A. 大家知道股票理论有多少种,主要是主流理论
很多种 ·理论常识
道氏股价波动理论 波浪理论
成长周期理论 股票价值理论
信心理论 随机漫步理论
亚当理论 黄金分割率理论
相反理论 证券市场分析论
1.技术分析的含义
所谓股价的技术分析，是相对于基本分析而言的。正如上一部分所述，基本分析法着重于对一般经济情况以及各个公司的经营管理状况、行业动态等因素进行分析，以此来研究股票的价值，衡量股价的高低。而技术分析则是透过图表或技术指标的记录，研究市场过去及现在的行为反应，以推测未来价格的变动趋势。其依据的技术指标的主要内容是由股价、成交量或涨跌指数等数据计算而得的，我们也由此可知——技术分析只关心证券市场本身的变化，而不考虑会对其产生某种影响的经济方面、政治方面的等各种外部的因素。
基本分析的目的是为了判断股票现行股价的价位是否合理并描绘出它长远的发展空间，而技术分析主要是预测短期内股价涨跌的趋势。通过基本分析我们可以了解应购买何种股票，而技术分析则让我们把握具体购买的时机。在时间上，技术分析法注重短期分析，在预测旧趋势结束和新趋势开始方面优于基本分析法，但在预测较长期趋势方面则不如后者。大多数成功的股票投资者都是把两种分析方法结合起来加以运用，他们用基本分析法估计较长期趋势，而用技术分析法判断短期走势和确定买卖的时机。
股价技术分析和基本分析都认为股价是由供求关系所决定。基本分析主要是根据对影响供需关系种种因素的分析来预测股价走势，而技术分析则是根据股价本身的变化来预测股价走势。技术分析的基本观点是：所有股票的实际供需量及其背后起引导作用的种种因素，包括股票市场上每个人对未来的希望、担心、恐惧等等，都集中反映在股票的价格和交易量上。
技术分析的理论基础是空中楼阁理论。空中楼阁理论是美国著名经济学家凯恩斯于1936年提出的，该理论完全抛开股票的内在价值，强调心理构造出来的空中楼阁。投资者之所以要以一定的价格购买某种股票，是因为他相信有人将以更高的价格向他购买这种股票。至于股价的高低，这并不重要，重要的是存在更大的“笨蛋”愿以更高的价格向你购买。精明的投资者无须去计算股票的内在价值，他所须做的只是抢在最大的“笨蛋”之前成交，即股价达到最高点之前买进股票，而在股价达到最高点之后将其卖出。
2.道氏股价波动理论
根据道氏理论，股票价格运动有三种趋势，其中最主要的是股票的基本趋势，即股价广泛或全面性上升或下降的变动情形。这种变动持续的时间通常为一年或一年以上，股价总升（降）的幅度超过20％。对投资者来说，基本趋势持续上升就形成了多头市场，持续下降就形成了空头市场。
股价运动的第二种趋势称为股价的次级趋势。因为次级趋势经常与基本趋势的运动方向相反，并对其产生一定的牵制作用，因而也称为股价的修正趋势。这种趋势持续的时间从3周至数月不等，其股价上升或下降的幅度一般为股价基本趋势的1／3或2／3。股价运动的第三种趋势称为短期趋势，反映了股价在几天之内的变动情况。修正趋势通常由3个或3个以上的短期趋势所组成。
在三种趋势中，长期投资者最关心的是股价的基本趋势，其目的是想尽可能地在多头市场上买入股票，而在空头市场形成前及时地卖出股票。投机者则对股价的修正趋势比较感兴趣。他们的目的是想从中获取短期的利润。短期趋势的重要性较小，且易受人为操纵，因而不便作为趋势分析的对象。人们一般无法操纵股价的基本趋势和修正趋势，只有国家的财政部门才有可能进行有限的调节……[详细]
3.波浪理论
波浪理论是技术分析大师 R·E·艾略特（R·E·Elliot）所发明的一种价格趋势分析工具，它是一套完全靠而观察得来的规律，可用以分析股市指数、价格的走势，它也是世界股市分析上运用最多，而又最难于了解和精通的分析工具。
艾略特认为，不管是股票还是商品价格的波动，都与大自然的潮汐，波浪一样，一浪跟着一波，周而复始，具有相当程度的规律性，展现出周期循环的特点，任何波动均有迹有循。因此，投资者可以根据这些规律性的波动预测价格未来的走势，在买卖策略上实施适用。
波浪理论的四个基本特点
（1）股价指数的上升和下跌将会交替进行；
（2）推动浪和调整浪是价格波动两个最基本型态，而推动浪（即与大市走向一致的波浪）可以再分割成五个小浪，一般用第1浪、第2浪、第3浪、第4浪、第5浪来表示，调整浪也可以划分成三个小浪，通常用A浪、B浪、C浪表示。
（3）在上述八个波浪（五上三落）完毕之后，一个循环即告完成，走势将进入下一个八波浪循环；
（4）时间的长短不会改变波浪的形态，因为市场仍会依照其基本型态发展。波浪可以拉长，也可以缩细，但其基本型态永恒不变……[详细]
4.股市发展阶段与成长周期理论
证券市场发展的道路不完全一样，但一般都要经历5个阶段。
休眠阶段：此阶段了解证券市场的人并不多，股票公开上市的公司也少，但过了很长一段时间，投资者发现，即便不算潜在的资本增值，获得的股利都超过其它投资形式得到的收益，于是他们就买进股票，但开始还是小心谨慎。
操纵阶段：一些证券经纪商和交易商发现，由于股票不多，流动性有限，只要买进一小部分股票就能哄抬价格。只要价格持续高涨，就会吸引其他人购买，这时操纵者抛售股票就能获取暴利。因此，他们开始哄压市价，操纵市场，获取暴利。
投资阶段：有些人通过买卖股票得到了大量的资本增值，不管已经实现了的或还只是帐面上的，这些暴利的示范作用都会吸引更多的人加入投机行列，投机阶段就开始了，股票价格大大超过实际的价值，交易量扶摇直上。新发行的股票往往被超额急购，吸引了许多公司都来发行股票，原来惜售的持股者也出售股票以获利，于是扩大了上市股票的供应。
崩溃阶段：到一定时机，用来投机的资金来源会枯竭，认购新发的股票越来越少，而越来越多的投资者头脑静下来，开始认识到股票的价格被抬得太高了，与本来的价值脱节得太厉害。这时只要外界一有风吹草动，股价就会动摇，然后价格开始下降。
成熟阶段：在股市下跌之后，需要几个月甚至几年的时间使公众对股票市场重新恢复信心。这个时间的长短视价格跌落的幅度，购买新股票的刺激，机构投资者的行为等因素而定。跌市使有这些人亏了大本。他们只留着作长期投资，寄望于将来价格的回升，一些私人投资者变得谨慎了，一些没有经历过崩溃阶段的新的投资者加入进来，机构投资者的队伍也扩大了，这样成熟阶段就开始了这里股票供应增加，流动性更大，投资者更有经验，交易量更稳定，虽然股票价格还是会波动，但不像以前那样激烈了，而是随着经济和企业的发展上下波动……[详细]
5.信心理论
信心股价理论，是基于市场心态的观点去分析股价。由于传统股价理论，过于机械性地重视影响公司盈余，而并不能解释在多变的股市中股价涨跌的全盘因素。尤其当一些突发性因素导致股价应涨不涨，反而下跌，或应跌不跌，反而上升，此种现象，更使传统的股价理论变得矛盾。因此信心股价理论，强调股票市场由心理或信心因素影响股价。
根据信心理论，促成市场股价变动的因素，是市场对于未来的股票价格、公司盈利与股票投放比率等条件，所产生信心的强弱。投资者若对于股市基本情况乐观，信心越强，就必然以买入股票来表现其心态，股价因而上升，倘若资金本身过于乐观时，可能漠视股票超越了合理正常价格水平，而盲目大量买入，使股票价格上涨至不合情理的价位水平。相反，投资人士若对股票市场基本情况表示悲观时，信心转低落，将抛出手中股票，股价因此而下跌，倘若投资人士心理过度悲观，以致不顾正常股票价格、公司盈余与股息水平而大量抛售股票，则可导致股票价格被抛低至不合理水平。就因为投资人信心的强弱，而产生了各种不同的情况，有时甚至与上市公司营运状况，以及获利能力等基本因素完全脱节，使股价狂升暴跌原因就在这里。
信心股价理论，以市场心理为基础，来解释市场股价的变动，并完全依靠公司财务的上的资料，故此理论可以弥补传统股价理论的缺点，对股市的反常现象，提出合理的解释。譬如经济状况良好，股价却疲弱，或者经济情况欠佳而股价反而上升的原因，如果这个理论是对的话，投资的策略就是研究市场心态，是悲观还是乐观，而顺应市势去做，必可获利。
但信心股价理论亦有其缺点。严重的弱点，因于股票市场的群众信心很难衡量，常使分析股票市场动态的人士感到困惑，因此仍有不少投资人士信任传统股价理论，可是在很多情况下，传统股价学说，又被证明失败。
比较上述的两种股价理论，传统股价理论过于重视公司的运作情况和经营获利能力，忽视其他影响股价的众多外在因素，自然有所缺失。信心股价理论则又过于重视影响股价的各种短期外来因素，而忽略公司本质的优劣。
6.股票价值理论
最初提出股票的价格与价值分离的是美国的帕拉特（S·S·Pratt），他在1903年出版的《华尔街的动态》（The mork of wall street,1903）一书中，提出股票价值的经济本质在于股息请示权其影响因素中，诸如：股息企业收益、经营者素质以及企业收益能力，其中以前者最为重要，其他的重要因素均属影响股息的间接因素。帕拉特认为，在理论上股票价格与真实价值是一致的，但实际上两者差异颇大。但他认为两者差异的现象并不限于股票，其他财产也有这种情形，只是股票比较特殊而已。因为就价格的形成而言，是由供需因素来决定，不见得就会与真实价值完全一致。而且，除了形成股票价格的主要决定因素真实价值之外，仍有许多其他的影响因素，诸如：这种好坏消息、证券市场结构、“股市人气”、投资气氛等，加上绝大多数对上市公司的生产事业外行的投资人结合成的各种判断，帕氏虽然强调证券市场的分析，但其理论尚缺乏“严谨性”，不明确之处颇多。
其后，哈布纳(S·S·Hebner) 在《证券市场》(The Stock Market,1934) 一书将帕氏的论点加以补充，哈布纳以股票价值和价格的关系作为投资的指针，而且利用财务分析来把握股票价值，并强调股票标价格和市场因素与金融的关系，他认为“股票价格倾向与其本质的价值一致”，就长期的股价变化因素而言，与其本质的价值有关的即为长期预期收益与资本还原率。他认为，“就长期来看，股票价格的变化，主要是依存于财产价值的变化。”此外，哈布纳还致力于证券分析与证券市场分析的结合。
贺斯物在《股票交易》（The Stack Exchange）一书中， 则站在证券市场分析的立场，除了区别股票的价值与价格之外，再进一步确认股票的本质价值在于股息，强调股票价格与一般商品价格的根本区别点在于股票价值与市场操作有所歧异。
与帕拉特同时代的莫迪(J·Moody) 在《华尔街投资的艺术》( The Art Of Wall Street Investing,1906)一书中，则认为普通股的权利重点不仅仅是领取股利权利而已，还要看“发行公司负担其支出，诸如：公司债息、董事、监事酬劳、利息支出之后的可分配于股息之纯收益之多少的大小来看。因为，大部分上市股票有限公司的收益情况变动幅度大，有时候扣除其他费用之后，企业收益变成亏损的情形也颇为常见。因此，对于普通股的议决权（参加经营权）与公司资产价值的的评价，需要加上“投机性”因素。
莫迪更强调上市公司产业别“质”的考虑，当时的两大产业－－铁路与工业股票之中，前者富有安定性、发展性，后者具有较大的投机性。即使两者收益一致，价格也会有所差别。因此，莫迪的著作中更进一步强调了资本还原率和风险因素对股票市场价格的影响。
探讨股票价值本质的，还有戴斯（D·A·Dace）和埃特曼（W·J·Eiteman）两人。他俩合著了《股票市场》（Stock Market,1952）一书。在该书中，作者从历史， 法律的观点来探讨股份有限公司制度，从法律上规定股东的权利来把握股票本质。他们指出，股东有三个基本权利：（1）参加公司的经营决策权；（2）剩余财产分配权；（3）股利请求权。但是由于现代证券流通市场的发达，中小股东越来越多，大部分的股东都没有参与企业经营的打算，而且以分配剩余财产目的才购买股票的已绝无仅有。从而，购买股票的目的于领取股息，而分配股息的多少又取决于企业收益，因此，作者认为，“投资人购买股票之际，实际上是买进企业现在和将来收益的请求权”。
7.亚当理论
从19世纪重视投机性的证券市场分析后，进入20世纪，证券分析家逐渐提出了理论上的体系。 首先是柯丁雷（W·G·Cordinly）在《证券交易入门》（Guide To The Stock Exchang,1907）一书中，提出“股票价格由供需规律来决定”的观点。为了深入探讨“供需规律和供求关系的变动”，必须重视社会大众的意见。但他的著作的理论基础仍然不够，缺乏精确性。哥罗丁斯基（J·Grodinsky）在《投资学》（Investment.1953）一书中，从另一个角度对证券市场进行了分析。他从研究供需因此来预测股价，并具体指出了两种途径。
第一种途径是重视股价与其他经济现象的关系，从这些关系的变化来预测股价的波动，此种方法就是现在通称的“基本分析”（Fundamental Analysis）。 另一种方法不重视股价与其他经济现象的关系，而仅股票市场内部的技术性因素的各种现象来预测股价。此即为现在通称“技术分析”(Technical Analysis）。 前者考虑诸如：（1）股票利率与股价关系；（2）比较股息利殖率与债券利殖率来判断市场状况：（3）股价与利率的关系：（4）经济成长，景气与股价波动之关系。后者则考虑诸如：（1）证券市场内部投机因素之分析；（2）观察过去股价趋势推测未来股价动向，主要采用各种曲线图；（3）观察社会大众的投资动向；（4）检讨股票交易量值与股价关系等等。
孟德尔(Mindell,J.)在《股票市场》(The Stock Market,1948)一书中,则认为股价的变动不仅仅是由单一因素决定的。事实上。影响股价变动的因素不但多，而且复杂，分析各种因素的影响程度及影响方向颇为困难。所以孟德尔列述以下各主要影响因素：（1）利率；（2）企业收益；（3）景气活动；（4）股票市场动态；（5）货币政策情况：（6）价格总水平的变动情况；（7）大众投资者的市场心理；（8）政治的影响；（9）天灾人祸的发生；（10）经济情况状态；（11）人口变动等等……[详细]
8.随机漫步理论
一切图表走势派的存在价值，都是基于一个假设，就是股票、外汇、黄金、债券等。所有投资都会受到经济、政治、社会因素影响，而这些因素会像历史一样不断重演。譬如经济如果由大萧条复苏过来，物业价格、股市、黄金等都会一路上涨。升完会有跌，但跌完又会再升得更高。即使短线而言，支配一切投资价值规律都离不开上述所说因素，只要投资人士能够预测哪一些因素支配着价格，他们就可以预知未来走势。在股票而言，图表趋势、成交量、价位等反映了投资人士的心态趋向。这种心态去向构成原因，否认他们的收入、年龄、对消息了解、接受消化程度、信心热炽，全部都由股价和成交反映出来。根据图表就可以预知未来股价走势。不过，随机漫步理论却反对这种说法，意见相反。
随机漫步理论指出，股票市场内有成千上万的精明人士，并非全部都是愚昧的人。每一个人都懂得分析，而且资料流入市场全部都是公开的，所有人都可以知道，并无甚么秘密可言。既然你也知，我也知，股票现在的价格就已经反映了供求关系。或者本身价值不会太远。所谓内在价值的衡量方法就是看每股资产值、市盈率、派息率等基本因素来决定。这些因素亦非什么大秘密。每一个人打开报章或杂志都可以找到这些资料。如果一只股票资产值十元，断不会在市场变到值一百元或者一元。市场不会有人出一百元买入这只股票或以一元沽出。现时股票的市价根本已经代表了千万醒目人士的看法，构成了一个合理价位。市价会围绕着内在价值而上下波动，这些波动却是随意而没有任何轨迹可寻……[详细]
9.相反理论
相反理论的基本要点是投资买卖决定全部基于群众的行为。它指出不论股市及期货市场，当所有人都看好时，就是牛市开始到顶。当人人看淡时，熊市已经见底。只要你和群众意见相反的话，致富机会永远存在。
（1）相反理论并非只是大部分人看好，我们就要看淡，或大众看淡时我们便要看好。相反理论会考虑这些看好看淡比例的趋势，这是一个动概念。
（2）相反理论并不是说大众一定是错的。群众通常都在主要趋势上看得对。大部分人看好，市势会因这些看好情绪变成实质购买力而上升。这个现象有可能维持很久。直至到所有人看好情绪趋于一致时，市势社会发生质的变化——供求的失衡培利尔( Humphrey·Neil)说过：当每一个人都有相同想法时，每一个人都错。
（3）相反理论从实际市场研究中，发现赚大钱的人只占5%，95%都是输家。要做赢家只可以和群众思想路线相背，切不可以同流……[详细]
10.黄金分割率理论
在股价预测中，根据该两组黄金比有两种黄金分割分析方法。
第一种方法：以股价近期走势中重要的峰位或底位，即重要的高点或低点为计算测量未来走势的基础，当股价上涨时，以底位股价为基数，跌幅在达到某一黄金比时较可能受到支撑。当行情接近尾声，股价发生急升或急跌后，其涨跌幅达到某一重要黄金比时，则可能发生转势。第二种方法：行情发生转势后，无论是止跌转升的反转抑或止升转跌的反转，以近期走势中重要的峰位和底位之间的涨额作为计量的基数，将原涨跌幅按0．191、0．382、0．5、0．618、0．809分割为五个黄金点。股价在后转后的走势将有可能在这些黄金点上遇到暂时的阻力或支撑……[详细]
11.技术分析的操作原则
由技术分析定义得知，其主要内容有图表解析与技术指标两大类。事实上早期的技术分析只是单纯的图表解析，亦即透过市场行为所构成的图表型态，来推测未来的股价变动趋势。但因这种方法在实际运用上，易受个人主观意识影响，而有不同的判断。这也就是为什么许多人戏称图表解析是一项艺术工作，九个人可能产生十种结论的原因。为减少图表判断的主观性，市场逐渐发展一些可运用数据计算的方式，来辅助个人对图形型态的知觉与辨认，使分析更具客观性。
从事技术分析时，有下述11项基本操作原则可供遵循……[详细]
B. 最初提出股票的价格与价值分离的是谁
最初提出股票的价格与价值分离的是美国的帕拉特（S·S·Pratt），他在１９０３年出版的《华尔街的动态》（The mork of wall street,1903）一书中，提出股票价值的经济本质在于股息请示权其影响因素中，诸如：股息企业收益、经营者素质以及企业收益能力，其中以前者最为重要，其他的重要因素均属影响股息的间接因素。帕拉特认为，在理论上股票价格与真实价值是一致的，但实际上两者差异颇大。但他认为两者差异的现象并不限于股票，其他财产也有这种情形，只是股票比较特殊而已。因为就价格的形成而言，是由供需因素来决定，不见得就会与真实价值完全一致。而且，除了形成股票价格的主要决定因素真实价值之外，仍有许多其他的影响因素，诸如：这种好坏消息、证券市场结构、“股市人气”、投资气氛等，加上绝大多数对上市公司的生产事业外行的投资人结合成的各种判断，帕氏虽然强调证券市场的分析，但其理论尚缺乏“严谨性”，不明确之处颇多。 其后，哈布纳(S·S·Hebner) 在《证券市场》(The Stock Market,1934) 一书将帕氏的论点加以补充，哈布纳以股票价值和价格的关系作为投资的指针，而且利用财务分析来把握股票价值，并强调股票标价格和市场因素与金融的关系，他认为“股票价格倾向与其本质的价值一致”，就长期的股价变化因素而言，与其本质的价值有关的即为长期预期收益与资本还原率。他认为，“就长期来看，股票价格的变化，主要是依存于财产价值的变化。”此外，哈布纳还致力于证券分析与证券市场分析的结合。 贺斯物在《股票交易》（The Stack Exchange）一书中， 则站在证券市场分析的立场，除了区别股票的价值与价格之外，再进一步确认股票的本质价值在于股息，强调股票价格与一般商品价格的根本区别点在于股票价值与市场操作有所歧异。 与帕拉特同时代的莫迪(J·Moody) 在《华尔街投资的艺术》( The Art Of Wall Street Investing,1906)一书中，则认为普通股的权利重点不仅仅是领取股利权利而已，还要看“发行公司负担其支出，诸如：公司债息、董事、监事酬劳、利息支出之后的可分配于股息之纯收益之多少的大小来看。因为，大部分上市股票有限公司的收益情况变动幅度大，有时候扣除其他费用之后，企业收益变成亏损的情形也颇为常见。因此，对于普通股的议决权（参加经营权）与公司资产价值的的评价，需要加上“投机性”因素。 莫迪更强调上市公司产业别“质”的考虑，当时的两大产业－－铁路与工业股票之中，前者富有安定性、发展性，后者具有较大的投机性。即使两者收益一致，价格也会有所差别。因此，莫迪的著作中更进一步强调了资本还原率和风险因素对股票市场价格的影响。 探讨股票价值本质的，还有戴斯（D·A·Dace）和埃特曼（W·J·Eiteman）两人。他俩合著了《股票市场》（Stock Market,1952）一书。在该书中，作者从历史， 法律的观点来探讨股份有限公司制度，从法律上规定股东的权利来把握股票本质。他们指出，股东有三个基本权利：（１）参加公司的经营决策权；（２）剩余财产分配权；（３）股利请求权。但是由于现代证券流通市场的发达，中小股东越来越多，大部分的股东都没有参与企业经营的打算，而且以分配剩余财产目的才购买股票的已绝无仅有。从而，购买股票的目的于领取股息，而分配股息的多少又取决于企业收益，因此，作者认为，“投资人购买股票之际，实际上是买进企业现在和将来收益的请求权”。
C. 一支股票的价值如何确定
如何确认股票投资价值
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资本主义经济进入二十世纪之后，经济更加发达，一般大企业则越来越依赖
社会大众的零星资金，仅打算赚取股利以及差价利益，而且对参与企业经营毫无
兴趣的中小股东人数越来越多，有与经营分离的色彩随着股份有限公司制度的发
展而越来越浓厚。而公司本身逐渐成为独立自主自立成长的经营体，尤其法律上
成为具有法人资格的团体；投资人也逐渐致力于探讨股票的特点如何？从经济的
眼光看，股票作用如何？基础价值又何在？关于股票价值理论的探讨逐渐受到人
的注目。
最初提出股票的价格与价值分离的是美国的帕拉特(S·S·Pratt)，他在
1903年出版的《华尔街的动态》(The mork of wall street,1903)一书
中，提出股票价值的经济本质在于股息请示权其影响因素中，诸如：股息企业收
益、经营者素质以及企业收益能力，其中以前者最为重要，其他的重要因素均属
影响股息的间接因素。帕拉特认为，在理论上股票价格与真实价值是一致的，但
实际上两者差异颇大。但他认为两者差异的现象并不限于股票，其他财产也有这
种情形，只是股票比较特殊而已。因为就价格的形成而言，是由供需因素来决
定，不见得就会与真实价值完全一致。而且，除了形成股票价格的主要决定因素
真实价值之外，仍有许多其他的影响因素，诸如：这种好坏消息、证券市场结
构、“股市人气”、投资气氛等，加上绝大多数对上市公司的生产事业外行的投
资人结合成的各种判断，帕氏虽然强调证券市场的分析，但其理论尚缺乏“严谨
性”，不明确之处颇多。
其后，哈布纳(S·S·Hebner) 在《证券市场》(TheStock Market,1934)一
书将帕氏的论点加以补充，哈布纳以股票价值和价格的关系作为投资的指针，而
且利用财务分析来把握股票价值，并强调股票标价格和市场因素与金融的关系，
他认为“股票价格倾向与其本质的价值一致”，就长期的股价变化因素而言，与
其本质的价值有关的即为长期预期收益与资本还原率。他认为，“就长期来看，
股票价格的变化，主要是依存于财产价值的变化。”此外，哈布纳还致力于证券
分析与证券市场分析的结合。
贺斯物在《股票交易》(The Stack Exchange)一书中，则站在证券市场分
析的立场，除了区别股票的价值与价格之外，再进一步确认股票的本质价值在于
股息，强调股票价格与一般商品价格的根本区别点在于股票价值与市场操作有所
歧异。
与帕拉特同时代的莫迪(J·Moody) 在《华尔街投资的艺术》( The Art Of
Wall Street Investing,1906)一书中，则认为普通股的权利重点不仅仅是领取
股利权利而已，还要看“发行公司负担其支出，诸如：公司债息、董事、监事酬
劳、利息支出之后的可分配于股息之纯收益之多少的大小来看。因为，大部分上
市股票有限公司的收益情况变动幅度大，有时候扣除其他费用之后，企业收益变
成亏损的情形也颇为常见。因此，对于普通股的议决权(参加经营权)与公司资
产价值的的评价，需要加上“投机性”因素。
莫迪更强调上市公司产业别“质”的考虑，当时的两大产业－－铁路与工业
股票之中，前者富有安定性、发展性，后者具有较大的投机性。即使两者收益一
致，价格也会有所差别。因此，莫迪的著作中更进一步强调了资本还原率和风险
因素对股票市场价格的影响。
探讨股票价值本质的，还有戴斯(D·A·Dace)和埃特曼(W·J·
Eiteman)两人。他俩合著了《股票市场》(StockMarket,1952)一书。在该书
中，作者从历史，法律的观点来探讨股份有限公司制度，从法律上规定股东的权
利来把握股票本质。他们指出，股东有三个基本权利：(1)参加公司的经营决
策权；(2)剩余财产分配权；(3)股利请求权。但是由于现代证券流通市场
的发达，中小股东越来越多，大部分的股东都没有参与企业经营的打算，而且以
分配剩余财产目的才购买股票的已绝无仅有。从而，购买股票的目的于领取股
息，而分配股息的多少又取决于企业收益，因此，作者认为，“投资人购买股票
之际，实际上是买进企业现在和将来收益的请求权”。
D. 湖南戴斯光电有限公司怎么样
简介：戴斯光电有限公司是美国Dayphotoncis旗下的子公司，集研发、生产、销售于一体，专心致力于光学镜头、光学元件和光学玻璃深加工技术的研究与开发。在长沙大河西先导区新建产业基地，厂房面积45000多平方米。戴斯光电坚持在生产技术和制造工艺方面不断创新，努力打造成世界一流光学制造中心。公司始终注重人才培养与技术创新，在美国硅谷建立光学研发中心，与亚利桑那大学联合设立实验室，集聚国际顶尖级光学专家、资深顾问。戴斯光电研发生产的CCTV高清镜头、光电传感器、激光器光学元件等产品出口美国、日本、俄罗斯、欧盟、东盟、中东、非洲等60多个国家和地区。遍布全球的销售服务网络和技术支持系统，为用户提供优质高效的技术支持和增值服务。戴斯光电在给客户带来尖端技术和高性能产品的同时，坚持在生产技术和制造工艺方面不断创新，努力打造成世界一流光学制造中心。戴斯光电主要以生产大批量柱面透镜，高功率偏振分光棱镜，格兰棱镜，窗片，波片等光学元器件以及CCTV镜头，代理台湾菲佐系列干涉仪。戴斯光电有自己独立的生产基地，和完备的生产检查设备。
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成立时间：2013-04-26
注册资本：2700万人民币
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F. 机器人时代，大概在哪个世纪开始呢！希望在我还在世己经到来
“我们刚刚进入这个时代。”马丁·福特是美国硅谷一家软件开发公司的创始人。他所在的行业人员变动快，工作变化也很快，很多基础性工作很快就被替代了。最近，他发现新的“奇点”，人类社会正处于强人工智能开端。“这是一件从未发生过的事情，这就是新时代。”他将“新时代”定义为“机器人时代”。
机器人早已“入侵”人类领地：大量被应用于高度自动化的工业生产线，替代大量蓝领及部分白领、金领从事更高级的工作。亚马逊仓库里的搬运机器人、麦当劳餐厅后厨做汉堡的机器人、华尔街投行进行股票高频交易的机器人，这让我们兴奋又惶恐。人类可能制造出比自身聪明上百万倍的机器人。
马丁·福特，美国硅谷创业者，机器人革命专家，机器人时代的提出者和预言者
邓安葆迎来了他的新时代。他参加了11月23号在北京举办的2015世界机器人大会。他不说普通话，会议内容听起来费劲。他正在操办一家机器人学院。他所在的重庆国扬控股和重庆机电职业技术学院、中科院重庆研究院共同投资了5.6亿元。他们的目标是每年培训5000个机器人操控者。
美国作家、《哈佛商业评论》前执行主编尼古拉斯·卡尔惊恐于我们正在被操控，“我们谈论科技的时候往往忽略人、机器、计算机对我们人类工作、思维、行为的影响。”即便如此，就连这个星球上最聪明的科学家，也不一定能够预测未来人类与机器人之间到底是什么样的关系。
高级人工智能研究专家詹姆斯·巴拉特对200位顶尖强人工智能研究专家进行了一次非正式调查，发现98%的人认为机器人时代在21世纪内会来临。
有人对此保有警惕心。史蒂芬·霍金忧心忡忡，他警告说，这“有可能是我们历史上最糟糕的错误”。而此前，美国著名发明家雷·库兹韦尔就意识到，机器人将会“撕裂历史的结构”。美国圣迭戈州立大学的数学家弗诺·文奇则早在1993年就质疑，“人类的时代将会结束吗？”
相较于这些科学家的担心，马丁·福特则更担心传统社会生存法则和消费社会崩坍将带来灾难性后果。
抢夺高学历者饭碗
马丁·福特开始认真思考不断加倍的计算能力到底意味着什么，它是否会极大地改变未来几年甚至几十年的就业市场和宏观经济。 2009年，在金融危机的催生下，马丁·福特出版了《机器危机》。
2015年，他的新作《机器人时代》在中国引发热议，“就业市场和整体经济随时都可能与我们对技术和经济间交织关系的传统观念相违背。”机器人不但会取代常规性、重复性的工作，让那些没受过多少教育和低技术水平的劳动力失业，还会剥夺那些拥有高学历白领们的工作。
机器人最早冲击了蓝领工人的工作岗位。在美国之外，越来越多的中国企业也被卷入机器人潮流中。邓安葆梦想创办机器人连锁店，做机器人时代的苏宁与国美。他说这是顺应时代的需求，那个自豪于能进工厂工作的时代已经结束了，“现在的年轻人情愿24小时挂在网上开淘宝店，也不愿意去工厂上班。”
英国彭林，工程艺术 （Engineered Arts） 公司的工程师正在测试人形机器人，通过编程使其做出模仿演员的动作
今年11月，中国政府完成了《机器人产业“十三五”发展规划》编制工作。珠三角、长三角，中国经济最发达的地区正在掀起“机器换人”高潮。浙江省计划在2017年完成3.6万家规模以上工业企业的“机器换人”工作。今年年初，富士康总裁郭台铭就启动了这个项目——3年内70%左右的工厂工作将实现自动化。
在高技能行业，变革也开始蔓延。美国的新闻、法律、金融甚至是计算机编程等工作都已受到强人工智能机器人的威胁。
今年9月、11月，腾讯公司和新华社都开始使用机器人进行新闻写作，而早在去年美联社就开始了这一变革。推动力量正是美国西北大学智能信息实验室研究团队开发的“鹅毛笔”（Quill）人工智能系统。
“我不知道我会有什么感觉。”马丁·福特也不得不思考如果有一天机器人能够像他一样写书他还会不会感到快乐，“如果那发生，我主要担心的问题就是赚钱的问题。如果机器人取代了你的工作，而你没有钱过日子，那你就会陷入麻烦。”
更麻烦的是， “软件正在占领全世界”，美国网景联合创始人、风险资本家马克·安德森认为，未来全球将有上万熟练信息技术工作岗位蒸发掉，坐在电脑前处理信息的白领终将失去工作。
机器人也正在抢夺华尔街金融行业的工作机会。华尔街从业人员从本世纪初的15万下降至10万人。越来越多的机器人研发专家加入华尔街。2012年年底，科学家戴维·费鲁奇离开IBM，来到华尔街的一家对冲基金公司，他将运用人工智能的最新成果模拟经济，为他所在公司的交易算法谋得竞争优势。
机器人在视觉感知和灵活性方面的能力提升，有可能推动全球农业进入全自动化时代。总部位于美国加利福尼亚州圣迭戈的视觉机器人公司开发出了能够自动采摘橘子的机器人。3D机器视觉可以使它像人一样灵活地采摘橘子。在法国，已经有试验机器人利用机器视觉技术和计算机运算修剪葡萄藤了。而在日本，一种新机器能够根据细微的颜色变化挑选出成熟的草莓，每颗草莓的采摘只需要8秒。
而人类在好奇心、创造力方面的突破，使得机器人能够完成更高级的工作。2009年，康奈尔大学创意机器人实验室主任胡迪·利普森和博士研究生迈克尔·施密特开发出使用基因编程的“Eureqa”人工智能系统，它能够主动问问题；斯坦福大学咨询教授约翰·科扎利用遗传算法开发“自动发明机器”，它可以不受先前概念的约束，用创造性的方式主动解决问题。
机器人甚至可以开始进行艺术创作。2012年7月，Melomics公司的机器人“伊阿摩斯”为伦敦交响乐团演奏了一曲《通向深渊》。伦敦大学创意计算教授西蒙·科尔顿创建了一个人工智能程序，称之为“绘画傻瓜”。他希望有一天人们能把它当作一个画家。绘画傻瓜软件可以识别照片中人的情感，然后画出一幅抽象肖像来完整表达他们的情绪状态。杨百翰大学的研究人员创建了“戴斯”应用软件，它能够识别人类的“黑暗”、“悲伤”、“鼓舞人心”等情感因子。
机器人的人工智能强度越高，人类可被替代的工种就越多。 2013年，牛津大学马丁学院的研究人员对美国超过700种就业类型进行了详细研究，结论是：将近一半的工作岗位将受到机器全自动化的影响。
“这在多大程度上会对我们人类生活产生影响，很难作出预测。”尼古拉斯·卡尔是保守派，他更关注人的情感感受，“大量的计算机和人工智能替代了人类从事的不同工作领域，如果我们把这看作是一种进步的话，人类还有存在的必要吗？”
消费社会崩塌
这是一股进步力量，也会是一股破坏力量。它将破坏现有的社会体系和制度。天才的《控制论》作者诺伯特·维纳在第一台通用电子计算机研制成功后就预言，这最终可能导致“一场十分残酷的工业革命”，机器能“使从事日常工作的工人们的经济价值降低到雇主们花任何低价都不愿雇用的程度”。
“我们无法阻止这一进程，我们不可能让自己置身事外。” 马丁·福特 认为，“顶级水准、高度创造性、高技能的工作岗位将会幸存，但大多数人都在做很一般的事情。即使我们尝试，我们也不可能让每个人都成为火箭科学家或脑外科医生。”
2011年，苹果公司在北卡罗来纳州梅登镇耗资10亿美元建立了一个巨大的数据中心，却仅创造了50个全职岗位。当地居民倍感失望，他们无法理解“占地几百英亩的昂贵设备会创造这么少的工作岗位”。
日本东京，软银集团类人机器人Pepper担任一家银行的迎宾员迎接顾客
2012年，旧金山Good Data公司使用亚马逊的云服务对其六千多客户进行数据分析，执行总裁罗曼·斯坦尼克显然认为他们赶上了潮流，“以前，每一个（客户）公司的工作量至少需要5个人来完成，这就需要3万人。而我用180人就能做到。我不知道其他人还能做什么，但这份工作他们肯定做不了了。这是一个赢家通吃的整合。”
机器人摧毁了人类的就业机会，最终将摧毁现行体系赖以正常运转的消费社会。“我们需要一些人生产产品，另一些人来购买产品，如果科技取代了许多工作，那么人们就没有工作来购买那些生产出来的产品，现在世界的围栏就倒下了。科技可以用于商业，可以生产更多的产品，但如果人们都没有工作了，谁来购买它们呢？”尼古拉斯·卡尔和马丁·福特一样疑惑。
人类不得不得出这样一个悖论：就业支撑起了人类消费社会，机器人摧毁了人类就业，也摧毁了消费社会。没有消费需求，机器人生产出来的商品就无人购买。商品无法销售，机器人也失去了存在的价值。
马丁·福特分享了一个关于福特汽车创始人亨利·福特二世和全美汽车工人联合会传奇领袖沃尔特·鲁瑟的故事。福特二世和鲁瑟共同参观一个新近自动化的汽车制造厂，福特挖苦鲁瑟：“沃尔特，你怎么让这些机器人交工会会费？”鲁瑟不假思索地回问：“亨利，你要怎么让它们买你的车？”
鲁瑟的意思是，工人也是消费者，并且可以支持其他消费者，这些人拉动了最终需求。当工人被机器替代，机器可不会出去消费。机器可能会使用能源和备件，并且需要维护，但同样，这些都是企业的投入而不是最终需求。如果没有人买这台机器生产的东西，那么企业最终将面临倒闭。如果汽车厂的工业机器人所组装的汽车没有人购买，那么机器人也会停止运转。
“其实是显而易见的，没有人能对未来作出百分百的预测。”尼古拉斯·卡尔认为，我们现在所面临的问题是，机器人和人类共识的工作之间，到底有多大的鸿沟，以及两者之间被替代的程度有多深。他坚持认为，人类的自觉性和自我察觉的意识非常重要，这很难被技术完全替代。
机器人时代怎么生存？
马丁·福特设想人类在机器人时代最好的生存状态是，机器人代替人类进行生产，人类在不需要工作的情况下又能够拥有收入进行社会消费。 “也许是很远的未来某天，我们会有一种保证机制，保证每个人即使没有工作，也会获得收入。这是一个很激进的观点，但是我认为它会逐步实现的，西方的许多人都在谈论这个。”
这几乎是一个天方夜谭式的想法。但某种程度上，马丁·福特与马克思构想的共产主义社会存有一定的相通点。机器人时代具有共产主义社会的某些特征，比如人类脱离了生产劳动，剩余价值理论就失去了存在的根基。大规模的机器人生产又能带来社会物质财富极大丰富。这就具有了共产主义社会的部分特征。
马丁·福特认同共产主义社会的构想，但不认同马克思的解决方法。“马克思是对的，比如他谈论资本主义的崩溃，是大机器生产，还有廉价工人劳动力。但是他的解决方法是通过革命，把所有的事情由政府统一分配，我认为这不会奏效。”
事实上，包括马丁·福特、尼古拉斯·卡尔在内的研究者、思考者、实践者对此都还不能提供一个准确而清晰的解决方案路径。他们既希望政府能够设计一套较为均匀的收入再分配方案，但又坚持市场经济。
“我们可以继续保持市场经济，但是也要做出一些行动，为了保障收入，使市场经济继续运转。人们有收入，消费，这仍然是市场经济。但有些人认为最终会发展成共产主义，政府拿走所有的资本，就是计划经济。但这就需要有人尝试计算出我们需要生产多少东西，消费多少，这是很难做到的，可能会使社会更加糟糕，会导致全线的崩溃。所以我认为未来最好还是改良市场经济。”在马丁·福特的构想中，机器人时代即将形成的基本社会特征是“更加均匀的分配，不是完全平均分配，不是每个人都会得到完全一样的，是每个人都会有基本的保证，现在马克思所说的那些按劳分配，按需分配，是不能实现的，因为不可能满足每个人的需要”。
“人类会变得更笨。”尼古拉斯·卡尔觉得人类应以更智慧的方式来使用机器人，而不是被机器人操控。“即使机器人已经在做许多工作，但你仍然可以做自己的生意，做自己的有用的事情，我们保证人们还是有工作来获得收入和保障生活。”——重新设置规则让人们依然有事可做，这是马丁·福特提供的解决方案。
少数精英控制
要么是人掌控机器人，要么是机器人掌控人。如果是后者，“人类的存在将更没有意义了”。马丁·福特设计的新时代制度有一种极端情况，“极少数非常富有的人拥有一些很可怕的机器人保护他们，他们会掌控一切，剩下的人们什么都没有。这是一种可能的潜在的危险。”
库尔特·冯内古特在小说《自动钢琴》中描述了这样一个自动化经济体：一小部分技术精英控制工业机器从事着几乎所有的工作，而剩下的绝大多数人只能毫无意义地活着，面对一个无望的未来。
如果自动化经济体成真，马丁·福特试图以收入再分配为手段调剂社会收入差距能否实现？尼古拉斯·卡尔认为我们远远未到那个阶段。而人们有理由保持怀疑态度。
“顶级的富人永远不会支持平均分配的，”马丁·福特侥幸地想，“富有的人仍然在卖东西，他们需要消费者，他们最终会支持更为平均的分配，而不是支持完全平均的分配。”
大众市场经济中，购买力在消费者中的分配非常重要。一小部分潜在客户收入的过分集中最终将威胁支撑上述行业市场的生存能力。 一个超富裕者会买一辆很好的车，甚至10辆。但他不会买几千辆。手机、笔记本电脑、餐厅、有线电视订阅、抵押贷款、牙膏、补牙，任何你可能想象到的消费商品或服务，同样适用这个规律。
“他们会支持这样的观点：他们的一部分钱被用来缴税，这些税金用于增进社会大众的福祉。”马丁·福特遵循北欧高福利国家的税收理念。
邓安葆在兴奋地拥抱新潮流时，也会怀念一人入工厂、全家都自豪的纯真年代。那已经一去不复返了。 “几年后，中国会成为拥有机器人数量最多的一个国家。”马丁·福特比较了美国、德国、日本、中国的机器人商业运作，“当科技时代来临，机器人成为生活中的一部分，中国会成为一个非常开放的社会。”到2018年，中国将拥有全球1/3的工业机器人；到2030年，中国计划成为全球领先的机器人制造大国。这在一定程度上缓解了人口红利消失、迅速老龄化的问题。
“未来每个人都有收入，但是没有人需要从事非常辛苦，或者无聊的、危险的工作。” 这是马丁·福特的美好想象。