1. 美國股票市場發展經歷了哪些過程
美國股市近五十年來主流投資理念的演變：價值型投資和成長型投資的周期循環投資理念的發源地來自於最具活力、最具創新精神、最發達的美國證券市場。雖然美國股票市場的發展已有200多年的歷史，但真正的規范化、快速發展時期主要是在1933－1934年的證券法出台之後。戰後推出的養老金制度更是有力地推動了機構投資者隊伍的壯大和大大改變了股市的資金供需結構，五十年代的經濟持續增長和股市投資的財富效應，一起推動著股市指數的不斷攀升。以後的各個年代更是各種新思維、新現象的誕生年代，股票市場的新生事物層出不窮。作為影響力最大的機構投資者，證券投資基金尤其是開放式基金的發展，對於推動理性投資理念的普及和創新，通過引導市場、引導資金的流向而優化資源配置，促進經濟的增長，到了重要作用。隨著全球經濟一體化進程的演進，各種新的投資理念從發源地的里圈向外圍擴散，在傳播到外圍股票市場（歐洲、日本、新興市場、發展中國家等）的過程中，必然會結合不同的市場特殊情況與其它投資理念不斷發生碰撞，誕生出新的投資模式。互聯網和通訊技術的進步更是加快了發源地的新投資理念在全球傳播的速度。20世紀的大部分時期，基本分析學派已成為華爾街等發達國家或地區股市的主流，它發展出的兩個主要分支是內在價值型（Valuestock）投資和成長型（Growthstock）投資。前者認為，投資者投資股票的目的主要是為了每年收取現金（股息）紅利，股票內在價值是未來現金流（投資者收到的現金紅利）的貼現。成長型的投資者購買股票的目的主要是獲得價格差而非現金紅利，其前提是假設以往主營收入與利潤增長良好的公司將來也會繼續良好的增長勢頭。歷史經驗表明，在經歷過度熱情追高成長型股票導致最終幻想破滅之後，必然又會走回到穩健的價值型投資的老路上，循環往復，周而復始，投資理念的變化呈現周期性的循環規律。同不同年代的產業發展周期一致，處在高增長期行業的高增長速度的熱門股在股票市場歷史上各時期比比皆是，如19世紀的鐵路股、20世紀早期的鋼鐵股和汽車股、50年代的鋁工業股、60年代的電子股和塑料股、70年代的石油股、80年代的生物制葯股和房地產股、90年代的亞洲四小龍和網路股等等，各領風騷，概念股是成長型投資的必然產物和升華。戰後繁榮的五十年代：由於剛經歷了1929－1933年的大崩潰，在20世紀30、40年代，小規模的個人股票投資被認為是危險的舉動，個人投資購買股票不多，個人持有普通股熱是從50、60年代開始的，主要是因為當時（尤其是50年代末期）人們很難相信會再次出現大蕭條和股崩、藍籌股比債券表現好以及擔心通貨膨脹侵蝕個人的錢財。1958年，玻璃纖維船股票是當時市場上的搶手貨，它具有完全替代木船的許多優勢，迎合美國50年代的休閑主題。後來的互聯網股票同此時期的玻璃纖維船股票熱非常類似。「電子狂潮」和騰飛的六十年代：其鮮明特徵是後綴有「trons」的公司名稱的流行，是增長股票和新股的狂潮期。在很大程度上，電子工業股熱與當時的美蘇兩國太空軍備競賽有關。成長股是預期有高收益、高增長率的股票，特別是那些與高新技術相聯系的公司股票，如一些生產半導體、速調管、光學掃描器以及其它先進儀器、儀表裝置的公司，這些行業因投資者對其產品強大市場前景的憧憬而股價飛漲。從六十年代開始，多年以來傳統行業的5－10倍市盈率規則被50－1000倍取代。1961年，數據控制公司的市盈率達200多倍，而增長穩健的IBM和德克薩斯儀器公司的市盈率也達80多倍。在此時期，以市盈率倍數為核心、注重未來現金流預測的穩固基礎理論讓位於注重投資者心理因素、「高買高賣、順勢而為」的空中樓閣理論。為滿足投資者對股票的無止境的投資飢渴，1959－1962年發行的新股比之前的歷史上任何時期都多。如同九十年代後期的「.com」，以「trons」後綴命名的公司紛紛涌現。電子狂潮在1962年卷土重來，5個月後終於爆發可怕的拋售浪潮。成長股、績優股同樣被捲入暴跌的災難，超過大盤的平均跌幅。股票市場從動盪中恢復趨向穩定後，進入的下一個運行熱潮便是企業並購浪潮。投資者對公司高增長的預期，如果不能通過高增長或高科技的概念獲得，便需要創造其它新的方法或概念作為接力棒。於是，六十年代中期誕生了專家們稱之為的美國產業發展史上的第三次並購浪潮。該時期企業並購浪潮的主要動力在於兼並過程本身會導致股票收益的增長，其中的技巧便是財務或金融知識而非企業經營管理水平的提高。1968年，由於該次並購浪潮中的領導者發布的季度公告收益低於預測，引發了市場的懷疑和震動，企業並購浪潮開始急劇降溫。在六十年代，除了上述概念之外，市場還誕生出其它概念股票，施樂公司是概念股票的典型案例，其靜電復印技術的革命性發明吸引了幾乎所有業績優良的基金經理。後來這種概念化投資策略發展到任何概念都行的地步。概念公司經常出現的問題是擴張太快、負債過多、管理失控等，公司的經營管理風險很大，成長的不確定性大。當1969－1971年的熊市來臨，概念股跌幅比漲幅還大，還快。此後很多年，華爾街不再對業績迷信和推崇概念。就像行業或經濟發展有自己的周期一樣，整個六十年代公眾對概念崇拜的理念經過了近十年的洗禮之後，又回歸到周期循環的起點，崇尚績優成長股。到六十年代後期，隨著基金數量和規模的不斷擴大，開放式基金之間爭奪公眾資金的競爭加劇，公眾開始關注基金近期的業績記錄，尤其關注基金是否購買了那些有令人振奮的概念和完整信服歷史的股票。業績投資便開始風靡華爾街。漂亮的中年人所主宰的七十年代：經歷了六十年代的購買小型電子公司和概念股票之後，基金經理和投資者恢復理性和穩健原則，開始投資於有令人信服的增長記錄的藍籌股，這些股票一般有持續增加的股利以及很大的總股本（流動性好）。人們認為這些股票不會像六十年代投機狂熱時代那樣垮掉，人們普遍的心理是購買後開始等待長期收益，被稱為是謹慎的行動。當時的50隻時髦股票主要有：IBM、施樂、柯達、麥當勞、迪斯尼等。人們認為任何時候購買這些已經被歷史證實的成長股都不會錯，被稱為「一錘定音（one－decision）」股。而且，購買藍籌股還能為機構投資者帶來謹慎投資的聲譽（見表一）。狂嘯的八十年代：是生物工程股的好年華，同樣具備許多投機過頭的好股票，它以另一波包括生物技術和微電子在內的新領域的新股浪潮而開場。1983年出現的高科技浪潮是六十年代的極好翻版，僅僅是改變了名稱而已。技術革命喚醒了人們對高科技將徹底改變人類未來經濟發展和社會生活的幻想，直接刺激起60年代的概念炒作理念的復甦。幾乎所有的原始新科技股都是搶手貨，新股上市後還會狂漲。再次征服概念股的是以基因工程為基礎的生物技術的革命性突破，驅動生物技術狂熱的是抗癌（後來是抗愛滋病）新葯的問世，華爾街還因此出現了專門針對生物技術公司的新估價方法。最終的結果還是市場自身來消化自己吹起來的泡沫，從八十年代中期到後期，大多數生物技術公司股票跌去3/4，1988年的市場復甦也沒有幫多少忙。激動人心的九十年代：前半期是「亞洲四小龍」熱，當時的背景是基金經理因美國本土經濟的發展速度放緩後而將目光轉向海外，對新興國家市場激動人心的發現和巨大增長潛力的預期，加上人們對該市場的風險知之甚少，直接推動了股票投資的國際化———「亞洲四小龍」熱，後來因1997年的亞洲金融危機爆發而崩潰。九十年代後半期至今的是以互聯網為代表的新經濟概念股的狂飆及退潮，人們對此至今記憶猶新，同樣也經歷了一個從狂妄到恐慌、最終到崩潰的完整過程和結局。追溯美國股票市場近五十年投資理念演變的歷史，大致按以下線索在展開，其中又蘊涵著某種周期性的循環規律：電子、半導體股（60＇S）———績優藍籌股（70＇S）———生物工程股（80＇S）———亞洲四小龍、網路股（90＇S）———傳統行業績優藍籌股（目前仍處在回歸過渡期）。在每一周期中，投資者對證券評價的風格和方式在證券定價中起關鍵作用，從而也就奠定該時期的主流投資理念。概念股興起時期，以內在價值型投資為基礎的穩股基礎理論屈從於空中樓閣理論，藉助於投資大眾的從眾化情緒和過度反應，將憧憬美好的空中樓閣演繹得登峰造極。在概念股崩潰之後，受傷的弱勢群體和投資大眾追求安全和穩健的觀念又深入人心，以內在價值作為股票投資價值的心理底線牢不可破，從而矯枉過正地走向另一個極端，回到有看得見的收益增長和分配現金紅利的傳統產業，直到下一輪周期新的振奮人心的概念出現。我們發現，市場投資理念的周期性變化同股票市場籌碼結構的調整過程驚人的一致，只有當被低估的市場籌碼（成長型股票熱時必然導致市場大量拋售價值型股票，持續一段時期後必然導致價值型股票被低估），在經過成長型股票熱的高峰之後，逐步被調整到更積極、堅定的投資者手中，且一旦這種市場籌碼結構轉換的調整完成或時機成熟之後，新一輪市場熱點或周期的啟動就不遠了。這種周期性在任何國家和地區的股票市場都是合乎邏輯的，因為它與股市零和博弈游戲的利益矛盾或盈虧結構相一致。我們同樣還發現，基金引導著市場主流的投資理念。無論是向新型行業投資、向高成長的新興市場投資（國際化浪潮），還是向國內績優藍籌股投資，基金始終伴隨著先進的產業理論、管理思想的武裝，走在經濟發展和改革的最前沿，領先於經濟周期。正是資本的驅利性和對投資領域的高度敏感，資本才始終能夠率先找到流動的方向，引導社會資金（資源）流向回報最高、最具有長期投資價值的產業和公司，而一旦遇到阻力便開始自動調整，證券市場優化資源配置的功能發揮得淋漓盡致。參考資料 http://www.xslx.com/article1/messages02/2315.html
2. 美國債務危機對中國股市影響有多大
美國次級債危機這個蝴蝶翅膀引發的連鎖反應已經開始發酵，繼美國股市前天下跌200多點，可憐的巴西股市在昨天一天之內下跌了約2000點。
一場全球性的信貸緊縮快要來臨了嗎？也許是的。新興市場巴西、阿根廷、墨西哥、波蘭、韓國等國股市普跌2%以上；美國國內情況更加危急，新房銷售下降6.6%，說明緊縮情況十分明顯。更嚴重的是，從房屋次級債市場已經引發了對債券市場的普遍不信任，高盛、貝爾斯通、雷曼兄弟發行的企業債遭到市場普遍冷遇，克萊斯勒的200億美元企業債乏人問津，國外財經人士聲稱，全球性的風險資產的重估已開始。
周洛華先生說，與以往國外政府在大選年主動加息抑制物價上漲爭取選票不同，這次是由次級債市場所引發的資產價格重估，進而引發政府被動實行緊縮政策。美元兌歐元英鎊均創下歷史新低，日元加息可能性加大，利用美元與日元融資套利者正在加緊平倉。
因此，美國政府並未心滿意足地欣賞緊縮帶來的好處，而是四處尋找救市良方。
首先，政府官員有限度地承認次級債的負面影響，美聯儲主席本·伯南克7月19日在美國參議院銀行委員會舉行的年中經濟評估聽證會上表示，次級抵押貸款市場造成的損失，估計在500億到1000億美元之間。但一些市場人士估計，目前暴露的問題只是冰山一角，直接損失可能高達3000億到5000億美元，間接影響則可能蔓延到整個房地產業，導致全國房價重估，以至於拖累整個美國經濟步入衰退。
其次是向世界尤其是中國轉嫁風險。7月13日，美國住房和城市發展部部長阿方索·傑克遜在北京透露此行的目的———搭上中美戰略經濟對話這趟順風車，讓中國購買美國的按揭證券，這是利用人民幣緩解信貸緊縮壓力的圍魏救趙之策。
在以往的全球性貨幣流動性過剩的環境下，國際投資者與A股市場一樣，患上了風險麻木症，他們忙著進行套利交易，或者將手中的貨幣盡快地轉換成實物與資產，以最大限度地獲取收益。突如其來的次級債使得危機意識突然被喚醒，世界資金的套利鏈條中斷，令新興市場股市步伐大亂。
中國股市從來都有自己的邏輯，由於資本項目的控制，使得A股市場與境外市場之間築起一道高高在上的堤壩，因此，境外股市的大漲大跌對A股市場影響有限。但現在，我們應該重新審視這道不斷受到升值、地下交易等大浪沖擊的堤壩的強韌度，隨著中國金融的大門越來越開放，堤壩的作用會越來越弱，中國股市很快將會感受到環球同此涼熱。
中國A股市場會面臨雙重壓力：一是資金壓力，在風險壓力下，全球投資者對於新興市場的投資會趨於保守，投資中國的基金近期在美國有折價現象；其次是匯率升值與開放市場的壓力，除了QDII的出行外，近日最莫名其妙的一則新聞是在毫無徵兆的情況下，保監會發布《保險資金境外投資管理暫行辦法》，按照新規定，保險公司境外投資總額的上限由占上年末總資產的5%上調到15%，同時投資范圍從固定收益類拓寬到股票、股權等權益類產品，估計將有3000億元保險資金可以進行海外投資。在企業尚未准備好的情況下，如此大幅提高開放的門檻，很有可能是壓力之下的產物。
從表面上來看，國際資金流入減少與人民幣升值的效果可以對沖，對A股市場的影響是中性的。實際上，如果人民幣在外界壓力下被迫大幅升值而引發A股市場大漲，是非常可怕的信號，這說明，A股市場的大漲是外界壓力下被迫重新估值的產物，是國際投機的結果，而主要不是中國企業效率提升的結果。因此，中國股市的上漲帶有很大的不確定性，只要人民幣繼續升值1%以上，投資者就應該考慮高位了結，以最大限度地減少風險。
3. IPOX-30全球指數表示什麼
非凡理財「好運套餐3號」產品———「全球新股投資計劃」是中國民生銀行在廣泛了解市場需求的基礎上，在合理控制風險的前提下，自主研發推出的參與全球「打新股」的理財產品。本產品的最大特點就是使國內投資者在一如既往地進行國內新股投資的同時，第一次可以參與國際市場的新股投資。在進行分散風險的前提下，投資者將預期獲得較高的新股投資回報。本投資價值分析報告將從產品運作原理、投資標的分析、產品收益測算、產品風險分析和產品特點列舉五方面對此款產品的投資價值進行詳細剖析。
一、產品運作原理
投資者「打新股」，是指投資者參與投資首次公開發行(IPO)的股票。投資者參與「打新股」可以獲得較高回報，這一情況不僅是「中國的」，也是「世界的」，這是由於首次公開發行(IPO)股票，作為一個獨特的投資對象，相對其它類型的股票，在國內外市場均具有強勁的回報動力。目前國內「打新股」的理財產品為投資者參與A股市場提供了渠道，但是廣大投資者卻無法在全球范圍內分享「新股投資」的高收益。因此，中國民生銀行開創性的研發出可以使投資者分享全球「新股投資」較高回報的理財方案，即非凡理財「好運套餐3號」產品———「全球新股投資計劃」。
好運套餐3號產品———「全球新股投資計劃」分為A和B兩個部分，其中：A部分產品收益與全球新股指數(IPOX－30)表現掛鉤，即未來1年內該指數12個月的平均表現值越高，投資者可以獲得的理財收益就越高。IPOX-30全球指數(全部市場)，是由標准普爾機構進行計算的新股投資指數，捕捉發達市場和新興市場上30支最大和最具流動性的首次公開發行和子公司剝離股票。因此，投資A部分產品相當於參與了全球范圍內新股投資。
B部分產品是傳統的國內打新股的產品，其優勢在於使用網下申購的方式進行，極大的提高了中簽率，從而最大化產品的綜合收益。2006年新股網上申購的年化收益率區間為(11.35%,12.55%)；新股網下申購的年化收益率達到了62.5%。在目前國內股市處於「黃金十年」的環境下，今後相當長一段時期內一級市場新股申購基本處於「高收益、低風險」的形勢。中國民生銀行遵循嚴格的篩選程序和評審制度，主動性地選擇具有網下申購資格的信託機構並與其進行合作，從而使投資者能夠安全地分享網下申購方式帶來的較高收益。
二、投資標的分析
(一)全球新股綜合指數(IPOX)介紹
眾所周知，股票首次公開發行(IPO)和子公司剝離股票具有獨特的回報動力。IPOX全球綜合指數是一種完全市值加權的指數，此指數進行動態再平衡、構建和管理，為全球所有國家(新興和發達的)中首次公開發行和子公司剝離股票的全球後市場績效提供一個廣泛和客觀的觀點。
IPOX指數的理念是要將後市交易中某一重要時段內的首次公開發行和子公司剝離股票劃分到某一不同的股票板塊，從而釋放首次公開發行的資產配售潛力。同時，此指數的目標是要構造一種「基準指數」，它能夠以一種完全客觀、規模可伸縮和一致性的指數方法系統地跟蹤首次公開發行和子公司剝離股票的長期後市績效。
(二)全球新股30指數(IPOX－30)介紹
IPOX－30全球指數(全部市場)是一種經過改進的市場加權的指數，它量測前30個公司(按照IPOX－30全球綜合指數中的市值，每個季度進行排名)的績效，將IPOX全球綜合指數中掃描的流動性最大的成份股組合成一個單獨的股票板塊，並對最小流動性限值和其它特定的成員資格標准進行調整。從歷史來看，此指數捕獲IPOX全球綜合指數中總市值的大約40%。
IPOX－30指數的優勢在於：第一，採用一些特定的多樣化規則，例如對最大的成分股票設置10%的上限和2500萬美元的最小流動性限值；第二，通過半被動指數化方式系統化地參與全球股票資本和私營股票活動；第三，基於良好研究、總體紀律化和透明的指數方法；第四，由於指數的動態特性，因而是尋求及時和系統化參與首次公開發行的購買並持有的投資者以及積極的市場參與者的投資工具；另外，此指數由標准普爾機構進行計算，具有公允價值。
IPOX-30全球指數(全部市場)在2003至2006年的4年期間的回報率最低為28%，最高為43%。在目前美國、歐洲以及各新興市場的股票市場加速上漲，不斷創出新高，全球股市處於「大牛市」的背景下，2007年國際新股投資不僅可以繼續預期較高的投資匯報，而且投資風險仍然相對較低。
(三)A股市場「打新股」產品現狀
好運套餐3號產品中B部分依然是網下申購「打新股」的產品，其市場趨勢和投資價值在好運套餐2號產品的投資價值分析報告中有詳細的分析，這里將不再進行贅述。
根據最新測算，新股申購收益取決於中簽率、漲幅及申購次數，我們按不同水準對三因素進行了模擬測算，網上申購收益率均值為11.64%；網下配售收益率均值為24.61%。
三、產品收益測算
投資於好運套餐3號產品客戶的理財收益由兩部分組成，具體的如公式：客戶綜合理財收益(稅前)＝A部分收益(稅前)＋B部分收益(稅前)，我們分別對兩部分的收益情況進行了歷史回溯測算和預期收益測算。
A部分：我們用2004年至2007年三年的數據，進行了共727次歷史回溯測算，結果比較理想，獲得平均內部年報酬率為13.90%，最低內部年報酬率:3.72%，最高內部年報酬率:25.94%。
(圖表略，詳見報)
B部分：根據預測結果，我們認為2007年網上申購新股的年化收益率區間為(9.75%，13.94%)，網下申購新股的年化收益率區間為(20.6%，29.6%)，綜合年化總收益率區間為(9%，29%)。
匯總A、B兩部分，在國際市場繼續維持健康發展的形勢下，客戶可以預期本產品的年化綜總收益率區間約為(9%，25%)。
四、產品風險分析
從總體來看，全球股市處於「牛市」環境，投資股市風險相對較低。並由於進行全球新股投資，所以投資范圍覆蓋全球，風險在最大限度內進行了分散。
(一)國際投資部分
國際部分新股投資的主要風險體現新發行股票上市後因國際市場股市轉入熊市而價格走低，進而給投資者帶來本金和收益率的損失。一方面，我們可以從下面的美國、歐洲和巴西股票市場的走勢圖中清楚的看出，無論是發達國家的還是發展國家的股票市場均處於加速上升的通道，也就是說全球股市均處於大牛市的環境之中，而且根據專家預測，全球牛市不會在短期內改變，同時，為進一步控制風險，國際新股投資將採用購買期權的方式進行。因此，國際新股投資出現負收益率的現實可能性較小。
(二)國內投資部分
國內部分新股投資(即，新股申購)的主要風險體現在獲配股票上市後跌破發行價。中國股市十幾年的發展歷程表明，成長時期的股市總體呈上升趨勢，新股上市首日跌破發行價的概率極低。國內歷史上新股上市首日跌破發行價都是發生在大熊市底部市場最悲觀時，總共約8家，僅為已發行1354家股票的千分之六。
同時，目前中國股市正是公認的牛市環境，滬市大型優質國企和深市中小盤股的發行均在不斷提高上市企業的質素。特別是全流通後，公司價值和管理層利益有效捆綁，大股東和小股東的利益趨向一致，企業價值的提升動力很足。因此，我們有理由相信，今後相當長一段時期內一級市場新股申購基本無風險。
綜合考量上述兩部分投資，該產品的投資風險較低，且在有效控制范圍內。
五、產品特點列舉
好運套餐3號產品———「全球新股投資計劃」為國內首隻參與全球「打新股」的理財產品，具有以下六大特點。
(一)新穎的投資標，成長性強
本產品第一次為投資者實現了投資全球新股的機會，並且參與率高，充分享受全球優質新股價值增長的回報。
(二)科學的產品結構
本產品兩部分優勢互補，可以利用國內新股獲得的高收益，參與國際新股投資，從而實現「利上得利」。
(三)較高的理財收益
客戶投資該產品預期綜合年收益率9%-25%(稅前)，並且上不封頂。
(四)理想的投資期限
客戶投資本產品，1年後便可以收回本金，獲得回報。
(五)較低的投資風險
全球股市處於「牛市」環境，投資股市風險相對較低；並投資范圍覆蓋全球，風險在最大限度內進行了分散。
(六)人民幣投資，人民幣收益
在人民幣升值環境下，客戶可以在參與國際市場投資的情況下，實現人民幣投資收益最大化。
4. 美元套利交易的風險影響
5.1 美元套利交易的風險
美元套利交易者主要面臨的風險即其套利條件發生變化或消失，諸如美聯儲加息、美元反轉和相關資產收益率下跌等風險因素。雖然美聯儲的加息是一個長期的過程，短期內加息幅度有限，但是這可能是預期美元走強的信號，從而引發套利交易平倉預期。美元套利交易與其他貨幣套利交易最大的區別就在於美元霸權地位所決定的美元影響力。在全世界都在使用美元作為儲備貨幣和國際結算貨幣，一旦美聯儲實施推出戰略，釋放美元反轉信號，美元套利交易平倉，美元暴漲，將對全球金融市場造成巨大的沖擊。
5.1.1 美元套利交易的風險因素觸發美元套利交易的條件很多，包括：美聯儲加息，提高融資成本並直接縮小與套利資金投資目標收益率差距；非美元資產風險大幅攀升，經風險調整後的套利收益降低，不再具有吸引力；其他導致美元貶值趨勢中止的因素，如美國貿易赤字收窄、財政赤字預算改善、美國政府以外交手段支撐強勢美元或者其他地區出現戰爭、經濟動盪等，這些因素將促使美元套利交易平倉交易大量出現。在QE2即將結束，全球通貨膨脹水平高漲之際，各國的貨幣政策和匯率政策正面臨進退兩難的境地，一旦美聯儲如期結束QE2後實施退出戰略，美元匯率強勁上升，美元套利交易平倉勢必引致美元的大規模迴流，造成新興市場上流動性枯竭，新興國家的資產泡沫破裂，金融市場出現劇烈動盪，出現更壞的局面：資產價格暴跌、利率大幅上調、信貸緊縮、債務違約、金融機構破產。尤其是在目前新興國家通貨膨脹高啟、失業增加的時候，極可能造成地緣政治動盪，諸如中東北非當下的動盪時局。
另外一個可能被忽視的因素則可能是美國國債價格大幅下跌引起的美國無風險資產收益率的上升。美元套利交易在全球范圍內追逐風險資產以獲取超額風險收益，吸引美元資本的首要的仍然是資產回報率。美國國債屬於固定收入資產，國債價格暴跌將使國債收益率上揚，以國債收益率為無風險收益率的資產收益也將隨之上升，即美元資產收益率將上升。這無疑給活躍在動盪的國際金融市場里各種投資者進入美國進行風險套利的機會，同時由於新興市場風險套利成本上升、風險不斷累積，美國將成為國際資本規避全球經濟風險的避風港，吸引更多的套利資本從其他市場不斷流出並流入美國市場。事實上，美國要實現債務重置的目的，國債價格的暴跌是不可或缺的環節。回顧QE1和QE2，其作用不僅在於維持國債價格的穩定，更重要的維持市場實際利率保持在低水平甚至是負水平，為美國的企業和個人償還債務提供良好的利率環境，同時鼓勵套利資本去全球興風作浪，引爆新興市場的風險炸彈，轉嫁危機。而當美國國債價格真的崩潰後，實際利率水平上升，國際套利資本瘋狂從新興市場出逃進入美國追逐高收益美元資產，將為美國經濟復甦提供資金基礎。
5.1.2 美元套利交易的風險供給經過金融危機後的一系列調整，美國成為全球資本事實上避風港。尤其是在美國把握著全球金融市場的話語權，不僅集中壟斷著CDS（信用違約掉期）等金融衍生品市場，而且掌控著風險評級等行業，配合美國本身的地緣政治操作能力，因而美國實際上控制著全球金融市場的「風險供給」水平，美國可以在任何需要的時候觸發美國之外市場的風險爆發，讓風險資本在恐慌中迴流美國本土。每當各國對美元即將失去信心時，美國即可憑借其超強的金融實力，挑選一些經濟風險較高的關鍵國家，引爆這些國家的經濟風險，增加全球金融市場的「風險供給」，讓各市場的資金受驚而迴流美國，實現美元的避險功能。憑借對金融衍生品市場以及國際信用評級機構的監管權力，全球經濟風險的大小已經成為可以調節的對象。對全球經濟「風險供給」的壟斷和控制已經成為美國削弱潛在競爭對手，如歐盟、中國、日本等國的重要手段和工具。
美國的這種「風險供給」能力的影響已經不僅限於美元套利交易，而是成為全球資本的流動信號。在資本全球化之後，「資本有國界」的時代到來了。在美聯儲的戰略里，全球市場越動盪美元就越安全，動盪的時間越久，美國進行經濟社會調整的時間也就越多。對美國之外的經濟體的「風險供給」水平進行有效可控的調節，是美國的全球戰略之一。歐洲主權債務危機的不斷深化發展正是這種戰略的體現，事實上，分析人士認為，美元對歐元匯率貶值到1.5左右就會觸發美國之外市場的「風險供給」。
5.2 美元套利交易的影響
5.2.1 對美國的影響?
在美國的金融戰略指導下，美國正在發生著大規模的資產置換潮。美國投資者廣泛的減持和拋售美元資產，造成巨大的資本流出，轉而持有其他國家的資產；而其他國家的投資者（主要是各國央行）在得到這些美元之後，反過來把資金投入到美元資產上（包括債券、股票、直接投資和現金儲蓄）。在這樣的史無前例的資產置換行動中，美國將實現債務重置和資產增值，實現美國的新生。美元套利交易不過是該戰略的一部分，即由私人資本主動進行資產置換並在其中實現高收益的過程。
美元套利交易的建倉潮將造成大規模的私人資本流出美國，短期內導致美國流動性短缺，形成國際收支資本項目逆差資本凈流出的局面。在金融危機前，美元本位制下美國僅通過輸出美元符號就可以換取大量國外的產品和資源，並在恰當的時候引導美元從世界各地獲利迴流，從而實現美元的國際循環。金融危機後，原來這種美元循環和資產置換的速度已經無法滿足迫切需要修復在金融危機中受損的資產負債表的金融機構的需求，於是美聯儲引導下的一波又一波的美元套利交易興起，這些套利交易者已經不再是用美元換取商品和資源，而是在各個新興國家的資產市場和大宗商品市場上坐莊，直接賺取金融收益，攫取新興經濟體的近十幾年的發展成果。美元套利交易的平倉潮則會引起資本大規模從新興市場迴流美國本土。大規模的私人資本的迴流，將改善美國經濟的基本面，有助於美國經濟的復甦，為新一輪的美國經濟起飛奠定資本基礎。
美元套利交易的風行相當於美國在實體經濟陷入困境之後，試圖通過在資產市場上坐莊，從而以虛擬經濟上的金融收益來改善因為實體經濟而惡化的現金流。美元套利交易的流行不僅使美國實現了在新興市場和大宗商品市場上的資產套利，而且極大的擴展了美國的金融實力和影響力，尤其為一些新興經濟體的政治經濟精英留下了深刻的印象，同時堅定了全球資本對美元的信心。美元套利交易為金融機構改善自身資產負債情況提供了可能，一地程度上有助於美國私人債務的減少，而增加美國對外的債權。當然美聯儲引導下，美元套利交易其對於美國地緣政治戰略的成功實現也是功不可沒的，成為美國維護全球霸權，削弱潛在競爭對手的重要工具和手段。
大規模的美元套利交易一定程度上引起美國國際收支的變化。在美元走弱的信號出現的時候，美元套利資本從美國出發前往新興市場投機。這個過程造成美元資本大量流向國外，被一些以出口為導向的國家所吸收。這些國家一方面接受美元符號，另一方面向美國輸出廉價工業製成品，滿足了美國的消費需求。進入新興市場的美元套利資本可以在不斷的炒高新興市場的資產價格中獲取暴利，也可以在做空這些資產市場中獲得豐厚回報。當全球「風險供給」水平提高時，這些在外的套利資本將響應平倉信號，迅速的結賬並將獲利換成美元迴流美國。其他的套利資本也會在此時流向美國購買美元資產，為美國的實體經濟部門和虛擬經濟部門提供發展資金，從而修復美國企業和個人的資產負債表，並體現在美國的國際收支狀況上。事實上在美國設計的全球化戰略游戲里，美國的角色是全球信用（貨幣）的提供者。在這樣的設定下，美國的資本賬戶的順差將可以完全覆蓋經常賬戶的逆差。美國與新興經濟體，前者靠資本賺錢，後者靠勞動賺錢。美元套利交易就是資本掠奪勞動成果的重要方式。
美元套利交易使得美元在外匯市場上被大量賣出，從而導致美元匯率的持續走低。2008年以來，美元對主要貨幣的匯率一直徘徊在最低水平附近。美聯儲放任美元持續走軟的趨勢更刺激了美元套利交易。而在套利平倉信號出現的時候，大量的套利交易需要以美元結賬了結，即需要從外匯市場上大量買入美元，這又會推升美元匯率，使美元指數反彈走高。美元套利交易的建倉和平倉對美元匯率有重要影響。2011年一季度美元指數繼續下行，4月底達到3年多來低點73附近，逼近2008年3月的創紀錄低點70，超過市場的預期。在美國經濟基本面向好，QE2將如期結束等因素刺激下，市場判斷二季度美元指數可能有所回升。新興市場貨幣走勢不一，資本流出較多的經濟體有貶值壓力。5月24日，白俄羅斯央行宣布施行貨幣貶值，貶值幅度高達36%。
5.2.2 對新興國家的影響在美元套利交易活躍的市場中，新興國家的資產市場至關重要。由於大多數的新興國家資產市場監管體系存在漏洞，這為美元套利資本進行瘋狂套利提供了制度上的窗口。加上新興經濟體金融、房地產市場的不成熟，以及新興國家的經濟和貨幣政策制定水平上缺乏戰略觀念，新興經濟體已經成為美元套利交易者的提款機。美元套利交易對新興經濟體的匯率和貨幣政策都會造成一定的困擾，並催生資產泡沫，而套利交易的平倉又可能會刺破泡沫。每一輪的美元套利交易總是伴隨新興經濟體金融市場的動盪、經濟泡沫的盛衰，使新興國家的發展遭受挫折。
推高新興國家的通貨膨脹水平。美元套利資本通過各種途徑湧入新興市場國家，導致目的地國家的基礎貨幣投放數量的劇增，使新興國家直接面臨通貨膨脹壓力。2011年第一季度，全球糧食價格快速上漲，已經超過金融危機前創下的歷史新高。二季度美國、中國等地區乾旱，糧食減產嚴重，預計未來農產品價格將繼續上行。尤其是在新興市場經濟體的資本市場不能有效發揮投資作用時，大量的流動性將四處泛濫，直接推高糧食、肉類、蔬菜等基本生活資料的價格，配合能源價格的飆升，直接推升CPI指數，惡化新興國家的貨幣購買力和民生環境。目前在弱勢美元背景下，新興國家正在飽受通貨膨脹的煎熬，一些發展中國家甚至因為通脹的惡化而引發時局的動盪不安，如2011年初中東北非的動盪局勢。
美元套利交易讓新興經濟體貨幣和匯率政策陷入困境。套利資本的進入使新興國家外匯儲備增加，貨幣面臨升值的壓力，貨幣當局不得不經常干預外匯市場穩定匯率，避免匯率大幅波動。另外，美元則會因為套利交易而貶值，貶值後的美元更加劇了新興經濟體貨幣的升值壓力。這種來自市場交易因素的匯率走勢，增加了新興經濟體管理匯率的難度，在短期內對新興國家的出口企業的生產效益產生不利的影響。而大規模的干預行動必然加大了央行的壓力，同時削弱央行控制通貨膨脹的能力，甚至上強化了套利資本的流入機制。藉助美元套利交易，美聯儲可以不受任何限制的向新興市場注入大量流動性，實質上間接控制新興經濟體的貨幣發行，控制新興經濟體的通脹水平和資產泡沫程度，也就是間接控制了新興市場的「風險供給」水平。新興國家的經濟決策者在匯率和貨幣政策上陷入困境，進退兩難，甚至於失去對本國貨幣政策的控制權。決策者如果放任套利資本流入不加控制，則可能面臨通貨膨脹失控的局面，如果主動收緊貨幣政策，則可能經濟泡沫破裂，經濟增長速度下降，出現經濟蕭條。
美元套利交易正在吹大新興資產市場的泡沫。在全球主要經濟體都在施行低利率政策，新興市場較高的資產回報率正在吸引各路套利資本。金融危機後局勢的不穩定，讓美元套利交易有了更強的風險變好，新興市場的資產開始受到追捧。大量的資金堆高了新興市場的資產價格，讓包括股市、債券市場、和房地產市場在內的金融市場水漲船高，價格指數節節攀升，加劇金融市場風險，不可控性增強，資產泡沫破裂的風險和後果也更嚴重。資產價格上漲也加大了通貨膨脹預期，加大了貨幣政策的調控難度，使任何匯率和貨幣政策的調整都需要慎重考慮其刺破經濟泡沫的可能性，實質上以資產泡沫綁架新興國家的貨幣政策。
美元套利交易使新興市場面臨美元套利平倉的金融風險和災難。事實上，美元套利交易者不僅參與新興國家資產泡沫的製造，而且往往也是刺破泡沫的重要因素，在套利資本的撤退過程中，反手做空新興經濟體同樣是一種獲取暴利的手段。2010年美聯儲QE1結束後，曾引起新興市場的資產價格大幅下跌，中國A股則是在7月份見底。尤其是對於一些資本賬戶開放或有限開放的新興經濟體，美元套利交易在追逐高收益的同時也將股市、房地產市場的泡沫吹到了極致，一旦美元趨勢反轉，套利資本將快速流出，新興經濟體必然出現流動性緊張的局面，經濟泡沫被刺破，出現大面積的政治經濟動盪，從而導致新一輪的國家和區域性經濟危機。QE2即將於本月底結束，有理由相信，新一輪的美元套利平倉潮正在發生。
圖4-2-2 新興市場股票與債券基金凈流量
2011年一季度國際資本出現重大的異動現象，引發國際金融市場的顯著波動。根據國際金融協會（IIF）的數據，1月份到3月份，新興經濟體股票市場和債券市場基金累計流出176億，2月份資金流出達到創紀錄的190億美元，超過2008年雷曼破產後的單月最高流出規模。因此，我們有理由擔心，新興市場正在經歷一輪套利資本流出的浪潮。考慮到新興市場的通脹高企、中東北非的政局動盪和美國的經濟向好等因素，估計二季度，這種套利資本從新興市場流出的格局仍將持續。隨著歐洲主權債務危機的深化，美聯儲QE2政策即將結束，美元套利資本的流動將更加復雜，新興市場也將面臨更大的風險沖擊。
4.2.3 對全球金融市場的影響在資本全球化的今天，伴隨美元套利交易的國際資本流動對全球金融市場的影響非常大，這是自美元淪為融資套利貨幣起就由美元的地位和影響力決定了的。在市場預期美聯儲將長期維持低利率政策的情況下，投機者大量做空美元並以很高的杠桿買入高收益資產和其他全球性資產，這不僅使美元走弱，向全球市場輸出通貨膨脹，而且使各市場因為大規模投機資本的進入而推高資產泡沫，形成全球性的套利投機浪潮。美元套利交易者以杠桿借入美元，大量投機黃金、石油、大宗商品和澳元等，投機新興市場的資產。短短幾個月就讓石油價格沖上110美元/桶，黃金則正在構築最後的頂部。2009年下半年以來的全球資產價格大漲即時美元套利交易泛濫的結果。
美元套利交易的活躍不僅為全球金融市場提供了泛濫的流動性，同時加劇了金融市場的動盪，成為國際市場的重要風險來源，甚至直接威脅仍然脆弱的世界經濟的復甦和金融穩定。套利交易環境下的美元匯率具有更大的波動性，尤其是兌套利目的地國的貨幣，雖然美元貶值的方向是長期而且明確的，但是短期的美元走勢仍然相當復雜難測，而儲備貨幣的地位使得美元的避險功能不時地顯現。每一次美元避險功能的再現，都會有區域性的金融動盪發生，從2009底的迪拜債務危機，到隨後的希臘主權債務危機，以及後來由「歐豬五國」愈演愈烈的歐洲主權債務危機等。
美元作為大宗商品的主要計價和結算貨幣，弱勢美元政策將催漲大宗商品的投機泡沫。自金融危機以來，大宗商品價格的暴漲暴跌背後都有美元套利交易的進出。事實上為了阻止美國陷入通貨緊縮，在伯南克的金融戰略里，大宗商品價格成為打破社會的通貨緊縮預期的重要切入點。美聯儲QE2的政策目標已經由「刺激信貸以增加需求」轉變為「刺激虛擬經濟上漲（大宗商品為主）以威脅需求。特別是通過推高石油、農產品和各種上游原材料的價格，對下游產品強制性的價格傳導，以達到威脅效果，驅逐觀望情緒，從而刺激並啟動各方需求，盤活美國經濟，克服通貨緊縮的陰影。正是這樣的一種戰略定位，使得近兩年的大宗商品市場上美元套利交易異常活躍。同時美國通過大宗商品價格的上漲，成功的將通貨膨脹輸出到新興經濟體，給新興國家的貨幣政策和匯率政策的制定帶來不小的麻煩。當美國經濟基本面數據向好，美聯儲退出的時候，大宗商品價格泡沫將面臨破裂的風險。2011年第一季度，全球糧食價格大幅上漲，已經超過了金融危機前創下的歷史新高。預計未來農產品價格將繼續上漲，成為最堅挺的大宗商品。在中東北非地緣政治動盪持續的時候，二季度國際原油價格將繼續維持在100美元/桶以上。
交易方向的多元化有助於市場的穩定，而越來越多的美元套利交易者在進行同一個方向的投機，這使金融市場上的各類資產（包括各類債券、股權類資產、新興市場債務和大宗商品等）資產價格上漲與美元弱勢的相關性愈加顯著。這實際上放大了美元匯率波動對全球金融市場的影響。歷史經驗和事實告訴我們，這種大規模的單向投機存在著大規模平倉的巨大隱患。一旦美元趨勢反轉，必然使所有與美元負相關的資產市場和經濟體出現流動性枯竭的風險，導致金融市場的大崩盤。在QE2即將結束的時候，一旦美元反轉，美元升值趨勢獲得確認，那麼歐洲諸國的主權債務危機和日本的債務危機都將被激化，給國際金融市場造成巨大的風險。但是目前已經爆出的歐洲和日本的債務危機可能並不是全球經濟的最大風險，新興經濟體的巨大資產泡沫可能正在醞釀全球經濟和金融市場的最大風險。新興經濟體在全球化過程中承接了主要的製造業部門，生產著大部分的工業產品，為發達國家提供了充足的商品供應，同時其對能源、糧食和工業原材料的旺盛需求支撐了過去兩年的大宗商品價格泡沫。可以想像，在工商鏈條緊密相關的今天，新興經濟體一旦出現經濟泡沫破滅，可能嚴重拖累全球金融市場，至少也是造成短期內的金融市場動盪。
總之，美元套利交易惡化了全球的流動性過剩的生態，推升了全球范圍內的資產飆升，加劇資產價格的泡沫程度，推高了全球的通貨膨脹水平。美元套利交易還形成以美元為中心的全球范圍套利鎖鏈，使全球各市場的聯動性得到極大的加強，同漲同跌的現象非常普遍，引起全球金融市場的同步震盪，從而對全球金融市場產生巨大的破壞性，勢必拖累全球經濟的復甦進程。
5. 美國的股市是T+0還是T+1
美股是t+0，也就是用戶在交易日當天買入的股票在當天是可以賣出的，而且可以多次重復操作。美股交易時間為周一到周五（節假日除外），美國東部時間9：30-16：00；不過每年4月到11月初採用夏令時，中國時間為21：30-4：00；在11月初到4月初採用冬令時，中國時間為22：30-5：00。
投資美股需要知道它的交易規則，比如美股最低可以交易1股，股票的代碼一般是上市公司的簡稱，比如微軟（microsoft）的股票交易代碼為msft。美股實行T+2交割制度，股票交易後的第二個交易日才能完成清算交割。
希望我的回答對你有用，謝謝採納
6. 美國股票周期
美國大選 轉戰順周期成長股
今年三季度，A股市場在經歷了7月份的快速上漲後震盪調整，部分前期領漲的熱門板塊表現回落，進入調整狀態。私募也開始調倉換股，從年初的超配科技、醫葯到均衡配置。展望後市，私募認為市場最大的外圍風險便是美國大選。多家私募表示，已經轉戰順周期成長股，TMT板塊最受青睞。
三季度市場調整蓄勢 私募調倉換股
回顧今年市場表現，遠策投資指出，在一季度新冠疫情出現時，市場表現的是危機下的應激反應模式，二季度則進入全球疫情和政策應對常態化階段。總體來看，市場在三季度對於經濟修復的關注增加，市場風格更加均衡，順周期價值股和成長股均有表現，但由於資金進場節奏錯配和分布結構變化，也帶來市場波動加大，部分行業和個股在資金進出下大幅波動。
清和泉資本表示，得益於寬松政策實施、疫情良好控制、經濟及時修復，到目前為止市場整體表現相對較好。一季度市場因疫情經歷了前所未有的波動，二季度市場集中反映寬松政策，展開了明顯估值修復，三季度市場寬幅震盪，反映了政策和經濟之間的平衡。
「9月份三大指數回調幅度均超過5%，我們覺得指數中陰，小股票灰飛煙滅，主要還是流動性收緊引起的風險偏好降低，下半年流動性雖然還是較往年寬裕，但邊際收緊很明顯。北向資金階段性撤退，也反映估值處於相對高位，風險偏好不高的資金鎖定全年收益，追漲慾望不強烈。」常春藤資產基金經理石海慧表示。
在此背景下，私募投資策略也在根據市場變化進行調整。遠策投資向記者介紹，回顧三季度投資操作，通過向化工、建材等順周期價值股的配置，讓組合結構更加均衡，同時也增加了對非銀金融等領域樞紐型、龍頭公司的配置，這些操作起到了貢獻收益和平滑組合波動的作用。
星石投資表示，年初的策略是超配科技和醫葯，因為疫情下國內外流動性大幅寬松，是上半年最大的宏觀驅動因素，而最受益於此的正是高估值彈性的、以科技醫葯為代表的逆周期成長股。不過，在二季度末判斷內需會率先恢復，投資方向也逐漸轉向，均衡配置科技、消費、周期類別。展望四季度，星石投資認為，A股核心驅動因素正進一步「交棒」給中國經濟復甦，超配周期、消費類別中順周期成長股。
四季度最大不確定性在美國大選
展望四季度，私募認為，最重要的外圍事件也是最大的不確定性在美國大選。
清和泉資本指出，美國大選落地前後市場展開多輪博弈，對於全球的地緣政治和風險偏好均會產生不小的影響。此外，中美關系和科技領域的摩擦能否改善也很大程度上制約著產業預期和市場情緒。「十四五」規劃有利於市場風險偏好的部分修復，未來的產業政策更加清晰。雖然內外部事件相對擾動較多，市場波動大概率不會明顯降低。
石海慧認為，10月估計市場成交量很難上去，因為大家都在等美國大選落定，風險事件消除後才敢下手。「資金面寬松不足，利率上行，會進一步引起估值收縮。另外，新股發行節奏加快，也會進一步加劇短期資金面的緊張，消耗市場活躍資金，指數總體上行動力不足。
7. 美聯儲上調貼現率對股市有什麼影響
個人觀點，主要影響有三： 一、美聯儲終於動手回收流動性，世界多數國家必將跟隨，這標志著自金融危機以來的以瘋狂釋放流動性為特徵的經濟刺激計劃壽終正寢，未來人們的預期將是：逐步緊縮的貨幣政策，區別只是緊縮的程度與快慢！ 二、伴隨著美聯儲回收流動性，美元上升動能得以加強，將進入主升浪，沖上90點大關將是不久的事，而沒有實際需求，光靠炒作的國際大宗商品期貨必將因為美元指數上漲而跌下雲端，從而影響到資源股、商業股、農業股等多個板塊，從而對股市造成打擊！ 三、隨著美元持續上漲，其他貨幣必受打壓，世界各地的流動性必然紛紛拋掉其他貨幣，買入美元從而迴流美國，世界熱錢對沖基金隨著美國利率的上升必然撤離世界各國股市、期市平倉回到美國，如此一來，世界股市、期市，尤其是靠熱錢支撐的新興市場將受到嚴重沖擊，股市、期市暴跌無疑，甚至國家經濟命脈都將面臨生死考驗，東南亞小國首當其沖，香港恐難獨善其身，A股無法倖免！
8. 美國的股市是T+0還是T+1
T＋0
世界上各大主要股票市場普遍實行T+0制度，如美國、歐洲、日本、香港等。
而中國大陸股市T+0交易也並非沒有過往的歷史，T+0和T+1交易制度，在中國大陸股市是作為控制股市流動性的一種宏觀政策調控方式。
在中國股市10多年的歷史中，曾幾經變更。1992年5月，上海證券交易所在取消漲跌幅限制後實行T+0交易；1993年11月，深圳證券交易所也從T+1轉為T+0；1995年，滬深兩市的A股和基金交易由T+0改回T+1，並一直沿用至今。
T+0交易的歷史告訴我們，變更交易制度，實行T+0交易，只是市場的需要，是國家調控股市的一種宏觀策略，並非絕對沒有可能。
9. 美國的股市都有哪些指數，各屬於哪個證券市場！
道瓊斯工業平均指數（Dow Jones Instrial Average，DJIA，簡稱「道指」）是由華爾街日報和道瓊斯公司創建者查爾斯•道創造的幾種股票市場指數之一。他把這個指數作為測量美國股票市場上工業構成的發展，是最悠久的美國市場指數之一。
時至今日，平均指數包括美國30間最大、最知名的上市公司。雖然名稱中提及「工業」這兩個字，但實際其對歷史上的意義可能比對實際上還來得多些——因為今日的30間構成企業里，大部分都已與重工業不再有關。由於補償股票分割和其它的調整的效果，它當前只是加權平均數，並不代表成分股價值的平均數。
標准普爾指數，又稱標准普爾股票價格綜合指數，是標准普爾公司於1957年開始編制和發表的，基期指數也是100。標准普爾公司是美國最大的證券研究機構，於1923年開始編制和發表股票價格指數。近年來，許多專家認為標准普爾指數比道.瓊斯指數更能真實地反映股票市場上的實際情況（類似中國滬深300指數）：第一，標准普爾指數包括的股票范圍廣泛，它包括500種股票的總價值，大約占紐約股票交易所上市股票總價值的90%，能夠較全面地反映股票市場價格的變動；第二，標准普爾指數是隨機抽樣的，包括了上、中、下各類股票；第三，標准普爾指數是以股票的交易額為權數計算得出的，對析股的股票不需要進行調整。然而，標准普爾指數尚不能取代道.瓊斯指數，大多數證券公司、報刊雜志、電視廣播等媒體目前仍廣泛使用道.瓊斯指數。
納斯達克(NASDAQ，National Association of Securities Dealers Automated Quotations)是美國全國證券交易商協會於1968年著手創建的自動報價系統名稱的英文簡稱。納斯達克的特點是收集和發布場外交易非上市股票的證券商報價。它現已成為全球最大的證券交易市場。目前的上市公司有5200多家。納斯達克又是全世界第一個採用電子交易的股市，它在55個國家和地區設有26萬多個計算機銷售終端。
納斯達克指數是反映納斯達克證券市場行情變化的股票價格平均指數，基本指數為100。納斯達克的上市公司涵蓋所有新技術行業，包括軟體和計算機、電信、生物技術、零售和批發貿易等。
在納斯達克創立之初，在主板(最好是紐約股票交易所)上市顯然比在納斯達克交易享有更高的名望。納斯達克的股票大多是最近上市的新興小公司或是達不到在大的股票交易所上市要求的小公司、新公司。然而，許多年輕的高科技公司認為納斯達克的計算機系統是一個更加符合自然規律的地方。許多像英特爾和微軟這樣的公司即使已經達到要求，都沒有選擇遷入紐約股票交易所這樣的「主板」。
納斯達克指數是所有在納斯達克交易的股票的資產加權指數，在1971年第一個交易日時設為100點。1995年7月，指數到達1,000點。
在市場高點，微軟和思科是世界上市值最高的兩只股票，在納斯達克上市的英特爾和甲骨文公司也在前十強之列。
10. 怎麼美國的次貸危機，股市沒有中國的股市跌得很
美國股市監管機制、自由度很成熟，只是一些上市公司因業績不佳，資不抵債，破產退市了。還有政府出面救市。措施採取得當，所以沒有造成很大的震盪。
美國次貸危機（subprime crisis）又稱次級房貸危機，也譯為次債危機。它是指一場發生在美國，因次級抵押貸款機構破產、投資基金被迫關閉、股市劇烈震盪引起的金融風暴。它致使全球主要金融市場出現流動性不足危機。美國「次貸危機」是從2006年春季開始逐步顯現的。2007年8月開始席捲美國、歐盟和日本等世界主要金融市場。次貸危機目前已經成為國際上的一個熱點問題。
在截至2006年6月的兩年時間里，美國聯邦儲備委員會連續17次提息，將聯邦基金利率從1%提升到5．25%。利率大幅攀升加重了購房者的還貸負擔。而且，自從2005年第二季度以來，美國住房市場開始大幅降溫。隨著住房價格下跌，購房者難以將房屋出售或者通過抵押獲得融資。受此影響，很多次級抵押貸款市場的借款人無法按期償還借款，次級抵押貸款市場危機開始顯現並呈愈演愈烈之勢。
次貸危機是指由美國次級房屋信貸行業違約劇增、信用緊縮問題而於2007年夏季開始引發的國際金融市場上的震盪、恐慌和危機。