Ⅰ 請詳細說明利率對股市的影響，以及說明為什麼我國越加息股市卻越漲
一般理論上來說,利率下降時,股票的價格就上漲；利率上升時,股票的價格就會下跌。因此,利率的高低以及利率同股票市場的關系,也成為股票投資者據以買進和賣出股票的重要依據。
利率對於股票的影響可以分成三種途徑:
一是利率變動造成的資產組合替代效應,利率變動通過影響存款收益率,投資者就會對股票和儲蓄以及債券之間做出選擇,實現資本的保值增值。
通過資產重新組合進而影響資金流向和流量,最終必然會影響到股票市場的資金供求和股票價格。利率上升,一部分資金可能從股市轉而投向銀行儲蓄和債券,從而會減少市場上的資金供應量,減少股票需求,股票價格下降；反之,利率下降,股票市場資金供應增加,股票價格將上升。
二是利率對上市公司經營的影響,進而影響公司未來的估值水平。
貸款利率提高會加重企業利息負擔,從而減少企業的盈利,進而減少企業的股票分紅派息,受利率的提高和股票分紅派息降低的雙重影響,股票價格必然會下降。相反,貸款利率下調將減輕企業利息負擔,降低企業生產經營成本,提高企業盈利能力,使企業可以增加股票的分紅派息。受利率的降低和股票分紅派息增加的雙重影響,股票價格將大幅上升。
三是利率變動對股票內在價值的影響。
股票資產的內在價值是由資產在未來時期中所接受的現金流決定的,股票的內在價值與一定風險下的貼現率呈反比關系,如果將銀行間拆借、銀行間債券與證券交易所的債券回購利率作為參考的貼現率,則貼現率的上揚必然導致股票內在價值的降低,從而也會使股票價格相應下降。股指的變化與市場的貼現率呈現反向變化,貼現率上升,股票的內在價值下降,股指將下降；反之,貼現率下降,股價指數上升。
以上的傳導途徑應該是較長的一個時期才能體現出來的,利率調整與股價變動之間通常有一個時滯效應,因為利率下調首先引起儲蓄分流,增加股市的資金供給,更多的資金追逐同樣多的股票,才能引起股價上漲,利率下調到股價上漲之間有一個過程。如我國央行自1996年5月以來的八次下調存款利率,到2002年1年期定期儲蓄存款的實際收益率只有1.58%。在股票價格在較長時間內持續上漲的情況下,股票投資的收益率遠遠高於存款的報酬率,一部分儲蓄存款轉化為股票投資,從而加快了儲蓄分流的步伐。從我國居民儲蓄存款增長率來看,1994年居民儲蓄存款增長率45.6%,之後增幅連年下滑,而同一時期股票市場發展迅速,1999年下半年開始儲蓄分流明顯加快,到2000年分流達到頂點,同年我國居民儲蓄存款增長率僅為7.9%。這一年股票市場也牛氣沖天。2001年儲蓄分流則明顯減緩,增長率14.7%,居民儲蓄傾向增強。2001年股市波動性加大,股價持續幾個月的大幅回調,則是2001年儲蓄分流減緩、居民儲蓄存款大幅增加的主要原因之一。
另外,利率對於企業的經營成本影響同樣需要一個生產和銷售的資本運轉過程,短時間內,難以體現出來。因此,利率和股票市場的相關性要從長期來把握。
實際上,就中長期而言,利率升降和股市的漲跌也並不是簡單的負相關關系。就是說,中長期股價指數的走勢不僅僅只受利率走勢的影響,它同時對經濟增長因素、非市場宏觀政策因素的反應也很敏感。如果經濟增長因素、非市場宏觀政策因素的影響大於利率對股市的影響,股價指數的走勢就會與利率的中長期走勢相背離。
典型如美國的利率調整和股市走勢就出現同步上漲的過程。1992年至1995年美元加息周期中,由於經濟處於穩步增長階段,逐步收緊的貨幣政策並未使經濟下滑,公司盈利與股價走勢也保持了良好態勢,加息之後,股票市場反而走高,其根本原因是經濟增長的影響大於加息的影響。
Ⅱ 為什麼說銀行利率影響股票價格
銀行利率確實會影響股票價格，這主要通過影響股市的資金面來實現。以下是對這一觀點的詳細解釋：
一、銀行利率上升對股市的影響
- 資金成本增加：當銀行利率上升時，企業和個人從銀行貸款的成本也會相應增加。這會導致一部分原本可能流入股市的資金轉而用於償還貸款或支付更高的利息，從而減少了股市的資金供給。
- 投資回報比較：高利率環境下，儲蓄和其他固定收益類投資的吸引力增強。投資者可能會將資金從股市轉移到這些相對安全且收益穩定的投資品種上，導致股市資金流出。
- 企業融資成本上升：銀行利率上升也意味著企業融資成本增加，這可能影響企業的盈利能力和未來增長預期，進而降低股票的投資價值。
二、銀行利率下降對股市的影響
- 資金成本降低：銀行利率下降時，貸款成本降低，企業和個人更容易獲得低成本資金。這部分資金可能會部分流入股市，增加股市的資金供給。
- 投資回報預期變化：低利率環境下，儲蓄和其他固定收益類投資的吸引力減弱。投資者可能會尋求更高收益的投資機會，股市作為潛在的高收益市場，可能會吸引更多資金流入。
- 企業盈利能力提升：銀行利率下降有助於降低企業融資成本，提高企業的盈利能力。這有助於提升股票的投資價值，吸引更多投資者關注。
綜上所述，銀行利率通過影響股市的資金面，進而影響股票價格。在利率上升時，股市資金可能流出，導致股票價格下跌；而在利率下降時，股市資金可能流入，推動股票價格上漲。因此，銀行利率是投資者在分析股票價格時需要考慮的重要因素之一。