票时售价的现值。
但是, 股利和将来出售股票时的售价都是不确定的,
也是很难估计的。因此, 股票估价很难用折现现金流法来
完成。事实上, 目前理论上还没有一个准确估计股票价值
的模型问世。
不过, 在对股利做出一些假设的前提下, 我们仍然可
以遵循折现现金流法的思想去尝试股票价值的估计。
本文在MATLAB 编程环境中建立了股票估价的两阶段和三阶段模型, 并用具体的实例验证了模型的正
确性和广泛适应性; 最后, 使用两阶段模型进行了股票价值对初始股利、所要求的最低回报率、高速增长期以及股利
增长率的敏感性分析, 得出了股票价值对最低回报率和股利增长率最为敏感的结论。这些分析对投资决策具有一定
的参考价值。
具体模型参考：www.xxpie.cn
㈩ 如何根据不变增长模型求该公司的股票内在价值
巴菲特的内在价值评估法，采用的是现金流贴现的方法！！！ 他假定他能持有公司10年 且公司现金流每年以10%复合增长，算出第10年的现金流也就是你上面的2912 然后除以贴现率 巴菲特考虑了如果持有一只股票达不到国债的收益的话 他就不投资 所以贴现率采用 美国10年期国债的利率！！！ 得到收益总和后 再除以总股数就等到每股内在价值 当然准确的还要 拿收益总和 +折旧 -资产性支出！！！ 我下面有个模型 本来是表格的 只有复制给你 慢慢研究吧 本人也用了好长时间 ！！！
第一阶段:1~10年
折现率 5%
预测期限 10年
期初现金流量(净利润) 20641
预测期限内增长率 10%
预测年份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
估计稳定现金流 20641
复利现值系数
每年现金流量现值
第一阶段现金流量现值 243233
第二阶段10年以后
第二阶段现金流量现值
第十年的现金流量 302850
第十年后的现金流量增长率 5%
第11年的现金流量 255394
资本化比例(K-G) 4%
折现到第10年底的现金值
第十年底的折现率 0.4224
十年以后现金流量值
公司股票的内在价值
48 393
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首先，要说明10年后的10元钱和你当前的10元是不一样的，如果利率是10%，那么一年后的11元相当于现在的10元。
由于一个公司未来会产生收益，所以应该对未来收益换算成现在的钱，来确定未来对于现在投资的影响，这里的乘以贴现因子就是换算成现值
然后再把未来收益加在一起，就是企业的总价值了。
由于公司不可能无限成长，所以公司的经过一段时间成长速度肯定会低于利率水平，所以分2个阶段计算。第一个阶段设为10年，就是公司成长速度高于利率的阶段，第二个阶段是10年后到无限远处，表明公司的成长低于利率的阶段，最后公司的收益趋向于0，可以通过数学公式求极限算出来，算法一样，把未来收益折现后相加就好了。