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上市公司股票的風險評估論文

發布時間: 2021-05-27 00:02:41

1. 求一篇關於上市公司的證券投資分析論文 字數3000字左右

你可以在網上找一些類似的文章參考一下寫作思路,寫論文這么麻煩肯定不會有人給你白寫的

2. 我國證券市場的風險分析的論文怎麼寫啊

我國證券市場的系統風險、非系統風險及其成因分析 一、系統風險是我國證券市場的主要風險 我國證券市場目前存在兩大風險: 系統風險和非系統風險。非系統風險是指因個別證券公司的特殊狀況造成的風險。如公司的業績不佳、財務狀況不良信息的披露、工人的罷工、公司領導人的更換、市場競爭中的失敗、派息不合理等。 由於各個上市公司的情況千差萬別,非系統風險具有相互抵消的可能, 所以這類風險,可以通過證券組合來加以避免。 系統風險是指由於某些因素給市場上所有的證券都帶來經濟損失的可能性,如宏觀經濟狀況的變化、國家稅法的變化、國家財政政策和貨幣政策變化、世界能源狀況的改變都會使股票收益發生變動。由於這些風險來自企業外部,是單一證券無法抗拒和迴避的,它對所有企業的證券都有不同程度的影響,投資者不能通過多樣化投資分散掉,因此,這些風險又叫不可迴避風險或不可分散風險。 根據有關人士對我國上海證券市場風險的實證分析結果表明,我國證券市場系統風險在總風險中所佔的比例較大,平均值為 80% ,而在西方的成熟股市中,系統風險在總風險中所佔的比例都較小,平均值一般都低,有的僅為 30% 。由此可見,我國的股市與西方成熟股市的差別。 相反,系統風險在證券市場風險中所佔比例較大, 非系統性風險所佔比例較小, 這必然會導致通過投資多元化來分散和降低風險的空間極其有限,股市投資風險較大。回顧我國股票市場發展的短暫歷史,分析造成股市幾次大起大落的原因,也可以證明我國證券市場的風險主要來自系統風險。 系統性風險包括政策風險、周期性波動風險、利率風險和市場風險等。就我國實際情況來看,最大的系統性風險主要來自政策風險。政策風險是指政府有關證券市場的政策發生重大變化或是有重要的舉措、法規出台,引起證券市場的波動,從而給投資者帶來的風險。 二、我國證券市場系統風險成因分析 有關部門過多地採用政策手段干預,加劇了證券市場系統風險。由於我國的證券市場是在計劃經濟體制下由政府催生的,而相對於西方證券市場百年興衰發展史來說,且僅有二十多年的歷史,還是一個新生的、不成熟的嬰兒。人們對證券市場發展的規律認識不足、各種法規體系還不健全、不完善,管理手段不充分,再加上管理體制本身的局限性、市場競爭的無序性、信息的壟斷性以及運行方式的不規范性等因素的存在,單靠證券市場自身力量無法按照市場經濟規律要求運行,這就決定了政府必然較多地、更容易地使用政策手段來干預市場,「政策市」即色彩很強。 由於監管層次單一,還沒有形成政府、證券業本身及社會等多個層次的監督體系,並且監管缺乏足夠的透明度,一般投資者事先很難預測股市政策變動的情況,從而造成很大的風險。(2006 年等年份股票市如一場疾風暴雨大起大落,就是因為政府政策、政府幹預、市場消息等人為因素的影響,引起股價上躥下跳,股價並沒有體現出上市公司的經營管理狀況與財務指標等非系統因素的影響,其結果是中小股民受到最大的損失。從股市過去走勢與經濟發展不協調也可以證明這一點。這也是有關人士為什麼說我國的股票市場是典型的、封閉的政策市場的原因)。 證券市場的功能定位加大了系統風險 一般而言, 證券市場有資源配置、企業融資、對資本資產的風險收益進行合理定價等基本功能,其中最重要的是資源配置功能。在我國由於證券市場不發達,對證券市場功能定位主要局限在幫助國有企業轉換企業經營機制、 國有企業籌資解困等。 正是過於強調了證券市場的籌資功能,忽略了證券市場的其它功能,導致部分上市公司不思進取,考慮更多的是怎樣索取,通過發新股、配股、增發新股和發行可轉換公司債券方式,變著法向投資者圈錢,把股市圈來的錢當作免費大餐,投資者長期持有,不僅賺不到錢,還要接受上市公司的不斷盤剝圈錢。上市公司的短期行為雖然解決了資金不足的燃眉之急,但卻為日後再籌資以及股市的健康發展帶來了巨大的隱患,也加大了系統性風險。這就客觀上加大了系統風險。 退出機制不到位導致過度投機 近年來,在證券市場上有一個奇怪的現象就是投資績優股賺不了錢,而投機垃圾股能賺到錢。原因在於大搞資產重組,實實在在出現了一些「烏鴉變鳳凰」的案例。正是在這種誘惑下,兩市大炒重組股,不管真真假假,只要有重組的可能就大炒特炒。然而,真正能重組成功的案例數量卻非常少,比例相當低。但暴炒的結果卻給投資者造成一種錯誤的理念,投資績優股賺不了錢,投機垃圾股能賺大錢。 正是因為退出機制不到位, 才使常年虧損的上市公司具有所謂的「殼資源」 價值,於是市場中很多早應摘牌的企業,不但沒有被市場淘汰,反而總能屢屢起死回生,成了「莊家的寵兒」。在新規定的退市和恢復上市辦法中,可以說寬松得不能再寬鬆了。 管理層不但給了虧損公司一年的寬限期, 而且同時又規定只要公司重組後盈利,就可以摘掉虧損的帽子,獲得重新籌資能力。正是新規定的出台,使奄奄一息的虧損一族大漲,其原因是投資者認為既然獲得寬限期,那麼必然能重組成功,所以寄希望在「資產重組」上大賭一把,因此忽視了市場風險的存在。這其中的投機成分足可見一斑。這在客觀上損害了理性投資者的利益,打擊了他們的積極性,使他們不再相信所謂的正確的投資理念,客觀上也誤導了人們對政府政策的理解。 購買垃圾股能賺錢的財富效應,使投資者認識趨同,紛紛轉向垃圾股,使股市的系統風險越積越大。因此,要解決這一問題,就必須盡快實施退出機制,對大幅虧損股票要堅決摘牌,不搞「起死回生」,真正作到公平競爭、優勝劣汰,才能為股票市場朝著健康、理性的方向發展創造一個良好的外部環境。查處不力,加劇了系統風險。 有關部門監管不嚴,盡管我們制定了不少的法律、法規和管理條例,這對維護二十多年來股票市場的發展秩序起到了非常重要的作用。但同時,我們也應該注意到,現行的法律和法規在實際貫徹執行方面還存在不足,執法力度還很不夠。主要表現在:現行的法律對於約束上市公司恪守投資承諾軟弱無力,使上市公司在資本市場上的行為基本上是隨心所欲,為所欲為。 如大慶聯誼利用財務公告誤導投資者,至今沒有受處罰;深華源公開違反會計准則做假帳,至今沒有被立案審查;億安科技、水仙股東起訴上交所和證監會,操縱股價造成投資者損失,管理層至今沒有一個明確的態度等等。在此我們不討論責任的歸屬問題,而是分析產生這種結果的根源,這就是監管不嚴,查處不力。這樣,無論是上市公司, 還是投資者都無法在一個市場游戲規則健全,能夠完全實現公開、公平、公正原則的環境中參與交易,其結果不僅損害了投資者的利益,也損害了資本市場的發展,加劇了系統風險。 因此, 我們必須從戰略高度上重視資本市場的法制建設問題。企業資金入市助長了股市過度上漲,1993 年證券市場資金准入的制度創新步伐明顯加快,允許國有企業、國有控股公司、上市公司以戰略投資者身份入市, 允許保險公司資金入市,允許券商的增資擴股資金、股票抵押貸款資金和從銀行拆借市場獲得資金入市,對於溝通貨幣市場和資本市場,推動股市發展有積極的作用。但應看到,允許企業資金入市,可 以使資金面變得寬松,但如此寬松的一個負面效果在於投資者忽視股市的基本面風險,上市公司增加股票投資的同時也增加了股市泡沫風險,不僅損害了大眾投資者的利益,而且也將自己的業績風險暴露在股市泡沫風險面前。 在實業投資前景不好、實際稅負較重、企業邊際利潤很小,而證券市場投資一級市場的投資收益率高達200%, 又幾乎沒有風險,二級市場投資風險目前也並不大的情況下,使證券投資對資金的吸引力遠遠大於實業投資。允許企業資金入市,為資金名正言順流入股市打開了方便之門。於是,很多貸款特別是一些大企業的貸款,只在企業內走上一圈,很快就進入市盈率可觀的股市。貸款資金用於「炒股」 雖金額並不太大, 但發生額卻不小。據測算,股票抵押貼現,券商透支,銀行融資,放大了系統風險數倍。一些上市公司收1益的來自戰略投資人,一些上市的實業公司甚至轉向資本運營公司,從價值創造者變成了價值評估者, 就是這種情況的最好證明。 由於受目前各種市場和市場因素的潛在影響,新股發行定價市場化在客觀上會導致新股發行市盈率過高,使上市公司獲得超額認購資金,這又使發行價走高成為必然趨勢。再就是更多的上市公司為了獲得較多的募集資金,在招股說明書中空列項目,在得到資金後,又變更募集資金投向,更多的上市公司則直接將 錢交給券商炒股票,助長了股市泡沫。三是部分上市公司由於難以處理超過計劃的那部分資金,出現募集資金被閑置浪費的現象,違背了新股發行定價市場化的初衷,也不利於充分發揮證券市場對社會資源進行優化配置的功能。四是目前股權結構非流通股居多,流通股發行價越高,與非流通股的成本價相差越大,將來 國有股按市場價減持的阻力就越大。五是當市場機制不靈時,市場化就成了無政府化的代名詞。其結果是: 發行價高、上市首日開盤價高、上市首日換手率高的三高現象,使上市公司圈錢之風愈演愈烈, 二級市場失血狀況越來越嚴重。造成信息不對稱,加大了系統風險。 市場信息披露制度不完善 信息披露制度已成為證券市場制度不可分割的組成部分,世界上任何一個國家的證券法規都在信息披露方面做出了相應的規定,我們國家也不例外。目前我國證券市場信息披露的框架已基本形成,並逐步走向規范化、法制化和國際化,極大地促進了證券市場的發展。但相對於迅速發展起來的證券市場而言,上市公司信息披露的管理相對滯後,存在許多不盡人意的地方。 這主要表現在:信息披露的非主動性;信息披露的隨意性;信息披露的滯後性和不連慣性;信息披露的虛假性、信息披露的不規范性。由此造成投資者和投資者之間以及投資者和上市公司之間因掌握信息量的多少、內容的真假、時間上的先後不同對同一上市公司的股票價值做出不同的反映和判斷。由於對新信息的產生及其客觀性、真實性和有效性很難預期,買賣雙方對證券產品的價值變化的判斷就很不確定,雙方信息的不對稱狀況十分容易引起價格操縱,導致證券產品價格的嚴重扭曲,由此造成證券市場上供求雙方大量的非理性投機。 這一方面直接損害了投資者的利益, 另一方面也加大了證券市場的風險。 加大了系統風險。 上市公司法人治理結構不完善 資本市場對上市公司最基本的要求是所有權與經營權相分離。要求上市公司是一個有國家法律保護的、制度嚴謹的分權——制衡體系,通過一系列委託代理關系建立規范的法人治理機制,維系公司各利益相關者之間的平衡。從目前情況來看,部分企業改制只不過是新瓶裝舊酒換個形式罷了。主要表現在:所有權與經營權不分,國有資產所有者嚴重缺位,和由此產生的代理問題, 作為公司代理人的經理人員缺乏長期的激勵機制;股權結構畸形,難以保護中小股東的利益。 由於在我國的國有企業中,股東大會、董事會及經理人員三者之間的責、權、利制度安排難以規范和統一,其結果是,董事會形同虛設,起不到應有的作用;董事長和總經理一肩挑,行為不受監督和約束,甚至凌駕於董事會之上,獨斷專行等等。 上市公司治理結構不完善 上市公司與原有母體之間形分實合,在人員、資產、財務方面難分彼此,界限模糊,有著千絲萬縷的聯系。盡管是兩個獨立的經濟實體,但在經營管理過程中,由於其間千絲萬縷的聯系,資產、財務不分彼此, 完全是一筆糊塗帳,這就給了某些別有用心的大股東以可趁之機。如幸福實業 20億多萬元資產被集團私自拿去抵押,三年來公司居然不知情。更奇怪的是絕大多數擔保不要說沒經過董事會討論,甚至連董事會也不知道。然而,即使上市公司與集團明明白白地實行了「三分開」,部分上市公司也難逃「搖錢樹 」的下 場。因為在多數公司仍然是「一股獨大」。 在這種特殊的股權結構情況下,容易出現內部人控制,難以形成有效的公司治理結構,將中小股東玩弄於鼓掌之間也就不足為奇了。 分析中國證券市場的種種系統性風險,我們不難發現,股票市場最大風險,不是莊家做市炒股票,而是市場交易規則不健全,政策不完善,是管理層重大政策出台時不能確保投資者同一時間獲知,導致上市公司與莊家相互勾結進行內幕交易,而監管部門不及時查處違規、涉嫌犯罪的行為所帶來的風險。投資者在一個 交易規則不健全的市場參與沒有完全實現公開、公平、公正的游戲, 其系統性風險有多大是可想而知的。 當然, 我國證券市場的系 統風險是在特定時期和環境條件下產生的,是不可避免的,但我 們不能因此說存在的就是合理的, 採取無為而治的態度。 事實上, 我國證券市場的系統風險是可以控制和化解的。

3. 哪裡有上市公司股票投資價值分析的論文參考或下載 從以下幾個方面

推薦去看看格雷厄姆的一本書,投資分析,就是這一類的,挺不錯的。

4. 股票風險評估是什麼意思

是自動評估的,是國家要求這樣填寫的。可以讓投資人看到風險,而且是自願承擔,如果你填寫的內容過於冒險,可能被拒絕。

5. 股票分析論文 2000字左右

我才寫沒幾天的。。。。。

推薦中國石化,理由如下:

1:中國石化最近半年凈利潤下滑嚴重,上半年年報顯示其營業利潤為-237億,國家財政補貼333億,才得以盈利93億元。中國石化在上半年虧損的原因很簡單,因上半年CPI指數居高不下,發 改委沒有根據原油價格來調整成品油價,只6月20日有一次調價,上調汽油、柴油價格每噸1000元。在7月原油價格在147美圓/桶見頂後,一直回落到目前的60-70美圓/桶的區間內,中國石化的煉油業務已經能正常盈利。

2:中國石化上半年承擔的是國家責任,但作為一個上市公司,股東利益也是中國石化需要考慮的,因此國家不可能一直讓中國石化賠本賣油,然後財政補貼,保持不虧損略有盈利的狀態。發 改委目前控製成品油價格可以說是走計劃經濟時代的老路,扭曲了市場供求關系,因此在原油價格猛漲而國內成品油不提價之際,國人經常會看到鬧 油荒的現象,這種現象很好解釋,因為煉油企業的煉油成本高於其銷售價,所以以檢修的名義停產,來對政府施壓,從2006年開始,哪一次發 改委上調成品油價之前,沒有鬧過油荒?我相信時代是進步的,發 改委不可能長時間控製成品油價格,成品油市場價格遲早會市場化,這樣中國石化的煉油壟斷地位就會產生巨大的壟斷利潤。

3:費改稅,燃油稅的推出已經拖了數年,涉及各部門之間的利益,導致一直難產。但2008年國家提出節能減排的口號,燃油稅不推出,這個口號基本是空喊。燃油稅推出的前提是,國內油價和國外油價接軌,怎麼接軌?這是一個擺在決策部門面前的難題,2007年初原油在50-60美圓/桶的時候,決策部門猶豫了,錯過一個接軌的最好時機,結果原油一路高漲,最高漲到147美圓/桶,決策部門已經沒有接軌的大環境了,因為高油價的時候接軌,老百姓的生活壓力將急劇增大。目前原油跌到60-70美圓/桶,國內已經有聲音在呼籲這是最後一次機會推出燃油稅了!一旦決策部門拿出燃油稅的時間表,那麼成品油價格體系必然有所松動,可能以後每月根據國際原油價格做一個調整,這些都是可以預見的。這樣的話,中國石化就不會出現虧本賣成品油的困境了。

4:中國石化作為2007年中國企業500強之首,當年營業收入1.2萬億元人民幣。但其凈利潤才549億元,比中國石油差了1345億元凈利潤少了一半還多,而中國石油的營業收入為1萬億元人民幣。出現這種情況的原因就是,中國石油偏重於上游業務,也就是開采原油,在成品油價格受到發 改委管制的年代,中國石油的盈利能力比中國石化強很多。但中國石化有營業收入1.2萬億元人民幣如此大的基數,只要稍微提高一下毛利率,其營業利潤就能增加很多,相應的每股收益也會增厚,再傳導至其股票價格。

5:個人預計中國石化2008年的每股收益有0.38元,而2009年的每股收益會有0.7元以上,如果發 改委理順成品油定價機制,那中國石化的每股收益還可能更高,而且每年的每股收益會成幾何級數增長。相對應的,如果10倍的市盈率在目前的環境下是合理的,那中國石化的股價從2008年的每股收益上來看,3.8元會是它的一個強力支撐,但2008年馬上結束了,2009年的業績將恢復增長,所以跌到3.8元的可能性極低,在2009年的每股收益上來看,7元會是一個弱支撐。如果把目光再放遠一點,2010年以後,中國石化在弱市的環境下,A股價格不會低於3.8元,而在7元以上的可能性非常大,大盤一旦走好,市場就會給出更高的市盈率,股價也會上漲,因此我建議目前可以逢低建倉,在3.8元-7元這個區間內戰略建倉,持有至2010年以後。

寫於11月6日

6. 什麼是股市風險評估

股票市場風險管理的第二個步驟是進行風險評估。所謂風險評估,簡單地說就是測算各種不確定因素導致股票投資收益水平減少的程度或可能給投資者造成經濟損失的程度。

風險評估的原則:
①風險評估的結果只能是一個大致的參考值。雖然風險評估的目的是測算某種不確定因素導致投資收益減少的程度,但是,不能指望它可以給出一個十分精確的數學答案,使評估的結果與將來的實際情況完全一樣。更多的時候,評估者獲得的是比較各種股票風險度的參照值,根據這些參照值,投資者大體了解哪種股票的風險較大,哪種股票的風險較小一些。

②風險評估的結果很可能會發生變化。風險的變異性決定了任何一種股票的風險程度都是可以改變的。而風險程度低的股票可以因為某些原因,比如企業經營管理水平的下降而成為風險程度高的股票;反之,風險程度高的股票也會因為一些因素的變化而成為低風險的股票。所以,對風險的評估要有連續性,要定期地核對,修正其評估結果。

③評估風險的方法通常是根據風險變動的一般規律或計量經濟學的定理設計的。然而,在不同的時間、不同的地點、發生在不同類型股票上的風險,總有一定的特殊性。所以,在應用風險評估的結果進行投資決策時要注意到這一點,避免以簡單的形式邏輯推理替代辯證邏輯思維,作出選擇。

這些可以慢慢去領悟,投資者進入股市之前最好對股市有些初步的了解。前期可用個牛股寶模擬炒股去看看,裡面有一些股票的知識資料是值得學習的,也可以通過上面相關知識來建立自己的一套成熟的炒股知識經驗。希望可以幫助到您,祝投資愉快!

7. 股票風險評估

這是對你的一個投資問卷調查,評估你的投資風格是激進的還是穩健型的

8. 求一篇某上市公司股票投資分析報告。

江中葯業股票分析報告
我國滬深股市發展至今已有上千隻A股,經過十年的風風雨雨,投資者已日漸成熟,從早期個股的普漲普跌發展到現在,已經徹底告別了齊漲齊跌時代。從近兩年的行情分析,每次上揚行情中漲升的個股所佔比例不過1/2左右,而走勢超過大盤的個股更是稀少,很多人即使判斷對了大勢,卻由於選股的偏差,仍然無法獲取盈利,可見選股對於投資者的重要。
那麼如何選擇一隻股票呢?需要考察哪些技術指標呢?
選股的基本策略是:價值發現,選擇高成長股,技術分析選股,立足於大盤指數的投資組合(指數基金)。基本分析選股,就是要進行
公司所處行業和發展周期分析,公司競爭地位和經營管理情況分析,公司財務分析 ,公司未來發展前景和利潤預測,發現公司已存在或潛在的重大問題,結合市盈率指標選股 。

以江中葯業為例,具體分析一下它的價值。
一. 公司所處行業和發展周期
任何公司的發展水平和發展的速度與其所處行業密切相關。一般來說,任何行 業都有其自身的產生、發展和衰落的生命周期,行業經歷這四個階段的時間長短不一
通常人們在選則個股時,要考慮到行業因素的影響,盡量選擇高成長行業的個 股,而避免選擇夕陽行業的個股品牌,江中葯業之後經歷了11年的高速成長期,目前已進入成熟期,它的股價,也在幾年 中經歷了十餘倍的狂飈後穩定下來。又如滬市中的大盤股新鋼礬,雖然屬於被認為 是夕陽行業的鋼鐵行業,但是由於自身良好的經營和管理水平,98年實現了凈利 潤增長超過100%的驕人業績,說明夕陽行業中照樣可以出現朝陽企業。以上事實 表明,行業發展周期和公司自身的發展周期有時可能差別很大,投資者在選股時既 要考慮行業周期,又要具體問題具體分析。
在我國,由於公司的一般規模較小,抗風險能力較弱,企業的短期經營思想比較濃厚,要想獲得長期持續穩定的發展難度較大 ,上市公司中往往曇花一現者較多,但江中葯業公司規模較大
二. 公司競爭地位和經營管理情況分析
市場經濟的規律是優勝劣汰,無競爭優勢的企業,註定要隨著時間的推移逐漸萎縮及至消亡,只有確立了競爭優勢,並且不斷地通過技術更新、開發新產品等各 種措施來保持這種優勢,公司才能長期存在,公司的股票才具有長期投資價值。決定一家公司競爭地位的首要因素是公司的技術水平,其次是公司的管理水平,另外 市場開拓能力和市場佔有率、規模效益和項目儲備及新產品開發能力也是決定公司 競爭能力的重要方面。對公司的競爭地位進行分析,可以使我們對公司的未來發展 情況有一個感性的認識。除此之外,我們還要對公司的經營管理情況進行分析,主 要從以下幾個方面入手:管理人員素質和能力、企業經營效率、內部管理制度、人才的合理使用等。 通過對公司競爭地位和經營管理情況的分析,我們可以對公司基本素質有比較深入的了解,這一切對投資者的投資決策很有幫助。
三. 公司財務分析
如果說,對公司的競爭地位和經營管理情況進行的分析,主要是定性分析,那 么對公司財務報表進行的財務分析則是對公司情況的定量分析。
四. 公司未來發展前景和利潤預測
投資者可以綜合分析公司各方面情況,對公司的未來發展前景作一基本估計,分析方法主要從上面介紹的幾方面加以考慮。另外還可通過對公司的產品產量、成本、利潤率、各項費用等各因素的分析,預測公司下一期或幾期的利潤,以便為公司的內在價值作一定量估計。這項工作由於專業性較強,一般由專業分析師進行,普通投資者雖然對利潤預測難度較大,仍然可以根據自己掌握的信息作一大概的估 計,對於選股的投資決策不無裨益。
五.發現公司已存在或潛在的重大問題
在選股時,除對公司其它各方面情況進行詳細分析外,我們還必須通過對公司 年報、中報以及其它各類披露信息的分析,發現公司存在的或潛在的重大問題,及時調整投資策略,迴避風險。由於各家公司所處行業、發展周期、經營環境、地域等各不相同,存在的問題也會各不相同,我們必須針對每家的情況作具體的分析,沒有一個固定的分析模式,但是一般發生的重大問題容易出現在以下幾方面:
1. 公司生產經營存在極大問題,甚至難以持續經營
公司生產經營發生極大問題,持續經營都難以維持,甚至資不抵債,瀕臨破產和倒閉的邊緣。
2. 公司發生重大訴訟案件
由於債務或擔保連帶責任等,公司發生重大訴訟案件,涉及金額巨大,一旦債務成立並限期償還,將嚴重影響公司利潤、對生產經營將產生重大影響,對公司信 譽也可能受到很大損害。更為嚴重的公司還可能面臨破產危險。
3.投資項目失敗 ,公司遭受重大損失
公司運用募股資金或債務資金,進行項目投資,由於事先估計不足、或投資環境發生重大變化、或產品銷路發生變化、或技術上難以實現等各種原因,使得投資 項目失敗,公司遭受重大損失,對公司未來的盈利預測發生重大改變。
4.從財務指標中發現重大問題
從一些財務指標中可以發現公司存在的重大問題。(1) 應收帳款絕對值和增幅巨大,應收帳款周轉率過低,說明公司在帳款回收上可能出現了較大問題;(2) 存貨巨額增加、存貨周轉率下降,很可能公司產品銷售發生問題,產品積壓,這時最 好再進一步分析是原材料增加還是產成品大幅增加;(3) 關聯交易數額巨大,或者上市公司的母公司佔用上市公司巨額資金,或者上市公司的銷售額大部分來源於母公司,利潤可能存在虛假,但是對待關聯交易需認真分析,也許一切交易都是正常合法的;(4) 利潤虛假,對此問題一般投資者很難發現,但是可以發現一些蛛絲馬跡,例如凈利潤主要來源於非主營利潤,或公司的經營環境未發生重大改變,某年的凈利潤卻突然大幅增長等,隨著我國證券法的實施及監管措施的俞加完善,這一困擾投資者的問題有望呈逐漸好轉趨勢。
六.結合市盈率指標選股
運用基本分析方法,我們可以通過每股盈利、市盈率等指標,並綜合考慮公司所在板塊、股本大小、公司發展前景等因素,確定公司的合理價格,如果價格被低 估,則可作為備選股票,擇機買入。 在此方法中,市盈率是最重要的參考指標,究竟市盈率處在什麼位置比較合 理,並沒有一個絕對的標准,各個國家和地區的平均市盈率差距也很大,歐美國家 股市平均市盈率經常保持在20倍左右,日本則在很長一段時間內高居60倍以上嗎、近幾年來,我國滬深股市的平均市盈率水平在30-50倍的范圍內波動,一般來 說,30倍左右是低風險區,50倍左右是高風險區,從投資價值的角度分析,假如我們把一年期的銀行存款利率作為無風險收益 率,那麼在股市中高於這一收益率的收益水平就是我們可以接受的,例如我們以目 前的一年期銀行存款利率3.78% 所對應的市盈率26.5倍,作為判斷股票投資價值的標准,低於這一市盈率水平的股票,就可以認為價值被低估、具備了投資價值。然而如果僅從這一角度去考慮問題,我們必然要犯錯誤,因為市盈率受一些因素的 影響巨大。首先,市盈率水平與公司所處行業密切相關。此外,公司高成長與否,對市盈率有重大影響。俗話說,買股票就是買公司的未來,一個對未來有良好預期的個股,其股價自然就高。公司未來前景越好,成長性越高,市盈率水平就越高。那麼如何衡量這一因素呢,我們在此引入動態市盈率的概念,從市盈率的公式可以看出,市盈率是股價與每股收益的比值,每股收益的變化,使市盈率向相反方向變化,由每股收益的不同,我們可以計算出3種市盈
率,即市盈率Ⅰ,市盈率Ⅱ,市盈率Ⅲ。
市盈率Ⅰ=考察期股價 / 上年度每股收益
市盈率Ⅱ=考察期股價 / 中期每股收益 ×2
市盈率Ⅲ=考察期股價 / 預期本年每股收益
市盈率Ⅰ是基於假設企業考察期每股收益與上年每股收益相同,而上年每股收益實際上不能真實地反映企業當前的實際經營情況和獲利能力,因此該市盈率不能真實地反映實際市盈率水平,其作用也就大打折扣。 3種市盈率雖然各有不足,畢竟是投資的重要依據,我們將3種市盈率結合起來考慮問題就會更加全面。從以上分析可以看出,市盈率受多種因素影響,因此要辯證地看待市盈率,而且應該把市盈率和成長性結合起來考慮。在成長性類似的企業中,應選擇市盈率低 的股票,若一個企業成長性良好,即使市盈率高些也還是可以介入。