『壹』 股市常識中上市公司莊家是指什麼
你好,莊家:指能影響某一金銀幣行情的大戶投資者。通常是佔有50%以上的發行量,有時莊家控量不一定百分之伍拾,看各品種而定,一般百分之十至百分之三十即可控盤。3.主力:指影響許多金銀幣,甚至大盤走勢的投資者。通常有莊家和炒家。
1、莊家也是股東。
2、莊家通常是指持有大量流通股的股東。
3、莊家坐莊某股票,可以影響甚至控制它在二級場的股價
4、莊家和散戶是一個相對概念。
本信息不構成任何投資建議,投資者不應以該等信息取代其獨立判斷或僅根據該等信息作出決策。
『貳』 請問:是不是每隻股票都有庄那麼上市公司和庄是同一身份嗎
一支股票確實只有一個莊家,但是這個莊家可能是變化的莊家。
1.就目前的股市來看,資金量大的就是莊家,一支股票裡面有很多大大小小的主力,他們往往抱團,但是卻存在相互競爭的關系。
2.哪個主力的資金量最大,就可以演化成為莊家,因此,一支股票是可能存在兩個甚至多個主力搶庄的現象,但是莊家和上市公司不是同一個身份。
『叄』 股市:什麼叫坐莊什麼叫莊家總是贏散戶
莊家,指能影響金融證券市場行情的大戶投資者。通常是佔有50%以上的發行量,有時莊家控量不一定達到50%,看各品種而定,一般10%至30%即可控盤。因交易量和資金量巨大,所以在期貨市場上很少出現莊家。
1、莊家也是股東。
2、莊家通常是指持有大量流通股的股東。
3、莊家坐莊某股票,可以影響甚至控制它在二級場的股價 。
4、莊家和散戶是一個相對概念。
莊家總是贏散戶是因為:
一、莊家用幾個億、十幾個億做一隻股票,散戶用十萬、幾十萬做十幾只股票。
二、莊家做一隻股票要用上一年甚至幾年,散戶做一隻股票只做幾周甚至幾天。
三、莊家一年做一兩只股就大功告成,散戶一年做幾十隻股、上百隻股還心有不甘。
四、莊家喜歡集中資金打殲滅戰,做一個成一個;散戶喜歡買多隻個股作分散投資,有的賺,有的賠,最終沒賺多少。
五、莊家在炒作一隻股票前,對該股的基本面、技術面要作長時間的詳細調查、分析,制訂了周密的計劃後才敢慢慢行動;散戶看著電腦屏幕,三五分鍾即可決定買賣。
六、莊家特別喜歡一些較冷門的個股,將其由冷炒熱賺錢;散戶總喜歡一些當前最熱門的個股,由熱握冷而賠錢。
七、莊家雖然有資金、信息等眾多優勢,但仍然不敢對技術理論掉以輕心,道瓊斯理論、趨勢理論、江恩法則等基礎理論早已爛熟於胸;散戶連K線理論都沒能很好地掌握,就開始宣揚技術無用論。
八、莊家總是非常重視散戶,經常到散戶中去傾聽他們的心聲,了解他們的動向,做到知己知彼;散戶對莊家的行動和變化不屑一顧,並說:這個庄真傻,拉這么高看他怎麼出貨。
九、莊家做完一隻股票後就休假去了,說:忙了這么長時間了,也該讓錢休息休息了;散戶做完一隻股票說:又沒賺多少,還得做,絕不休息。
十、莊家年復一年地做個股賺錢;散戶年復一年地看著指數上漲卻賠錢。
這段文字應該對很多朋友都有所觸動,至少筆者看了後覺得非常有道理。我們一直苦苦追求「3000點有支撐、3800點有壓力」之類虛無縹緲的技術分析,追求「XX股票有資金介入、XX股票面臨重組」之類捕風捉影的消息,追求「業績增長100%」之類真假難辯的業績……
這樣,是把炒股說得太玄乎,似乎做一個成功的投資者,一定要學會ABCD、甲乙丙丁,還要眼觀六路,耳聽八方,好像一個成功的投資者,非得有經濟學家兼會計師兼心理學大師兼統計專家兼政治家然後還要有軍事家與謀略家的腦袋不可。
我們不管哪個方面,都是淺嘗輒止,半桶水掉著,分析大半天都得不出一個有價值的結果。分析方法是要學,但絕不是囫圇吞棗地什麼都學。與其什麼都學,不如什麼都不學,至少還落得一個清閑。
因此,說莊家和散戶最大的區別,在於觀念上的不同。事實上,莊家的資金優勢、信息優勢、人力資源優勢、政治優勢是我們不可改變的,而恰恰觀念的改變是可以做到的。因此,希望上面十點能對你有所啟發,能讓你領悟到其中深層次的意義。
莊家炒股票也要獲利。同樣是買、賣的差價獲利。與散戶不同的是,他可以控制股票的走勢和價格,也就是說散戶獲利是靠期待股價上漲,而莊家則是自己拉動股價上漲。所以,莊家炒作包括四部分:建倉、拉高、整理、出貨。所謂的「洗盤」,多為拉升。一般是吃、拉、出三部曲。
『肆』 證監會允不允許上市公司坐莊
在世界上任何一個資本市場,都脫離不了坐莊,因為股價的上漲與下跌都是由大資金有計劃的控制的,如基金,機構投資者,或者QFII,社保基金。如果說不讓上市公司坐莊,也只是因為中國還屬於新興市場,從st可以瘋狂翻番可見一斑。坐莊是不可避免的,政府不可能說不讓坐莊,只能說你們上市公司不要籌集了資金又吞噬股東的錢。股市中的二八規律不會改變。大資金,無論是QFII,社保基金還是機構投資者介入股市就是要低價買入股票,然後高價賣給股民。這里股民中能最終贏利的只佔20%,其餘的錢都讓所謂的莊家賺了。當然這種博弈也逐漸演化到莊家和莊家的博弈,博弈中如果你真有充分的准備,就有可能會勝。相關的法律的有無是不重要的,自己賠了錢,即使查出公司在坐莊,也拿不回錢了,關鍵問問自己,准備好了嗎?
『伍』 股市莊家是什麼意思股市莊家有哪些類型
進入職場之後,許多人累積一定資本之後,開始做投資。除了債券、基金之外,許多人進行股票投資。但是,股票投資風險大,大家要把握投資准則。在股市中,存在莊家。股市莊家主要指大戶投資者,因為這些人比較有錢,他們持有的籌碼多,所以可以左右股票價格,或者引起股價震盪。許多股票中都存在莊家。這些股票莊家不僅具有雄厚的資本,還持有大量的股票,通過股票買賣操作,套取大量的現金。目前,我國股市中莊家很多,這些莊家有多種類型。下面簡單介紹一下,讓廣大投資者心中有數。
一、基金公司等投資機構
證券公司的一大業務是股票經紀,他們不僅代理股票投資業務,還參與投資,無疑是股市中大莊家。有時,券商有迷惑行為,因此,技術型投資者要謹慎。如今,中信證券、廣發證券、國泰君安、聯合證券、申銀萬國、聯合證券等公司,這些公司在股票市場地位很多,可謂是呼風喚雨的存在。
『陸』 期貨做莊和股票做莊的區別和手法
剛畢業,學姐就進了一家期貨公司的營業部,幾年過去,乘工作之便,確實接觸過不少品種,基金、股票、期貨等等,賺過錢也虧過,算是小有心得,今天就跟大家聊聊這期貨和股票的區別。照例先分享前段時間剛分析出的牛股排行榜,歡迎來和學姐交流討論思路。【牛股清單】最新技術分析出爐
期貨的莊家一般都有現貨背景,還控制著大量的倉單,通過倉單的注冊注銷來影響期貨市場的行情。而股票莊家通常都和上市公司連起手來,通過上市公司發布虛假信息來達到洗盤、建籌、拉升、出貨的目的。
股票和期貨的區別
股票的本質就是你購買了一家公司的股份,那家單位給你的憑證;而期貨,則是交易雙方根據各自對標的物的未來價格預期,以現在的價格簽訂的合約。
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概念理解清楚以後,我們就再看看區別在哪:
1、標的物
標的物也就是交易對象。菜理所當然就是菜市場里的標的物啦,那麼在股票市場里就是個股,在期貨市場里,標的物更加種類繁多,大宗產品(農副產品、金屬、原油)、金融資產(股票、債券)
2、投資方向
投資方向,其實就是怎麼去賺錢。股票市場想掙錢只能做多,而股票市場跌了之後我們想挽回都沒有辦法;期貨市場卻是另一個樣子,期貨市場是雙向交易的,可以在低位做多來獲利,在價格高位時借貨進來賣出,等跌了之後再買進歸還從而實現盈利。但不管投資方向是怎樣的,信息絕對是你賺不賺錢的關鍵因素,可以說只要你擁有比別人更快更靠譜的信息渠道,就能更大概率在市場中盈利。這里我也給大家准備了股市播報,可以及時獲取可能影響到金融市場的資訊:【股市晴雨表】金融市場一手資訊播報
3、交易機制
股票是T+1交易,今天買進來,第二天才可以賣出去。這時候你要有問題了,那今天買的買貴了怎麼辦?難不成暴跌也只能看著它跌嗎?哈哈,其實是可以通過後面一些手段攤平當天購買成本的,繼續跟隨學姐,後面會出專門欄目教大家怎麼操作。回到期貨,期貨是T+0交易,也就是買了之後就能賣出。
4、資金效率
股票是全額交易,想買多少股股票需要你有相應的錢數,而期貨是保證金交易,你就算只有1萬塊,你也會有概率買到價值10萬塊的期貨合約。
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『柒』 股票坐莊是什麼意思
股市坐莊有兩個要點:第一,莊家要下場直接參與競局,也就是這樣才能贏;第二,莊家還得有辦法控制局面的發展,讓自己穩操勝券。
因此,莊家要把倉位分成兩部分,一部分用於建倉,這部分資金的作用是直接參與競局;另一部分用於控制股價。而股市中必須用一部分資金控盤,而且控盤這部分資金風險較大,一圈庄做下來,這部分資金獲利很低甚至可能會賠,莊家賺錢主要還是要靠建倉金。
大部分股票處於典型的績優股和典型的垃圾股之間,而或者偏向於績優股或者更接近垃圾股。理解了兩極,可以幫助理解一般股票的炒作。
(7)上市公司做莊股票擴展閱讀
坐莊的基本原理是利用市場運動的某些規律性,人為控制股價使自己獲利。
不同的莊家有不同的路線。最簡單最原始也最容易理解的一種路線是低吸高拋,具體的說就是在低位吸到貨然後拉到高位出掉。
坐莊過程分為建倉、拉抬、出貨三個階段,莊家發現一隻有上漲潛力的股票,就設法在低價位開始吸貨,待吸到足夠多的貨後,開始拉抬,拉抬到一定位置把貨出掉,中間的一段空間就是莊家的獲利。
『捌』 坐莊是什麼意思
坐莊,在股票領域,是指投資者依靠雄厚強大的資金實力,大比例地買賣某隻股票,以控制股價,達到盈利的目的。
簡言之,就是投資者利用資金優勢打壓或拉升股價,以此獲利。
坐莊一般是大公司的大股東,其實際操作者稱為操盤手。需要提醒的是,坐莊不能惡意操縱股價,否則很有可能遭遇經濟制裁,甚至行政處罰,嚴重者還會坐牢。
拓展資料:
股票(stock)是股份公司所有權的一部分,也是發行的所有權憑證,是股份公司為籌集資金而發行給各個股東作為持股憑證並藉以取得股息和紅利的一種有價證券。股票是資本市場的長期信用工具,可以轉讓,買賣,股東憑借它可以分享公司的利潤,但也要承擔公司運作錯誤所帶來的風險。每股股票都代表股東對企業擁有一個基本單位的所有權。每家上市公司都會發行股票。
同一類別的每一份股票所代表的公司所有權是相等的。每個股東所擁有的公司所有權份額的大小,取決於其持有的股票數量占公司總股本的比重。
股票是股份公司資本的構成部分,可以轉讓、買賣,是資本市場的主要長期信用工具,但不能要求公司返還其出資。
股票是股份制企業(上市和非上市)所有者(即股東)擁有公司資產和權益的憑證。上市的股票稱流通股,可在股票交易所(即二級市場)自由買賣。非上市的股票沒有進入股票交易所,因此不能自由買賣,稱非上市流通股。
這種所有權為一種綜合權利,如參加股東大會、投票標准、參與公司的重大決策、收取股息或分享紅利等,但也要共同承擔公司運作錯誤所帶來的風險。
股票是一種有價證券,是股份公司在籌集資本時向出資人發行的股份憑證,代表著其持有者(即股東)對股份公司的所有權。股票是股份證書的簡稱,是股份公司為籌集資金而發行給股東作為持股憑證並藉以取得股息和紅利的一種有價證券。每股股票都代表股東對企業擁有一個基本單位的所有權。股票是股份公司資本的構成部分,可以轉讓、買賣或作價抵押,是資金市場的主要長期信用工具。
『玖』 長期坐莊一支股票有什麼好處
怎樣分莊家的坐莊資金可以分為兩部分,一塊用來建倉,在底部打進貨,拉高後出去,中間一段空間是其凈獲利,莊家賺錢主要靠這部分資金;另一塊用來拉抬和應付各種突發性事件,可稱做控盤資金。
這兩塊資金的作用不同,使用方法也不同。建倉資金一般需要提前進,建倉後還要等待時機,由於從建倉到完成拉抬中間時間長短不確定,要看市場狀況而定,所以,這部分資金要以自有資金為主,建了倉不管捂多長時間都沒關系。莊家拉抬要等到天時、地利、人和配合才行,要等待尋找時機,機會出現,果斷動手。一旦啟動,一般在十幾天之內就可以完成拉抬,以後就開始出貨了,一個月內拉抬資金就可以出來了。拉抬資金只是短期使用,可以在拉抬時臨時借來,拉抬完成就可以還了。控盤資金的另一部分是用來應付突發性危機的,就象打仗要保留預備隊一樣,這筆錢平時是不能輕易動的,只有在出現危機時才能動用;莊家手裡如果沒有這筆資金就會很不安全,一旦出現意外無法應付,可能使整個炒做失敗,帶來重大損失,所以,這筆資金一定是莊家自有的,可稱為預算。
股市坐莊有兩個要點,第一,莊家要下場直接參與競局,也就是這樣才能贏;第二,莊家還得有辦法控制局面的發展,讓自己穩操勝券。
因此,莊家要把倉位分成兩部分,一部分用於建倉,這部分資金的作用是直接參與競局;另一部分用於控制股價。而股市中必須用一部分資金控盤,而且控盤這部分資金風險較大,一圈庄做下來,這部分資金獲利很低甚至可能會賠,莊家賺錢主要還是要靠建倉資金。
控盤是有成本的,所以,要做莊必須進行成本核算,看控盤所投入的成本和建倉資金的獲利相比如何,如果控盤成本超出了獲利,則這個庄就不能再做下去了。一般來說,坐莊是必贏的,控盤成本肯定比獲利少。因為做莊控盤雖然沒有超越於市場之外的手段無成本的控制局面,但股市存在一些規律可以為莊家所利用,可以保證控盤成本比建倉獲利要低。
控盤的依據是股價的運行具有非線形,快速集中大量的買賣可以使股價迅速漲跌,而緩慢的買賣即使量已經很大,對股價的影響仍然很小。只要市場的這種性質繼續存在下去,莊家就可以利用這一點來獲利。股價之所以會有這種運動規律,是因為市場上存在大量對行情缺乏分析判斷能力的盲目操作的股民,他們是坐莊成功的基礎。隨著股民總體素質的提高,坐莊的難度會越來越大,但做莊仍然是必贏的,原因在於做莊掌握著主動權,市場大眾在信息上永遠處於劣勢,所以在對行情的分析判斷上總是處於被動地位,這是導致其群體表現被動的客觀原因。這個因素永遠存在,所以,市場永遠會有這種被動性可以被莊家利用。配坐莊資金坐莊前的決策1、莊家的坐莊路線
坐莊的基本原理是利用市場運動的某些規律性,人為控制股價使自己獲利。怎樣控制股價達到獲利的目的呢?不同的莊家有不同的路線。最簡單最原始也最容易理解的一種路線是低吸高拋,具體的說就是在低位吸到貨然後拉到高位出掉。坐莊過程分為建倉、拉抬、出貨三個階段,莊家發現一隻有上漲潛力的股票,就設法在低價位開始吸貨,待吸到足夠多的貨後,開始拉抬,拉抬到一定位置把貨出掉,中間的一段空間就是莊家的獲利。
這種坐莊路線的主要缺點是做多不做空,只在行情的上升段控盤,在行情的下跌過程不控盤,沒有把行情的全過程式控制制在手裡,所以隨著出貨完成做莊即告結束,每次坐莊都只是一次性操作。這一次做完了下一次要做什麼還得去重新發現市場機會,找到機會還要和其他莊家競爭,避免被別人搶先做上去。這么大的坐莊資金,總是處於這種狀態,有一種不穩定感。究其原因在於只管被動的等待市場提供機會,而沒有主動的創造機會。
所以,更積極的坐莊思路是不僅要做多,而且要做空,主動的創造市場機會。按照這種思路,一輪完整的坐莊過程實際上是從打壓開始的。
第一階段,莊家利用大盤下跌和個股利空打壓股價,為未來的上漲製造空間;
第二階段是吸貨,吸的都是別人的割肉盤,又叫扎空;然後是拉抬和出貨。
出貨以後尋找時機開始打壓,進行新一輪做莊;如此循環往復,不斷的從股市上榨取利潤。
這是做長庄的思路,如果把前面一種庄比做打獵,這類長庄則好比養雞,每一輪炒做都可以賺到一筆錢,就象養著雞下蛋一樣。打獵運氣好時可以打到一隻大狗熊,足夠吃上一冬,但運氣不好時也可能跑了很多路費了很多力氣但什麼也沒打到;養雞每次只撿一個蛋,但相對來說比較穩定。
2、坐莊的思路
以上的坐莊路線設計得很理想,但還太主觀,不一定能成功。因為做多時有出不去的風險,做空時有打下價格但接不回來的風險,要想坐莊成功還要考慮一些更本質的問題。
兩種坐莊路線有沒有什麼共同的本質性的東西呢?比較兩種思路,做長庄既做多又做空,是一種更老道的手法。分析一下長庄的思路,發現做長庄的特點是不怕漲也不怕跌,就怕看不明白,因為漲的時候莊家可以做多賺錢,跌的時候莊家可以借機打壓,為以後做多創造條件,只要看明白了,不管是利多還是利空都可以利用。所以,這種坐莊思路成功的關鍵是看準市場方向。莊家看準市場方向不同於散戶的預測行情走勢,莊家可以主動地推動股價,他要考慮的是怎樣推對方向,推對了方向就可以引起市場大眾的追隨,做為啟動者就可以獲利。所以,這種莊家的基本思路是把握市場上的做多和做空潛力,做市場的先導,推動股價運動,釋放市場能量。
再會過頭來看低吸高拋路線,其實也是釋放市場能量,尋找做莊股票的過程就是在尋找誰有上漲潛力,拉抬和成功出貨是釋放這一市場能量。不過這種思路只想著怎樣釋放市場的多頭能量,而不考慮怎樣釋放空頭能量和怎樣蓄積新的多頭能量,所以不夠完整。可見,不管是長庄還是一次性庄,做莊成功的關鍵都是正確的釋放市場能量,前面的兩種不同操作路線可以看成是利用不同類型的市場能量的方法。
低吸高拋思路適用於定價過低的績優股,做價值發現。這種股有一個長期利好作為背景,市場情緒波動和其它各種小的利空因素可以忽略,莊家可以大量收集,鎖定大量籌碼,使得股價不太受市場因素干擾,莊家可以按自己的主觀意圖拉抬和出貨。要想這樣做莊需要有資金實力,因為要想做大幅度的拉抬必須鎖定相當多的籌碼,沒有錢是做不了的,而且這樣的股票別的莊家也在打主意,沒有一定的實力是搶不過人家的。
做長庄的思路適合於股價在合理價值區域內的股票,這種股票可漲可跌,莊家不能持倉太重,籌碼鎖定少,所以股價受大盤影響比較大,莊家必須順勢而為,利用人氣震盪股價獲利。所以,長庄股震盪行情,最主要利用的市場能量是人氣,也就是市場大眾情緒的起伏波動。市場情緒的起伏是有一定節奏的,而行情的一般規律是,人氣旺時、市場情緒高漲時買盤強、股價高、市場承接力大;人氣弱、市場情緒低落時買盤弱,股價低。莊家利用這種規律反復的調動和打擊市場情緒,在市場情緒的起伏波動中實現高拋低吸。這是做長庄的最基本的手法。長庄莊家的市場作用是通過摸頂和探底探索股價的合理價值區間,這也是一種價值發現。
『拾』 揭秘A股坐莊四大手段
莊家在A股市場是一股神秘而又常見的力量,它備受詛咒,又備受推崇。跟庄、追隨主力依然是散戶投資者最為流行的股票投資策略之一,眾多的股評文章也熱衷於分析主力資金的動向。
莊家似乎無處不在又難覓蹤影,但他們的面紗也並非不能揭開。中央財經大學教授魯桂華在一份學術報告中用學術手段來識別庄股,並揭示了莊家坐莊的四大手段:盈餘管理、公司重組、股票股利和分析師薦股。
這項研究證明:庄股具有顯著更高的操控性應計(操縱應收、應付或預收、預付等應計項目),即莊家與上市公司存在合謀坐莊的可能;同時有庄的概率越高,該股票被分析師推薦的概率就越高,這表明分析師與莊家存在合謀的可能。
魯桂華用已經被確定為庄股的樣本來推斷庄股的特點。他選取了44個被有關部門基於證券操縱理由處罰的股票和30隻可推斷為莊家資金鏈斷裂而連續跌停的股票作為庄股樣本,他發現:兩市庄股具有顯著高的戶均持股數、流通股比率和顯著低的流通股數量,滬市庄股具有顯著高的股權集中度,深市庄股具有顯著高的大戶持股比率。魯桂華的研究表明,用這些變數來衡量庄股的誤差是可以控制的。
坐莊行為的嚴重後果是,第一擾亂股票價格對基本面的反映,降低了市場配置資源的效率;第二惡性的財富再分配:用持股集中度位於兩市最高的25%(或10%)作為庄股衡量的標准,發現2004年至2007年間,莊家從散戶處轉移財富數量達3271(或2888)億元。
該報告《股市操縱行為的成因、手段與經濟後果:會計視角的實證研究》為國家自然科學基金資助項目的結題報告。這項研究還指出:股權分置改革並沒有改變A股市場中較為普遍存在的坐莊行為;坐莊行為仍然是解釋A股市凈率和市盈率偏高的主要原因;庄股操作模式的證據仍然存在,莊家和散戶之間的財富分配效應仍然存在。
坐莊第一式:盈餘管理
要通過財務報表掌握公司的真實運行情況並不容易,如果這張報表的數據是被管理過的,那就更難了。
魯桂華的研究結果表明,坐莊行為與盈餘管理行為之間存在顯著的正相關性,並且這一正相關性隨著有庄概率的上升而上升。這表明上市公司可能和莊家之間存在一定程度的合謀。
按照美國會計學家凱瑟琳雪珀(Kathehne SchipPer)的定義,盈餘管理實際上是企業管理人員通過有目的地控制對外財務報告過程,以獲取某些私人利益的披露管理。
換言之,盈餘管理就是在財務報表上動手腳。
魯桂華表示,盈餘管理的方式包括:會計方法的選擇或會計方法的變更,安排真實的交易,操縱應收、應付或預收、預付等應計項目等。如果通過盈餘管理提高盈利水平,而通過盈餘管理提高的盈餘水平又與股票價格正相關,那麼莊家操縱行為就有可能和上市公司的盈餘管理相互串通了。
通過數據研究,魯桂華發現,從凈資產報酬率的角度分析,自1994年至2009年間,有近2/3的A股公司存在不同程度的盈餘管理行為;從總資產報酬率角度分析,自1994年至2009年間,有近半數的A股公司存在不同程度的盈餘管理行為。
這就意味著有近2/3的公司針對凈利潤實施盈餘管理,而近半數的公司在針對營業利潤實施盈餘管理,這同時也意味著有近1/6的公司針對非營業利潤實施盈餘管理。(總資產報酬率是根據營業利潤計算的,而凈資產報酬率是根據凈利潤計算的)。
魯桂華注意到,每股經營活動現金凈流量、每股非操控性應計和每股操控性應計,都與股票價格顯著正相關,這表明,市場對盈餘管理的代理變數--操控性應計--進行了定價。
而且,市場不能區分操控性應計與每股經營活動現金凈流量的定價含義,因此,盈餘管理就有可能成為一種坐莊的手段。如果上市公司或其大股東坐莊,那麼他們可以直接進行盈餘管理以策應股票價格的上升。如果莊家不是上市公司或大股東,莊家有可能和上市公司串謀,以盈餘管理推動股票價格的上升。
坐莊第二式:公司重組
不消說,A股上市公司重組造就了一批又一批暴富神話。因為短期看來,重組後的公司於重組前具有本質的變化,業績大為改善,烏鴉變鳳凰,而許多上市公司在重組前後,股價往往會有非常詭異的波動。
魯桂華的研究表明,莊家會充分利用公司重組謀利,而且坐莊動機會影響上市公司重組業績的改善。
一般情況下,業績相對較差的公司才需要進行報表重組,對會計報表的改善導致重組當年業績上升,同時,炒作業績相對較低的公司的股票,可以降低莊家的建倉成本,但莊家也需要利好消息來誘導後續行情,因此重組當年業績趨於上升。
但是,魯桂華認為,坐莊的豐厚獲利,必然弱化了坐莊者提高公司的競爭優勢以獲利的動機,因而坐莊重組也未必能持續提高公司業績,重組後業績下降並且再次弱於行業平均水平是可能的。
他提供的數據顯示,滬市戶均持股數超過兩市公司戶均持股數的90%或75%分位點的公司(即持股集中度最高的10%或25%的公司),這一事實發生的次年具有顯著高的重組概率,即滬市公司有庄的概率越高、重組概率也越高,但對於深市,魯桂華的實證研究無法拒絕深市坐莊行為獨立於重組行為的假設。
實證證據表明,報表重組動機顯著存在於滬深兩市上市公司中,坐莊重組動機顯著地存在於滬市上市公司中,重組並沒有顯著提升重組公司的財務業績;由於公司的核心競爭力並沒有實質性的提高,重組並不會持續地改進公司業績,因此重組後三年,存在坐莊現象的重組公司業績迅速滑坡的事實也是成立的。
重組誘導行情,行情保證莊家在二級市場上獲利豐厚,努力提高上市公司競爭力的動機自然就不足了。魯桂華認為,坐莊行為,不僅造成對中小股東利益的侵害,而且還導致上市公司質量的退化。如何識別、根除股票價格操縱行為,不僅涉及到中小投資者利益保護問題,而且還有助於誘導上市公司及其控股股東將注意力放到提高公司持續競爭力上來。
坐莊第三式:股票股利
派送股票股利,也就是公司以增發股票的方式所支付的股利,它至今依然是A股市場上被追逐的題材之一,尤其是所謂的高轉送。分股不分利的做法,已經備受爭議。魯桂華用實證數據說明,股票股利是坐莊的主要手段之一。當然,這並不是說,所有的股票股利都是坐莊行為。
早已有學術研究表明,上市公司有很強的動機通過股票股利使投資者產生財富存量增加的幻覺;有學者用投資者幻覺來解釋上市公司股票股利後價格上漲現象,並發現國家股和法人股股東對股票股利的興趣不大,而流通股比率高的公司傾向於發放股票股利。也有研究者指出高轉送跟莊家操縱股價有著千絲萬縷的聯系。
魯桂華的實證數據表明,滬深兩市有庄概率高的公司發放股票股利的概率顯著高,派發股票股利後,戶均持股數和深市公司的大戶持股比率顯著下降,表明股票股利確實與庄存在密切的聯系。
研究還發現,51.72%的股票股利公司在210個交易日內完成填權(即除權後的股票價格向除權前的價格回歸),在除權日前120個交易日至除權日後210個交易之間這一窗口內,滬深兩市全部股票股利公司流通市值加權平均的回報率為108.16%,流通市值加權平均的超額回報率達52.07%。
而且這一回報率、超額回報率均與股票股利發放前一年末的戶均持股數顯著正相關,戶均持股數高的公司組別,這一回報率和超額回報率,均顯著地高於戶均持股數較低的公司組別,表明股票股利後股價漲幅與有庄也有著密切的聯系。
莊家頻繁的對倒,給它帶來高額的印花稅、交易傭金成本,同時通過委託理財等方式融入的資金並不便宜,因此,只有將股票價格拉升到一定水平,才能保證盈利。但將價格拉得過高,其一是可能誘使其他投資者大量地賣出,其二價格過高,個人投資者可能買不起,從而致使莊家出貨困難。
魯桂華認為,股票股利為莊家將股票價格控制在最優的范圍之內提供了一個極好的工具。而上市公司可以配合莊家通過調整每股股票股利來隨之調整除權以後的股票價格,從而形成投資者的價格幻覺,為莊家隨後的價格拉升或出貨提供煙幕!
股票股利發放以後,流通股股數會增加,即使換手率不變,除權後按新股計算的成交量仍會顯著地高於除權前,而放大後的成交量,可能會誘使個人投資者改變對後市的看法,從而有助於莊家的後續操縱行為。
同時,填權行情普遍存在於中國的股票市場上,因此個人投資者對填權的預期,為莊家進一步做高價格或出貨套現,提供了極大的便利。
研究數據顯示,滬深兩市完成填權行情的股票股利公司大概在除權後三個月完成填權行情。38.65%的填權行情在30個交易日內完成,約70%的填權行情在90個交易日以內完成。填權現象存在的普遍性,莊家才有動機通過股票股利來誘導中小投資者的填權行情預期。
實證數據表明,無論滬市、深市兩市的全部股票股利公司,還是滬市、深市戶均持股數或大戶持股比率最高的25%的樣本單位,股票股利發放後,戶均持股數或大戶持股比率都顯著地下降了。這表明,在股票股利發放後,一部分持有大量股票的投資者(庄)出售了他們所持有的股票。
研究還發現戶均持股數高的樣本組中,戶均持股數沒有下降的樣本具有顯著短的填權期或較快的除權後價格漲速,這表明沒有出貨的莊家快速拉升股票價格動機的存在。同時,戶均持股數高的且戶均持股數下降幅度較大的樣本組,具有顯著較長的填權期,這一證據與莊家出貨後股票價格漲勢放緩的發現是一致的。
坐莊第四式:分析師薦股
同樣是備受爭議的券商分析師,在魯桂華的研究結論里,逃不脫與坐莊的干係。
魯桂華以某主流媒體旗下兩家財經報紙2009年、2010年股評欄目為樣本,經過統計研究,沒有發現分析師薦股與凈資產報酬率、成長性和風險的會計度量指標之間的顯著關系。分析師的薦股與基本面數據並無顯著關系,即意味著分析師幾乎不怎麼看基本面;同時,薦股前6個月或前1個月股票的回報率越高,薦股的概率越高。
這些證據表明,分析師似乎更多地用技術分析指導他們的薦股。而根據財務理論,弱式有效市場上,根據過去的成交價和成交量預測股票價格的未來走勢,是不可能的。但是,A股市場上的分析師卻樂此不疲地關注技術面。
把分析師薦股與庄股特徵結合研究,魯桂華發現,有庄的概率越高,分析師推薦該股票的概率越高。這一經驗發現證明,莊家與分析師存在一定程度的合謀。即使在股權分置改革以後的2009年,這一現象仍然存在。
這一局面的形成,魯桂華認為跟中國股市分析師的構成有關。根據成熟資本市場的慣例,分析師分成三類:第一類是受雇於基金等機構投資者的買方分析師,其報告是機構投資者的商業機密,是不會公開的。第二類是受雇於證券公司或投資銀行的賣方分析師,其報告是向市場推介證券的宣傳單。第三類,即受雇於獨立的證券咨詢機構的第三方分析師,他們的主要客戶是不確定的中小投資者,因而他們是代表散戶的主要力量。
如果賣方分析師想將5元的股票吹成10元,第三方分析師會不會揭穿?如果揭穿,是否會增加他們的市場聲譽,從而幫助他們贏得更多的客戶?正是因為第三方分析師的牽製作用,賣方分析師才不敢將稻草吹成金條。魯桂華認為。
但是,A股投資者沒有付費使用分析師報告的習慣,所以A股市場至今還沒有真正的第三方分析師。沒有了第三方分析師,基金經理和賣方分析師串通將稻草說成是金條,就沒有了牽制力量,基金經理也就不需要買方分析師了。
在這一背景下,分析師的利益何在?他們追逐自己利益的同時,會在多大程度上危及散戶的利益?魯桂華在著作中發問。他認為,分析師與莊家合謀,這意味著股票市場監管部門需要在加強對坐莊行為監管的同時,要加強對分析師行業的監管。