⑴ 精神要素 | 打破实力的绝对平衡
█ 阅前思考
物质的原因和结果不过是刀柄,精神的原因和结果才是真正锋利的刀刃,才是能够无往不胜的决定性因素。那么，如何增强自己在精神方面的力量？
《战争论》金句： 物质的原因和结果不过是刀柄,精神的原因和结果才是真正锋利的刀刃。
█ 三点内容
在战争中，往往指挥官的职位越高，胆识越小，作出决策越受到深思熟虑的束缚，因为地位越高，涉及个人牺牲的问题越少，涉及其他人生存和全体安危的问题越多，客观事物、各种情况和各种考虑会给指挥官施加强大的压力。这是不是意味着指挥官就不需要过多的胆识呢？其实不是的，作者说道，在战争中，因小心怕事而坏事比因大胆而坏事要多千百次。
法国有句俗语：“在第二位上大放光芒，升到第一位时黯然失色”。什么意思呢？意思就是，往往一人之下，万人之上的二号人物，在处理事情上更加大胆和果敢，而封顶成为统帅之后就变得平庸甚至优柔寡断了。
这话确实有点道理，老二嘛，办错了事上面始终有个老大在顶着，所以可以放手干，这样反而还发挥的不错；而老大就不同了，什么事都得自己担着，所以可能经常就会考虑太多东西，变得有点畏手畏脚。但是作为一名统帅，要想杰出就必须要学会克服这点。怎么克服呢？就是要有足够的胆识，支撑他在种种压力下，能够有勇气承担决定带来的种种后果，大胆决策。
这一点对于创业者也是一样，当一无所有时，往往能够大胆决策，当取得一定成功时，会更加爱惜羽毛，不敢大胆对企业做出改变，会担心失败后亲戚朋友如何看待他。但是真正有大将之风的人，即使功成名就，也敢于承担改变带来的后果。
我们都知道孙正义是一位极其成功的投资家，甚至连股神巴菲特有时候都只能甘拜下风。而配升孙正义之所以能够不断地取得成功，很重要的一点就是他过人的胆识。只有过人的胆识，才能比别人抢先一步进入回报率最高的商业领域。
1996年的时候，当时的互联网还没有完全兴起，孙正义就先后把3.6亿美元投给明卖纯了一家还没有一分钱利润的互联网公司。
几乎所有的人都认为他疯了，说他这胆子也太大了，又不是自己的创业公司，啥都没有就投这么多钱。但结果呢，几个月后，这家互联网公司在纽约纳斯达克挂牌上市了，股价一路走高，孙正义卖了手中股票的一小部分就换回了4.5亿美元。这家公司，就是著名的门户网站雅虎。
而且即便是2001年全球互联网面临最低潮的时候，孙正义仍然不惧，在互联网领域披荆斩棘，因为他认为宽带应用将给互联网带来最有价值的商机，别人不敢干，他就敢。果然，仅仅1年之后，第二次互联网高潮很快就到来了，孙正义从中获利颇丰。短短的数年时间，孙正义就将自己的互联网帝国触角延伸到了全球600多家公司，而且还成了其中一些主流IT公司的主要股东，这显然都和他过人的胆识息息相关。
企业家其实好多方面和部队统帅是相通的，足够的胆识对于二者来说，都必不可少，而且意义重大。书中这样描述过统帅的精神和胆识：“统帅必须用自己内心之火和精神之光，重新点燃全体部下的信念之火和希望之光，要在茫茫的黑暗中，发出内心之火，点燃精神之光，在茫茫的黑暗中，带领队伍走向胜利的曙光。”
克劳塞维茨在敌我双方的士气角逐方面讲到要注重以下几点：
一、善于运用敌对情感。 敌我双方交战可能由于敌对情感而起，这种带有复仇色彩的敌对情感对于激发己方士气远强于“功名心”“统治欲”等要素；
二、精神比物质更有影响力。 一场大规模战斗的结局对于失败者和胜利者带来的精神影响，相对物质影响来说要更大，所以要争取阶段性胜利，形成胜利和高涨士气之间的良性循环，纵使有谋略上的撤退，也应该缓慢的进行，且战且退，避免打击军队的信心；
三、打破敌方“重心”。 击中要害往往激咐是打击敌人士气的最好方法，就好比我们常说的“擒贼先擒王”，干掉核心人物，其他人很容易成为一盘散沙。
我们先讲一个很有意思的例子，来看看企业在实际运用中是怎么操作的。每年的双十一，双12，大家都准备好剁手了吧？但选择天猫还是京东呢，这就让人犯难了。因为每年的双十一都是京东和天猫竞争最激烈的时刻，他们两家可是为了在这场大战中取得胜利绞尽脑汁啊。大家都知道，京东的图标是只狗，而天猫的标志是猫，所以许多人经常笑称为“猫狗大战”。
在之前的双十一大战中，网上就曾流传出京东办公室内部条幅标语是“奋战双十一，干掉大脸猫”，而天猫也不示弱，他们的办公室内部条幅标语是“狂拽酷炫吊咋天，誓把京东干翻天”。尽管这种方式具有很大的幽默调侃意味，但是这种具化竞争对手的方法，确实更容易激发双方员工的竞争热情，有利于团队目标的实现。
上面这个是企业竞争的例子，我们再讲一个球队中激励士气的例子。
1994年底，金志扬接手北京国安队时，国安队在联赛中的名次只是第8。为了改变这种情况，金志扬开始从各方面来激励团队获胜的信心。
首先，金志扬鼓励国安“永远争第一”。当时有人嘲笑他们不知天高地厚，金志扬却说，你没有争第一的想法，怎么会有争第一的行动？永远争第一不是一项具体的任务，代表的是一种积极向上，拼搏进取的精神。他告诉队员们，这就是国安的精神，任何一次比赛，任何一项工作，都要奔着这个方向努力。拼搏的文化很快取得了效果，转年的联赛，国安就拿到了第2名的好成绩。
其次，金志扬还很善于在赛前激发大家的士气。国际大赛前，金志扬喜欢给队员上爱国课，比如在与日本队比赛前他就讲南京大屠杀，在打英超劲旅阿森纳时，他就讲鸦片战争和《南京条约》，讲三元里抗英……他说，在外国人面前，我们代表的是中国人，绝不能给中国人丢脸，宁可被踢死，也绝不能被吓死！我们的技术水平可能不如人家，但是士气和精气一定要超过他们。
金志扬有一种把队员讲得热血沸腾的能力，他的很多队员说，在场下听完金指导讲话，上场都有精神。这并不是说金志扬只会阵前磨枪，平时的教练中，他有自己的一套方法。自身业务功力深厚和对队员的支持是拼搏文化的基础。
金志扬所体现出来的领导方法就像他自己强调的那样： “精神、士气是关键，球员必须要有一个拼的精神，有想赢的决心，最后才是制定相应的战术策略。”
凝聚士气不仅在战争中，在赛场上可以起到关键作用，其实在创业过程中同样是决定成功必不可少的因素。 如果能够拥有比竞争对手更高涨的士气，将会有利于增强团队的凝聚力，也更容易击败对手。
而且这种在绝境中，迸发出来的誓死精神，即使不能扭转战争的局面，它的后继心理效果也是积极的和富有深意的。克劳塞维茨在书中就说：“即使最后的这些顽强努力都没有取得成效，那么也可以在光荣的毁灭中，去寻求将来复兴的权利。”
在中国的兵法圣典“孙子兵法”中，也有这样的论述，被称为“死地”，就是 “无所往者，死地也。” 走投无路的境地就是“死地”，陷于死地就是陷入了即将灭亡的境地，但如果利用得当，“死地”又可以彻底消除士兵的迷茫和侥幸心理，取得事半功倍的战绩，也就是我们常说的 “置之死地而后生” 。
关于绝境激发潜力的故事，最有名的当属项羽破釜沉舟的 “巨鹿之战” 。秦朝末年，秦二世派大将章邯攻打赵国。赵军不敌，退守巨鹿，被秦军团团围住。楚怀王封宋义为上将军，项羽为副将，派他们率军去救援赵国。
不料，宋义把兵带到安阳后，接连46天停滞不进。项羽忍不住，一再要求他赶紧渡江北上，赶到巨鹿，与被围赵军来个里应外合。但宋义另有所谋，想让秦、赵两军打得精疲力竭再进兵，这样便于取胜。他严令军中，不听调遣的人，不管是谁都要杀。与此同时，宋义又邀请宾客，大吃大喝，而士兵和百姓却忍饥挨饿。
项羽忍无可忍，进营帐杀了宋义，并声称他勾结齐国反楚，楚王有密令杀他。将士们马上拥戴项羽代理上将军。项羽把杀宋义的事及原因报告了楚怀王，楚怀王只好正式任命他为上将军。项羽杀宋义的事，震惊了楚国，并在各国都威名远播。
杀了宋义之后，项羽随即派出两名将军，率2万军队渡河去救巨鹿。在获悉取得小胜并接到增援的请求后，他下令全军渡河救援赵军。项羽在全军渡河之后，采取了一系列果断的行动：把所有的船只凿沉，击破烧饭用的锅子，烧掉宿营的屋子，只携带三天干粮，以此表示决心死战，没有一点后退的打算。楚军士兵见主帅的决心这么大，就谁也不打算再活着回去。在项羽亲自指挥下，他们以一当十，以十当百，拚死地向秦军冲杀过去，大败秦军。
█ 结论
很多现代企业的管理方法其实都来自军队，因为军队中的战略思维往往是总揽全局的，而且带有认识论、方法论的一种思考，所以很符合企业的一些管理理念。在今天的这本书《战争论》中，我们从精神要素这方面出发，总结出了三点内容：
1、 胆 ：提升自我的胆识
2、 气 ：凝聚团队的士气
3、 神 ：激发誓死的精神
正如克劳塞维茨所说， “物质的原因和结果不过是刀柄,精神的原因和结果才是真正锋利的刀刃,才是能够无往不胜的决定性因素。” 既然了解了精神要素的重要性，也就应该学会如何去掌控。创业如同战争一样，是一条充满荆棘的路，不仅比拼物质要素，更重要的是精神的无往不利。因此，我们不妨从军事理论中，找到同样适合企业发展的方法论和相关理念 ■
⑵ 虚体经济的《虚体经济周期理论与美国新周期》
一、经济现实挑战传统周期理论
1991年3月至2000年第二季度，美国经济处于历史上最长的连续增长期，且经济运行态势形成了“高增长+低通货膨胀+低失业率”的理想组合。“新经济”和“新周期”概念正是经济学家对此次美国经济增长和周期中有别于传统周期特征现象的概括。目前关于此次周期形成的较为公认的观点可以归纳为：在经济上升阶段，美国经济模式的更新、新兴网络产业的发展使生产率增速加快，经济高增长、低失业和低通货膨胀并存成为现实，后来互联网企业盈利前景暗淡，新型技术创新缺乏，使经济进入了全面衰退状态。笔者认为这种描述和解释忽略了美国现阶段经济社会中的一个重要因素，即现代金融市场的存在和发展。
事实上，在这一次增长周期中，金融市场的表现尤为引人注目，其迅速攀升与大幅快速回落成为这一轮经济周期的一个显著特征。以处于经济增长阶段的1995-1999年为例，道－琼斯指数上涨3倍，同大萧条前1924-1929年间股市的涨幅不分伯仲，而作为新经济代表的纳斯达克指数更是上升了9倍多。再以股票市盈率衡量，1999年底道－琼斯指数的平均市盈率为45倍，高于1929年最高峰时的水平，而纳斯达克100指数的平均市盈率则高达120倍。从2000年第三季度开始，美国经济持续了10年的稳定增长局面被打破，镇枝裤其国内生产总值增长率忽然下降到不到2%的水平。金融市场也呈现全面紧缩态势，各股指数全面下挫，其中纳斯达克指数比2000年3月最高峰时缩水了一半以上，目前仍在1200点左右徘徊。
经济周期中的股市波动现象并不令人感到希奇，但如此大规模的股市波动在历次美国经济周期中都是罕见的，金融市场与美国新经济和新型周期之间的关联，已经向“传统”周期理论提出挑战。直到20世纪80年代的新古典宏观经济学派，经济学家仍然墨守MM定理和从生产函数角度推导经济波动原因的理论传统及思维定式。而在这样的框架内金融市场无法被引入经济周期模型，它的作用往往被简单化成一个代表资金流向的函数。与新古典宏观经济学分庭抗礼的新凯恩斯主义经济周期论虽然论及金融市场会在周期形成中发挥作用，但有关探讨并没有深入到经济周期波动机理的层次。也就是说，随着金融市场在国民经济中的作用日益凸显，真实经济越来越虚拟化，传统周期理论由于不能为金融市场在经济周期中的作用提供满足的解答而亟待改进。为了与传统周期理论相区别，我们把下文要探讨和构建的理论定名为“虚体经济周期”理论，它根植于“传统”周期理论框架内，但在构建上以金融市场为切入点和视角，在内容上强调的是金融市场的作用。
二、从金融市场入手构建“虚体经济周期理论”
从80年代中期开始，大量经验研究表明金融市场与真实经济总体波动之间的确存在相关性。这些发现与新古典理论中金融结构无关命题相矛盾，于是在90年代初涌现了一些以真实经济和金融变量之间相互作用的动态效果为研究对象的文献。它们沿着两种不同的思路向前发展：第一条由Minsky首先提出，因受凯恩斯的影响而没有论及微观主体理性的思路，其结论难以被证实和推广；第二条思路以融资市场中的信息不对称为切入点，认为金融市场摩擦可以为金融对真实经济行为影响的分析和研究提供微观基础，从而解释了大规模经济冲击时经济也会呈现出大而持久的波动。
沿袭第二条思路的经典文献是Bernanke和Gertler发表在《美国经济评论》的一篇论文《代理成本、企业净值与周期波动》。20世纪90年代中期，许多学者受该文的启发开始就金融对真实经济波动的影响展开深层次的探讨。他们不断地对Bernanke和Gertler提出的金融加速模型进行新的修补，尝试建立一个能将金融市场内含到其中的周期模型，以缩小理论与经济现实之间的差距，为美国经济提供一个令人信服的周期解释框架。
需要说明的是，在虚体周期理论的核心——金融加速模型中，资金的融通是一个笼统而抽象的概念，它涵盖了直接和间拉融资两种行为，但为了简化和便于处理，都御简以间接融资——“贷款”为所有融资行为的代表而不再进行具体区分。因为从本质上看直接融资虽不涉及还本付息，但其追逐回的目的本身也是一种变相的“还本付息”要求，因此直接融资可以被看做是一种非凡的间接融资。
附图
图1金融加速模型中参与人与市场结构
该理论的整体思路很清楚：金融市场上的信息不对称使企业家只能以自己所拥有的净值为基础进行融资，由此产生的连动机制可能使金融市场加速和放大系统受到的外搭枝部冲击。
企业融资局部均衡
首先说明在资本价格、资本预期回外生给定时资金借贷双方的局部均衡。
企业j在时期t筹划它在t+1期进行生产时要投入的资本，数量为K，单位价格是Q，假定资本无折旧，并且对于单个企业借贷无杠杆限制，而对整个企业界的借贷行为则存在一定的杠杆限制。企业在t期末的自有资本即净值为N。资本回受整体和特征性风险的双重影响，可以表示为wR，其中随机变量w代表特征性风险，R代表整体风险，w是独立同分布变量，存在连续分布函数F，而且在取值都为正时有E=1。特征性风险满足以下条件：
附图，不难看出对绝大多数分布来说，这个条件都可以得到满足。由此，企业借入资本的数量可以表示为B=QK-N。
在模型中，存在着一个抽象的金融市场，它是将作为资本来源的居民户和作为资本需求者的企业连接起来的中介，呈风险中性。由于居民户是典型的风险回避者，所以在借贷行为发生时，中介必然要让企业吸收并承担市场上的整体风险，而金融市场上每个企业借贷行为所对应的R，在整个市场范围内的平均值一定比无风险利率R高。同时，由于借贷双方的信息不对称，金融中介还要付出监督成本CSV，使自己能够获得与资本收益相关的信息。监督成本的存在说明为什么企业在没有对借贷合同附加任何限制时外部融资成本比内部融资成本要高，它等同于中介的破产成本。表达式如下：
附图
附图代表未预期到的资本回变动。显然，企业通过金融中介的均衡条件将无法偿付时的资金成本进行了内部化。
至此，一个标准的企业借贷架构已经形成，模型的局部均衡可以总结为，在资本回总体风险R和随机风险w的分布已知、资本价格Q和企业净值N一定的情况下，这个等式是整个模型的关键所在，它代表金融市场上资本的供给曲线，揭示出企业借贷资本与企业净值之间的关系。在其他条件不变时，S增加，从而也即在均衡时企业的资本收益等于外部融资的边际成本，该式充分体现在金融市场存在信息不对称的情况下，企业净值N对企业外部融资供给的决定作用。
部分价格给定的一般动态均衡
下面将原来仅限于企业和贷款者之间的局部均衡扩展到一般动态的情形，也就是将局部均衡中视为既定的资本价格、资本预期回两个变量以及状态变量企业净值内部化由模型自身决定，目的在于说明资产价格、资本回和企业净值之间的循环促进关系。
首先应将企业部门对资本和劳动的需求汇集成总量，因为资本的市场总需求在此模型中是一个关键变量，从它身上可以反映出金融市场的信息不对称会产生什么样的效果，同时它也说明企业净值的变化对资本需求影响的基础。
企业通常在上期末购买资本为下一期的生产做预备，所购资本与雇佣劳动结合才能有所产出。假定企业生产的规模收益是不变的，据此可得总量生产函数：
Y=AKL
其中，Y代表t期产出，K代表所有企业在t-1期末购买的资本量，L代表劳动投入，A是外生的生产技术系数。
附图
假设企业将产品直接卖给零售商，零售商相对于生产者的利润表现为商品的相对价格
企业资本需求和资本供给的动态均衡，即上述两个表达式的平衡要取决于状态变量N。N可以被认为是企业家所享有的权益，包括企业家在支付了贷款者本息之后的剩余——股东权益和企业家的劳动所得。严格来讲企业家的劳动所得也应该算入总的劳动供给中，于是有L=H。其中H代表居民户提供的劳动，H代表企业家提供的劳动，我们可以合理地假设企业家的劳动所得对企业家股权收入增长的贡献很小，因此H可以被标准化为劳动函数形式上的改变实际上并不会影响模型模拟的最终结果。企业家所享有的权益N的具体表达式为：
N=企业家剩余+企业家的工资=γV+W
V的具体表达式为：
附图
可见资本回未预期到的1%变动导致企业家股权的百分比变动等于企业所有资本总值占企业家股权的比例，由于财务杠杆的存在，这个比例≥也就是说未预期到的资本回变化导致企业家剩余的变化要大于等于1。换句话说，资本价格未预期到的变动对企业融资状况来说至关重要。
企业家的劳动工资由边际产出决定，即：
附图
综合以上生产函数、N、V以及W的决定表达式，并将企业家劳动标准化为就可以得到N的微分形式等式，它和外部融资的资金成本曲线一起勾画出体现金融加速作用的模型核心表达式：
附图
式解释了企业净值如何内生的问题，式解释了企业净值对资金成本的影响。它们共同说明在给定的情况下，批发产品的生产、企业投资、资本形成以及资本价格和净值如何被决定，那些在这里既定的价格变量该如何被界定，将取决于所采用的经济系统框架的性质。
附图
图2模型冲击效果
模拟效果与结论
这里省略了对模型的参数定值和冲击模拟过程，而直接给出冲击效果图。以货币政策冲击为例，让名义利率下降25个基点然后再逐渐恢复，得到如上效果图。
图2是在对参数定值的基础上，金融加速模型描绘的经济系统对各种冲击效果的模拟，图中横轴时间都以季度为单位，纵轴是各变量在冲击发生后对各自稳定状态的偏离。虚线代表将企业外部融资成本升水固定在稳定状态，而不是让其随净值比例变化时的情形。也就是说，它代表的是与完整的模型有同样的稳定状态但金融市场的作用被完全限制住了的情况；实线则代表存在不受限制的金融市场作用的情形。不难看出，在金融市场存在信息不对称的情况下，各变量在系统受到冲击时的变动幅度都要大于不让这种信息摩擦带来的效果发挥出来的情况。实际上，金融加速理论正是因此而得名，它说明金融市场的信息不对称能够放大经济系统承受的各种冲击而将之转化为持续的宏观波动。
虚体经济周期的动力机制
在金融加速模型及相关模拟效果的基础上进行分析，笔者试图总结出虚体经济周期的动力机制。
加速器。以市场无风险利率的下降为例说明金融市场如何放大了经济系统受到的波动冲击。整个过程类似一个乘数效应的作用过程：利率的下降通过降低资本预期回而刺激了企业的资本需求，企业相应增加的投资使资本价格上升，资本价格的上升又使企业净值增加，而且企业净值的变动幅度要大于资本价格的上升幅度。企业净值的增加导致企业外部融资成本升水下降，进而刺激了资本供给和投资，反过来又使资产价格进一步上升。即使此时利率已经逐渐恢复到原来的水平，这个过程仍将由于企业净值已经增加而持续。
减速器。金融市场也为经济系统提供了加速下滑的动力。假设经济系统碰到了包括货币政策冲击在内的某种负面冲击，对前景的悲观使借款人提高了对资本预期回的要求，企业投资需求因此减少，资本价格下跌，企业净值随之下降，导致企业外部融资成本升水的上升，抑制资本供给和企业投资，而投资的减少又进一步加剧了资本价格下跌的趋势。金融加速理论的初始提出者Bernanke和Gertler已经证实企业的初始净值越小，这种经济减速效果就越明显。
虚体经济周期中同样蕴含经济危机。加速器和减速器为以金融市场为动力机制的虚体经济周期提供了上升和下降阶段的解释。除此之外，我们不难从上述对金融加速模型的分析中得到另一个重要的结论：以金融为动力的经济周期自身就包含了经济危机的诱因，如同传统经济周期理论也内在地包含了使整个社会生产普遍过剩的可能一样。
在分析企业最优资产借贷问题时，我们得到一阶必要条件：随借贷资本与N之间比例的上升而上升的限制。正是这个限制给企业进一步融资扩大生产设置了障碍，使虚体经济周期理论框架内存在着经济危机的可能。
三、虚体经济周期理论对美国新周期的解释
创新的“蜂聚”和乐观的资本回预期使企业资本需求剧增
如虚体经济周期理论所揭示的那样，金融加速器的效果显现首先是从美国企业对资本的需求在90年代有大幅度和高密度的增加开始的。
90年代是美国创新的“蜂聚”期。企业的资本需求出现激增的根本原因是90年代恰逢美国技术创新的“蜂聚”时期，由于创新难以度量，这里我们用专利申请数作为创新的衡量指标。因为大多数专利在经过一段时间后都能转化为现实生产力。有资料显示，美国从专利制度正式设立到注册100万个专利，整整花了85年的时间，而在90年代从第500万个专利增长到600万个专利只用了8年的时间。90年代以来美国年平均专利申请数为80年代的84倍，而80年代是70年代的21倍。专利申请数在80年代非凡是90年代较历史平均水平有大幅增加的事实表明，这一时期确实是美国技术创新的“蜂聚”期。
美国企业对技术投资回持乐观预期。从世界经济发展的角度看，美国长期处在技术开发的前沿，以信息产业为中心的高科技产业已具有世界霸主的地位。1997年，在全球信息市场中美国所占份额为48%，大大高于欧洲的25%和日本的16%。在软件方面，美国占世界软件销售的75%的市场份额，仅在1996年一年，微软公司的利润就高达34亿美元。霸主的地位意味着国际竞争中高额的垄断利润和巨额回，而这种预示着资本高额回率的垄断利益是企业家投资于技术创新活动的一支催化剂。
乐观的资本回预期加上美国技术创新“蜂聚”期的到来等正面因素的累积，使美国企业对资本的需求在90年代初剧增。
“股市奇观”是资本价格上升和企业净值增加的结果
强劲的资本需求和全球范围内不受限制的资本供给相互配合的结果，是融资市场的繁荣和投资活动的踊跃。虚体经济周期理论中的加速器机制告诉我们，企业增加投资将带来资本价格上升的结果，资本价格的上升反过来又使企业净值增加，而且企业净值的变动幅度要大于资本价格的上升幅度。企业净值的增加导致企业外部融资成本升水下降，进而刺激资本供给和投资，使得资产价格继续上升。以上建立在模型基础上的理论推倒的结果——资本价格的节节上扬，已经被现实中美国股市指数自1992到1999年底的表现所印证。
金融加速良性循环最终表现为超长的持续增长
虚体经济周期理论告诉我们，金融加速机制具有乘数的自加强效应，这种效应通过如下几个途径转化为经济增长的动力，造成1990到1999年美国经济持续高速增长的事实。
高消费是主要动力。由表1可见，美国经济在90年代的三个时期中，经济增长速度持续加快，同期的消费水平也翻了近一番，而个人储蓄率却下滑到1%的低水平，减少了一半有余。美国私人消费长期以来一直占其国内生产总值的2/3以上，因此从数字上不难得出结论：美国的高消费和过度消费是支持美国经济超常增长的主导因素之一。
表190年代美国个人消费指标增长情况%
GDP增长率企业的固定资 消费增长 个人可支配 个人储蓄
产投资增长率 率 收入增长率增长率
1990-19952.45.0 2.62.17.2
1995-19973.9 10.4 3.53.14.7
1997-19994.2 10.5 5.14.03.1
资料来源：根据美国经济分析局《国民收入和产品账户》和2000年美国《总经经济告》整理。
高投资推波助澜。股市的繁荣刺激了企业的投资欲望，90年代美国企业固定资产投资增长率的增长速度引人瞩目。在90年代上半期，投资率稳定在5%，从1995年开始，固定资产投资率翻了一番还多，达到10.4%和10.5%的高水平；1991-1998年，美国总投资每年比上年的增长量为51亿、444亿、937亿、589亿、962亿、1082亿、410亿美元。
危机因素的累积
现实中，美国金融市场的发展的确造成了危机因素的累积，使过多资金在持续注入新兴产业的同时为企业不能按时“还款”埋下了伏笔，由此在外部不利因素的冲击作用下，经济由增长进入到虚体经济周期的减速阶段。
危机因素突出表现在两个方面：美国金融市场的代表——纳斯达克股票市场。纳指于1995年7月17日首次收于1000点以上，此后不到5年，该指数便突破了5000点，而道－琼斯工业股票指数实现同样的突破却用了23年。这样的突破速度在以往是根本不可想象的，在纳斯达克上市的美国科技股因此被公认为是全球最大的泡沫所在。除此之外，经计算，1995年，美国纽约股市收益有46%是来自于利润，54%则来自于资产溢价，从1997年开始由于公司利润增长停滞，市值飙升几乎全部来自于资产溢价，且增加幅度并不比1997年前的幅度小。金融资产向信息产业的过度配置还导致了该行业内部不计成本的竞争局面，使整个信息产业的规模在迅速扩大，远远超过了现阶段的需求。供过于求局面的形成大大降低了信息行业投资的回。因为信息行业是此次经济周期的主导行业，因此从整个经济系统的角度来说，代表企业按期“还款”可能的投资回率指标，在该行业的降低意味着虚体经济周期的危机因素在不断累积。
危机因素释放源自系统受到的不利冲击
不断累积的周期危机因素最终要寻找途径进行释放的，虚体经济周期的危机因素释放是以经济系统受到不利冲击为突破口的。具体来说，就是以美联储连续上调利率为导火索，继而在经济系统对这个负面影响因素的不断放大过程中逐步得到释放。
从1999年5月到2000年5月，美联储数次提高短期利率，从75%上升至5%，共提高75个百分点。此举虽然是出于遏制经济过热的良好初衷，但却直接带来股市的下挫和震荡。其背后的经济原理是：在经济系统碰到了包括货币政策冲击在内的某种负面因素的冲击时，对前景的悲观往往使借款人提高了对资本预期回的要求，企业投资需求因此减少，资本价格和企业净值随之下降。纳斯达克和纽约股市虽然后来分别在2000年1月及3月创过历史新高，但随着利率屡次调高，最终两者都没能避免下挫、整理、泡沫破裂的结果。
资本价格下跌使经济滑入减速阶段
从虚体经济周期的角度看，美国经济在2000年第三季度进入了减速阶段，主要的表现是2000年第三、第四季度的增速分别是3%、9%，2001年四个季度的增速分别是3%、0.3%、-3%、7%，2002年第一季度增长率虽然有所回升，达1%，但第二季度又回到了1%。经济之所以下滑，根本原因还在于拉动美国经济“火车头”——资本价格出现回跌：美股走势在2000年下半年发生逆转，2000年全年纳指累计下跌近40%，标准普尔500指数和道指分别下跌超过6%和10%，并且是10年来三大指数首次同时下跌。到2001年3月22日，美国三大股市的指数从上年的高峰分别下跌20%、64%和28%。根据股市下跌幅度超过20%为熊市的国际通用标准，从那时起均已进入熊市，尤其是代表科技股的纳斯达克，其下挫幅度已经超过历史上最惨的一次空头。加总来看，到2001年中期，美国股市跌掉的市值已经相当于美国总产值的50%，是1987年股市大暴跌时的两倍。目前，三大股指仍然分别在8500点、1200点、900点四周踯躅不前，美国经济进入调整阶段。
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6——：““，NBER
WorkingPaperNo.645March.
7Carlstrom.Charles，andTimothyFuerst：“AgencyCosts.NetWorth.andBusinessFluctuations：AComputale
GeneralEquilibriumAnalysis“，AmericanEconomicReview，Forthcoming.
8Minsky，H.P.：StabilizinganUnstableEconomy，NewHaven，YaleUniversityPress.
我在网上搜了一个小时看到的这篇论文其中都能看到附图附图但就是看不见图，希望各位词友如果找到带图的这篇论文给他加上
⑶ 济南新金志办公设备有限公司怎么样
简介：济南新金志颤判稿办公设备有限公司成立于2006年05月18日，主要经营冲汪范围为批发、零售及售后服务：办公设备，机械设备，电脑及外设产品，数码产品，非专控通讯产品，耗材等。
法定代表人：管栋
成立时间：2006-05-18
注册资本：60万人民币
工商注册号：370100200019211
企业类型：有限责任公司(自然人投资或控股)
公司地址：山东省济南市历下区山茄孝大路143号科技市场1层C-01-02
⑷ 梦见金股王的预兆
1、梦见金股王的预兆
因勤勉而成功发展，名成利就之吉兆无疑。（但只怕人格、地格为凶数，则易生家庭之杂乱，再加以天地格水火相克，会恐好景不长，必有失败之一天）。【中吉】
吉凶指数：75（内容仅供参考，不代表本站立场）
2、梦见金股王的宜忌
「宜」宜回家吃饭，宜步行，宜与老友通电话。
「忌」忌创作，忌买股票，忌穿鲜艳袜子。
3、梦见金股王是什么意思
梦见金股王，这两天相当适合与情人共进浪漫晚餐，若是没有计划的朋友们，可要趁着午休时间赶紧去安排一下，不过这两天的口条可是不太灵光，不小心还会说错话惹怒对方，然而，在灯光美气氛佳的环境下，总是会使人魅惑在其中，藉此小方式来化解一些尴尬的情境吧。
做生意的人梦见金股王，代表顺利中经一翻苦心奋斗，有财可得。
恋爱中的人梦见金股王，说明再多交往沟通、可成婚。
本命年的人梦见金股王，意味着家庭风波，夫妻分离，子女不顺利的凶象。多行善。
怀孕的人梦见金股王，预示生男，七、八月生女。
梦见金股王，按周易五行分析，吉祥色彩是白色，幸运数字是0，桃花位在正东方向，财位在东南祥念方向，开运食物是石榴。
恋爱中的人梦见我有一根金股帮，说明互相尊重对方，谦虚有礼，婚肆前姻有望。
怀孕的人梦见我有一根金股帮，预示生男，慎防胎死腹中。
恋爱中的人梦见黑马股，说明只要互相信任，婚姻可成。秋季有喜庆。
梦见零股，按周易五行分析，财位在西北方向，桃花位在正西方向，幸运数字是7，吉祥色彩是紫色，开运食物是青菜。
梦见领导股，这两天的你虽然仍然会感受到压力，但是也会相信自己的能力，所以反而越是有压力的地方，你越是想要征服它，可以说是颇有斗志的日子呢！而且本日的爱情运势很不错，桃花的状况特别多，可能会出现暧昧的互动，或是意想不到的火花。
恋爱中的人梦见王金杰，说明可望成婚。不可因小事而起争论，破坏婚姻。
做生意的人梦见王金志，代表刚开始有困难，过一段进间后顺利得时。
本命年的人梦见王金香，在安定中慎防损伤，必须亲友困结互相照顾。
梦见跟股，按周易谨雹困五行分析，桃花位在正北方向，财位在正南方向，幸运数字是0，吉祥色彩是黄色，开运食物是鸡蛋。
梦见我有一根金股帮，按周易五行分析，吉祥色彩是红色，幸运数字是0，桃花位在西南方向，财位在正西方向，开运食物是猕猴桃。
本命年的人梦见仙股，意味着诸事纠缠，有志难神，时运不佳，等待时机到来。
本命年的人梦见缩股，意味着春来如意，秋季小心血光之灾。
梦见王金杰，春风得意的一天，似乎样样事情都顺着你的意思来了。适当地表现出谦虚和谨慎，会让身边人更加愿意为你出力哦！今天搭乘交通工具的话，要多加小心，有发生事故的危险。也有可能出现联络不到对方的状况。此外，有经济实力的异性容易让你产生幻想呢！
梦见王金志，原先安排好的计划没法按照你的意思来做，今天要多抽出一点时间来处理突发情况！商议谈判的场合，多准备几套应对方案也是有备无患呢！金钱的浪费往往在计划的变动之中，但你往往没有办法去计较这些了！
⑸ 100简单大气的科技公司名字
1、荣霖科技公司
2、锦智科技公司
3、佳金科技公司
4、伊志彬兆科技公司
5、华元生科技公司
6、道纶科技公司
7、彦冠科技公司
8、超钧科技公司
9、杜勤科技公司
10、启蓝科技公司
11、方网络技公司
12、劲维科技公司
13、杜享科技公司
14、峰兴科技公司
15、诚廷科技公司
16、昌成科技公司
17、天金科技公司
18、林诚科技公司
19、蓝河兴博科技公司
20、清青月科技公司
21、广瀚科技公司
22、喜彩沃科技公司
23、家昌雨杜科技公司
24、逸万杰新科技公司
25、金文科技公司
26、正经禹森科技公司
27、晨喜科技公司
28、尊浚南升科技公司
29、亦逸科技公司
30、友振科技公司
31、金鑫科技公司
32、义义瑞科技公司
33、然桦信科技公司
34、峰义科技公司
35、知廷琛智科技公司
36、龙瑞亦弘科技公司
37、银道轩科技公司
38、利天科技公司
39、飞达科技公司
40、奕广科技公司
41、喜振科技公司
42、佑朋科技公司
43、茂齐科技公司
44、侨麟科技公司
45、格金科技公司
46、劲齐科技公司
47、风伟晨威科技公司
48、源君科技公司
49、君骏科技公司
50、风驰金盛科技公司
51、铭正科技公司
52、伊振科技公司
53、波鸿科技公司
54、裕熙丰科技公司
55、青赛科技公司
56、兆世科技公司
57、纳衡同科技公司
58、金志科技公司
59、百恒科技公司
60、广星亦汉科技公司
61、华银歼瀚科技公司
62、源清科技公司
63、然义科技公司
64、新汉科技公司
65、亮龙科技公司
66、桦网络技公司
67、源帆科技公司
68、润景世科技公司
69、铭豪科技公司
70、佰网络技公司
71、东鸣科技公司
72、振宁凯科技公司
73、天迅科技公司
74、时逸雷滨科技公司
75、汇海科技公司
76、星源航科技公司
77、峻源科技公司
78、伟秋科技公司
79、希冠科技公司
80、琛好逗西正科技公司
81、金点奇科技公司
82、绿永领航科技公司
83、迪艺科技公司
84、友搏卖德东科技公司
85、霖蓝东科技公司
86、熙君科技公司
87、庆嘉科技公司
88、智玮燕科技公司
89、平宏科技公司
90、侨枫科技公司
91、华林通科技公司
92、旭点科技公司
93、康绍科技公司
94、广源圣科技公司
95、凯天科技公司
96、诚谦卓科技公司
97、佰道科技公司
98、林鸣科技公司
99、宥恒科技公司
100、天光星科技公司
⑹ 广东金志利有新建厂房吗
广东金志利有新建厂房，1月14日，华南先进装备产业园（以下简称“装备园”）首批签胡团指约或册项目广东金志利科技有限裤配公司举办试投产仪式暨揭牌仪式，新建厂房的规模较大，华南装备园管委会和市科技局、市工信局、曲江区政府等各相关部门领导同志、企业代表等共200余人参加了本次活动。由此可见广东金志利有新建厂房。
⑺ S*ST天发石油现在停牌，究竟怎么回事有哪位高手能告诉我现在该怎么办
没有办法，等待！
股票代码：000670 股票简称：S*ST天发 公告编号：2007-021
天发石油股份有限公司董事会关于股票交易停牌及将被暂停上市的公告
本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
经中磊会计师事务所有限责任公司审计，公司2006年度净利润为-12750.51万元，因公司2004年、2005年及2006年连续三年亏损，根据《深圳证券交易所股票上市规则》的规定，在披露2006年度报告之日的首个交易日即2007年4月30日起公司股票停牌，深交所将在规定时间内作出公司股票是否暂停上市的决定。
一、如果公司股票被暂停上市，公司将与一家具有《上市规则》4.1条规定的恢复上市保荐机构资格的证券公司（以下简称“代办机构”）签订协议，协议约定由公司聘请该代办机构作为股票恢复上市的保荐机构；如果公司股票终止上市，则委托该代办机构提供代办股份转让服务，并授权其办理证券交易所市场登记结算系统股份退出登记，办理股份重新确认及代办股份转让系统股份登记结算等事宜。
二、如果公司股票被暂停上市，公司将与结算公司签订协议。协议约定（包括但不限于）：如果股票被终止上市，公司将委托结算公司作为全部股份的托管、登记和结算机构。
三、如果公司股票被终止上市，公司将申请其股份进入代办股份转让系统转让，股东大会授权董事会办理公司股票终止上市以及进入代办股份转让系统的有关事宜。
公司将继续履行上市公司的有关义务，按照有关规定作好信息披露工作。咨询方式：通讯地址：湖北省荆州市江汉路106号天发大厦5楼A座邮政编码：434000 联系电话：0716—8560320联系传真：0716—8566160联系人：金志成公司提醒广大投资者注意投资风险。
天发石油股份有限公司董事会
2007年4月27日