『壹』 股市常识中上市公司庄家是指什么
你好,庄家:指能影响某一金银币行情的大户投资者。通常是占有50%以上的发行量,有时庄家控量不一定百分之伍拾,看各品种而定,一般百分之十至百分之三十即可控盘。3.主力:指影响许多金银币,甚至大盘走势的投资者。通常有庄家和炒家。
1、庄家也是股东。
2、庄家通常是指持有大量流通股的股东。
3、庄家坐庄某股票,可以影响甚至控制它在二级场的股价
4、庄家和散户是一个相对概念。
本信息不构成任何投资建议,投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息作出决策。
『贰』 请问:是不是每只股票都有庄那么上市公司和庄是同一身份吗
一支股票确实只有一个庄家,但是这个庄家可能是变化的庄家。
1.就目前的股市来看,资金量大的就是庄家,一支股票里面有很多大大小小的主力,他们往往抱团,但是却存在相互竞争的关系。
2.哪个主力的资金量最大,就可以演化成为庄家,因此,一支股票是可能存在两个甚至多个主力抢庄的现象,但是庄家和上市公司不是同一个身份。
『叁』 股市:什么叫坐庄什么叫庄家总是赢散户
庄家,指能影响金融证券市场行情的大户投资者。通常是占有50%以上的发行量,有时庄家控量不一定达到50%,看各品种而定,一般10%至30%即可控盘。因交易量和资金量巨大,所以在期货市场上很少出现庄家。
1、庄家也是股东。
2、庄家通常是指持有大量流通股的股东。
3、庄家坐庄某股票,可以影响甚至控制它在二级场的股价 。
4、庄家和散户是一个相对概念。
庄家总是赢散户是因为:
一、庄家用几个亿、十几个亿做一只股票,散户用十万、几十万做十几只股票。
二、庄家做一只股票要用上一年甚至几年,散户做一只股票只做几周甚至几天。
三、庄家一年做一两只股就大功告成,散户一年做几十只股、上百只股还心有不甘。
四、庄家喜欢集中资金打歼灭战,做一个成一个;散户喜欢买多只个股作分散投资,有的赚,有的赔,最终没赚多少。
五、庄家在炒作一只股票前,对该股的基本面、技术面要作长时间的详细调查、分析,制订了周密的计划后才敢慢慢行动;散户看着电脑屏幕,三五分钟即可决定买卖。
六、庄家特别喜欢一些较冷门的个股,将其由冷炒热赚钱;散户总喜欢一些当前最热门的个股,由热握冷而赔钱。
七、庄家虽然有资金、信息等众多优势,但仍然不敢对技术理论掉以轻心,道琼斯理论、趋势理论、江恩法则等基础理论早已烂熟于胸;散户连K线理论都没能很好地掌握,就开始宣扬技术无用论。
八、庄家总是非常重视散户,经常到散户中去倾听他们的心声,了解他们的动向,做到知己知彼;散户对庄家的行动和变化不屑一顾,并说:这个庄真傻,拉这么高看他怎么出货。
九、庄家做完一只股票后就休假去了,说:忙了这么长时间了,也该让钱休息休息了;散户做完一只股票说:又没赚多少,还得做,绝不休息。
十、庄家年复一年地做个股赚钱;散户年复一年地看着指数上涨却赔钱。
这段文字应该对很多朋友都有所触动,至少笔者看了后觉得非常有道理。我们一直苦苦追求“3000点有支撑、3800点有压力”之类虚无缥缈的技术分析,追求“XX股票有资金介入、XX股票面临重组”之类捕风捉影的消息,追求“业绩增长100%”之类真假难辩的业绩……
这样,是把炒股说得太玄乎,似乎做一个成功的投资者,一定要学会ABCD、甲乙丙丁,还要眼观六路,耳听八方,好像一个成功的投资者,非得有经济学家兼会计师兼心理学大师兼统计专家兼政治家然后还要有军事家与谋略家的脑袋不可。
我们不管哪个方面,都是浅尝辄止,半桶水掉着,分析大半天都得不出一个有价值的结果。分析方法是要学,但绝不是囫囵吞枣地什么都学。与其什么都学,不如什么都不学,至少还落得一个清闲。
因此,说庄家和散户最大的区别,在于观念上的不同。事实上,庄家的资金优势、信息优势、人力资源优势、政治优势是我们不可改变的,而恰恰观念的改变是可以做到的。因此,希望上面十点能对你有所启发,能让你领悟到其中深层次的意义。
庄家炒股票也要获利。同样是买、卖的差价获利。与散户不同的是,他可以控制股票的走势和价格,也就是说散户获利是靠期待股价上涨,而庄家则是自己拉动股价上涨。所以,庄家炒作包括四部分:建仓、拉高、整理、出货。所谓的“洗盘”,多为拉升。一般是吃、拉、出三部曲。
『肆』 证监会允不允许上市公司坐庄
在世界上任何一个资本市场,都脱离不了坐庄,因为股价的上涨与下跌都是由大资金有计划的控制的,如基金,机构投资者,或者QFII,社保基金。如果说不让上市公司坐庄,也只是因为中国还属于新兴市场,从st可以疯狂翻番可见一斑。坐庄是不可避免的,政府不可能说不让坐庄,只能说你们上市公司不要筹集了资金又吞噬股东的钱。股市中的二八规律不会改变。大资金,无论是QFII,社保基金还是机构投资者介入股市就是要低价买入股票,然后高价卖给股民。这里股民中能最终赢利的只占20%,其余的钱都让所谓的庄家赚了。当然这种博弈也逐渐演化到庄家和庄家的博弈,博弈中如果你真有充分的准备,就有可能会胜。相关的法律的有无是不重要的,自己赔了钱,即使查出公司在坐庄,也拿不回钱了,关键问问自己,准备好了吗?
『伍』 股市庄家是什么意思股市庄家有哪些类型
进入职场之后,许多人累积一定资本之后,开始做投资。除了债券、基金之外,许多人进行股票投资。但是,股票投资风险大,大家要把握投资准则。在股市中,存在庄家。股市庄家主要指大户投资者,因为这些人比较有钱,他们持有的筹码多,所以可以左右股票价格,或者引起股价震荡。许多股票中都存在庄家。这些股票庄家不仅具有雄厚的资本,还持有大量的股票,通过股票买卖操作,套取大量的现金。目前,我国股市中庄家很多,这些庄家有多种类型。下面简单介绍一下,让广大投资者心中有数。
一、基金公司等投资机构
证券公司的一大业务是股票经纪,他们不仅代理股票投资业务,还参与投资,无疑是股市中大庄家。有时,券商有迷惑行为,因此,技术型投资者要谨慎。如今,中信证券、广发证券、国泰君安、联合证券、申银万国、联合证券等公司,这些公司在股票市场地位很多,可谓是呼风唤雨的存在。
『陆』 期货做庄和股票做庄的区别和手法
刚毕业,学姐就进了一家期货公司的营业部,几年过去,乘工作之便,确实接触过不少品种,基金、股票、期货等等,赚过钱也亏过,算是小有心得,今天就跟大家聊聊这期货和股票的区别。照例先分享前段时间刚分析出的牛股排行榜,欢迎来和学姐交流讨论思路。【牛股清单】最新技术分析出炉
期货的庄家一般都有现货背景,还控制着大量的仓单,通过仓单的注册注销来影响期货市场的行情。而股票庄家通常都和上市公司连起手来,通过上市公司发布虚假信息来达到洗盘、建筹、拉升、出货的目的。
股票和期货的区别
股票的本质就是你购买了一家公司的股份,那家单位给你的凭证;而期货,则是交易双方根据各自对标的物的未来价格预期,以现在的价格签订的合约。
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概念理解清楚以后,我们就再看看区别在哪:
1、标的物
标的物也就是交易对象。菜理所当然就是菜市场里的标的物啦,那么在股票市场里就是个股,在期货市场里,标的物更加种类繁多,大宗产品(农副产品、金属、原油)、金融资产(股票、债券)
2、投资方向
投资方向,其实就是怎么去赚钱。股票市场想挣钱只能做多,而股票市场跌了之后我们想挽回都没有办法;期货市场却是另一个样子,期货市场是双向交易的,可以在低位做多来获利,在价格高位时借货进来卖出,等跌了之后再买进归还从而实现盈利。但不管投资方向是怎样的,信息绝对是你赚不赚钱的关键因素,可以说只要你拥有比别人更快更靠谱的信息渠道,就能更大概率在市场中盈利。这里我也给大家准备了股市播报,可以及时获取可能影响到金融市场的资讯:【股市晴雨表】金融市场一手资讯播报
3、交易机制
股票是T+1交易,今天买进来,第二天才可以卖出去。这时候你要有问题了,那今天买的买贵了怎么办?难不成暴跌也只能看着它跌吗?哈哈,其实是可以通过后面一些手段摊平当天购买成本的,继续跟随学姐,后面会出专门栏目教大家怎么操作。回到期货,期货是T+0交易,也就是买了之后就能卖出。
4、资金效率
股票是全额交易,想买多少股股票需要你有相应的钱数,而期货是保证金交易,你就算只有1万块,你也会有概率买到价值10万块的期货合约。
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『柒』 股票坐庄是什么意思
股市坐庄有两个要点:第一,庄家要下场直接参与竞局,也就是这样才能赢;第二,庄家还得有办法控制局面的发展,让自己稳操胜券。
因此,庄家要把仓位分成两部分,一部分用于建仓,这部分资金的作用是直接参与竞局;另一部分用于控制股价。而股市中必须用一部分资金控盘,而且控盘这部分资金风险较大,一圈庄做下来,这部分资金获利很低甚至可能会赔,庄家赚钱主要还是要靠建仓金。
大部分股票处于典型的绩优股和典型的垃圾股之间,而或者偏向于绩优股或者更接近垃圾股。理解了两极,可以帮助理解一般股票的炒作。
(7)上市公司做庄股票扩展阅读
坐庄的基本原理是利用市场运动的某些规律性,人为控制股价使自己获利。
不同的庄家有不同的路线。最简单最原始也最容易理解的一种路线是低吸高抛,具体的说就是在低位吸到货然后拉到高位出掉。
坐庄过程分为建仓、拉抬、出货三个阶段,庄家发现一只有上涨潜力的股票,就设法在低价位开始吸货,待吸到足够多的货后,开始拉抬,拉抬到一定位置把货出掉,中间的一段空间就是庄家的获利。
『捌』 坐庄是什么意思
坐庄,在股票领域,是指投资者依靠雄厚强大的资金实力,大比例地买卖某只股票,以控制股价,达到盈利的目的。
简言之,就是投资者利用资金优势打压或拉升股价,以此获利。
坐庄一般是大公司的大股东,其实际操作者称为操盘手。需要提醒的是,坐庄不能恶意操纵股价,否则很有可能遭遇经济制裁,甚至行政处罚,严重者还会坐牢。
拓展资料:
股票(stock)是股份公司所有权的一部分,也是发行的所有权凭证,是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。股票是资本市场的长期信用工具,可以转让,买卖,股东凭借它可以分享公司的利润,但也要承担公司运作错误所带来的风险。每股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。每家上市公司都会发行股票。
同一类别的每一份股票所代表的公司所有权是相等的。每个股东所拥有的公司所有权份额的大小,取决于其持有的股票数量占公司总股本的比重。
股票是股份公司资本的构成部分,可以转让、买卖,是资本市场的主要长期信用工具,但不能要求公司返还其出资。
股票是股份制企业(上市和非上市)所有者(即股东)拥有公司资产和权益的凭证。上市的股票称流通股,可在股票交易所(即二级市场)自由买卖。非上市的股票没有进入股票交易所,因此不能自由买卖,称非上市流通股。
这种所有权为一种综合权利,如参加股东大会、投票标准、参与公司的重大决策、收取股息或分享红利等,但也要共同承担公司运作错误所带来的风险。
股票是一种有价证券,是股份公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证,代表着其持有者(即股东)对股份公司的所有权。股票是股份证书的简称,是股份公司为筹集资金而发行给股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。每股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。股票是股份公司资本的构成部分,可以转让、买卖或作价抵押,是资金市场的主要长期信用工具。
『玖』 长期坐庄一支股票有什么好处
怎样分庄家的坐庄资金可以分为两部分,一块用来建仓,在底部打进货,拉高后出去,中间一段空间是其净获利,庄家赚钱主要靠这部分资金;另一块用来拉抬和应付各种突发性事件,可称做控盘资金。
这两块资金的作用不同,使用方法也不同。建仓资金一般需要提前进,建仓后还要等待时机,由于从建仓到完成拉抬中间时间长短不确定,要看市场状况而定,所以,这部分资金要以自有资金为主,建了仓不管捂多长时间都没关系。庄家拉抬要等到天时、地利、人和配合才行,要等待寻找时机,机会出现,果断动手。一旦启动,一般在十几天之内就可以完成拉抬,以后就开始出货了,一个月内拉抬资金就可以出来了。拉抬资金只是短期使用,可以在拉抬时临时借来,拉抬完成就可以还了。控盘资金的另一部分是用来应付突发性危机的,就象打仗要保留预备队一样,这笔钱平时是不能轻易动的,只有在出现危机时才能动用;庄家手里如果没有这笔资金就会很不安全,一旦出现意外无法应付,可能使整个炒做失败,带来重大损失,所以,这笔资金一定是庄家自有的,可称为预算。
股市坐庄有两个要点,第一,庄家要下场直接参与竞局,也就是这样才能赢;第二,庄家还得有办法控制局面的发展,让自己稳操胜券。
因此,庄家要把仓位分成两部分,一部分用于建仓,这部分资金的作用是直接参与竞局;另一部分用于控制股价。而股市中必须用一部分资金控盘,而且控盘这部分资金风险较大,一圈庄做下来,这部分资金获利很低甚至可能会赔,庄家赚钱主要还是要靠建仓资金。
控盘是有成本的,所以,要做庄必须进行成本核算,看控盘所投入的成本和建仓资金的获利相比如何,如果控盘成本超出了获利,则这个庄就不能再做下去了。一般来说,坐庄是必赢的,控盘成本肯定比获利少。因为做庄控盘虽然没有超越于市场之外的手段无成本的控制局面,但股市存在一些规律可以为庄家所利用,可以保证控盘成本比建仓获利要低。
控盘的依据是股价的运行具有非线形,快速集中大量的买卖可以使股价迅速涨跌,而缓慢的买卖即使量已经很大,对股价的影响仍然很小。只要市场的这种性质继续存在下去,庄家就可以利用这一点来获利。股价之所以会有这种运动规律,是因为市场上存在大量对行情缺乏分析判断能力的盲目操作的股民,他们是坐庄成功的基础。随着股民总体素质的提高,坐庄的难度会越来越大,但做庄仍然是必赢的,原因在于做庄掌握着主动权,市场大众在信息上永远处于劣势,所以在对行情的分析判断上总是处于被动地位,这是导致其群体表现被动的客观原因。这个因素永远存在,所以,市场永远会有这种被动性可以被庄家利用。配坐庄资金坐庄前的决策1、庄家的坐庄路线
坐庄的基本原理是利用市场运动的某些规律性,人为控制股价使自己获利。怎样控制股价达到获利的目的呢?不同的庄家有不同的路线。最简单最原始也最容易理解的一种路线是低吸高抛,具体的说就是在低位吸到货然后拉到高位出掉。坐庄过程分为建仓、拉抬、出货三个阶段,庄家发现一只有上涨潜力的股票,就设法在低价位开始吸货,待吸到足够多的货后,开始拉抬,拉抬到一定位置把货出掉,中间的一段空间就是庄家的获利。
这种坐庄路线的主要缺点是做多不做空,只在行情的上升段控盘,在行情的下跌过程不控盘,没有把行情的全过程控制在手里,所以随着出货完成做庄即告结束,每次坐庄都只是一次性操作。这一次做完了下一次要做什么还得去重新发现市场机会,找到机会还要和其他庄家竞争,避免被别人抢先做上去。这么大的坐庄资金,总是处于这种状态,有一种不稳定感。究其原因在于只管被动的等待市场提供机会,而没有主动的创造机会。
所以,更积极的坐庄思路是不仅要做多,而且要做空,主动的创造市场机会。按照这种思路,一轮完整的坐庄过程实际上是从打压开始的。
第一阶段,庄家利用大盘下跌和个股利空打压股价,为未来的上涨制造空间;
第二阶段是吸货,吸的都是别人的割肉盘,又叫扎空;然后是拉抬和出货。
出货以后寻找时机开始打压,进行新一轮做庄;如此循环往复,不断的从股市上榨取利润。
这是做长庄的思路,如果把前面一种庄比做打猎,这类长庄则好比养鸡,每一轮炒做都可以赚到一笔钱,就象养着鸡下蛋一样。打猎运气好时可以打到一只大狗熊,足够吃上一冬,但运气不好时也可能跑了很多路费了很多力气但什么也没打到;养鸡每次只捡一个蛋,但相对来说比较稳定。
2、坐庄的思路
以上的坐庄路线设计得很理想,但还太主观,不一定能成功。因为做多时有出不去的风险,做空时有打下价格但接不回来的风险,要想坐庄成功还要考虑一些更本质的问题。
两种坐庄路线有没有什么共同的本质性的东西呢?比较两种思路,做长庄既做多又做空,是一种更老道的手法。分析一下长庄的思路,发现做长庄的特点是不怕涨也不怕跌,就怕看不明白,因为涨的时候庄家可以做多赚钱,跌的时候庄家可以借机打压,为以后做多创造条件,只要看明白了,不管是利多还是利空都可以利用。所以,这种坐庄思路成功的关键是看准市场方向。庄家看准市场方向不同于散户的预测行情走势,庄家可以主动地推动股价,他要考虑的是怎样推对方向,推对了方向就可以引起市场大众的追随,做为启动者就可以获利。所以,这种庄家的基本思路是把握市场上的做多和做空潜力,做市场的先导,推动股价运动,释放市场能量。
再会过头来看低吸高抛路线,其实也是释放市场能量,寻找做庄股票的过程就是在寻找谁有上涨潜力,拉抬和成功出货是释放这一市场能量。不过这种思路只想着怎样释放市场的多头能量,而不考虑怎样释放空头能量和怎样蓄积新的多头能量,所以不够完整。可见,不管是长庄还是一次性庄,做庄成功的关键都是正确的释放市场能量,前面的两种不同操作路线可以看成是利用不同类型的市场能量的方法。
低吸高抛思路适用于定价过低的绩优股,做价值发现。这种股有一个长期利好作为背景,市场情绪波动和其它各种小的利空因素可以忽略,庄家可以大量收集,锁定大量筹码,使得股价不太受市场因素干扰,庄家可以按自己的主观意图拉抬和出货。要想这样做庄需要有资金实力,因为要想做大幅度的拉抬必须锁定相当多的筹码,没有钱是做不了的,而且这样的股票别的庄家也在打主意,没有一定的实力是抢不过人家的。
做长庄的思路适合于股价在合理价值区域内的股票,这种股票可涨可跌,庄家不能持仓太重,筹码锁定少,所以股价受大盘影响比较大,庄家必须顺势而为,利用人气震荡股价获利。所以,长庄股震荡行情,最主要利用的市场能量是人气,也就是市场大众情绪的起伏波动。市场情绪的起伏是有一定节奏的,而行情的一般规律是,人气旺时、市场情绪高涨时买盘强、股价高、市场承接力大;人气弱、市场情绪低落时买盘弱,股价低。庄家利用这种规律反复的调动和打击市场情绪,在市场情绪的起伏波动中实现高抛低吸。这是做长庄的最基本的手法。长庄庄家的市场作用是通过摸顶和探底探索股价的合理价值区间,这也是一种价值发现。
『拾』 揭秘A股坐庄四大手段
庄家在A股市场是一股神秘而又常见的力量,它备受诅咒,又备受推崇。跟庄、追随主力依然是散户投资者最为流行的股票投资策略之一,众多的股评文章也热衷于分析主力资金的动向。
庄家似乎无处不在又难觅踪影,但他们的面纱也并非不能揭开。中央财经大学教授鲁桂华在一份学术报告中用学术手段来识别庄股,并揭示了庄家坐庄的四大手段:盈余管理、公司重组、股票股利和分析师荐股。
这项研究证明:庄股具有显著更高的操控性应计(操纵应收、应付或预收、预付等应计项目),即庄家与上市公司存在合谋坐庄的可能;同时有庄的概率越高,该股票被分析师推荐的概率就越高,这表明分析师与庄家存在合谋的可能。
鲁桂华用已经被确定为庄股的样本来推断庄股的特点。他选取了44个被有关部门基于证券操纵理由处罚的股票和30只可推断为庄家资金链断裂而连续跌停的股票作为庄股样本,他发现:两市庄股具有显著高的户均持股数、流通股比率和显著低的流通股数量,沪市庄股具有显著高的股权集中度,深市庄股具有显著高的大户持股比率。鲁桂华的研究表明,用这些变量来衡量庄股的误差是可以控制的。
坐庄行为的严重后果是,第一扰乱股票价格对基本面的反映,降低了市场配置资源的效率;第二恶性的财富再分配:用持股集中度位于两市最高的25%(或10%)作为庄股衡量的标准,发现2004年至2007年间,庄家从散户处转移财富数量达3271(或2888)亿元。
该报告《股市操纵行为的成因、手段与经济后果:会计视角的实证研究》为国家自然科学基金资助项目的结题报告。这项研究还指出:股权分置改革并没有改变A股市场中较为普遍存在的坐庄行为;坐庄行为仍然是解释A股市净率和市盈率偏高的主要原因;庄股操作模式的证据仍然存在,庄家和散户之间的财富分配效应仍然存在。
坐庄第一式:盈余管理
要通过财务报表掌握公司的真实运行情况并不容易,如果这张报表的数据是被管理过的,那就更难了。
鲁桂华的研究结果表明,坐庄行为与盈余管理行为之间存在显著的正相关性,并且这一正相关性随着有庄概率的上升而上升。这表明上市公司可能和庄家之间存在一定程度的合谋。
按照美国会计学家凯瑟琳雪珀(Kathehne SchipPer)的定义,盈余管理实际上是企业管理人员通过有目的地控制对外财务报告过程,以获取某些私人利益的披露管理。
换言之,盈余管理就是在财务报表上动手脚。
鲁桂华表示,盈余管理的方式包括:会计方法的选择或会计方法的变更,安排真实的交易,操纵应收、应付或预收、预付等应计项目等。如果通过盈余管理提高盈利水平,而通过盈余管理提高的盈余水平又与股票价格正相关,那么庄家操纵行为就有可能和上市公司的盈余管理相互串通了。
通过数据研究,鲁桂华发现,从净资产报酬率的角度分析,自1994年至2009年间,有近2/3的A股公司存在不同程度的盈余管理行为;从总资产报酬率角度分析,自1994年至2009年间,有近半数的A股公司存在不同程度的盈余管理行为。
这就意味着有近2/3的公司针对净利润实施盈余管理,而近半数的公司在针对营业利润实施盈余管理,这同时也意味着有近1/6的公司针对非营业利润实施盈余管理。(总资产报酬率是根据营业利润计算的,而净资产报酬率是根据净利润计算的)。
鲁桂华注意到,每股经营活动现金净流量、每股非操控性应计和每股操控性应计,都与股票价格显著正相关,这表明,市场对盈余管理的代理变量--操控性应计--进行了定价。
而且,市场不能区分操控性应计与每股经营活动现金净流量的定价含义,因此,盈余管理就有可能成为一种坐庄的手段。如果上市公司或其大股东坐庄,那么他们可以直接进行盈余管理以策应股票价格的上升。如果庄家不是上市公司或大股东,庄家有可能和上市公司串谋,以盈余管理推动股票价格的上升。
坐庄第二式:公司重组
不消说,A股上市公司重组造就了一批又一批暴富神话。因为短期看来,重组后的公司于重组前具有本质的变化,业绩大为改善,乌鸦变凤凰,而许多上市公司在重组前后,股价往往会有非常诡异的波动。
鲁桂华的研究表明,庄家会充分利用公司重组谋利,而且坐庄动机会影响上市公司重组业绩的改善。
一般情况下,业绩相对较差的公司才需要进行报表重组,对会计报表的改善导致重组当年业绩上升,同时,炒作业绩相对较低的公司的股票,可以降低庄家的建仓成本,但庄家也需要利好消息来诱导后续行情,因此重组当年业绩趋于上升。
但是,鲁桂华认为,坐庄的丰厚获利,必然弱化了坐庄者提高公司的竞争优势以获利的动机,因而坐庄重组也未必能持续提高公司业绩,重组后业绩下降并且再次弱于行业平均水平是可能的。
他提供的数据显示,沪市户均持股数超过两市公司户均持股数的90%或75%分位点的公司(即持股集中度最高的10%或25%的公司),这一事实发生的次年具有显著高的重组概率,即沪市公司有庄的概率越高、重组概率也越高,但对于深市,鲁桂华的实证研究无法拒绝深市坐庄行为独立于重组行为的假设。
实证证据表明,报表重组动机显著存在于沪深两市上市公司中,坐庄重组动机显著地存在于沪市上市公司中,重组并没有显著提升重组公司的财务业绩;由于公司的核心竞争力并没有实质性的提高,重组并不会持续地改进公司业绩,因此重组后三年,存在坐庄现象的重组公司业绩迅速滑坡的事实也是成立的。
重组诱导行情,行情保证庄家在二级市场上获利丰厚,努力提高上市公司竞争力的动机自然就不足了。鲁桂华认为,坐庄行为,不仅造成对中小股东利益的侵害,而且还导致上市公司质量的退化。如何识别、根除股票价格操纵行为,不仅涉及到中小投资者利益保护问题,而且还有助于诱导上市公司及其控股股东将注意力放到提高公司持续竞争力上来。
坐庄第三式:股票股利
派送股票股利,也就是公司以增发股票的方式所支付的股利,它至今依然是A股市场上被追逐的题材之一,尤其是所谓的高转送。分股不分利的做法,已经备受争议。鲁桂华用实证数据说明,股票股利是坐庄的主要手段之一。当然,这并不是说,所有的股票股利都是坐庄行为。
早已有学术研究表明,上市公司有很强的动机通过股票股利使投资者产生财富存量增加的幻觉;有学者用投资者幻觉来解释上市公司股票股利后价格上涨现象,并发现国家股和法人股股东对股票股利的兴趣不大,而流通股比率高的公司倾向于发放股票股利。也有研究者指出高转送跟庄家操纵股价有着千丝万缕的联系。
鲁桂华的实证数据表明,沪深两市有庄概率高的公司发放股票股利的概率显著高,派发股票股利后,户均持股数和深市公司的大户持股比率显著下降,表明股票股利确实与庄存在密切的联系。
研究还发现,51.72%的股票股利公司在210个交易日内完成填权(即除权后的股票价格向除权前的价格回归),在除权日前120个交易日至除权日后210个交易之间这一窗口内,沪深两市全部股票股利公司流通市值加权平均的回报率为108.16%,流通市值加权平均的超额回报率达52.07%。
而且这一回报率、超额回报率均与股票股利发放前一年末的户均持股数显著正相关,户均持股数高的公司组别,这一回报率和超额回报率,均显著地高于户均持股数较低的公司组别,表明股票股利后股价涨幅与有庄也有着密切的联系。
庄家频繁的对倒,给它带来高额的印花税、交易佣金成本,同时通过委托理财等方式融入的资金并不便宜,因此,只有将股票价格拉升到一定水平,才能保证盈利。但将价格拉得过高,其一是可能诱使其他投资者大量地卖出,其二价格过高,个人投资者可能买不起,从而致使庄家出货困难。
鲁桂华认为,股票股利为庄家将股票价格控制在最优的范围之内提供了一个极好的工具。而上市公司可以配合庄家通过调整每股股票股利来随之调整除权以后的股票价格,从而形成投资者的价格幻觉,为庄家随后的价格拉升或出货提供烟幕!
股票股利发放以后,流通股股数会增加,即使换手率不变,除权后按新股计算的成交量仍会显著地高于除权前,而放大后的成交量,可能会诱使个人投资者改变对后市的看法,从而有助于庄家的后续操纵行为。
同时,填权行情普遍存在于中国的股票市场上,因此个人投资者对填权的预期,为庄家进一步做高价格或出货套现,提供了极大的便利。
研究数据显示,沪深两市完成填权行情的股票股利公司大概在除权后三个月完成填权行情。38.65%的填权行情在30个交易日内完成,约70%的填权行情在90个交易日以内完成。填权现象存在的普遍性,庄家才有动机通过股票股利来诱导中小投资者的填权行情预期。
实证数据表明,无论沪市、深市两市的全部股票股利公司,还是沪市、深市户均持股数或大户持股比率最高的25%的样本单位,股票股利发放后,户均持股数或大户持股比率都显著地下降了。这表明,在股票股利发放后,一部分持有大量股票的投资者(庄)出售了他们所持有的股票。
研究还发现户均持股数高的样本组中,户均持股数没有下降的样本具有显著短的填权期或较快的除权后价格涨速,这表明没有出货的庄家快速拉升股票价格动机的存在。同时,户均持股数高的且户均持股数下降幅度较大的样本组,具有显著较长的填权期,这一证据与庄家出货后股票价格涨势放缓的发现是一致的。
坐庄第四式:分析师荐股
同样是备受争议的券商分析师,在鲁桂华的研究结论里,逃不脱与坐庄的干系。
鲁桂华以某主流媒体旗下两家财经报纸2009年、2010年股评栏目为样本,经过统计研究,没有发现分析师荐股与净资产报酬率、成长性和风险的会计度量指标之间的显著关系。分析师的荐股与基本面数据并无显著关系,即意味着分析师几乎不怎么看基本面;同时,荐股前6个月或前1个月股票的回报率越高,荐股的概率越高。
这些证据表明,分析师似乎更多地用技术分析指导他们的荐股。而根据财务理论,弱式有效市场上,根据过去的成交价和成交量预测股票价格的未来走势,是不可能的。但是,A股市场上的分析师却乐此不疲地关注技术面。
把分析师荐股与庄股特征结合研究,鲁桂华发现,有庄的概率越高,分析师推荐该股票的概率越高。这一经验发现证明,庄家与分析师存在一定程度的合谋。即使在股权分置改革以后的2009年,这一现象仍然存在。
这一局面的形成,鲁桂华认为跟中国股市分析师的构成有关。根据成熟资本市场的惯例,分析师分成三类:第一类是受雇于基金等机构投资者的买方分析师,其报告是机构投资者的商业机密,是不会公开的。第二类是受雇于证券公司或投资银行的卖方分析师,其报告是向市场推介证券的宣传单。第三类,即受雇于独立的证券咨询机构的第三方分析师,他们的主要客户是不确定的中小投资者,因而他们是代表散户的主要力量。
如果卖方分析师想将5元的股票吹成10元,第三方分析师会不会揭穿?如果揭穿,是否会增加他们的市场声誉,从而帮助他们赢得更多的客户?正是因为第三方分析师的牵制作用,卖方分析师才不敢将稻草吹成金条。鲁桂华认为。
但是,A股投资者没有付费使用分析师报告的习惯,所以A股市场至今还没有真正的第三方分析师。没有了第三方分析师,基金经理和卖方分析师串通将稻草说成是金条,就没有了牵制力量,基金经理也就不需要买方分析师了。
在这一背景下,分析师的利益何在?他们追逐自己利益的同时,会在多大程度上危及散户的利益?鲁桂华在著作中发问。他认为,分析师与庄家合谋,这意味着股票市场监管部门需要在加强对坐庄行为监管的同时,要加强对分析师行业的监管。