㈠ 小公司效應的介紹
小公司效應(The Small Firm Effect)是指小盤股比大盤股的收益率高。
㈡ 誰能解釋下小公司效應、顛倒效應
小公司效應，是指規模小的，市值小的即小盤股，它所獲得的收益要好於大規模的公司，
㈢ 請大家給我1份關於中國證券市場投資策略的論文2
證券投資策略研究論文
現代金融理論由於忽略了對人的心理活動及其行為模式的研究，造成了理論與實證的背離。行為金融理論將心理學尤其是行為科學理論融入到金融學之中，從微觀個體行為以及產生這種行為的心理、社會動因來解釋、研究和預測證券市場的現象和問題，逐步形成了自己的理論框架，建立了行為投資決策模型。在對證券市場的大量統計研究基礎之上，行為金融理論家們已獲得了關於投資者投資行為的大量實證研究結論，從而為投資者提供了良好的證券投資策略。因此綜合國內外已有的研究成果基礎，用行為金融理論深入探討中國證券市場的投資策略，並對可能存在的問題作一些初步研究已顯得非常必要。
一、行為金融理論與投資決策模型
大量的事實證明，投資者的行為方式及其深層次的心理特徵對投資活動的結果具有直接的、重要的影響，在研究復雜的金融市場時，我們必須考慮人類自身行為所具有的復雜多變性特點。在借鑒行為科學、心理學以及社會學研究成果的基礎上，初步形成了以投資活動當事人的心理因素為基礎的行為金融理論體系。對應於現代投資理論的假設，行為金融理論給出自己的理論假設：（1）人是有限理性的；（2）非完全市場的存在；（3）投資者的投資具有群體行為特徵。行為金融理論基礎主要有：（1）期望理論（Prospect Theory 1979）；（2）行為資產定價模型（BAPM）；（3）行為金融資產組合理論（Behavioral Portfolio Theory 1999）。在此基礎之上構造的行為金融投資決策模型有：（1）BSV模型與DHS模型；（2）統一理論模型（Unified Theory Model）；（3）羊群效應模型。
二、行為金融對投資者行為的實證研究結論
1.過度自信。人的心理中往往有過分高估自己能力和知識的傾向，表現為投資決策中過分相信自身的判斷和決策，而忽視了客觀情況變化造成決策失誤的可能性。由上交所組織完成的《中國證券投資者行為研究》指出，我國股市6500萬投資者中無業者占較大比例，有理由相信這些無業者中有相當一部分人是缺乏市場競爭力的人，由於無事可做，也不考慮自己的能力，就想到股市賺錢，由此可見我國投資者過度自信之嚴重程度。
2.拋錨性錯誤。人們在對某件商品的價值進行判斷時，通常需要一定的信息錨作為判斷的參照標准。同樣，投資者對於證券價格的變動預測也需要一定信息作為參照的錨。拋錨性往往導致投資者對新的、正面的信息反應不足。我國投資者往往是利用類似行業、板塊、股本大小、經營業績等的股票價格來衡量其投資股票的價格的。但是錨並不能長時間一直保持准確性和有效性，即錨會使投資者判斷出錯。
3.羊群行為。股市中的「羊群行為」是指投資者由於受其他投資者投資策略的影響而採取相同的投資策略。其關鍵是其他投資者的行為影響投資者的投資決策，並對他的決策結果造成影響。我國股市中存在的大量「跟風」、「跟庄」、投資基金的投資組合類同等都是典型的「羊群行為」。孫培源（2002）通過構造股票收益率的橫截面絕對偏離和市場收益率的非線性檢驗，實證了中國股市羊群效應的存在。
4.雜訊交易。非理性投資者把與價值無關的信息認為是與價值有關，或者某些投資者人為地製造虛假信息，而其他投資者無法識別其真偽，這兩種信息被認為是雜訊，相應產生的交易稱為雜訊交易。我國股市近400%的年換手率中至少300%可以歸因於雜訊交易。施東暉（2001）實證研究表明，由於技術分析方法在上海股票市場被廣泛使用，當某此技術信號顯示「上升」或「下跌」趨勢時，將引發大量的買賣行為，從而強化現有的股價趨勢。
5.過度反應與反應不足。過度反應是由DeBondt和Thaler（1985）最早發現的，他們發現投資者對於近期的好消息不是做出正確的貝葉斯反應，而是過度反應致使股票價格超過其內在價值。我國王永宏（2001）運用DT的方法研究了中國股票市場的過度反應現象證實了中國股市存在著明顯的過度反應現象。反應不足是指投資者對自身的判斷過度自信，或是一味依賴過去的歷史經驗作為判斷的參照標准（犯拋錨性錯誤），對市場中出現的新趨勢和新變化反應遲鈍，喪失了獲利的良好時機。我國股市中存在的「輪漲效應」就是一種「反應不足」。
6.處置效應。「處置效應」是指投資者長時期持有套牢的股票而過早拋出贏利的股票的現象。這意味著當投資者處於盈利狀態時是風險迴避者，而處於虧損狀態時是風險偏好者。趙學軍（2001）等人的研究結論是：與國外相比，我國投資者更加傾向於賣出盈利股票，繼續持有虧損股票。我國股市的處置效應在年末相對增強，個人投資者的處置效應強於機構投資者。
7.動量效應。在一定持有期內，平均而言，如果某隻股票或某些股票組合在前一段時期內漲幅較好，那麼，下一段時期內，該股票或股票組合仍將有良好表現。通過對我國股市歷年大盤及個股的統計分析，我們認為無論是在大盤還是在個股上，我國股市都存在動量效應。大盤的動量效應以日為時間單位比較明顯，而一些典型個股無論是以日、周還是以月為時間單位都非常顯著。
8.過度恐懼與政策依賴性心理。當股市虛假消息滿天飛、股市暴跌時，投資者不計成本的大量拋出股票，表現出十足的恐懼。在股市暴跌時，我國投資者往往把自己的希望寄託在政府的救市政策上，這種對政策的依賴超過了世界上任何一個國家。
9.遺憾。遺憾理論認為投資者為了迴避曾經做出的錯誤決策的遺憾和報告損失帶來的尷尬，可能避免賣掉價格已下跌的股票。還有，即使決策結果相同，如果某種決策方式能減少投資者的後悔心理，對投資者而言，這種決策方式就優於其它決策方式。因此，投資者有從眾心理，傾向於購買本周熱門或受大家追漲的股票，因為當考慮到大量投資者也在同一投資上遭受損失時，投資者可能降低其情緒反應或感覺。
10.暴富心理與賭博心理。中小投資者短線頻繁操作，其目的是為了快速致富。面值1元的股票炒到100多元還有人敢去追漲；公司虧損了幾億元，已經資不抵債還有人敢去接盤；ST現象是指那些被冠以特別處理的上市公司，其股價在特別處理消息公布後不跌反升的現象。明知上市公司巨額弄虛作假還有人敢去炒底，這些都充分暴露了我國投資者實足的賭性。
11.輪漲輪躍效應（補漲補跌效應）。在一次行情中，如果某些股票沒有上漲（下跌），那麼它們就具有補漲（補跌）的潛力。沒漲的要無條件補漲，沒跌要五條件補跌。長期以來我國股市個股輪番炒作就是一例。
12.小盤股、新股效應。我國股市對小盤股、新股獨有情忠，逢小必炒、逢新必炒已是我國股市的慣例。我們統計分析發現在過去的十年中，我國小盤股、新股的收益率顯著高於大盤股和老股。但自2001年6月中國股市長期下跌及證券投資基金大量發行以來，這一狀況有所改變。
三、行為金融理論指導下的證券投資策略
行為金融學的理論意義在於確立了市場參與者的心理因素在投資決策行為以及市場定價中的作用和地位，否定了傳統金融理論關於理性投資者的簡單假設，更加符合金融市場的實際情況。行為金融學的實踐指導意義在於投資者可以採取針對非理性市場行為的投資策略來實現投資贏利目標。在美國證券市場上，目前有數家資產管理公司在實踐著行為金融學的理論，其中有的基於行為金融的共同基金取得了復合年收益率25%的良好投資業績。考察我國證券市場的投資者行為特點，我們總結出我國金融市場的投資策略：
1.針對過度反應的反向投資策略。反向投資策略就是買進過去表現差的股票而賣出過去表現好的股票來進行套利的投資方法。行為金融理論認為，由於投資者在實際投資決策中，往往過分注重上市公司的近期表現，從而導致對公司近期業績情況做出持續過度反應，形成對績差公司股價的過分低估，最終為反向投資策略提供了套利的機會。
2.動量交易策略。即預先對股票收益和交易量設定過濾准則，當股票收益或股票收益和交易量同時滿足過濾准則就買入或賣出股票的投資策略。行為金融意義上的動量交易策略的提出，源於對股市中股票價格中間收益延續性的研究。
3.成本平均策略。指投資者在將現金投資為股票時，通常總是按照預定的計劃根據不同的價格分批地進行，以備不測時攤低成本，從而規避一次性投入可能帶來的較大風險的策略。
4.時間分散化策略。指根據投資股票的風險將隨著投資期限的延長而降低的信念，建議投資者在年輕時將其資產組合中的較大比重投資於股票，而隨著年齡的增長將此比例逐步減少的投資策略。
5.小公司效應策略。小公司效應是指小盤股比大盤股的收益率高。Banz（1981）發現股票市值隨著公司規模的增大而減少的趨勢。Siegl（1998）研究發現，平均而言小盤股比大盤股的年收益率高出4.7%，而且小公司效應大部分集中在1月份。根據小公司效應而採用的投資策略稱為小公司效應策略。
6.組合投資策略。行為金融學認為，證券市場並不是有效的（一般指半強式有效，semlstrong efficient）。這就意味著傳統的證券組合投資理論中，「在有效市場中，投資者不可能獲得與其所承擔風險不對稱的額外收益」的提法在實踐中是不成立的。也就是說，通過選擇合適的組合投資策略，投資者將可能獲得額外收益。
7.針對羊群行為的相反策略。由於市場中廣泛存在的羊群行為，證券價格的過度反應將是不可避免的，以致出現「漲過了頭」或者「跌過了頭」。投資者可以利用可以預期的股市價格反轉，採取相反投資策略（contrarian strategy）來進行套利交易。中國的股票市場素有「政策市」之稱。考察中國證券市場的歷史走勢，我們會發現在重要的頂部或底部區域，在消息面上總是伴隨著一些重要的股市政策的出台。不同的投資者對政策的反應是不一的。針對個人投資者的行為反應模式，投資基金可以制定相應的行為投資策略——相反投資策略，進行積極的波段操作。
8.購買並持有策略。個人和機構投資於股票應執行幾種能幫助控制認識錯誤和心理障礙的安全措施。控制這些心理障礙的關鍵方法是所有類型的投資者都要實施一種嚴格的交易策略——「購買並持有」策略。投資者在為組合購進一隻股票時，應詳細地記錄購買理由，而且要制訂一定的標准以利於進行投資決策。長期採取「購買並持有」策略，通常業績將超過高周轉率的短期交易策略。
9.利用行為偏差。心理學和決策科學提出，在某種情形下，投資者並不是盡力使財富最大化，並且在某些情形下投資者還會在智力方面犯系統性判斷錯誤，這些行為偏差將導致證券定價的錯誤，合理利用這些偏差將給投資者帶來超額收益。行為型投資人則盡力尋找由於行為因素而被市場錯誤定價的證券從而獲取超額利潤。可見，對人類行為偏差的正確把握是獲取市場超額利潤的來源之一。
10.ST投資策略。上市公司被宣布為特別處理，意味著公司陷入嚴重困境。但同時，ST公司也成為潛在的並購目標。考慮到殼資源在中國證券市場上的稀缺性，ST公司的價值無疑是巨大的。作為一種投資策略，ST公司是可以被納入證券投資組合之中的。
總之，行為金融理論尋求並確定投資者可能對新信息產生反應過度或反應遲鈍而導致證券定價錯誤的市場情形。行為金融學投資策略的目標就是在大多數投資者認識到自己的錯誤以前，投資那些定價錯誤的股票，並在股票價格正確定位之後拋出獲利。
四、應用行為金融理論指導證券投資要注意的問題
行為金融學的科學性在於它始於公理並尋求建立在公理上的理論能解釋金融市場的行為。它試圖理解和預測心理決策過程的系統的金融市場意義。如上所說，中國股票市場中存在著普遍的運用傳統金融理論無法解釋的金融現象，而用行為金融理論可以很好地解釋之，並由此導致了許多有價值的行為投資策略，但在具體運用這些投資策略時還要注意以下幾點問題。
1.行為金融理論本身也是處於不斷發展之中。行為金融理論的投資策略是：在大多數投資者尚未意識到錯誤時投資於某些證券，隨後當大多數投資者意識到錯誤並投資於這些證券時賣出這些證券。一旦證券市場的絕對多數投資者認識到這一問題並採取相同的策略，那麼結果又會怎樣？我們相信隨著行為科學的深入研究、證券市場的不斷變化和發展，會進一步發現更多的行為金融問題，並且一些已有的行為金融現象可能會淡化甚至消失。因此在應用行為金融投資策略時，要防止教條化。
2.要切忌對國外現有行為投資策略的簡單模仿。現有的行為金融理論主要是在發達的金融市場產生的。我國證券市場同成熟的證券市場比較，還是一個新興的證券市場——歷史短、不規范。中國金融市場與發達的金融市場的共性與特殊性決定了我們在運用行為金融投資策略時，不是對國外現有行為投資策略的簡單模仿，而應當掌握行為金融學的理論方法，對中國證券市場的行為特點進行深入研究，探索適應我國證券市場運行特點的我們自己的行為金融學投資策略。
3.行為投資策略不是一成不變的。隨著金融市場的發展、金融監管的深入及投資者結構的改善，我國金融市場行為金融現象會發生很大的變化。例如小公司效應現象就不如過去明顯、庄股由於監管的加強從而動量效應也明顯減弱。我們預言隨著管理層對股市認識的轉變和管理水平的提高，我國的ST現象遲早會消失。
4.不同投資者需要有不同的投資策略。將行為金融學的研究成果運用到我國證券市場的實踐中，可以合理引導投資者的行為。對於廣大中小投資者，要通過教育來使其趨於理性化，提高證券市場投資者的投資決策能力和市場的運作效率。對於機構投資者，要提高其投資管理水平。投資者決策中的心理偏差是與生俱來，而這些認知偏差可以通過學習、訓練等手段得到有效緩解，因此，不同投資者應該採用不同的投資策略，只有呼籲所有各層次的投資者共同參與探討我國行為金融問題，行為金融投資策略才能在我國有用武之地。
㈣ 誰知道「小企業效應」
日前國家對現行的《大中小型工業企業劃分標准》進行了修改。《標准》將不再沿用舊標准中各行各業分別使用的行業指標，而是統一按銷售收入、資產總額和營業收入的多少歸類，主要的考察指標是銷售收入和資產總額，劃分的依據是1998年的統計數據。
參照一些國家的標准及各類企業占企業總數的比重，結合我國的實際情況，我國大型企業標準定為：年銷售收入和資產總額均在5億元以上，其中，特大型企業標準定為年銷售收入和資產總額均在50億元及以上；中型企業標准為年銷售收入和資產總額在5000萬元以上；其餘均為小型企業。
根據新修改的《大、中，小型工業企業劃分標准》統計中國有大中型企業合計為10177家。
按新的劃型標准，在國家統計局目前掌握的40多萬家獨立核算工業企業中，大中型企業合計為10177家，比原標準的24120家減少了13943家，減少57.8%,其中大型企業為991家,比原標準的7223家減少了6223家；特大型企業62家，比原標準的268家減少了206家；小型企業為458329家。按新標准，大中小型卓越全部獨立核算工業企業的比例分別為0.21%、1.96%和97.83%，這一結構與一些發達國家的企業規模結構基本相似。
大中小型工業企業劃分標准——說明
1988年月4月發布 1992年補充
一、本標準是在1978年國家計委《關於基本建設項目和大中型劃分標準的規定》和國家統計局現行《大中小型工業企業劃分標准》的基礎上，由劃分企業類型協調小組會同國家經委、國家計委、國家統計局、財政部、勞動人事部、全國工業普查辦公室等綜合部門，結合當時實際情況，經過協調平衡，做了必要個性與補充，經國務院原則同意，由國家經委、國家計委、國家統計局、財政部和勞動人事部於1988年發布，作為全國工業企業劃分大中小型規模的統一標准。
1992年，全國劃分企業類型協調小組又對本標准進行了補充，以國經貿企[1992]176號文件予以發布。新補充的標准與原標准具有同樣效力，統稱為《大中小型工業企業劃分標准》。全國劃分工業企業大中小型規模統一按照此標准嚴格執行。
二、本標准適應范圍以全部工業生產企業的基層統計單位為劃分單位，不論企業隸屬於哪個部門，均應按其所屬行業統一標准執行。例如電子、核工、煤炭、冶金等部門所屬的儀器、儀錶行業企業均按機械工業行業中儀器儀表企業的標准執行。
三、本標准依企業生產規模劃分為特大型、大型（分為大一、大二兩檔）、中型（分為中一、中二兩檔）、小型四個類型。標准規定，凡產品單一的行業，能以產品生產能力功分的必須按產品設計生產能力或查定生產能力劃分；凡產品品種繁多，難以按產品生產能力劃分的則以生產用固定資產原值（即依上年度財務決算數據）作為劃分標准，有特殊規定的除外。
設計能力：是指企業進行生產新建、擴建或技術發行時，設計任務書和技術設計文件中所規定的產品生產能力。
查定能力：是指由於進行設計發行技術革新等措施，企業產品能力已超過原設計能力，或者由於地質條件、設計條件的改變達不到原來的設計能力，在主管機關組織領導下，對企業生產能力重新進行查定，並經主管機關批準的產品生產能力。
按生產用固定資產原值劃分規模的企業，屬於1986年以後新建的企業，應考慮扣除固定資產價格增長的因素。
四、幾項注釋：
1、黑色金屬工業的鋼鐵聯合企業 指具備從采礦、煉焦、煉鐵、煉鋼到成品鋼材全部生產過程的企業。
2、有色金屬工業企業 按生產不同種類的金屬分別規定劃分標准：
（1）有色金屬聯合企業指從事采礦、選礦、冶煉的有色金屬工業企業。
（2）輕有色金屬一般指比重在4.5以下的有色金屬，其中有鋁、鎂、鈉、鉀等，鈦也列為輕有色金屬。
（3）重有色金屬一般指比重在4.5以上的有色金屬，其中有銅、鉛、鋅、鈷、汞、鎘、鉍等（鎳、錫、銻稀有金屬單列標准）。
（4）常用有色金屬一般指以下10種常用有色金屬：銅、鋁、鋅、鉛、鎳、銻、錫、汞、鎂、鈦。
3、化學工業
（1）生產有機原料、合成材料的企業，因產品品種繁多，難以按石化工業的有機原料、合成材料的生產能力劃分，可按生產用固定資產原值標准劃分。
（2）按生產能力劃分兩個品種達到同一檔次，可升一檔次，如企業中兩個品種分別達到中一標准，可升為大二。
（3）磷肥廠（普鈣）：有自產硫酸的，其小型標准為10萬噸以下。
4、機械工業
（1）汽車製造企業的大中小型標准僅適用於載重5噸以下汽車製造廠；重型汽車製造廠是指8噸及以上的載重汽車、7噸及以上的傾卸車和15噸及以上的公路牽引車廠；超重型汽車廠是指生產20噸及以上特種重型載重汽車、載重牽引車的企業。汽車廠、重型汽車廠按生產能力劃分，超重型汽車按生產用固定資產原值標准劃分。有些汽車廠同時從事汽車製造與汽車改裝，應按其主要生產活動性質來劃分大中小型。
（2）大中型拖拉機是指20馬力（14.7千瓦）以上拖拉機，按部頒布標准台計算。
（3）生產繼電器、電容器、微電機的企業參照儀器儀錶行業的標准劃分。
5、建材工業 平板玻璃標准箱與重量箱的折算比為1:0.85。
6、輕工業
（1）造紙廠綜合生產能力指企業具有自製紙漿的紙和紙板綜合能力達到規定標準的；商品漿能力達到規定標準的；自製紙漿的紙和紙板綜合能力低於規定標准，加商品紙漿能力超過規定標準的。
（2）雙門電冰箱為標准台，雙門電冰箱與單門電冰箱的折算比為1:0.72；多門電冰箱視同雙門電冰箱。
（3）雙桶2公斤洗衣機為標准台，雙桶洗衣機與單桶洗衣機的折算比為1:0.59；套桶全自動洗衣機與雙桶洗衣機的折算比為1.3:1；滾桶式洗衣機與雙桶洗衣機的折算比為1.5:1。
（4）精製鹽與原鹽的折算比為2.2:1，兩種產品不得重復計算。
（5）手錶企業的標准僅指生產手錶的全能廠，對來件組裝電子表的組裝廠，應區別於全能廠的標准，全能廠與組裝廠折算系數為1:5。
7、紡織工業
（1）化學纖維企業既生產長絲又生產短絲，可將長絲能力摺合為短絲能力，然後以短絲能力作為劃分標准。1噸長絲能力摺合為3噸短絲能力。
（2）精、粗毛麻紡織廠標準是指全能企業。如精紡企業具備從紡織、印染到成品的全套加工生產能力；粗紡織企業具備從原料加工、紡織、印染到成品全套加工生產能力。不是全能廠的、則精毛紡、麻紡大型一標准為2萬錠及以上，粗毛紡為0.9萬錠以上。
8、凡按生產能力標准劃分的企業，不僅生產能力要達到本標准，同時生產用固定資產原值大型一檔企業一般控制在6000萬元以上，大型二檔企業一般控制在3000萬元以上。其中，輕工行業的造紙、洗衣機、自行車，紡織行業的棉毛、麻、絲、絹紡織，煙草企業，生產用固定資產原值必須在2000萬元以上。
9、作為基層統計單位的電力工業局，如果下屬有大型的發電廠或供電局，該電力工業局可列為大型企業，也可申請為特大企業。如果電力工業局內只有中型電廠或供電局，只能列為中型企業。
10、市政公用工業
煤氣企業：
（1）年末供氣戶數：指本企業年末所擁有的實際居民用戶數。
（2）人工煤氣工業用戶按10立方米/日折成一個用戶，公共福利用戶按2立方米/日折或一個用戶。
（3）液化石油氣按其使用鋼瓶的種類（50公斤及15公斤兩種）分別折算成一個用戶。
（4）天然氣工業用戶按4立方米/日折成一個用戶，公共福利用戶按0.8立方米/日折成一個用戶。
（5）不直接供應用戶的獨立的煤氣生產企業，某年末供氣戶數指標按煤氣實際供氣能力（日供氣量），按照居民用量佔60%，非居民用量佔40%的比例，並按居民戶用量2立方米/戶·日和非居民用量10立方米/戶·日折算成居民用戶。
11、《大中小型工業企業劃分標准》中，凡規定有兩項（或以上）劃分的行業，企業規模的兩項（或以上）指標同時達到標准。
行業類別 特大型企業標准
一、鋼鐵工業
（一）鋼鐵聯合企業 ①年產鋼150萬噸及以上；
②生產用固定資產原值10億及以上。
（二）獨立鐵礦 ①年產鐵礦石能力600萬噸及以上；
②生產用固定資產原值8億元以上。
二、有色金屬工業
（一）有色金屬聯合企業
1、鎳、銻、錫加工企業 ①年產能力5萬噸及以上；
②生產用固定資產原 值6億元及以上。
2、重金屬企業 ①年產能力7萬噸及以上；
②生產用固定資產原值6億元及以上。
（二）氧化鋁企業 ①年產氧化鋁能力60萬噸及以上；
②生產用固定資產原值6億元及以上。
（三）冶煉電解企業 ①年產電解鋁能力20萬噸及以上；
②生產用固定資產原值8億元以上。
三、煤炭工業
礦務局（或獨立煤炭開采企業） ①年生產能力1000力噸及以上；
②生產用固定資產原值10億元以上。
四、石油工業
（一）天然氣開采企業 ①年產天然氣能力50億立方米及以上；
②生產用固定資產原值20億元及以上。
（二）石油開采企業 ①油田年開采能力350萬噸及以上；
②生產用固定資產原值20億元以上。
五、石化工業
石化聯合企業 ①年生產能力：
原油加工500萬噸及以上，
化纖單體、聚合物20萬噸及以上，
基本有機原料20萬噸及以上，
乙烯30萬噸及以上，
合成橡膠20萬噸及以上；
（註：生產能力其中一項達到標准即可。）
②生產用固定資產原值8億元以上
六、化學工業
化工聯合企業 ①生產能力：兩種及兩種以上產品的
年生產能力達到大一標准；
②生產用固定資產原值5億元及以上。
七、電力工業
（一）發電企業 ①裝機容量：l20萬干瓦及以上；
②生產用固定資產原值6億元及以上。
（二）供電企業 ①售電量：l00億干瓦小時（度）及以上；
送電線路：2000公里及以上；
②生產用固定資產原值5億元及以上。
八、軍工工業
（一）航天工業企業 生產用固定資產原值5億元及以上。
（二）航空工業企業 生產用固定資產原值6億元及以上。
（三）核工業企業 生產用固定資產原值6億元及以上。
（四）兵器工業企業 生產用固定資產原值6億元及以上。
九、機械、電子、森工、輕工、紡織、醫葯、市政公用企業
（一）機械工業
1、重工機械製造企業 ①年產能力6萬噸及以上；
②生產用固定資產原值6億元及以上。
（註：兩個指標須同時達到標准）
2．汽車製造企業 ①年產5噸以上載重汽車8萬輛及以上；
②生產用固定資產原值10億元及以上
（註：兩個指標須同時達到標准）
轎車製造企業 ①年產能力5萬輛及以上；
②生產用固定資產原值10億元及以上
（註：兩個指標須同時達到標准）
3．拖拉機製造企業 ①年產36．8千瓦（5O馬力）及以上拖拉機
6萬標准台
②生產用固定資產原值6億元及以上。
（註：兩個指標須同時達到標准）
4．船舶修造企業 生產用固定資產原值6億元及以上。
5．通用機械、機床製造企業 生產用固定資產原值5億元及以上。
（二）電子工業企業 生產用固定資產原值5億元及以上。
（三）森工企業 生產用固定資產原值6億元及以上。
（四）輕工業
1．鹽、糖、造紙聯合企業 年產用固定資產原值5億元及以上。
2．印製工業企業 生產用固定資產原值6億元及以上。
（註：專指中國人民銀行印製總公司
所屬印鈔制市企業）
（五）紡織企業
化纖聯合企業 ①年產能力化纖30萬噸及以上；
②生產用固定資產原值6億元及以上。
（六）醫葯企業
化學原料葯企業 生產用固定資產原值5億元及以上。
（七）市政公用工業
1、自來水企業 ①實際綜合生產能力250萬立方米／日及以上，
②Dg75以上供水管道長度2500公里及以上；
③生產用固定資產原值6億元及以上。
（註：各項指標同時達到）
2．煤氣企業 ①年末供氣120萬戶及以上；
②生產用固定資產原值6億元及以上。
（註：各項指標同時達到）
㈤ 小公司效應在中國股市如何應用
小公司效應在中國股市如何應用：
簡要辦法有
1、小公司+名人
2、小公司+槍手
3、經典+怪招
㈥ 小公司效應的現象
Banz(1981)發現股票 市值隨著公司規模的增大而減少的趨勢。同一年，Reimganum(1981)也發現了公司規模最小的普通股票的平均收益率要比根據CAPM模型預測的理論收益率高，且小公司效應大部分集中在1月份。由於公司的規模和1月份的到來都是市場已知信息，這一現象明顯地違反了有效市場假設。最近Siegl(1998)研究發現，平均而言小盤股比大盤股的年收益率高出4.7%，而且小公司效應大部分集中在1月份。由於公司的規模和1月份的到來都是市場已知信息，這一現象明顯地違反了 半強式有效市場假設。Lakonishok等(1994)的研究發現，高市凈盈率的股票風險更大， 在大盤下跌和經濟衰退時，業績特別差。市盈率與收益率的反向關系對EMH形成嚴峻的挑戰，因為這時已知的信息對於收益率有明顯的預測作用。
㈦ 規模效應的學術文獻
規模效應
1、規模效應是指現代工業的大部分產品生產必須達到一定規模水平才是經濟合理的產量，特徵之三是現代工業的技術通常屬於節約勞動型相應地要素分布呈現為資本密集型2、規模效應是指小公司常比市場平均水準表現得更好，即小盤股比大盤股收益率高，它是指在信息網路上為學生創設一個虛擬的學習環境，使得教師與學生、學生與學生通過電子媒體進行交互活動，在交流中促進學習者對知識的理解和運用，而且實現情感和人格的完善。
3、所謂規模效應是指在生產規模越大的地方生產效率越高產品價格越合理，規模經濟的典型產業是電子計算機行業.資源代際補償稅一、代際財富轉移的內涵代際轉移是指從一代人手中無償地把財富讓渡到另一代人手中。
4、前人的研究表明，所謂「規模效應」是指股票市場中的小規模公司的超額收益要比大規模公司的超額收益高，這一點已在多位學者的研究中得到了確證。
5、理想擴建周期的模型在工程建設中通常還存在一種現象稱為「規模效應」。
6、「規模效應」是指股票投資收益率隨公司相對規模的上升而下降，尤其是市值較小的公司股票投資收益率超過市場平均水平的現象，又稱為「小公司效應」(smallfirmeffect)。
7、「規模效應」它是指由於不同地區教育發展程度的差異所引起的區域經濟發展差異.從江蘇和江西兩省的統計數據上可以很明顯地看到，教育投入與經濟發展(以GDP表示)具有顯著的正相關關系，相關系數均達到0。
8、「規模效應」是指城市規模與許多經濟指標間存在著一種凹型或與凹型同源對稱的凸型曲線關系.通俗地講就是許多經濟指標只有當城市規模到達某種水平且正是這種水平時才能有較大的發展。
9、「規模效應」是指企業集團各成員單位通過進行專業化的分工協作保持連續性的大生產從而大家都達到經濟規模產生的效應。
10、收益率與規模的一種反向關系即在同一時間段內較小公司的股票傾向於具有較高的收益率特別是規模最小的一個分組其收益率明顯高於第二個分組和其他的分組這種效應被稱為「規模效應」。
㈧ 為什麼小公司股票收益大於大公司股票收益
每股收益是利潤除以股本，大公司股本超級巨大
㈨ 現代資本市場理論的對現代資本市場理論發展演變的評價
縱觀現代資本市場理論的發展與演變，可以看出，奠定其整個理論基礎的是有效市場假說。然而，有效市場假說在受到普遍贊同的同時，也一直面臨著各種挑戰，根本原因在於有效市場假說也是建立在一系列假設條件之上的，而這些假設條件所具有的局限性決定了其脆弱性：首先，有效市場假說的假設前提是市場是一個完全競爭、信息可免費獲得以及無摩擦的市場。其次，Fama是在理性預期基礎上給出有效性定義的，這就要求投資者必須是理性的。後來，隨著有效市場理論的改進，在理性人的假定上出現了三個逐漸放鬆的假設：
(1)投資者一般是理性的，能對證券做出合理的價值評估；
(2)在某種程度上有些投資者並非理性，但由於他們之間的證券交易是隨機進行的，其非理性會相互抵消，所以證券價格並不會受到影響；
(3)某些情況下，非理性投資者會犯同樣的錯誤，但他們在市場中會遇到理性的套利者，套利者會消除他們對價格的影響。
根據上述假定，資產今天的價格變化只能由今天新信息的到來所引起，從而今天的收益與昨天的收益將是相互獨立的，它們遵循隨機遊走。當這些相互獨立的觀測數趨向於無窮時，根據中心極限定理，其概率分布就是正態的。這就是有效市場假說所隱含的獨立性假設，它為統計技術應用於資本市場研究奠定了基礎，因此成為支持對數正態分布收益率假定的理論依據。
根據Fama(1970)對市場有效性的定義， 由於信息能夠被迅速反映於價格中，因此基於某種信息的交易是不能夠獲得超額收益的。但20世紀80年代以後，很多實證研究發現了有悖於這種有效性的各種市場「異象」 (anomalies)。Ball與Brown(1968)發現了與盈餘公告有關的價格漂移現象；Basu(1977)發現以市盈率可以預測股票收益；Banz(1981)的研究發現小公司效應的存在，即通過投資於小公司股票可以使投資者獲取長期收益的一種現象。除此之外，還普遍存在著一月效應、周末效益和日內模式等令人困惑的市場「異象」。這些「異象」 成為對有效市場假說的有力挑戰，它們是有效市場理論所無法解釋的。
對一種理論的質疑通常從其假設前提出發。有效市場理論假定市場是無摩擦的，投資者之間信息是完全對稱的，這些假設以及由此所隱含的獨立性或高斯分布假設自產生以來就不斷受到質疑。實證結果與理論的背離越來越引起人們的重視，普遍存在的各種市場「異象」 不斷引發人們多角度地進行新的思考和探討。
㈩ 在具體的金融投資過程中為什麼要分散化投資
行為金融學的理論意義在於確立了市場參與者的心理因素在投資決策行為以及市場定價中的作用和地位，否定了傳統金融理論關於理性投資者的簡單假設，更加符合金融市場的實際情況。行為金融學的實踐指導意義在於投資者可以採取針對非理性市場行為的投資策略來實現投資贏利目標。在美國證券市場上，目前有數家資產管理公司在實踐著行為金融學的理論，其中有的基於行為金融的共同基金取得了復合年收益率25%的良好投資業績。考察我國證券市場的投資者行為特點，我們總結出我國金融市場的投資策略：1.針對過度反應的反向投資策略。反向投資策略就是買進過去表現差的股票而賣出過去表現好的股票來進行套利的投資方法。行為金融理論認為，由於投資者在實際投資決策中，往往過分注重上市公司的近期表現，從而導致對公司近期業績情況做出持續過度反應，形成對績差公司股價的過分低估，最終為反向投資策略提供了套利的機會。 2.動量交易策略。即預先對股票收益和交易量設定過濾准則，當股票收益或股票收益和交易量同時滿足過濾准則就買入或賣出股票的投資策略。行為金融意義上的動量交易策略的提出，源於對股市中股票價格中間收益延續性的研究。3.成本平均策略。指投資者在將現金投資為股票時，通常總是按照預定的計劃根據不同的價格分批地進行，以備不測時攤低成本，從而規避一次性投入可能帶來的較大風險的策略。4.時間分散化策略。指根據投資股票的風險將隨著投資期限的延長而降低的信念，建議投資者在年輕時將其資產組合中的較大比重投資於股票，而隨著年齡的增長將此比例逐步減少的投資策略。5.小公司效應策略。小公司效應是指小盤股比大盤股的收益率高。Banz（1981）發現股票市值隨著公司規模的增大而減少的趨勢。 碩士論文網 Siegl（1998）研究發現，平均而言小盤股比大盤股的年收益率高出4.7%，而且小公司效應大部分集中在1月份。根據小公司效應而採用的投資策略稱為小公司效應策略。6.組合投資策略。行為金融學認為，證券市場並不是有效的（一般指半強式有效，semlstrong efficient）。這就意味著傳統的證券組合投資理論中，「在有效市場中，投資者不可能獲得與其所承擔風險不對稱的額外收益」的提法在實踐中是不成立的。也就是說，通過選擇合適的組合投資策略，投資者將可能獲得額外收益。7.針對羊群行為的相反策略。由於市場中廣泛存在的羊群行為，證券價格的過度反應將是不可避免的，以致出現「漲過了頭」或者「跌過了頭」。投資者可以利用可以預期的股市價格反轉，採取相反投資策略（contrarian strategy）來進行套利交易。中國的股票市場素有「政策市」之稱。考察中國證券市場的歷史走勢，我們會發現在重要的頂部或底部區域，在消息面上總是伴隨著一些重要的股市政策的出台。不同的投資者對政策的反應是不一的。針對個人投資者的行為反應模式，投資基金可以制定相應的行為投資策略——相反投資策略，進行積極的波段操作。8.購買並持有策略。個人和機構投資於股票應執行幾種能幫助控制認識錯誤和心理障礙的安全措施。控制這些心理障礙的關鍵方法是所有類型的投資者都要實施一種嚴格的交易策略——「購買並持有」策略。投資者在為組合購進一隻股票時，應詳細地記錄購買理由，而且要制訂一定的標准以利於進行投資決策。長期採取「購買並持有」策略，通常業績將超過高周轉率的短期交易策略。9.利用行為偏差。心理學和決策科學提出，在某種情形下，投資者並不是盡力使財富最大化，並且在某些情形下投資者還會在智力方面犯系統性判斷錯誤，這些行為偏差將導致證券定價的錯誤，合理利用這些偏差將給投資者帶來超額收益。行為型投資人則盡力尋找由於行為因素而被市場錯誤定價的證券從而獲取超額利潤。可見，對人類行為偏差的正確把握是獲取市場超額利潤的來源之一。10.ST投資策略。上市公司被宣布為特別處理，意味著公司陷入嚴重困境。但同時，ST公司也成為潛在的並購目標。考慮到殼資源在中國證券市場上的稀缺性，ST公司的價值無疑是巨大的。作為一種投資策略，ST公司是可以被納入證券投資組合之中的。總之，行為金融理論尋求並確定投資者可能對新信息產生反應過度或反應遲鈍而導致證券定價錯誤的市場情形。行為金融學投資策略的目標就是在大多數投資者認識到自己的錯誤以前，投資那些定價錯誤的股票，並在股票價格正確定位之後拋出獲利。