㈠ 擴大slo參與機構范圍 什麼意思
中國證券網訊 據央行1月28日消息，央行發布《關於春節前後臨時增加公開市場操作場次等事宜的通知》。通知指出，為做好春節前後流動性管理工作，保持流動性合理充裕，央行就公開市場操作有關事宜通知如下：
一、增加春節前後公開市場操作場次。從1月29日起至2月19日，除了周二、周四常規操作外，其它工作日均正常開展公開市場操作，操作流程保持不變。
二、從1月29日起，將政府支持機構債券和商業銀行債券納入公開市場操作和短期流動性調節工具（SLO）質押品范圍。
三、從1月29日起，擴大SLO參與機構范圍，增加郵儲銀行、平安銀行(9.80, -0.20,-2.00%)、廣發銀行、北京銀行(9.320, -0.01, -0.11%)、上海銀行、江蘇銀行和恆豐銀行為SLO交易商。
㈡ 你好，我是對股票完全不懂的新手，請問我該怎麼快速學習呢
直接去上海，香港或深圳證券交易所隨便買幾股，比如騰訊，阿里巴巴，網路反正你覺得他們短期不可能倒閉的，到那時候你才明白怎麼回事，一定要自己買一次，別花太多錢，股票一般虧不死的，你虧完你買的那家公司也就破產了，很管用告訴你。我以前就是這樣，第一你最起碼手上有張票，恭喜你說明你會交易了。別聽人家長篇大論，股市就是合法的賭場，但是對於我就不是。買股票，買了就別看人家怎麼說，那都是玩人的把戲，如果你想炒股就另當別論。裡面那些術語都別去研究。你就明白一個道理：公司要投資項目然後又沒錢，找你人入股，把廣告掛在證券交易所，然後你覺得他們公司有搞頭，你就去入股一起干，公司每天都公布盈虧，證券交易所那叫開盤。他們賺你也賺，他們虧你也虧，入了就不能退，只能轉讓出售，就算價錢不變轉來轉去，那樣公司不虧你確交稅和交手續費都交虧完。如果要炒股就要專業，比如你想炒某一股，然後到處宣傳那家公司的不利之處，QQ，論壇，電視，電話，想得到都用上，要人多，要有資金，要專業，當然不能明目張膽的說，比如金融危機可能對某某公司啥啥的，釣魚島爭端中日關系惡化，某某公司的海外項目又啥啥的。然後某些股民就動搖就怕虧了，賣啊術語就是空頭，可是很多人都怕，都在賣，賣不出去再降，降，降，降到炒股集團滿意的時候，他們都統統買走，然後用同樣的方法再炒上去，當然這回要往好的說術語叫洗盤，有時候沒等炒股集團洗盤的時候，卻被別的集團統統買走那叫反吃。炒股集團很多是公司內部人員參與。我們就不和他們玩這游戲，我朋在香港買了一點點騰訊那玩意，叫我也投資點，雖然寫他名字，但是咱們鐵兄弟沒關系，他在香港上班，買好了把票放我這里，啥都不管直接放進老家衣櫃底，一放就是7年，也不知道翻多少倍了，反正當時隨便投一點點，現在拿那票可以去買好幾套房子嘞。管他外面怎麼炒，有紅分就拿，咱是投資。不知道我用這樣的方式說你是否了解？我以前就是聽不懂人家那深奧的語句，很希望當時有人用比方的方法來告訴，我現在就用這方法來告訴你，就是這么簡單，就是這么個回事。我暈寫完了也5:25了，如果要用就採納個唄。
㈢ 央行宏觀調節工具中 SLF，SLO，MLF，PSL 各有什麼特點
SLF
借鑒國際經驗，中國人民銀行於2013年初創設了常備借貸便利（Standing Lending Facility）。它是中國人民銀行正常的流動性供給渠道，主要功能是滿足金融期限較長的大額流動性需求。對象主要為政策性銀行和全國性商業銀行。期限為1-3個月。利率水平根據貨幣政策調控、引導市場利率的需要等綜合確定。常備借貸便利以抵押方式發放，合格抵押品包括高信用評級的債券類資產及優質信貸資產等。
主要特點：一是由金融主動發起，金融可根據自身流動性需求申請常備借貸便利；
二是常備借貸便利是中央銀行與金融「一對一」交易，針對性強；
三是常備借貸便利的交易對手覆蓋面廣，通常覆蓋存款金融。
PSL
抵押補充貸款（PSL，即Pledged Supplementary Lending的縮寫），PSL作為一種新的儲備政策工具，有兩層含義，首先量的層面，是基礎貨幣投放的新渠道；其次價的層面，通過商業銀行抵押資產從央行獲得融資的利率，引導中期利率。
PSL這一工具和再貸款非常類似，再貸款是一種無抵押的信用貸款，不過市場往往將再貸款賦予某種金融穩定含義，即一家出了問題才會被投放再貸款。出於各種原因，央行可能是將再貸款工具升級為PSL，未來PSL有可能將很大程度上取代再貸款工具，但再貸款依然在央行的政策工具籃子當中。
在我國，有很多信用投放，比如基礎設施建設、民生支出類的信貸投放，往往具有ZF一定程度擔保但獲利能力差的特點，如果商業銀行基於市場利率水平自主定價、完全商業定價，對信貸較高的定價將不能滿足這類信貸需求。央行PSL所謂引導中期政策利率水平，很大程度上是為了直接為商業銀行提供一部分低成本資金，引導投入到這些領域。這也可以起到降低這部分社會融資成本的作用。
MLF
M是Mid-term的意思。即雖然期限是3個月，臨近到期可能會重新約定利率並展期。各行可以通過質押利率債和信用債獲取借貸便利工具的投放。MLF要求各行投放三農和小微貸款。目前來看，央行放水是希望推動貸款回升，並對三農和小微貸款有所傾斜。
它跟我們的比較熟悉的SLF也就是常備借貸便利是很類似的，都是讓商業銀行提交一部分的金融資產作為抵押，並且給這個商業銀行的發放貸款。最大的區別是MLF借款的期限要比短期的要稍微長一些，這次三個月，而且臨近到期的時候可能會重新約定的一個利率，就是說獲得MLF這個商業銀行可以從央行那裡獲得一筆借款，期限是3個月，利率是央行規定的利率，獲得的這個借款之後，商業銀行就有錢了，就可以拿這筆錢去發放貸款了，而且三個月到期之後，商業銀行還可以根據新的利率來獲得同樣額度的貸款。MLF的目的就是，刺激商業銀行向特定的行業和產業發放貸款。通常情況下，商業銀行它是通過借用短期的資金，來發放長期的貸款，也就是所謂的借短放長，短期的資金到期之後，商業銀行就得重新的借用資金，所以為了維持一筆期限比較長的貸款，商業銀行需要頻繁借用短期的資金，這樣做存在一定的短期利率風險和成本，由於MLF它的的期限是比較長的，所以商業銀行如果它用MLF得到這個資金來發放貸款，就不需要那麼頻繁借短放長了，就可以比較放心發放長期的貸款。所以通過MLF的操作，央行它的目標其實是很明確的，就是鼓勵商業銀行繼續發放貸款，並且對貸款發放的對象有一定的要求，就是給三農、小微發放，以次來激活經濟中的毛細血管，改善經過的狀況。（粟坤全）
市場人士認為，由SLF向MLF轉變，標志著央行貨幣政策正從數量型為主向價格型為主轉變。
SLO
短期流動性調節工具（Short-termLiquidityOperations），要理解清楚這個工具，咱先回顧下逆回購。
每周二、周四，央行一般都會進行公開市場操作，目前最主要的是回購操作。回購操作又分成兩種，正回購和逆回購。正回購即中國人民銀行向一級交易商賣出有價證券，並約定在未來特定日期買回有價證券的交易行為。正回購為央行從市場收迴流動性的操作，正回購到期則為央行向市場投放流動性的操作。而逆回購即中國人民銀行向一級交易商購買有價證券，並約定在未來特定日期將有價證券賣給一級交易商的交易行為，逆回購為央行向市場上投放流動性的操作，逆回購到期則為央行從市場收迴流動性的操作。一言以蔽之，逆回購就是央行主動借錢給銀行；正回購則是央行把錢從銀行那裡抽走。
知道逆回購後SLO就很好解釋了，簡單說就是超短期的逆回購。這是央行今年1月引入的新工具。對於SLO，央行如此介紹：以7天期以內短期回購為主，遇節假日可適當延長操作期限，採用市場化利率招標方式開展操作。人民銀行根據貨幣調控需要，綜合考慮銀行體系流動性供求狀況、貨幣市場利率水平等多種因素，靈活決定該工具的操作時機、操作規模及期限品種等。該工具原則上在公開市場常規操作的間歇期使用。
㈣ 央行宏觀調節工具中 SLF，SLO，MLF，PSL 各有什麼特點
1、SLO就是超短期的逆回購，並沒有太大的變動，就是突破了以前逆回購放水最短7天的限制而已。用的很少，就沒超過7天，配合期限相對長一點的正逆回購就可以讓公開市場操作銜接更好，使用情況在這中國人民銀行。主動權完全在央行手裡（廢話，都說了公開市場操作），跟其他交易者的資金沒有任何分別，直接壓盤引導利率走向。
2、SLF目的是構建「利率走廊」的上限，帶有一定的強制性，就是說，如果市場利率大於某個值，有可能觸發央媽強制使用這個工具，阻止同業拆借，轉向央行貸款。因為是用於平抑市場利率波動的，期限一般3個月內，因為市場利率大幅波動不會只有一兩天，也不可能幾個月不正常（真幾個月那就是正常市場利率了。。）。用的很少，基本沒有主動權，商業銀行不想申請央媽就只能跪求了，盡管利率跟同業拆借的差不了多少，大約是我們太討人厭，不想跟我們打交道吧（=_=||）。。。
個人認為吧，這個工具最有可能發揮作用就是等利率全面放開那一天，以及存款保險宣布實行的時候，才能大放異彩，因為經驗上看這兩個時間點市場上利率都會出現混亂、不穩定，而貨幣政策經常要跟金融穩定相配合的，SLF可以在一定程度上行政干預市場向預期路徑走，因為通過市場途徑，央行也不一定控製得住，盤子大了點，而且市場也有不理性行為。。。
3、MLF、PSL，有沒有人知道再貸款？目前支小再貸款基本要求之一就是質押，就是投小微，這兩「新工具」就是細節不一樣而已。期限都比較長，因為畢竟是用於實際放貸款的，不像上面倆用來玩資金運作。由於有展期這個東西，期限其實可以更長，比如目前再貸款理論上就可以達到兩年，但是個人認為，MLF、PSL還是走哄騙的道路，因為真的投向小微三農，尤其是「農林牧漁」這狹義的農業，周期3-5年的大把，而再貸款（包括MLF、PSL）的額度分配是跟地區經濟息息相關的，說不定某一期結束後就借不到了，但貸款還沒還完啊，那就苦水自己喝吧，反正再貸款的錢得還央行。。。當然我們內部叫「窗口指導」。。。說笑的，但期限問題確實存在，而且說句不好聽的，地方政府經常會插一腳說我們這個產業要支持，你們農信的資金都是本地的，要支持本地發展啊之類。。。所以特點么，還是主動權大，你不符合要求沒有你符合也不一定有，可以對某個地區的貸款總量進行控制，貸款基本可以保證投向小微、三農，但是貸款利率不一定控製得到，因為貸款最終是由商業銀行放的，我給你8%你放到20%是個毛意思啊？
為什麼特別注重抵（質）押呢？因為你丫不要我這個當媽的勞心勞力，一心想去外面自己闖，那就去吧，老娘跟你劃清界限，你出事了找保險賠去，老娘就只管借你錢收你利息，保證餓不死你就仁至義盡了。。。
有朋友說MLF不是再貸款性質，我個人覺得吧，在沒有被單獨列出來當一個獨立的貨幣政策工具之前，很難說這不是一個再貸款性質的工具，包括SLF，如果總行沒有單獨列出來，那它就是一個有利率上限的再貸款而已，很多細節跟支農支小都非常像。。
事實上這4個工具都算不上全新，都是已有的貨幣政策工具的升級或者補充而已，感覺像是為了向西方國家靠攏在一點點改，最終能讓雙方的人都明白，原來說半天我說的跟你說的是同一個東西啊
㈤ 商業銀行「qe」是哪個銀行呢謝謝
有的，首先你需要知道債券價格跟市場利率是呈反比的，因為二者是互相替代的關系，利率高了人們就不喜歡債券了(債券利率是確定的)。
美國減少QE，僅從這一個因素來看，會減少市場上資金量(QE是往市場注入資金)，導致利率升高，於是債券價格下降。
央行啟動SLO，就是央行為商業銀行注入資金，僅從這一個因素來看，市場上資金充足了市場利率就會下降，導致債券價格上升。
PS，最近市場錢緊，利率走高，國債走的比較弱。
㈥ 央行宏觀調節工具中 SLF，SLO，MLF，PSL 各有什麼特點
1.SLF
2013年1月份人民銀行創設「常備借貸便利」(Standing Lending Facility, SLF)試點，對金融機構開展操作，提供流動性支持。
金融監管 孫海波點評：其操作特點：
1）期限為最短個月、7天，14天；最長3個月，人民銀行總行及地方省級中心支行向符合條件的金融機構提供；
2）「多點接入，多點清算」； 意思是地方法人銀行向人民銀行試點的中心支行提出申請，全國性股份制銀行及五大行則需要向人民銀行總行提交申請。，人行再對自覺執行人民銀行宏觀審慎政策的金融機構提供流動性支持；由於SLF是為平抑短期利率水平，所以審批流程較快，期限較短的可以做到當天放款。
3）是中央銀行與金融機構「一對一」交易，針對性強。旨在創造短期利率走廊，防止利率巨幅波動。傳統公開市場操作，是央行市場化手段向一級交易商(primary dealer)注入流動性，屬於宏觀調節；而SLF指定交易對象，旨在解決特定金融機構的流動性需求，屬於微觀干預；且SLF潛在的交易對手范圍大幅度擴大到試點地區所有金融機構和所有全國性金融機構。
4）SLF需要銀行提供高質量的抵押品主要有國債、中央銀行票據、國家開發銀行及政策性金融債、高等級公司信用債，央行會有一定抵押率控制風險。
SLO
公開市場短期流動性調節工具(Short-term Liquidity，SLO),作為公開市場操作的補充, 以7天期以內短期回購為主，採用市場化利率招標方式開展操作。
和SLF對比SLO仍然屬於傳統宏觀調節，採用全面漫灌的流動性注入方式，非「一對一」；但其操作的時間窗口更具靈活性，彌補傳統流動性干預以每周為周期，其操作方向和力度難以及時轉換的缺陷。央行這項政策旨在提高公開市場操作的靈活性和主動性，克服傳統公開市場操作無法有效應對流動性短期波動的問題。
要想理解為何SLO比公開市場操作更加靈活，還得了解公開市場操作模式。每周一央行定調公開市場操作的方向和力度；每周二、周四，央行一般都會進行公開市場操作；SLO根據央行公告實質上就是回購操作，通過逆回購央行向公開市場一級交易商注入流動性，只是操作期限，方向和選時更加機動。
使用情況：2013年12月底針對年末貨幣市場利率大幅波動，央行連續三天通過SLO累計向市場注入超過3000億元流動性，同時公告稱銀行體系超額備付已逾1.5萬億元，為歷史同期相對較高水平。
PSL
抵押補充貸款（PSL，Pledged Supplementary Lending的縮寫），PSL作為一種新的儲備政策工具主要是通過商業銀行抵押資產從央行獲得融資的利率，引導中期利率。
抵押補充貸款（PSL）反映了央行希望同時完成保增長和調結構兩項任務。但是，貨幣政策不應該承擔結構調整的任務。
根據《中國人民銀行法》，結構調整並不是中央銀行貨幣政策的最終目標。只要支持了經濟的平穩增長、保持了物價的大體穩定，中央銀行就完成了自己的任務。結構調整的任務應該主要由財政政策和產業政策承擔。
貨幣政策是總量工具。通過各種貨幣政策措施，央行可以控制貨幣供給的閘門，至於貨幣最後流入哪個溝渠，一般情況下是不應由央行控制的。定向再貸款等貨幣政策措施到底能否在適度放鬆貨幣政策的同時達到結構調整的目的，還有待時間的檢驗。
所以PSL是否應該作為央行貨幣政策選擇工具扔值得商榷，央行是否應該過度干預微觀層面貨幣流向及利率？商業銀行定位在風險定價，資金微觀流向；央行定位在宏觀貨幣政策，通過調節貨幣數量或短期貨幣價格實現其貨幣政策目標。PSL恰恰是混淆商業銀行和央行定位的工具，由央行直接指定便宜資金流向特定領域。
㈦ 大師對今天的股市有何評價
今日三大股指全線低開，延續昨日尾盤羸弱走勢。早盤滬指趨勢一度向下，不過在兩市銀行股出現天量大單之後，指數開始企穩，跌幅有所收窄。然而投資者並不買賬，兩市並無巨額資金介入抄底，截止收盤，滬指由於權重股托市跌幅較小，中小板指、創業板指均出現大跌。
板塊熱點看，由於受到存貸比政策調整和降准降息在內的利好，銀行股估值大幅回落以及護盤需要，今日銀行板塊走勢最為抗跌盤中更是出現巨量大單介入，建設銀行、工商銀行、農業銀行等個股漲幅居前；緊隨其後的是證券板塊，個股方面長江證券、東北證券、光大證券等個股強勢上漲。另外，藍籌權重股由於具備護盤特性，表現極為抗跌。不過題材股表現卻十分羸弱，多數股票連連破位甚至腰斬。
消息面看，近期管理層再出組合重拳阻止指數下滑：
1.中國央行將對金融機構代客遠期售匯收取20%的外匯風險准備金。
2.四部門發文多形式鼓勵現金分紅和股份回購。
3.中國央行開展1400億元SLO操作釋放流動性。
4.樓市再寬松，公積金貸款購二套房最低首付比例降至二成。不過從結果看來，市場表現並不盡如人意，題材股並無抄底資金介入。
總體來看，盡管從2850反彈至如今也有不小的區間，不過市場量能始終沒有質的改變，盤中籌碼鎖定不牢固，盤面更多出現的是恐慌性拋售。微觀上看來，盤面個股分化極其嚴重，權重藍籌股或繼續成為國家隊管理層青睞的托市標的，而題材板塊卻有放任其下跌之勢，市場依舊還是冰火兩重天的格局。昨日權重拉抬掩蓋題材股暴跌的事實，因此，投資者應遠離近期始終沒有起色、前期被爆炒個股。
㈧ 央行SLO是什麼意思
所謂SLO是指參與銀行間市場交易的12家主要機構，可以在流動性短缺或者盈餘時，主動與中央銀行進行回購或者逆回購的操作，操作期限一般不超過七天。央行同時表示，各項交易數據將在一個月後通過專門渠道公布。
㈨ 央行再開slo操作 slo是什麼意思
國家調控宏觀經濟手段分為貨幣政策和財政政策。
貨幣政策針對的主要是貨幣供應量和利率，要把這兩個控制在一個適合國家經濟發展的水平。如果市場上貨幣供應量過多，多餘的資金就會尋找投資出路，但多餘的錢哪兒也不適合，於是多餘資金投資的領域乃至整個市場就會出現如通貨膨脹、投資過熱、泡沫等問題。這時，央行就想辦法降低貨幣供應量。利率影響資金借貸的成本，若經濟過熱，大家都去投資，銀行使勁貸款，就會造成投資無序，經濟增長處於粗放、低效的狀態，導致投資、信貸都膨脹，加劇經濟波動，這時央行就想法提高利率。
貨幣供應量上升，利率就會下降。央行調節貨幣供應量或利率，就需要調節工具和操作了。一般有SLF、MLF、SLO、PLS。央行通過向商業銀行的抵押貸款就可以借銀行之手向市場注入貨幣。央行逆回購（借錢給商業銀行）會使市場貨幣供應增加，央行正回購（從商業銀行借錢）會使市場貨幣供應減少。
SLO（俗稱「酸辣藕」）中文叫短期流動性調節工具（短期流動性借貸便利），SLO以期限在七天內的正回購和逆回購為主。央行就通過SLO來調節七天以內這種超短期的貨幣供應和利率
㈩ 央行縮表對股市影響有多大
縮表即資產負債表縮小，簡稱縮表。我們簡稱縮表的時候不需要註明是負債縮小還是資產縮小，資產負債表是同增同減的。只需要註明是擴表還是縮表即可。
縮表，即資產負債表縮小，簡稱縮表。
小號開張，客官來存銀子，存白銀一百兩，掌櫃給開具一張銀票，憑票即兌一百兩白銀。此時，地窖里多了一百兩銀子，這就是票號的資產，而開具出的銀票就是票號對客官的負債。資產負債表是同時增加的。
客官去做生意的時候，不需要搬動大量銀兩，可以直接支付銀票即可。如果持有銀票者去票號兌現白銀，則從地窖里取出白銀，銀票銷毀，此時資產減少白銀，負債的銀票也取消了。資產和負債同時減少。
這叫資產負債表縮小，故而我們簡稱縮表的時候不需要註明是負債縮小還是資產縮小，資產負債表是同增同減的。只需要註明是擴表還是縮表即可。
所謂的央行縮表，既可指資產方的收縮，也可指負債方的收縮。雖然從復式記賬會計恆等式的角度來說，資產和負債兩邊永遠相等。但資產或負債中不同分項的變化，其政策含義卻並不完全一致。因此，「縮表」未必總是等於貨幣政策收緊；反之，「擴表」也未必總是對應於貨幣政策轉松。
除黃金和其他資產外，央行資產可以分為三類，一是國外資產，二是對政府的債權（包括對政府的貸款和所持有的政府債券），三是對銀行的債權。這三類資產的減少均可能導致央行資產規模的收縮。
在中國，外匯資產是央行的主要資產。在2014年以前，受經常賬戶和金融賬戶雙順差的影響，央行外匯資產不斷積累。然而，在2014年後，隨著金融賬戶逆差的擴大，央行外匯資產規模出現了下降。
面對外匯資產的下降，中國央行有兩種選擇：一是通過降低准備金率釋放流動性。這種情況下，央行的負債規模可能隨之下降，央行的總資產規模出現收縮，即出現「縮表」；二是通過擴大對其他存款性公司的債權，來彌補外匯資產下降，也就是更多通過逆回購、PSL、MLF、SLF、SLO等方式來注入流動性。考慮到流動性需求會隨著經濟規模擴張而自然增長，央行對其他存款性公司債權的增幅可能超過外匯資產的降幅，此時往往表現為央行的「擴表」。
第一種情況的典型案例出現在2015年。2015年4月至9月，在央行資產端，外匯占款累計下降近1.4萬億元。為應對外匯占款的下降，央行於2015年4月和9月兩次下調存款准備金率。2015年4月至9月，央行的總資產共計下降約1.6萬億元。
在此期間，盡管央行資產規模出現了明顯的收縮，但准備金率的兩次下調釋放了大量流動性。這種情況下的「縮表」顯然無法與貨幣政策的緊縮對應上。
第二種情況則是2014年之後更為常見的情況。隨著2014年後外匯占款的下降，央行更多地通過公開市場操作、MLF等方式投放貨幣。2014年1月至2017年3月，央行外匯資產累計下降4.8萬億元，而央行對其他存款性公司的債權累計增長接近6.8萬億元，此時，央行是「擴表」的。
然而，與降低法定存款准備金率這種「縮表」行為相比，以公開市場操作、MLF等所進行的「擴表」，其顯然具有更強的緊縮意味，因為公開市場、MLF等方式投放的流動性不僅期限較短、需要商業銀行提供抵押品，更為重要的是還需要向央行支付一定的資金成本。
2002年1月-2017年3月，央行總資產從4.5萬億上升到了33.7萬億，上漲6.4倍；而上證指數僅僅從1491點上漲到3222點，僅1倍多的增幅。總體上看，兩者沒有多少直接關系。
就央行總資產本身而言，2015年是一個明顯的分水嶺。2015年以前，基本穩定上升，2015年後則出現了明顯的下跌以及隨之而來的上升和震盪。這基本上與2015年開始的人民幣快速貶值、外儲快速下降，以及GDP增速明顯放緩直接相關。
2015年起，央行的資產規模似乎和股市呈現了更加明顯的關系（如果計入今年4月份的數據，應該看得更明顯，但央行暫未公布）。而若沒有股災以來的國家隊救市干擾指數，兩者關系可能更為直接。這兩年，兩者在總體上漲跌態勢接近，而股市的變化基本滯後央行的資產規模變化1-2個月。這種關系也從另一個側面佐證了2015年的大牛市注水嚴重！
今年以來的資產負債表縮減
截止2017年3月，央行的總資產約33.7萬億元，相比於1月的34.8萬億元，下降了1.1萬億，降幅3.13%。這可不是小數。因為央行印出的鈔票都屬於高能貨幣，在現實中流通起來會有個乘數效應。按目前的5.4倍乘數估計，相當於縮減了近6萬億人民幣。
可能有人認為是這是外儲下降的結果。外儲下降當然是事實。1月的中央銀行外匯占款余額約21.7萬億，3月份約21.6萬億，下降約0.1萬億。相比於總體資產規模的下降佔比10%都不到。因此，從年初以來的資產負債表縮減和外匯占款並無直接關系。（理論上，即使外匯占款下降，央行也仍然可以印發貨幣來保持資產負債表的規模）
從資產負債表的明細科目上看，「對其他存款性公司債權」從1月的9.1萬億下降到3月8萬億，恰好下降1.1萬億。看起來整體的規模縮減主要來自於借給銀行的錢少了。這和近幾個月連續上調逆回購利率，以及加強金融業監管、控制房價的行政措施基本匹配。我在此前的文章討論過：
2、3月份央行通過公開市場手段，屢屢調高逆回購利率，已基本宣告寬松時代也將轉向。但這還不夠，總量上控制了，結構上也要打擊金融系統和房市系統的套利。因為銀行理財資金和保險資金都是房市和金融系統套利的最便宜資金來源。……土根和銀根的結合，是控制房價，同時進一步穩定人民幣匯率的完美組合！
——《中國經濟巨艦轉舵開始》,2017/4/21
可以基本推斷，此次央行縮減資產負債表直接劍指房市和金融系統的去杠桿。因此，此輪縮表的節奏將極大程度地影響房地產市場。盡管股市短期內難以獨善其身，但打擊各種制度上的套利，將最終有利於股票市場長遠發展。