Ⅰ 怎樣用「隨機漫步發法」對抗市場隨機性——《漫步華爾街》解讀
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從鬱金香熱到次貸危機，金融危機已經屢見不鮮。怎樣投資才能避開陷阱，實現穩定收益呢？讓人眼花繚亂的技術分析和基本面分析是否真的有用？
市場具有隨機性，單純的技術分析和基本面分析都不能很好地解決這個問題。與其絞盡腦汁費心費力地在市場上尋找規律，不如隨機漫步，根據「市場隨機性」來制定投資方案。長久以來的研究表明，多樣化的投資組合、規避非理性行為、理解市場有效反應的信息，能夠幫助我碼腔們戰勝「市場隨機性」。這本書的投資策略主要針對的是美國的投資者，對中國的投資者來說，也可以借鑒。
本期將為你解答常見的投資難題，讓你了解切實有用的投資方法。
你將得到 ：
1、什麼是「隨機漫步」投資法？
2、技術分析為什麼不太靠譜？
3、為什麼認真審視企業價值的基本面分析也有失靈的時候？
4、多樣化投資該怎麼做？
5、投資中如何規避你的非理性行為？
6、怎樣「隨機漫步」，才有可能實現較為穩定的盈利？
伯頓·G·馬爾基爾，既是金融方面的學者，又是有著豐富實戰經驗的投資管理者。先後擔任普林斯頓大學金融研究中心主任、經濟系主任，期間曾出任美國總統經濟顧問委員會的委員。此後，又在耶魯大學商學院擔任院長8年。此外，馬爾基爾還在多家投資公司擔任要職，這其中就包括著名的先鋒集團和保德信金融集團。
關於本書：
《福布斯》雜志評論此書：「50年來，有關投資的真正佳作不超過五、六本，《漫步華爾街》可躋身於這數部經典之列。」美國各大商學院都將這本書指定為 MBA 的必讀書目和投資學指定的參考書。40年來，這本書再版了10次，每一次作者都根據時代變化和學術進展加入新的內容與案例，使之長盛不衰。這本書的投資策略主要針對的是美國的投資者，對中國的投資者來說，也可以借鑒。
核心內容：
在投資市場中，如何克服「市場隨機性」，怎樣用「隨機漫步」的投資方法來讓自己的投資收益穩步增長。
1. 不靠譜的技術分析
就本質來說，技術分析就是通過繪制、解讀股票圖表，預測股票的價格變化。技術分析師相信，一家公司的盈利、股利，以及和未來業績有關的所有信息，都已經自動反映在公司以往的股票價格和成交量上了。而股價的變化又會遵循某種趨勢運動，所以技術分析就是必要的。
同時，他們認為，股票市場只有10%可以從邏輯的角度思考，剩下90%應該從心理方面分析。通過研究圖表，是有可能了解到市場上全體參與者將來的行動方向的。了解了這個，就有可能了解市場的趨勢，因為一件物品的價值等於人們願意支付的價格。
但是馬爾基爾認為，技術分析的邏輯前提站不住腳，因此是靠不住的。有學者利用美國主要交易所20世紀初以來的股價數據，對技術分析的操作規則進行了徹底的檢驗。檢驗結果表明，過去股價的變動，不能作為預測未來股價變動的可靠依據，股價上升或者下跌和歷史沒有必然聯系。
堅信股市存在重復性的模式，其原因在於「統計幻覺」。實驗表明，股價變動近似於一個隨機的過程。技術分析派正是忽略了這個大前提，才會對股票圖表執迷不悟。
2. 基本面分析的局限性
基本面分析是通過分析這個公司在市場中的真正價值——比如它現在的運行狀態、盈利水平等等——來預測它的股票在股市中未來的價格走勢。華爾街的專業分析師都是基本面分析師，他們會通過對各個公司情況的了解來進行投資決策。 深入了解公司現狀和真正價值固然很好，但從證券分析師的投資業績來看，那些專業分析師掌管的投資基金，並不比無人管理的大型股票指數所得到的回報更好。換句話說，基本面分析似乎並沒有太大用處。
馬爾基爾認為，有很多因素影響了基本面分析師對股價的預源模橋測。比如隨機性的影響。很多影響公司盈利前景的重要變化，從本質上來說都是隨機的，不能被預測的。另外，公司的弄虛作假也會影響股價的預測，它們經常會製造靠不住的財務報表。華爾街的分析師拿到虛報的財務報表，將很難評估公司的實際狀況。除此之外，分析師也是會犯錯的。研究部門和投資銀行部門之間的利益沖突，也會讓分析師不能保證客觀。
總體來看，單純的技術分析和基本面分析在「市場隨機性」面前作用不大。
馬爾基爾建議，既然單純的技術分析和基本面分析都不夠靠譜，那不如走中間路線，取其所長，補其所短。由於兩種分析方法都受到市場隨機性的影響，因雹猛此應該根據「市場隨機性」這一規律來制定投資策略。
學術界通過長期的研究，創造出了一些「新投資技術」。這些投資技術能幫我們在獲得更高投資收益的同時，也降低投資風險。我們可以舉兩項新投資技術來說明。
1. 多樣化組合式投資
對所有想要降低風險的人來說，可以選擇多樣化組合式投資策略。研究表明，通過多樣化投資的方式，能夠有效地降低風險。當然，多樣化也有它的臨界點，這個臨界點是50支股票。從實際操作來看，風險最小的投資組合是由17%的外國股票和83%的美國股票構成，這種組合同時還有提高組合收益率的趨勢。
多樣化投資有助於我們降低部分市場風險，在有些時候還能夠提高收益。這個原理有助於我們制定自己的投資計劃。
2. 規避人們的非理性行為
在投資之前，我們應該對人們的投資行為有一定了解。傳統經濟學在制定經濟模型時，往往假定投資者都是理性的。但是越來越多的金融學家發現，很多投資者的行為根本談不上理性。這些不理性的情緒和行為包括過於自信、判斷偏差、羊群效應等等，它們都有可能影響股價。
拿羊群效應舉例，20世紀50年代，社會心理學家所羅門·阿什做了一個實驗，他讓7個實驗對象回答一個小孩子也能答對的簡單問題。但是他動員7位中的6位先給出錯誤的答案，結果發現，在這種情況下第7位也會答錯。阿什推測說，就算第7位實驗對象明知道答案是錯的，社會壓力也會迫使他們選擇從眾。
這樣的情況發生在股市裡，就會製造災難。歷史上的鬱金香熱、21世紀初的互聯網泡沫，在一定程度上都有羊群效應的影子。這樣的效應不僅發生在普通人身上，也會發生在專業人士身上。他們有可能不根據自己的研究結果選股，而是隨大流。
1. 省心省力漫步法
最省事兒的「隨機漫步」法，是採用定投的方式購買指數基金。根據馬爾基爾對美國股市的觀察，專業人士所操盤的基金從長久來看，收益未能超過指數基金，所以購買指數基金是比較省心的辦法。不過如果一次性投資，買在了高點，那麼指數基金也無法幫你盈利。較為保險的方法是採用定投的方式，有規律地長期購買。定投是降低風險的有效方法。一般情況下投資者持有股票、或者基金的期限越長，投資收益的波動性就會越小。
2. 親力親為漫步法
如果不相信指數基金，想要直接購買股票，也可以親自選股買股票。不過這種方法有一些規則值得注意,雖然不能單獨用基本面分析法或者技術分析法，但可以將它們進行結合。
比如，選擇股票的時候，最好選那種盈利增長看起來能夠連續五年超過平均水平的公司，經營狀況良好的公司畢竟靠譜的可能性更大些，這就是基本面分析法。同時呢，如果上市公司董事長特別會講故事，能讓大傢伙兒在他故事的基礎上產生豐富的想像，那也比較靠譜。剛才咱們就強調了，股票價格確實受到大眾心理的影響，這就是技術分析法。
另外，就算公司的經營狀況再好，你也絕對不能為它支付超過它實際價值的價格。一旦研究清楚了，下定了決心購買，那就要盡可能減少交易。這樣可以減少手續費和交易稅。華爾街還流行一句話值得參考，那就是：「繼續持有賺錢的股票，賣掉賠錢的股票。」
3. 替身漫步法
如果能夠物色到一個特別好的「隨機漫步」者，比如像馬爾基爾這樣的牛人，為你操盤，而你又確信他的人品和能力，那就全交給他好了。不過前面剛說過，專業基金管理者的收益反而不如指數基金，所以這個方法僅供參考。
金句：
1.採用技術分析非常危險，因為歷史股價對未未來股價沒有參考價值，股票市場也不存在趨勢。
2. 通過多樣化投資的方式，能夠有效地降低風險。
3. 人們的非理性行為最重要的幾個教訓就是：避免跟風；避免過度交易——如果一定要交易，就賣出賠錢的股票而不是賺錢的；也不要相信萬無一失的策略。握緊股票將其作為長期投資，比擇機出入股市的功效來得更好。
4. 就算公司的經營狀況再好，你也絕對不能為它支付超過它實際價值的價格。
5. 與其絞盡腦汁費心費力地在隨機的市場上找規律，不如隨機漫步，根據這種規律進行制定投資方案。
Ⅱ 炒股必看書籍
一、《漫步華爾街》
每個投資者在購買第一支股票之前，都應該先讀一下伯頓·麥基爾的《漫步華爾街》。筆者極為推崇「證據主義」分析方法，基於嚴謹的科學研究，得出了很多讓人吃驚的結論。不一定非要成為一個「漫步隨機理論」的信徒，但是其中包含的信息和邏輯，值得每一個投資者學習。
二、《聰明的投資者》
這是一本投資實務領域的世界級經典著作，作者格雷厄姆，被巴菲特稱為自己的投資老師。這本書非常適合普通人的投資方法研究，簡單平實，避免一些經常性的錯誤。作者認為聰明的投資者應該與智商、學歷關系不大，但共同點是有耐心，有自製力和渴望學習。K線之類的技術分析根本不是適合普通人的分析方法，反而是干擾。通過擇時和估值來選擇買賣點，是更有效的方法。
三、《投資最重要的事》
作者霍華德在書中展示了投資中逆向思維的重要性，以及風險研究，如何理解風險、識別風險並有效控制風險，並提出投資應該追求低風險高收益，規避重大損失才是王道。單看這一理論，這本書就很值得拜讀。
四、《投資中最簡單的事》
這是一本「A股價值投資指南，重要的事我們有必要知道，而簡單的事也不能忽略，投資中跑贏絕大多數人的反而是簡單有效的方式。作者邱國鷺，曾是南方基金管理有限公司投資總監，多年的投資經驗總結，剖析了「便宜才是硬道理」「定價權是核心競爭力」等一系列簡單易行的投資原則，化繁為簡地解讀普通人怎樣可以盡量實現簡單投資，並分享了很多自己投資生涯中的案例。
五、《窮查理寶典》
除了了解投資方法，還要了解投資人的思維方式與人生智慧。芒格的決策都是基於他所推崇的多元思維模型，這是包含了不止一個學科的基本模型和知識邏輯的認知和分析網路，盡可能多的積累多元化的思維模型，能幫助我們在分析自己所處的現實時，有更多個角度和解決問題的工具。怎樣建立，怎樣積累，怎樣運用，這些就是這本書所能帶給我們的。