1. 股票的價值或價格與風險有關系嗎是不是價格越高風險就越大
同一家公司，如果基本面沒有大的變化，價格越高風險越大，反之，價格低時風險相對較小。
對於不同公司，股價和風險不能簡單比較。比如現在的中石油和建設銀行，前者股價高，後者股價低，價值也不同，風險不好比較。
通常市場對一家公司的股票有一個大致的衡量（或評價），表現為股價的高低，但股價總有和價值偏離的時候，如果股價明顯低於價值，就可以認為存在「價值窪地」，進行投資的風險較小。
2. 解釋公司的資本結構對企業股票價格和風險的影響
資產減去負債等於凈資產，凈資產對股價和風險有直接較大的影響。一.股價在凈資產三倍之內較為安全;二.凈資產收益率高的較好;三.每股凈資產金額大的有望次年能高配送;四.凈資產多負債自然就少.負債率低,抵抗金融風暴的能力會比較強,也不容易倒閉,風險當然也小。但是,炒股是風險投資,風險大的股價會大漲，風險小的漲的也少，這就是求穩的結果。
3. 你認為公司股票是否有投資價值
公司股票是否有投資價值， 可以進行如下的分析 ， 重點只有兩點 ， 確定真實市盈率和公司未來利潤增長情況 ， 難點在第二點 。
一 、 公司估值
（ 一 ） 市盈率
有很多種市盈率 ， 靜態市盈率 （ 市值/去年的利潤 ） 、 動態市盈率 （ 計算公式很復雜 ） 、 市盈率TTM （ 市值/過去四個季度的利潤 ） ， 我一般使用市盈率TTM ， 後面所指的市盈率都指市盈率TTM 。 iFind軟體和雪球網提供的市盈率TTM數據僅供參考 ， 因為不是真實市盈率 。 為了得到更加准確的市盈率TTM數據 ， 根據市盈率=市值/利潤 ， 需對公司市值和利潤進行一些調整 。
1 、 調節市值
1 ） 凈現金 。 凈現金=貨幣資金+其它流動資產-短期借款-一年內到期長期借款-長期借款-公司債券 。 因為當你買了公司 ， 不僅買了它的資產 ， 同時也需要負責它的負債 。 其它流動資產一般是公司用於購買理財產品的閑置資金 。 有的公司凈現金為正 ， 有的為負 ， 大部分情況都為負 ， 此時將市值加上凈負債 。 在計算正確的市盈率時 ， 應該用市值減去凈現金 ， 計算更准確的市盈率 。 這是為什麼一般不要購買借債過多的公司的股票 ， 不僅在對市值做調節時對估值不利 ， 借債過多也增加公司經營風險 ， 使得利潤不可持續 。
2 ） 可供出售金融資產 。 因為可供出售金融資產的價值變動不會反映在公司利潤中 ， 而是影響股東權益 ， 如果公司的大量的可供出售金融資產 ， 從市值中減去可供出售金融資產 。
3 ） 長期股權投資 。 如果公司投資了與自己主業不相關的公司 ， 因此對相同利潤的估值就不一樣 。 此時 ， 可從市值中減去長期股權投資公司的估值 ， 利潤中減去被投資公司產生的利潤 。
4 ） 如果應收賬款和存貨過多 ， 要想想會不會貶值 。 例如應收賬款能不能收回 ， 看應收賬款的年限 、 誰欠的錢 ， 是否有關聯方等 。 欠款方如果是知名大型企業 ， 例如國家電網 ， 則不能收回的概率很小 。 存貨會不會貶值或升值 ， 如一些流行服飾或者高新技術產品 ， 存貨貶值過快 ， 而另外一些存貨 ， 如房價在上漲時的房子 ， 存貨會增值 。
2 、 調節利潤
1 ） 非經營性損益 ， 如果非經營性損益 （ 政府補助 、 處置流動資產 ） 過高 ， 將它們從利潤中除去之後再計算市盈率 。 許多公司 ， 特別是被ST或快被ST的公司會通過如政府補助 、 出售資產等一次性收入調節利潤 。 一般不要投資於每年都有大量非經營性損益 、 非經營性損益項目過多的公司 ， 增加分析公司未來利潤的難度 。
2 ） 折舊 ， 如果公司固定資產和無形資產 （ 主要是土地使用權 ） 的實際價值並不起變化 ， 但會計上需要每年對這些資產進行折舊 ， 應該將利潤加上固定資產折舊里屬於不變化的部分固定資產的折舊 ， 計算更准確的市盈率 。 有的固定資產就不會貶值 。 例如房子 （ 零售行業-以自有物業經營 ， 房屋出租行業 ） 、 水電站的大壩 （ 水力發電行業 ） 、 高速公路 、 港口 、 天燃氣管道 （ 燃氣供應行業 ） 、 水管 （ 供水行業 ） 、 電網 （ 供電公司 ） 等貶值非常緩慢 ， 但在做會計報表時得折舊 。 有的固定資產也不如賬面上那麼值錢 ， 特別是處於技術不斷被淘汰的行業 ， 例如鋼鐵行業等 。 許多地方提到的自由現金流 ， 是指不用於更新固定資產的現金流入 ， 即經營活動現金流量凈額-購買固定資產的支出 。
在公司虧損時不能使用市盈率 ， 此時可以使用其它指標 ， 如市銷率 、 市凈率 。 除非可以確定公司未來可以取得不菲的利潤 ， 我一般不會購買沒有利潤的公司 。
（ 二 ） 市銷率
市銷率=市值/銷售收入 ， 即按銷售收入算 ， 幾年可以收回投資 。 在使用市銷率時有幾點注意 ： 不同行業的市銷率不一樣 。 這與公司的毛利率和凈利率相關 。 不買市銷率高同時毛利率很低的公司 。 市銷率有時也非常適用於評估周期性公司 ， 因為周期性公司的利潤變化很大 ， 在市盈率評估公司會有很大的困難 ， 而公司的銷售收入變化程度低於利潤的變化程度 。
（ 三 ） 市凈率
按凈資產 （ 賬面上公司值多少錢 ） 計算 ， 幾年可以收回投資 。 如果公司的凈資產容易確定 ， 市凈率也是一種很好的評價公司估值的指標 。 對於如銀行這類凈資產比較真實的公司非常管用 。 資產負債表裡的負債是實實在在的 （ 除非債權人免除債務 ， 即債務重組 ， 但很少發生 ） ， 而資產的價值不易評估 ， 因此不易確定準確的市凈率 。
二 、 確認公司未來利潤增長率
判斷未來收益的有以下幾種簡單的方法 ：
1 、 以前收益的增長情況 ， 特別是穩定增長型企業 。 可依據公司以前的收益增長速度以及行業的發展情況 ， 公司發展情況對未來的收益增長情況進行調節 。 年利潤增長速度 、 按報告期利潤增長速度 、 單季度利潤增長速度都可以做為參考 。
2 、 分析師對公司的盈利預估 。 對於分析師的預估一般應該看的保守些 ， 例如分析師說盈利增長30% ， 你可以當成20% 。 你得判斷分析師說的是否有道理 ， 許多分析師的報告寫的非常不好 。 許多軟體里都可以看到分析師盈利預估的平均值數據 。
3 、 年報里公司的發展規劃 。 可依據往年公司的規劃達成情況以對今年的規劃的達成情況做個預估 。
無論採用什麼方法 ， 都得自己對公司未來的利潤做出判斷 ， 這是投資中藝術成份最多的部分 。 為了確認公司未來的利潤增長率 ， 有必要做以下工作 ：
（ 一 ） 了解公司提高利潤的計劃
公司前些年是否提高利潤 （ 這里指扣非利潤 ） ， 是什麼原因 ， 能否持續 ？ 公司提高利潤的計劃/辦法是什麼 ？ 公司的利潤來源於銷售商品的收入減去生產商品的成本 、 費用和稅收 。
利潤=銷售收入-成本-費用-稅收
銷售收入=產品價格*銷售產品數量
因此 ， 公司一般可以通過以下途徑提高利潤 ：
1 、 提高產品價格
如果公司的銷售收入增長 ， 但銷售的產品數量沒有增長 ， 則產品價格提高了 ， 例如東阿阿膠 。 通過提高產品價格以增加利潤的公司 ， 它的產品必須要有特色 。 品牌知名度要高 ， 客戶對產品價格的敏感度低 ， 不會因為產品價格上升就放棄使用該產品 ， 或者轉到競爭對手的產品 ， 或者使用替代產品 。 產品的需求增加 ， 但供給增加有限時 ， 產品價格會升高 。
公司提高產品價格的基礎是什麼 ？ 經濟學里有個基本原理 ， 就是供需理論 ， 即供給大於需求 ， 產品價格下降 ； 供給小於需求 ， 產品價格上升 。 因此 ， 為了分析公司產品未來的價格 ， 有必要從供給和需求端進行分析 。
1 ） 需求增加 ， 供給增長有限 。
2 ） 需求沒有增長或增長緩慢 ， 供給不斷減少 。
另外一個方面 ， 得考慮公司對產品的定價權 ， 有以下幾種情況 ：
1 ） 公司的產品定價權不在自己手上 ， 如天燃氣 、 自來水 、 電等 ， 產品價格由政府或者其它廠家說了算 。
2 ） 對於同質化產品 ， 公司不能把產品價格提高 ， 否則產品賣不出去 ， 這叫價格彈性高 。
3 ） 壟斷競爭 ， 每個公司的產品都有一定特色 ， 公司為了漲價 ， 必須得有好的品牌和新的功能 。 品牌 、 產品高端化 。 許多零增長行業 ， 指的是銷售商品的數量沒有增長 ， 但是產品平均價格是不斷上升的 。 隨著人們生活水平的提高 ， 對產品質量和功能都會提出更高的要求 ， 相應的也更願意為喜歡的產品支付更高的價格 。 例如牛奶 、 電器等 。 這可以是產品高端化 ， 因此最能產生溢價的品牌最有投資價值 ， 這需要不斷投入很多營銷費用 、 研究費用 。
4 ） 壟斷 ， 無論怎麼漲價都不會丟失顧客 ， 如電信 、 香煙 。 還可能出現產品越貴越多人買的情況 ， 如黃金 、 珠寶 。
在分析公司產品時 ， 可以假設一下公司將產品價格提高20%會出現什麼情況 。 如果公司產品對消費者來說沒有區別 （ 實質性區別和感知的區別 ） ， 公司的品牌在消費者心中的地位不高 （ 品牌的建立 ， 包括理念 、 宣傳 、 產品 、 服務等 ） ， 消費者可以很容易買到競爭對手的產品 （ 有的公司有區域壟斷權 ） ， 消費者使用競爭對手的產品帶來的麻煩很少 （ 顧客的轉換成本很低 ） ， 消費者可以使用替代產品替代公司產品 （ 顧客的轉換成本很低 ） 、 競爭對手可以輕易進入市場 （ 專利 、 壟斷 ） 或增加供給等 ， 則公司提價後賣出的產品數量會快速降低 。
與產品價格上漲相反的情況是產品價格不斷下降 ， 許多快速發展的行業 ， 如某些高科技行業 ， 雖然可以賣出更多產品 ， 但是隨著競爭的加劇 ， 產品價格不斷下降 ， 公司在每個產品上的利潤也不斷下降 。
2 、 賣出更多產品
公司為了賣出更多產品 ， 是否有一些限制 。 例如 ， 發電廠在建電廠時需要審批 ， 上網電量需要向電網爭取指標 。 公司賣出更多產品 ， 是因為行業在發展 ， 還是從競爭對手那裡搶生意 （ 提升市場佔有率 ） 。 相對於競爭對手 ， 公司有什麼地方做的非常好 ， 品牌OR技術OR渠道OR成本 ， 以保證未來可以賣更多產品 。 公司是在賣出更多的老產品還是新產品 ？
開發新產品（ 在原有市場是賣出更多產品 ） ： 許多公司都需要不斷開發出新產品 ， 如醫葯企業需要不斷研發出新葯 ， 高科技企業也需要不斷有新產品 。 可從董事會討論那裡看新產品 ， 也可看公司研發支出 ， 公司技術人員數量 ， 公司專利數量 ， 未來發展的討論 。
新建項目： 在董事會討論可以看出在建項目和計劃建設項目 ， 在募集資產項目情況和非募集資金項目情況可看出 ， 在新建工程可看出 。 如果在建工程過多 ， 得好好關心一下在建哪些工程 ， 以此可以了解公司的發展方向 。 如果有大型的在建工程快要完工 ， 而行業不是處於蕭條階段 ， 可以預計公司新的工程可以增加公司利潤 。
開發新市場（ 產品的新用途 ） ： 渠道建設 ， 如渠道下沉 ， 擴大到其它省份 ， 開發國外市場 。 從營收收入分地區的增長情況可看出 。 銷售費用也可看出公司的渠道建設 。
公司為了生產更多的產品 ， 是否需要購買固定資產 ？ 公司為了生產更多產品 ， 是否需要更多的投資 。 首先可以對比公司的產能和公司實際的產出 ， 以確定公司為了增加產出是否需要增加投資 。 其次可以看公司的產品特徵以確定公司是否需要增加投資 。
3 、 降低成本 、 費用
降低成本： 1 ） 人工成本 。 工業自動化以節約生產人員開支 ， 公司生產人員數量下降 ， 成本里人工成本降低 ， 單位員工生產數量增加 。 2 ） 原材料成本 。 集中采購或者招標以降低原材料價格 、 原材料價格降低 ， 成本里原材料成本降低 。 3 ） 固定成本 ， 同樣的固定資產 ， 生產的產品數量增加可降低每個產品成本里固定成本的份額 。
降低費用： 即銷售費用 、 管理費用 、 財務費用降低 ， 例如通過網路銷售以節約租金和人工成本 。 有時不是降低費用 ， 只要費用的增長速度低於銷售收入的增長速度就行 。 降低貸款規模以降低財務費用 。
降低稅收 ： 這個其實不用太關心 。 如營改增 、 高新技術企業 、 出口退稅等 。
無論產品價格的提高和成本 、 費用 、 稅收降低都有一定的限度 ， 不可能持續下去 。 分析的重點應該放在公司如何提高收入上 。 但降低成本 、 費用可以保持企業長久的競爭優勢 ， 可以保證企業以後賣出更多產品 ， 特別是對於同質化產品 。
4、 不賣虧錢的產品
賣掉虧損的部門： 一些部門本不賺錢 ， 就快些賣掉 ， 特別是那些扭虧無望的子公司 。 從公司發展規劃里可看出 。 這個說起來簡單 ， 但是許多公司就是不願放棄以前購買的與主業不相關 ， 正虧損的業務 。
對於公司的發展計劃 ， 在年報里可以看到 ， 你可以跟蹤公司的發展情況 ， 看公司的計劃執行情況以及這些執行這些計劃之後的公司盈利狀況 。
（ 二 ） 保證利潤增長的計劃可以實現
1 、 公司業務
1 ） 公司生產什麼產品或者提供什麼服務 （ 特殊產品還是同質產品 ） ， 日常生活中是否接觸過這樣的產品/服務 ， 是否理解該產品和服務 （ 公司的業務越簡單越好 ） ， 產品的最終用戶是誰 。
2 ） 公司使用什麼原材料 （ 原材料的價格變動影響公司利潤 ） ， 公司的供應商 （ 不要過於依賴大的供應商 ， 不要依賴大股東 ， 否則利潤率會很低 ） ， 使用什麼生產設備 （ 生產設備是否需要不斷更新 ） 。
3 ） 公司的客戶 （ 不要過於依賴大客戶 ， 不要和大股東有生意往來 ， 電網 、 石油等除外 ， 因為避不開 ） ， 公司產品的最終用戶 （ 終端需求降低會慢慢傳導過來 ） 。
4 ） 公司是按訂單生產還是生產後再銷售 。 這兩種運營模式決定在分析公司未來盈利時關注點不同 。 如果是按訂單生產 ， 則需關注公司新獲訂單情況 、 訂單執行情況 ， 了解公司的訂單完成周期 ， 存貨多些更好 。 如果是生產後再銷售 ， 關注公司品牌和銷售渠道 （ 是經銷 、 直銷還是大客戶銷售 ） ， 存貨多則不是好事 。
如果不了解公司產品/服務 ， 或者無論怎麼學習也不能了解產品/服務 ， 那首先就可以放棄了 。 不建議那些熱門行業的熱門公司 ， 特別是在它們估值很高的時候 。
2 、 公司財務
公司要發展 ， 得需要一定的投入 ， 如研發投入 、 固定資產投資 、 開發銷售渠道 、 購買原材料等 ， 如果公司已經很多負債 ， 則很難保證在想辦法擴大收入時能有足夠的投入 。 公司要發展 ， 首先得有充足的財務實力 。
1 ） 公司有多少現金 （ 越多越好 ， 但不是發行新股來的 ） ， 多少有息負債 （ 越少越好 ） ， 多少經營負債 （ 有息負債多是壞事 ， 經營負債多是好事 ） ， 有息負債與股東權益相比可看出公司的財務穩健程度 ， 越穩健越好 。
2 ） 每個行業的公司的資產負債分布都有一定的特點 。 例如 ， 房地產行業一般最多的資產是存貨 ， 鋼鐵 、 水電 、 高速公路等行業公司最多的資產是固定資產 。 關注流動資產和固定資產的比例 ， 每類資產里最多的項目是哪項 。
3 、 公司的競爭優勢
1 ） 杜邦分析 ， 凈資產收益率=利潤率*總資產周轉率*權益乘數 。 詳細分析方法可見 《 財報就像一本故事書 》 。 了解公司掙錢的能力 ， 如毛利率 、 利潤率 、 總資產周轉率 、 固定資產周轉率 、 凈資產收益率 。
2 ） 現金流分析 ， 根據各項現金流量凈額的正負判斷公司發展前景 。 詳細分析方法見 《 一本書讀懂財報 》 。 了解公司是否有足夠的安全保障 ， 足夠的發展潛力 。
3 ） 稅前利潤率 ， 知道公司在什麼情況下還能生存 ， 如果產品價格降低或者和競爭對手打價格戰 ， 最終勝出的是誰 。
4 ） 利基的來源 ： 品牌 （ 特別是大眾消費品 ） 、 專利 （ 對於葯品 、 高新技術產品等 ） 、 低成本 （ 對於沒區別的產品 ， 水泥 ） 、 專營權 （ 例如水 、 電 、 氣等 ） 。
4 、 管理層和員工
管理層是否和股東的利益是一致的 ， 即管理層是否有動力創造利潤 。 員工構成是否合理 ， 與競爭對手相比有什麼不同 。
1 ） 管理層是否持股 ， 管理層近期是否增持 ， 增持價格與現在價格的比較 （ 管理層持股是好事 ， 增持是好事 ， 增持價格較現在高是好事 ） 。
2 ） 如果激勵管理層 ， 如限制性股票計劃 、 股票期權 、 員工持股計劃 。
3 ） 公司員工總數 、 員工組成 （ 生產 、 行政 、 銷售人員所佔的比例 ） 、 員工效率 （ 擴大生產時有沒有增加員工數量 ） 。 強調研發的公司應該有更多的高學歷人才 。
4 ） 公司管理層損害股東利益的事 ： 發行太多股份 、 大股東資產注入 、 過多收購不相關公司 、 給自己太高報酬 、 給自己太多期權 、 從控股股東手裡領取報酬 、 操控利潤等 。
5 、 行業
1 ） 波特的行業分析
現有競爭者 ： CR4 ， CR10 （ 壟斷 、 寡頭壟斷 、 不完全競爭 、 完全競爭 ）
潛在進入者 ： 行業壁壘 （ 規模 、 專利 、 特許 、 銷售半徑 ）
客戶 ： 議價能力 ， 轉換成本
替代品 ： 例如網路媒體發展時 ， 報紙的銷售降低 ， 生成報紙所需的紙以及報紙的廣告收入下降 。
供應商 ： 議價能力
2 ） 公司在行業內的地位 （ 領導者 ， 跟隨者 ） ， 市佔率是多高 ， 是否逐年升高 ？
公司在行業內的大小 ？ 公司的不同點在哪裡 ？
3 ） 判斷公司的大小 ， 即市值 、 銷售收入 、 生產規模相對於行業里其它公司的大小 ， 可分為大 、 中 、 小型公司 。 此時最好使用細分行業 。 （ 公司越小越好 ）
4 ） 行業天花板 ， 如果公司擴張 ， 是否有足夠的空間 。
經過以上的分析 ， 大致可以估計公司未來利潤增長的速度 ， 了解公司利潤增長是否可持續 ， 判斷你預估的准確程度 ， 利潤是否可以變成現金收入 。
三 、 確定公司的投資價值
計算出相對更加准確的市盈率 、 預估出未來利潤增長率後做以下幾件事 ：
1 ） 將市盈率與細分行業中同類公司作比較 ， 越低越好
2 ） 將市盈率與公司的歷史市盈率作比較 ， 越低越好
3 ） 市盈率與利潤增長率作比較 ， 越低越好
4 ） 在第3個數據相同的情況下 ， 選擇利潤增長率更高的公司 。
當了解使得公司利潤增長的因素後 ， 應持續跟蹤這些因素的變化情況 。 在三種情況下會賣出股票 ： 1 ） 買入的因素發生了重大的不利變化 ； 2 ） 公司雖然沒有大的變化 ， 但股價上漲過快使得估值已經變得很高 ； 3 ） 找到更有吸引力的公司 。
按照這樣的方法確定公司的投資價值可以集成林奇分類公司的方法 。 林奇將公司分成六類 ， 分別是緩慢增長型 、 穩定增長型 、 快速增長型 、 周期型 、 隱蔽資產型 、 困境反轉型 。 如果是隱蔽資產型 ， 則可以把隱蔽的資產從市值里減去 。 如果公司有自由現金流 （ 即不用再用於資本投資的現金流入 ） ， 則可將利潤加上自由現金流 。 對於困境反轉和周期型公司 ， 如果未來公司利潤不會增長 ， 也就沒有買入的價值 。
4. 股票估值判斷股票價值，如何判斷一隻股票的估值是偏高還是偏低
股票市場想要判斷一隻股票是高是低，一般都是根據市盈率來判斷的，市盈率的高低就能說明股票估值偏高偏低。
什麼是市盈率？股票市盈率就是股票價格除以每股收益的比率。
股票價格就是以事實價格，也就是股票的現價。
每股收益就是上市公司每年凈利潤除以公司總股本，得到每股收益。
市盈率的公式：
市盈率=股票價格/每股收益
反之股票的市凈率假如高於2倍的話，同樣可以說明兩點：
其一：這只股票處於被高估，偏高了；
其二：這只股票風險性比較高了，投資程度的風險較大；
股票的市凈率除了可以判斷股票的估值是否高估還是被低估，同時也可以判斷股票的風險，判斷這只股票的風險高低，判斷上市公司的抵抗風險能力強弱等功能，市凈率也是可以判斷上市公司業績的好壞等指標。
總之想要知道一隻股票的估值是高估還是低估，最常見的就是利用股票的市盈率和市凈率來判斷，只要學會這兩個指標都是足夠用了。
5. 價值投資中 高市值的股票比小市值高價股票風險更大嗎
當然不是了，既然是價值投資，首先要看公司的業績的，有業績支撐的股票風險會小一些了。
6. 股票價值是估值，說明了企業哪些問題
當然，一級市場估值模型有時也會失靈。2017年一級市場投資瘋狂，一度出現二級市場估值倒掛。一個企業什麼都沒有，但估值非常高，還擺出「愛要不要，愛進不進，愛投不投」的架勢，估值方法一點用都沒有。
估值之術
一級市場的VC、PE，歸根結底是一門為風險定價的生意。張磊說：「誰能掌握更全面的信息，誰的研究更深刻，誰就能賺到風險的溢價。」
研究什麼呢？
以醫葯企業估值為例，有望上科創板的醫葯公司主要有以下四類：
1、創新葯產業鏈公司，如尚未盈利的，但已有產品處於臨床一二三期的， 1.1類新葯；或CRO，CDMO 等；2.創新醫療器械公司，如醫療高值耗材、新生物材料的公司；3.基因檢測類，如基因篩查；4.涉及醫療信息化、互聯網醫療等新醫療經濟模式的公司。
這些企業先研究判斷標的的發展階段，是否適用PE、PS等傳統估值方法，市場法的核心是對比，如無法對比，一般就用收益法，收益法的核心是折現。
醫葯企業常採用的管線估值法，就是風險調整後的現金流折現法（DCF）。採用管線估值法（Pipeline），對生物醫葯企業每個研究管線用DCF（現金流折現估值模型）估值，最終把所有在研究進程中的管線的價值和現有產品估值相加，就能得到公司的總估值。
美國醫葯公司常用基於成本的分析法、基於市場的分析法、 預期收益分析法、現金流折現法和實物期權模型五大類估值方法，最廣泛使用的估值方法FCFF/DCF是目前最為公允的估值方法。
在這個模型中，現金流假設則需要根據考慮對應患者情況，峰值市佔率等多因素，採用研發管道現金流貼現模型進行計算。
由於創新葯項目處於不同階段面臨的失敗率不一樣，因此對於創新葯項目，在不同階段採用不同的稅後貼現率反應風險的存在。同時還考慮企業銷售能力、臨床研究水平、葯政關系等影響葯品銷售額的變數，以及葯品的臨床試驗成功率等因素，其中研發過程中的新葯價值較難估算，因此還結合使用實物期權法。
每個管線的市場空間、患者數量、治癒周期，相當於看互聯網企業的日活、月活、注冊用戶量，是類似的道理。拿到這個數據以後，我們還要考慮上市的成功概率，上市後的可增長空間，要對標美國哪些公司，和我們是不是處在一個階段。
估值之道——人的勝利
如果掌握所有估值模型就能賺錢，那天下的人都會把估值模型算的滾瓜爛熟，這是典型的學院派。所以估值「術」的層面不是最重要的。
巴菲特說現金流折現的准確估值，幾乎是不可能完成的任務，分析師經常把EPS估計到幾毛幾分，具體股票的估值也是經常精確到分，顯然這是一個「精確的錯誤」。如果需要計算器按半天才能算出來那麼一點利潤的投資，還是不投的好。
估值就是毛估，如果要用到計算器才能算出來的便宜就不夠便宜了。芒格也說過，從來沒見巴菲特按著計算器去估值一家企業。他看的是價值和成長空間。定性的分析才是真正利潤的來源，這也可能是價值投資里最難的東西。
而估值最根本的方法是徹底了解這家公司。這家公司最重要的就是企業家。所以投資最重要的是看人，看人就變成千人千面。沒有任何工具能夠幫助分析，比如同樣一個好的產品，在不同人手裡，得出來的結果就不一樣，同樣的產品管線，換一個人管就不行；即使同樣的人管，在不同的時期也不一樣。所以科創板企業的不確定性太大了。
盡管說，投資就是在不確定性中尋找確定性，但不確定性太大，心裡沒底就沒法做價值投資，投資在「道」層面的理念被全部推翻。
反觀現實，確實也有很多人成功了，尤其是很多天使和VC。他們的「道」和「術」不是計算出來的。所以徐小平等天使投資就很關注管理團隊的人的方面，人決定了價值觀，價值觀決定了機制，機制決定一切。
所以一切都是價值觀、機制的勝利，歸根結底都是人的勝利。這個很重要，任正非、馬雲不懂技術，但他們可以帶來好的技術和好的管理。
我們看到很多老科學家創業成功的案例不多。實際上，不是他們的技術不好，很多時候是價值觀和機制掣肘，導致做不起來或者做不大。
不是滴滴還是今日頭條，其創始人都是80後，科創板很多創始人也越來越多是80後。
從年齡和閱歷來看，80後老闆的資源都處在鼎盛時期。投資科創板，要上升到「道」的層面來看人的各個方面，包括年齡、性格等多個維度。
如果各種模型、演算法等「術」的東西，大家都掌握了，在「道」的層面有一定的感悟和認知，就一定成功嗎？答案可能也不是。
概率與博弈
超越「道」的層面，再上一層還有「博弈」。
「道」是一個人的道，但這個世界是多元的。就像巴菲特的價值投資很牛，但同時，索羅斯反身理論也很牛，達利歐也有自己的原則。投資是在不確定性當中尋找確定性。
說到底是概率問題。量子投資理論認為，這個概率是動態的概率，是變化的概率，這個變化又是人影響的，而人與人之間就是博弈關系。
股市上更多是零和博弈，一級市場更多是正和博弈，巴菲特博弈的就是你動他不動，索羅斯博弈的就是他動你不動。
一個企業的估值是兩方面，一個方面是企業的價值增長（魚大），另一方面是整體市場經濟增長（水大）。
大環境趨勢會導致估值是上升還是下降。前有新三板，很多人在第一波賺了錢，後面被套住了。如今再看新三板，我們仍然覺得要看價值。
2015年以後市場的錢少了，市場沒有錢，估值肯定下來，甚至沒估值了。科創板也是同樣道理，市場錢多時，估值會很高。但泡沫一定是在市場沒錢時破滅的。康美瘋漲十年，中間節點出來或是高點沒出來，這考驗的都是價值投資判斷。有經驗的投資人會堅信自己的判斷，漲再高也和自己沒關系。
所以，建議企業准備上科創板之前，盡量要把估值打下來。市場在被低估時，往往是有效市場，估值壓下來後，上市曲線會漲得特別漂亮。港股此前上市的企業中，百濟神州、歌禮葯業等企業的估值很高，上市之後一直下降；而康希諾上市時估值壓得很低，市場反應被低估，一上市就瘋漲，是很漂亮的上揚曲線。
而對於投資科創板的個人，有句老話說得好：「選個好的做個老的」。
做個老的就是要堅守長期價值的投資理念。假如當時有十萬塊錢，拆分成一萬塊錢買一支股票，10隻股票，全都挑白馬股隨便買，股票放10年，現在基本都賺十倍了。沒有最貴只有更貴，最怕追漲殺跌。
7. 為什麼市盈率高 風險越大
其實市盈率通俗點解釋，就是你通過多少年僅僅採取股票分紅的模式，你可以取回你的投資本金，例如一個上市公司的市盈率是100年，表示要100年後才能取回本金。所以市盈率高風險自然大了。透支公司未來業績也是這個道理，股價都是對公司未來業績的預判，所以都是一個未來業績的預估。市盈率指在一個考察期（通常為12個月的時間）內，股票的價格和每股收益的比例。投資者通常利用該比例值估量某股票的投資價值，或者用該指標在不同公司的股票之間進行比較。市盈率通常用來作為比較不同價格的股票是否被高估或者低估的指標。然而，用市盈率衡量一家公司股票的質地時，並非總是准確的。一般認為，如果一家公司股票的市盈率過高，那麼該股票的價格具有泡沫，價值被高估。然而，當一家公司增長迅速以及未來的業績增長非常看好時，股票目前的高市盈率可能恰好准確地估量了該公司的價值。需要注意的是，利用市盈率比較不同股票的投資價值時，這些股票必須屬於同一個行業，因為此時公司的每股收益比較接近，相互比較才有效。市盈率＝普通股每股市場價格÷普通股每年每股盈利
市盈率越低，代表投資者能夠以較低價格購入股票以取得回報。每股盈利的計算方法，是該企業在過去12個月的凈收入除以總發行已售出股數。假設某股票的市價為24元，而過去12個月的每股盈利為3元，則市盈率為24/3=8。該股票被視為有8倍的市盈率，即每付出8元可分享1元的盈利。投資者計算市盈率，主要用來比較不同股票的價值。理論上，股票的市盈率愈低，愈值得投資。比較不同行業、不同國家、不同時段的市盈率是不大可靠的。比較同類股票的市盈率較有實用價值。
8. 為什麼說股票價值取決於現金流入的時間和風險（企業價值最大化）
「股票價值取決於現金流入的時間和風險」這種說法太學究化了，一般人都被這些高深的書獃子話搞迷糊了。說土點就是企業雖然賣了產品，表面上看賺了錢，但是很多銷售都是賒帳的，或者企業想生存必須年年增加巨量資金擴張規模，這種賺錢實質上等於沒賺，而且還有巨大的經營風險。名義上賺了這么多，卻一分錢不能花。特別對於投資股票的人，真正賺的錢是能拿到手裡能消費的錢。這點很關鍵。
如果您還不好理解，看看您家門口的小飯店，可能很多就是因為客人賒帳，最終自己的資金周轉不過來，撐不下去了，關門了事。一般來說，只要企業能銷售成功並能有現金回收回來，這樣的企業再艱難都能撐下去。
想得到能消費的錢，那就必須要求企業在銷售完成後，真正有大量現金流回企業。既然投資企業主要考慮的現金流，當然現金流入企業的時間越慢，資金是有成本的，時間越長，付出的時間成本越高，當然要降低企業的估值了。同理，現金流入企業的風險越大，意味這些錢壞帳的可能性越大，當然風險越大，企業的估值越低了。
很好理解的。文字所限，簡單聊聊，不展開說了。
9. 為什麽一家公司股票的市盈率過高，那麼該股票的價格具有泡沫，價值被高估
為什麽一家公司股票的市盈率過高，那麼該股票的價格具有泡沫，價值被高估？
市場同意了他的市盈率
非常看好
後市
就這么簡單
如
醫葯板塊
或者是
炒作上去
還有市盈率很平均的
煤什麼的
修路的
收費的
那種市盈率不高
因為平均
沒有什麼東西能大幅超過預期
也不會大跌
不可能出現高市盈率
10. 品牌知名度高的公司股票有什麼風險
業績持續增長的時候，問題不大。
如果業績下滑，風險很大！因為公眾對知名度高的公司期望值也高啊。